Новий порядок після оновлення Ethereum Shanghai: можливості та виклики

Ethereum незабаром завершить шанхайське оновлення в квітні, відкривши функцію виведення ETH з застави для мережі Beacon. Це оновлення є жорстким хардфорком виконавчого рівня Ethereum, що, як очікується, реалізує 9 EIP. Станом на середину березня вже приблизно 17,5 мільйона ETH було заставлено, що становить 15,25% від загального постачання. Верифікатори в середньому накопичили понад 2 ETH винагороди за заставу, після шанхайського оновлення на ринок вийде понад 1 мільйон ETH.

У цій статті розглядається дизайн виведення коштів після оновлення Ethereum в Шанхаї та пов'язані ризики, а також потенційний вплив на ціну ETH і ціну токенів протоколу LSD.

Механізм офіційного виведення Ethereum

Виведення коштів здійснюється спільно виконавчим рівнем та рівнем консенсусу і поділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Перше передбачає лише вилучення прибутків, тоді як друге - вихід з вузла верифікаторів та вилучення всіх коштів. Для виведення необхідно виконати певні умови, такі як наявність у верифікатора 0x01 Credential тощо.

Кожен блок може обробляти максимум 16 запитів на зняття. Зняття ініціюється на рівні консенсусу, без необхідності сплачувати комісію за газ. Виходячи з поточної суми стейкінгу, теоретично для завершення всіх зняттів ETH знадобиться приблизно 5 днів, але фактичний процес може зайняти більше часу.

Аналіз тиску на продаж ETH

Ранні користувачі стейкінгу можуть бути нетерплячими у бажанні вивести ETH для отримання прибутку, але користувачі, які здійснили стейкінг після лютого 2021 року, наразі перебувають у збитках. Очікується, що більшість буде "частковими виведеннями", тиск продажу не буде занадто серйозним. Ураховуючи обмеження умов виведення та функцію обмеження витоків, екстремальні випадки повного виходу малоймовірні.

Очікується, що після оновлення в Шанхаї тиск на продаж буде великим протягом 3-4 днів. Частина ETH, яку централізовані установи заклали в заставу, може бути розблокована через регуляторні причини, але ці кошти, швидше за все, продовжать вкладатися в інші заставні протоколи.

Основний стан LSD-протоколів та дизайн виведення

Протокол LSD займає близько 65% від загального обсягу стейкінгу, з яких частка Lido перевищує 30%. Закладені деривативні токени LST, що використовуються в DeFi, показують хороші результати. З наближенням оновлення Шанхай, загальна ліквідність LST досить хороша, але це також перевіряє здатність проектів до управління ризиками.

Основні протоколи LSD, такі як Lido, Rocket Pool, Frax Finance, розробили відповідні схеми виведення коштів для оновлення Шанхая, шукаючи баланс між користувацьким досвідом, швидкістю операцій та безпекою. Кожен протокол зосереджується на тому, як уникнути атак і арбітражних дій, одночасно покращуючи користувацький досвід.

Висновок

Оновлення Шанхаю змінить структуру стейкінгу Ethereum. Користувачі можуть знову обирати стейкінгові протоколи, нові проєкти LSD та DeFi додатки на основі стейкінгу можуть з'явитися. Ринок буде більше зосереджений на таких факторах, як плавність дизайну виведення, прибутковість стейкінгу, рівень децентралізації та безпеки.

В майбутньому можуть з'явитися індексні токени на основі LSD, ф'ючерси на доходність ETH, нові стабільні монети та інші інноваційні продукти. Екосистема Ethereum зустріне нову хвилю інновацій, де можливості та виклики йдуть рука об руку.