Aave: Децентралізовані фінанси та у блокчейні економіки

У блокчейні кредитування є одним з найважливіших ринків у криптоіндустрії, а Aave, як безсумнівний лідер цього ринку, має дуже сильні конкурентні бар'єри та користувацьку прихильність. В галузі загально вважається, що вартість Aave серйозно недооцінена, вона має величезний потенціал для зростання, а ринок ще не усвідомлює цього.

У січні 2020 року Aave запустився в основній мережі Ethereum, цього року виповнюється 5 років з моменту його роботи. Сьогодні Aave став найбільшим кредитним протоколом, загальна сума активних позик досягла 7,5 мільярда доларів, що в 5 разів більше, ніж у другого місця.

Показники угоди продовжують зростати, перевершуючи попередній піковий рівень

Aave є одним із небагатьох DeFi протоколів, які перевищили рівні 2021 року на бичачому ринку. Наприклад, його квартальний дохід перевищив пікові значення бичачого ринку в четвертому кварталі 2021 року. Варто зазначити, що навіть під час ринкової консолідації з листопада 2022 року по жовтень 2023 року, дохід Aave продовжував прискорено зростати. З відновленням ринку в першому та другому кварталах 2024 року, динаміка Aave не зменшується, щоквартальний темп зростання досягає 50-60%.

З початку року завдяки збільшенню депозитів та зростанню цін на базові активи, такі як WBTC та ETH, TVL (загальна заблокована вартість) Aave майже подвоївся, відновившись до 51% від пікового значення 2021 року. Це свідчить про те, що Aave є більш стійким у порівнянні з іншими провідними Децентралізованими фінансами.

Сильні фінансові результати відображають високу відповідність продукту та ринку

Доходи Aave досягли піку в минулому циклі, що збіглося з тим, що кілька платформ смарт-контрактів масово розподіляли токен-інcentives для залучення користувачів та ліквідності. Це призвело до нестійкого спекулятивного капіталу та рівнів важелів, що посилило доходи більшості протоколів.

Сьогодні токенна винагорода основного ланцюга вичерпана, а токенна винагорода Aave знизилася до незначного рівня. Це свідчить про те, що зростання показників за останні кілька місяців є органічним і сталим, основним мотивом якого є відновлення спекулятивної активності на ринку, що підвищило активні ставки позик і кредитування.

Крім того, навіть у періоди зменшення спекулятивної активності Aave продемонстрував здатність сприяти зростанню основних показників. На початку серпня, коли глобальний ринок ризикових активів різко впав, доходи Aave залишалися стабільними завдяки успішному стягненню комісій за ліквідацію в процесі погашення кредитів. Це доводить, що Aave має здатність протистояти ринковим коливанням у середовищі різних забезпечень та багатоканальному середовищі.

Основи сильно відновлюються, а коефіцієнт ціни до продажу Aave залишається на найнижчому рівні за три роки.

Незважаючи на те, що в останні кілька місяців показники сильно відновилися, коефіцієнт продажів Aave становить лише 17 разів, що є найнижчим рівнем за три роки, що значно нижче середнього рівня в 62 рази за той же період.

Aave має намір зміцнити свою панівну позицію в галузі децентралізованого кредитування

Конкурентні переваги Aave в основному проявляються в чотирьох аспектах:

1. Запис безпеки протоколу є добрим: до сьогоднішнього дня у Aave не сталося жодної значної події безпеки на рівні смарт-контрактів. Хороший запис безпеки, отриманий завдяки потужним можливостям управління ризиками, часто є головним чинником вибору платформи для позик для користувачів DeFi, особливо для великих користувачів, які володіють значними коштами.

2. Двосторонній мережевий ефект: DeFi кредитування є типовим двостороннім ринком. Депозитори та позичальники складають сторони попиту та пропозиції. Зростання однієї сторони сприяє зростанню іншої, а новачкам стає все важче наздогнати. Крім того, чим більша загальна ліквідність платформи, тим більш плавно ліквідність депозитарів і позичальників входить та виходить, а привабливість платформи для користувачів з великими капіталами стає ще вищою, що, в свою чергу, може стимулювати подальше зростання бізнесу платформи.

3. Управління DAO: Протокол Aave повністю впровадив управлінську модель на основі DAO. На відміну від централізованої моделі управління командою, DAO передбачає більш повну розкритість інформації та більш ґрунтовні обговорення в громаді. Крім того, DAO спільнота Aave об'єднує групу висококваліфікованих професійних установ з управлінськими навичками, таких як провідні постачальники послуг управління ризиками, маркет-мейкери, команди сторонніх розробників, команди фінансових консультантів тощо. Ця різноманітна структура учасників забезпечує активну участь у управлінні платформою.

4. Позиціонування багатоланцюгової екосистеми: Aave вже розгорнуто на майже всіх основних EVM L1/L2, і на всіх розгорнутих ланцюгах, окрім BNB Chain, TVL залишається провідним. У найближчому часі буде випущена версія Aave V4, яка забезпечить крос-ланцюгову ліквідність, ще більше підкреслюючи її переваги в крос-ланцюговій ліквідності.

реформування токеноміки, сприяння накопиченню вартості, усунення ризику зменшення

Пропозиція, спрямована на реформування економіки токенів AAVE, була висунута з метою впровадження механізму розподілу прибутку для підвищення корисності токенів.

Першою суттєвою зміною є усунення ризику зменшення AAVE під час переміщення безпечного модуля. На основі абсолютно нового безпечного модуля Umbrella, stkAAVE та stkABPT будуть замінені на stk aToken, перші з яких - це aUSDC та awETH. Постачальники aUSDC та awETH можуть обрати активи для стейкінгу, щоб заробляти додаткові кошти (включаючи AAVE, GHO та доходи протоколу) поверх відсотків, сплачених позичальниками. Ці активи, що стейкуються, підлягають ризику зменшення та знищення під час нестачі.

Крім того, механізм розподілу доходів ще більше підвищить попит на AAVE. Введення Anti-GHO замість поточного 3% знижки, яку користувачі stkAAVE отримують при карбуванні та позичанні GHO. Користувачі можуть отримувати anti-GHO і мають два способи його використання: знищити Anti-GHO для карбування GHO, який можна використовувати для безкоштовного погашення боргу; або внести GHO в безпечний модуль для отримання stkGHO.

Aave також дозволить повторно розподілити чистий надлишковий дохід протоколу серед стейкери токенів, але за певних умов. Таким чином, протокол Aave запустить безперервну програму викупу на вісім цифр, яка буде зростати разом із зростанням протоколу.

Aave має потенціал для значного зростання

У Aave є кілька факторів зростання в майбутньому, і очікується, що він виграє від довгострокової тенденції зростання криптовалют як класу активів. З фундаментальної точки зору Aave має кілька шляхів зростання доходів:

Aave v4

Aave V4 додатково підвищить свою конкурентоспроможність, допомагаючи залучити наступну хвилю мільярда користувачів до Децентралізованих фінансів. Aave прагне повністю реформувати інтерактивний досвід у Децентралізованих фінансах шляхом створення єдиного шару ліквідності. Завдяки реалізації безшовного доступу до ліквідності через кілька мереж, Aave спростить процес кредитування через блокчейн. Єдиний шар ліквідності також глибоко інтегрує абстракцію облікового запису та розумні облікові записи, що дозволяє користувачам управляти позиціями кількох ізольованих активів.

Aave також розширить доступність платформи, розширюючи більше ланцюгів і вводячи більше класів активів. Крім того, Aave планує дослідити інтеграцію продуктів на основі RWA, які можуть з'єднати традиційні фінанси з Децентралізованими фінансами, залучивши інституційних інвесторів і впровадивши в екосистему Aave значні нові капітали.

Ці розробки врешті-решт призвели до створення Aave Network, яка стане центральним вузлом для взаємодії зацікавлених сторін з Aave протоколом. GHO буде використовуватися для сплати зборів, AAVE стане основним стейкінговим активом для децентралізованих валідаторів.

Зростання має позитивну кореляцію з ростом BTC та ETH як класу активів

Випуск ETF для біткойна та ефіру став важливою віхою в процесі популяризації криптовалют, що обіцяє залучити значні капітали як від інституційних, так і від роздрібних інвесторів, сприяючи подальшій інтеграції цифрових активів у традиційні інвестиційні портфелі.

З точки зору Aave, загальний ріст крипторинку є позитивним фактором, оскільки більше 75% його активів складають нестабільні активи (переважно похідні активи Bitcoin та Ethereum). Таким чином, зростання TVL та доходів Aave безпосередньо пов'язане зі зростанням цих активів.

Приріст пов'язаний із постачанням стабільних монет

У майбутньому Aave також має можливість скористатися зростанням ринку стабільних монет. Глобальні центральні банки можуть увійти в цикл зниження процентних ставок, що може спонукати капітал виходити з традиційних фінансових інструментів з доходом і переходити до стабільного фермерства в області Децентралізовані фінанси для отримання вищого доходу. Крім того, під час бичачого ринку ризикові переваги інвесторів зростають, а ризиковані дії стають більш поширеними, що ще більше стимулює діяльність з кредитування стабільних монет на платформах, таких як Aave.

підсумок

Aave як лідер у сфері децентралізованого кредитування, що продовжує зростати, має оптимістичні перспективи. Завдяки потужному мережевому ефекту, а також видатній ліквідності токенів і їхній можливості комбінуватися, Aave продовжить зміцнювати та розширювати свою ринкову домінуючу позицію. Наближаюче оновлення токеноміки ще більше підвищить безпеку протоколу та посилить його здатність до захоплення вартості.

В останні роки ринок сприймає всі DeFi протоколи як єдине ціле та оцінює їх як клас активів з обмеженим потенціалом зростання. Цей феномен можна побачити на прикладі того, як TVL та доходи Aave стабільно зростають, тоді як мультиплікатори оцінки знижуються всупереч тенденціям. В галузі вважають, що така невідповідність між оцінкою та фундаментальними показниками не триватиме надто довго. AAVE наразі пропонує чудові інвестиційні можливості з урахуванням ризиків у криптоіндустрії.