Реальна цінність Біткойна полягає в обігу, а не в накопиченні

Майкл Сейлор, ти змушений усвідомити, що всі активи для зберігання вартості мають недоліки, що спонукає тебе звернути увагу на єдиний актив, який не має недоліків. Проте це не означає, що ти байдуже ставишся до ситуації з засобами обміну. Якщо поглянути на ринок нерухомості з різних сторін, ти виявиш, що він одночасно і величезний, і тривожний. Але якщо ти стикаєшся з тиском зберегти купівельну спроможність у десятки мільярдів доларів, тоді нерухомість дійсно є непоганим інструментом.

Твоя одержимість збереженням вартості повністю відволікає від суті. Найважливішим аспектом Біткойна є його роль як засобу обміну. Хоча нинішня валютна система все більше розділяє функції грошей, це не означає, що так має бути. Я розумію, що називати Біткойн засобом обміну може викликати суперечки, оскільки інші контролери валют можуть намагатися перешкодити Біткойну. Якщо вони оберуть приєднатися, а не протистояти, це буде ідеальним варіантом. Це може переконати всіх мільярдерів, що вони можуть інвестувати в нього, але просто використання Біткойна як збереження вартості насправді послаблює його. Такий підхід знизить його до рівня цифрового золота 2.0, що прив'язує його.

Не можна говорити про зберігання вартості без засобу обміну! Засіб обміну - це первинне. Спочатку ви здійснюєте обмін, а потім зберігаєте Біткойн. Якщо зберігання вартості є пріоритетом, уявіть ситуацію, коли ви оголошуєте, що втратили ключі від Біткойна - ви все ще можете ідеально його зберігати, але без функції засобу обміну ринок зітре його номінальну вартість. Ця вартість існує саме тому, що вона може бути ліквідною і все ще може використовуватися як засіб обміну.

Балони з киснем життєво важливі для зберігання, але дихання є ще важливішим. Зберігання цінності є вторинним, воно залежить від торгової спроможності. Без торгової спроможності зберігання цінності не має сенсу. Майкле, коли твої мільйонні активи в Аргентині були знецінені на 90%, ти особисто це відчув. Ти намагався зберегти цінність, не тому що не передбачав цього, а тому що не міг використовувати це як засіб обміну. Дійсно, погане зберігання цінності може підірвати засіб обміну, але чому друге є важливішим? Тому що торговельна здатність є ключовою для твоєї реакції.

До цього часу більшість людей, які стикалися з Біткойном, знайомі з тією графікою, яку ви просуваєте. Ви стверджували, що немає кращої ідеї, ніж надійне сховище вартості, що перевищує 9 трильйонів доларів, а потім відразу ж назвали Біткойн одним з найбільш ліквідних ринків у світі, який працює цілодобово. Насправді, ліквідність є саме тим, що відображає торговий медіум.

Давайте проаналізуємо цей графік, починаючи з ринку нерухомості. Його вартість становить 330 трильйонів доларів, але як засіб для торгівлі він показує погані результати, щорічний обсяг торгівлі лише 1,3 трильйона доларів. Регулювання та податки ускладнюють торгівлю нерухомістю. Незважаючи на це, оскільки він у 100 разів кращий як засіб зберігання вартості, мільярдери віддають йому перевагу, все більше домінуючи на ринку та виключаючи молоде покоління.

Цінність нерухомості походить не лише з неї самої, а й з її зв’язків з навколишньою інфраструктурою. Побудова дороги до неї підвищить цінність. Додавання супермаркету або автозаправної станції, або підключення до електромережі знову підвищить цінність. Мережа створює можливості для надходження енергії в цей район, збільшуючи можливість перетворення енергії на економічну цінність. Тому угоди, що відбуваються в мережі, є факторами, що підвищують цінність будинку. Але з іншого боку: якщо ви мільярдер, і всі заздрять вашим ресурсам, ви, можливо, не захочете створювати велику мережу навколо вашого будинку. Ви надасте перевагу приватності. Ціна будинку може знизитися, але мета зосередиться на підвищенні вартості доступу до вас, що зменшить ймовірність атаки.

Подивимось на ринок облігацій. Облігації, як засіб зберігання вартості, мають вартість 300 трильйонів доларів, щорічний обсяг торгівлі становить 140 трильйонів доларів, а нові випуски облігацій досягають 25 трильйонів доларів. Це означає, що вартість, що використовується як засіб обміну, щорічно становить приблизно 50% від їх загальної вартості. З цієї точки зору, вони показують кращі результати, ніж нерухомість, але дані все ще свідчать про те, що люди в основному використовують їх як засіб зберігання вартості.

Ситуація на фондовому ринку дещо інша. Їхня вартість становить 1,15 трильйона доларів, обсяг торгівлі близько 1,75 трильйона доларів. Це показує, що їхні переваги як торгового засобу перевищують функцію зберігання вартості. Наприклад, візьмемо акції якоїсь технологічної компанії - скільки вартості вона зберігала минулого року, скільки вартості було через неї торговано?

Річний обсяг торгівлі в галузі мистецтв дуже малий, майже не підлягає відображенню на графіках. Натомість, річний обсяг торгівлі в автомобільній та колекційній промисловості наближається до 4 трильйонів доларів. Це підкреслює, що їх в основному розглядають як засоби збереження вартості, але також виявляє, наскільки погано ринок нерухомості працює як засіб обміну - навіть гірше, ніж автомобільний ринок.

Говорячи про золото, незважаючи на те, що його прихильники з ентузіазмом стверджують, що у нього більше 5000 років історії, називаючи його остаточним засобом зберігання вартості, воно займає лише 1,78% ринку зберігання вартості. Це свідчить про те, що, як тільки його роль торгового засобу буде позбавлена, його легко маніпулювати. Золото має вартість 16 трильйонів доларів, його прихильники стверджують, що воно може зберігати 120 трильйонів доларів вартості. Проте ринок, здається, не погоджується з цією думкою, вважаючи дефектну фіатну валюту більш цінною, ніж цей блискучий метал. Отже, чи є золото кращим торговим засобом? Його річний обсяг торгівлі становить 54 трильйони доларів, під впливом деривативів його використання як торгового засобу в 3,5 рази більше, ніж його роль зберігання вартості.

Валюта може й не домінувати в зберіганні вартості активів, але вона є провідним засобом обміну на сьогоднішній день. Інші активи для зберігання вартості навіть не можуть зрівнятись з нею. Що станеться, якщо якась основна валюта стане чисто засобом зберігання вартості? Це може підірвати мережу цієї валюти, оскільки інші мережі активів зайдуть, щоб задовольнити попит, а вартість активів, які не є цією валютою, зросте. З часом функція зберігання вартості цих активів посилиться, тоді як вартість активу цієї валюти суттєво знеціниться.

Загальна вартість світових валют становить приблизно 120 трильйонів доларів, але подивіться на обсяги торгівлі провідних центральних банків: одна велика платіжна система становить близько 118,2 трильйона доларів, інша система близько 76,5 трильйона доларів, третя система близько 14,5 трильйона доларів, інші (частково) близько 50 трильйонів доларів (консервативна оцінка через неповноту даних). Таким чином, хоча зберігання вартості становить 120 трильйонів доларів, функція цих мереж як засобу обміну перевищує її в 20 разів, приблизно 2,5 трильйона доларів. Якою була б вартість засобу обміну, якби врахувати 2 мільярди людей без банківських рахунків? Скільки угод це може викликати? Що було б, якби мікротранзакції стали можливими?

Як Біткойн позиціонується серед усіх цих? Основна думка закликає власників ніколи не продавати, позиціонуючи Біткойн як засіб зберігання вартості. Однак ринок розповідає іншу історію. У 2024 році ринкова капіталізація Біткойна досягне 2 трильйонів доларів, а вартість угод на його блокчейні досягне 3,4 трильйона доларів. Беручи до уваги мережу Lightning (хоча її точні дані все ще важко визначити), загальна сума може наблизитися до 4 трильйонів доларів. Це свідчить про те, що роль Біткойна як засобу обміну є вдвічі більшою, ніж його функція зберігання вартості. Тож що станеться, якщо довгостроковий наратив "назавжди тримати" почне згасати?

Через недоліки фіатних валют облігації та акції стали фінансовими інструментами, подібними до грошей. Це створило ринок, який заважає більшості людей захищати своє багатство, ще більше розколюючи функцію зберігання вартості грошей. Але наскільки ці інструменти інклюзивні? Чи вони просто інструменти, які витягують цінність з фіатних засобів обміну, спрямовуючи її до привілейованих осіб, багатіїв та інших, хто потребує накопичення?

У глобальному масштабі лише 10-20% людей мають доступ до облігацій, переважно через пенсійні фонди або інвестиційні фонди, а не безпосередньо. Для акцій 15-25% населення можуть отримати до них доступ. Це означає, що до 80% людства не має цих інструментів для захисту, що робить їх вразливими до експлуатації. Окреме зберігання вартості від засобів обігу формує динаміку між експлуататорами та експлуатованими. Це посилює певний економічний ефект: ті, хто може випускати засоби обігу, купують активи для зберігання вартості, маргіналізуючи 80% або більше людей. Це зворотний зв'язок, що послаблює систему і розширює прірву між багатими та бідними. Чим більше грошей емісія, тим слабкіша її роль у зберіганні вартості.

Іншим важливим аспектом всієї системи є витрати. Відправка монети через банківську систему має плату, це послуга, але коли ви хочете перетворити засіб обміну на інструмент зберігання вартості, витрати вищі. Це створює велику фрикцію в усій системі, що призводить до того, що бідні не можуть зберігати свою вартість. У цей час засіб обміну все більше перетворюється на засіб вилучення, а не на засіб обміну. Саме тому випадки зберігання вартості є більш привабливими у законній системі.

Біткойн відрізняється від усього іншого; це перша штучна монета, яка не знецінюється, як танучий лід, і не дискримінує. Це валюта тих, хто її обирає. Оскільки немає механізму випуску, ніхто не хоче обмінювати її на "краще" зберігання вартості - немає другого кращого вибору. Навіть люди без Біткойна можуть використовувати його для формування життя, яке вони хочуть. Вони більше не переслідують монету для зберігання чогось, а будують на основі Біткойна все, що може збагачувати їхнє життя.

Найважливіша концепція полягає не в зберіганні вартості, а в її передачі. Але для того, щоб передати вартість, спочатку потрібно дещо зберегти. Ще раз підкреслю, що для зберігання вартості хтось спочатку має передати щось у вашому розумінні. Ось чому багаті люди віддають перевагу активам, які не зникають, як розтанулий лід. Тим часом ті, хто тільки починає свою кар'єру, більше зосереджені на отриманні вартості, а не на зберіганні того, чого в них ще немає.

Чому випадки збереження вартості викликають таку велику увагу? Одна з причин може полягати в зусиллях, які це вимагає. Зберігаючи вартість, ви можете купувати і тримати – не потрібно нічого робити, щоб покращити своє життя. З торговим засобом ви повинні докладати зусиль, щоб збільшити свої заощадження, переконати інших платити за ваші товари чи послуги в Біткойнах. Інший фактор: для більшості людей їх традиційний портфель все ще перевищує їх інвестиції в Біткойн. Лише коли Біткойн перевищить їх традиційні активи, вони почнуть розглядати його використання для покращення свого життя. Ця зміна не є складною для більшості людей у світі, які не мають заощаджень чи активів. Це, можливо, пояснює, чому поточна система відмовляється дозволити їм вийти, а натомість просуває залежність, пропонуючи зберігання Біткойнів – обмінюючи одну залежність на іншу.

Навіть жорсткість пов'язана з потребою в більшій кількості торгових середників. Ви рішуче підтримуєте жорсткість, але якщо Біткойн не використовується для залучення більшої кількості людей, ви перешкоджаєте його розвитку. На відміну від вас, деякі країни знають, що для того, щоб їхня валюта стала світовою резервною валютою, їм потрібно широко її розподілити, щоб закріпити ефект мережі. Вони вважають, що мережа є ключем до жорсткості, і через низькі витрати на випуск і обмін вона може працювати легко. Щодо Біткойн, його абсолютна рідкість вимагає збалансувати кількість поширення та зберігання. Проте це не означає, що ви не повинні його використовувати.

Метод зберігання жиру в організмі є ключем до довгострокового виживання. Так, це вірно, але це ігнорує необхідність стабільного споживання їжі для підтримки життя перед зберіганням жиру. Без доходу немає чого зберігати - тому торгівля є на першому місці. Однак для людини, яка не турбується про голод, акцент переміщується на зберігання їжі, щоб запобігти її псуванню. Я завжди підкреслював це, щоб висвітлити вашу упередженість щодо зберігання вартості, що може спотворити ваше судження і ввести в оману інших.

У моїй подорожі Біткойном я впевнений у цьому: гонитва за грошима руйнує тебе. Біткойн змінив це - він заважає тобі безкінечно переслідувати гроші, дозволяючи жити тим життям, яке ти хочеш. Що відбувається, коли у тебе є достатньо того, що ти хочеш? А далі? З Біткойном це цілком можливо, кожен користувач Біткойна повинен бути готовий до відповіді на це питання. Проте гонитва за грошима - це бездонна яма, яку ти не можеш заповнити. Хтось каже, що жадібність є коренем всіх зол. Я згоден, але як це працює? Який механізм? Гонитва за грошима - ставити її на перше місце.