MEV в екосистемі Solana: розкриття ігор влади Блокчейну

Протягом минулого року, бум Memecoin зробив Solana популярним місцем для трейдерів. Безліч інвесторів переслідували різкі коливання цін Meme-коінів, намагаючись отримати перевагу за допомогою торгових роботів. Проте, справжній стабільний та прибутковий бізнес не на графіку цін, а прихований в інфраструктурі Блокчейн. Це так зване MEV( максимальна видобувна вартість).

У порівнянні з прибутком від публічно доступних торгових роботів, прибуток MEV часто прихований у механізмах побудови та сортування блоків, контрольованих "невидимими силами", які мають доступ до інфраструктури блокчейну та влади. Багато людей мають про це мало знань, оскільки поріг входження в цю систему високий, інформація надзвичайно асиметрична, а контроль над нею дуже централізований.

Коли звичайні користувачі намагаються обійти чи уникнути затримок за допомогою роботів, MEV-ловці контролюють порядок транзакцій за лаштунками, точно ловлячи арбітражні можливості. Коли роздрібні інвестори змагаються у швидкості операцій та стратегіях, великі організації, які мають переваги стейкінгу та права вузлів, вже зайняли верхівку піраміди прибутків завдяки структурним перевагам.

У мережі Solana MEV є не лише торговою можливістю, але й владою на рівні інфраструктури – вона контролюється дуже малою кількістю людей, утворюючи гру капіталу з високим бар'єром входу, сильною монополією та великими прибутками. Нижче ми розкриємо цю велику справу MEV в екосистемі Solana.

1. Визначення та типи MEV

MEV - це максимальна витягувана вартість, що означає здатність виробників блоків отримувати додатковий прибуток шляхом включення, виключення або зміни порядку транзакцій. Через бум Memecoin та активність DeFi, масштаб MEV є величезним.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає в себе такі категорії:

• Ліквідація: Ліквідація позик, які наближаються до дефолту, для отримання винагороди.
• Арбітраж: одночасна купівля та продаж на різних DEX для отримання вигоди від різниці в цінах.
• Трейдинг на трьох рівнях: вставлення угод на купівлю та продаж до і після цільової угоди для отримання прибутку.

З точки зору способу дії, MEV зазвичай поділяють на:

• Упереджувальна торгівля: виконання тих же замовлень з прибутком до інших трейдерів.
• Зворотна торгівля: отримання прибутку від тимчасового дисбалансу цін, викликаного торгівлею інших.

2. Масштаб MEV на Solana

Згідно з доповіддю Helius, протягом минулого року в мережі Solana було здійснено 90 445 905 успішних арбітражних угод. Середній прибуток з однієї арбітражної угоди становить 1,58 долара, а максимальний прибуток з однієї угоди досягнув 3,7 мільйона доларів. Ці арбітражі в цілому принесли 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% в цінностях SOL.

З підвищенням активності в мережі та наближенням буму Memecoin у 2024 році, прибутки від MEV на Solana різко зросли. MEV став величезним джерелом прибутку.

3. Особливості MEV Solana та провідна роль Jito

Порівняно з Ethereum, MEV на Solana є більш різким і централізованим, що виникає з його базового дизайну:

Solana відома високою продуктивністю, час блоку всього 400 мілісекунд, але це коштувало частини децентралізації, що призвело до високої концентрації влади.

Solana не має пам'яті пулу, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції через вузол перевірки, що створює блок. Це надає вузлам, які створюють блоки, величезну владу, і відсутність механізмів стримування робить проблему MEV на Solana серйозною.

Jito є MEV-лідером у екосистемі Solana. Станом на кінець 2024 року, понад 94% валідаторів Solana ( використовують клієнт Jito-Solana відповідно до ваги стейкінгу ), що формує абсолютну домінуючу позицію.

Основний механізм роботи Jito:

1. Послуга Jito Bundles: дозволяє трейдерам пріоритетно подавати та виконувати угоди за рахунок сплати чайових.

2. Механізм стейкінгу: Jito дозволяє користувачам ставити SOL і ділитися доходами від вузлів, що дозволяє розширити їхній масштаб і вплив стейкінгу.

4. Напрямок доходів MEV Solana

MEV-вигоди на Solana в основному спрямовуються на три сторони:

1. Протокол Jito: отримання частки як постачальник інфраструктури. За минулий рік отримано приблизно 35 мільйонів доларів доходу.

2. Високоякісні ноди: мають вищу ймовірність видобутку блоків, отримуючи значні винагороди за блоки та комісії за транзакції. Деякі ноди можуть мати річну дохідність понад 20%.

3. Посередник з продажу блоків: купівля прав на пріоритет транзакцій від високоякісних нод, упакування декількох транзакцій користувачів для отримання різниці в ціні та здійснення власного арбітражу.

В цілому, у Solana спостерігається висока концентрація влади, більшість прибутків від MEV захоплюється кількома сторонами.

5. Конкуренція клієнтів Solana

Наразі у Solana є кілька основних типів клієнтів:

• Офіційний вузол Solana: найпростіший клієнт, не містить оптимізації MEV, був маргіналізований.

• Jito вузол: домінуюча позиція, підтримує послуги Bundles, займає 94% ринкової частки.

• Вузол Paladin: оснований на покращенні Jito, забезпечує більш справедливий порядок транзакцій, займає 15% частки.

• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto, який в майбутньому може отримати більше ринку.

У майбутньому конкуренція клієнтів Solana може змінитися з "запуску Jito для заробітку більше" на "запуск високопродуктивного Jito, щоб не бути викинутим".

6. Стратегія розміщення Solana великими інститутами

Наприклад, на прикладі Sol Strategies великі інституції проникають в екосистему Solana через такі етапи:

1. Придбати верифікаційні вузли, розширити частку ринку та вплив.

2. Сприяти прийняттю вигідних для себе управлінських пропозицій, таких як коригування рівня інфляції.

3. Прискорення виходу Solana ETF на ринок, ставши постачальником застави ETF.

Це демонструє, як установи всебічно розгортають Solana від технологій, управління до фінансів, змагаючись за домінування в управлінні Блокчейн.