Біткойн має надію знову увійти в булран

Нещодавно, після закінчення літніх канікул у північній півкулі, я вирушив у південну півкулю на двотижневу поїздку на лижах. Більшу частину часу я проводив на позашляхових лижах, що вимагає прикріплення лижних шкур до дна лиж для підйому вгору. Досягнувши вершини гори, я зняв лижні шкури, відрегулював обладнання і почав спускатися, насолоджуючись багатим пухким снігом.

Типовий день катання на лижах зазвичай включає 80% підйомів на лижах і 20% спусків, загалом чотири-п’ять годин. Ця діяльність споживає велику кількість енергії, тіло повинно спалювати калорії, щоб підтримувати температуру і баланс. Ноги, як найбільша група м’язів у тілі, постійно працюють протягом усього процесу. Мій основний обмін речовин становить приблизно 3000 ккал, плюс енергія, необхідна для руху ніг, загальне споживання енергії перевищує 4000 ккал на день.

Щоб задовольнити величезні енергетичні потреби цієї активності, важливо мати добову комбінацію споживання їжі. Я буду снідати щедро, включаючи вуглеводи, м'ясо та овочі. Сніданок дозволяє мені відчути ситість, але після входу в холодний ліс і початку початкового підйому ці енергетичні запаси швидко вичерпуються. Щоб контролювати рівень цукру в крові, я підготую кілька закусок, які зазвичай не їм. Я буду їсти шоколадний батончик і сироп приблизно кожні 30 хвилин, навіть якщо не відчуваю голоду. Я не хочу, щоб низький рівень цукру в крові вплинув на мою фізичну форму.

Але покладатися тільки на оброблені продукти з цукром не є довгостроковим рішенням для задоволення енергетичних потреб. Мені також потрібно вживати "справжню їжу". Кожного разу, коли я закінчую коло, я зупиняюся на кілька хвилин, відкриваю рюкзак і їм приготовану їжу. Я надаю перевагу контейнерам з курятиною або яловичиною, смаженими зеленими овочами та великою кількістю білого рису.

Поєднання періодичних піків цукру з споживанням довготривалих джерел чистої справжньої їжі може підтримувати продуктивність протягом усього дня.

Такий спосіб підготовки до їжі під час лижної подорожі спонукає мене замислитися про відносну важливість ціни монети та її кількості. Ціна монети нагадує мені шоколадні батончики та сироп, які забезпечують швидкий підйом глюкози. А кількість монет схожа на "справжню їжу", яка повільно і довго горить.

На засіданні центральних банків у Джексон-Холлі минулої п'ятниці, Пауел оголосив про зміни в політиці, Федеральна резервна система нарешті пообіцяла знизити процентні ставки. Офіцери Банку Англії та Європейського центрального банку також заявили, що продовжать знижувати ставки.

Після оголошення про цю зміну від Пауела ризикові активи загалом зросли. Початкова позитивна реакція ринку є виправданою, оскільки, якщо валюта стане дешевшою, активи, що мають фіксовану пропозицію в законних монетах, мають зрости. Однак ми ігноруємо одне питання: очікуване зниження процентних ставок Федеральної резервної системи, Банку Англії та Європейського центрального банку зменшить відмінності в процентних ставках між цими валютами та єною. Ризики арбітражних операцій з єною можуть знову з'явитися, що може зруйнувати це свято, якщо не буде збільшення кількості валюти в формі розширення балансу центрального банку.

Курс долара до єни відразу впав після оголошення Пауелом про зміну політики. Це було очікувано, оскільки процентні ставки по долару знижуються, а процентні ставки по єні залишаються незмінними або зростають, очікувана різниця в процентних ставках між доларом і єною звузиться.

Якщо зниження процентних ставок у трьох основних економіках призведе до зміцнення єни щодо їхніх внутрішніх валют, ринок може негативно відреагувати. Ми стикаємося з боротьбою між позитивними силами зниження ставок та негативними силами зміцнення єни. З огляду на те, що загальна вартість фінансових активів у світі, профінансованих у єнах, перевищує кілька трильйонів доларів, я вважаю, що негативний вплив швидкого зміцнення єни перевищить будь-які переваги незначного зниження ставок долара, фунта стерлінгів або євро. Крім того, можливо, що приймаючі рішення в Федеральній резервній системі, Банку Англії та Європейському центральному банку усвідомлюють, що їм потрібно послабити політику та розширити баланс, щоб компенсувати несприятливі наслідки зміцнення єни.

З економічної точки зору, Федеральна резервна система насправді повинна підвищити процентні ставки, а не знижувати їх. З 2020 року індекс споживчих цін у США зріс на 22%. Баланс Федеральної резервної системи зріс більш ніж на 3 трильйони доларів. Дефіцит бюджету США досяг рекордного рівня, частково через те, що вартість випуску боргу ще не стала достатньо високою, щоб змусити політиків підвищити податки або скоротити витрати для збалансування бюджету.

Якщо Федеральна резервна система справді хоче підтримувати довіру до долара, їй слід підвищити процентні ставки, щоб стримати економічну активність. Це призведе до зниження цін, але також може викликати безробіття у деяких людей. Водночас це також стримуватиме державне запозичення, оскільки вартість випуску боргу зросте.

США є високо фінансованою економікою, яка потребує постійного зростання цін на законні активи, щоб населення відчувало себе заможним. На практиці, фондовий ринок залишається стабільним або падає, але більшість людей не звертає уваги на свої реальні доходи. Номінально зростаючі акції також збільшують доходи від податку на приріст капіталу в законних валютах. Іншими словами, падіння ринку є шкідливим для здоров'я фінансової системи США. Тому міністр фінансів Єллен почала втручатися в цикл підвищення відсоткових ставок Федеральної резервної системи в вересні 2022 року. Я вірю, що Пауел, під керівництвом Єллен і лідерів демократів, жертвує собою, вибираючи знижувати ставки, коли він знає, що не повинен.

Американська економіка не прагне зниження процентних ставок, але Пауел пропонуватиме стимулювання. Оскільки монетарні органи надзвичайно чутливі до будь-якого падіння цін на законодавчі акції, Пауел і Єллен незабаром якимось чином запропонують "справжню їжу", а саме розширення балансу Федеральної резервної системи, щоб компенсувати вплив зміцнення єни.

Коли політика переважає над економікою, я більше впевнений у своїх прогнозах. Це тому, що владарюючі політики хочуть зберегти свою владу. Вони будуть боротися за переобрання будь-якою ціною, незалежно від економічних умов. Це означає, що, незалежно від того, що станеться, чинні демократи використають всі інструменти монетарної політики, щоб підтримати зростання фондового ринку перед виборами в листопаді. Економіці не буде бракувати дешевих і достатніх законних грошей.

Якщо японська єна прискорить своє зміцнення, Федеральна резервна система може зупинити свою програму кількісного скорочення, реінвестуючи готівку від погашених облігацій у державні облігації США та цінні папери, забезпечені іпотекою. Якщо ринок продовжить погіршуватися, Федеральна резервна система може використовувати свопи ліквідності центрального банку та/або відновити кількісне пом'якшення. Тим часом міністр фінансів Єллен збільшить ліквідність долара шляхом продажу більшої кількості державних облігацій і зменшення залишку на фінансовому рахунку.

У фінальному етапі третього кварталу умови законної ліквідності дуже сприятливі. Як власники криптовалюти, ми стикаємося з такими сприятливими факторами:

1. Глобальні центральні банки, особливо Федеральна резервна система, знижують вартість грошей. Федеральна резервна система продовжує знижувати процентні ставки, навіть коли інфляція перевищує цільовий рівень, а економіка США продовжує зростати. Банк Англії та Європейський центральний банк, ймовірно, знизять ставки на найближчих засіданнях.

2. Міністр фінансів Йеллен пообіцяла випустити державні облігації на суму 2710 мільярдів доларів до кінця року та провести операції з викупу на 300 мільярдів доларів. Це забезпечить фінансові ринки ліквідністю на суму 3010 мільярдів доларів.

3. Міністерство фінансів США має приблизно 740 мільярдів доларів у загальному рахунку, ці кошти можуть бути використані для стимулювання ринку.

4. Японський банк надзвичайно стурбований швидкістю зміцнення єни, заявляючи, що в майбутньому підвищення процентних ставок буде враховуватися з ринковими умовами. Це натякає на те, що якщо ринок може впасти, вони не підвищать ставки.

Для таких активів, як Біткойн, з обмеженою пропозицією, зниження процентних ставок та збільшення друку грошей Федеральною резервною системою в умовах високої інфляції та сильної економічної зростання може призвести до значного зростання ціни Біткойн.