Платформа Morpho нещодавно запровадила підтримку Pendle LP, що викликало широкий інтерес на ринку. Наразі платформа відкрила три LP-накопичувальні пулу активів Ethena, а саме: LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT, LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT та LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDT.

Серед них, ставка позики LP-sUSDe (31 Jul 2025) становить лише 0,33%, що, безумовно, надає інвесторам вкрай привабливу можливість арбітражу. Процес операцій схожий на попереднє забезпечення PT: спочатку на платформі Pendle купують LP-sUSDe (31 Jul 2025), поточний APY становить 7,66%; потім у Tool Pendle перетворюють LP на Wrapped LP; далі на платформі Morpho закладають ці упаковані LP, позичають USDT, максимально можна позичити 87%; нарешті, позичені USDT знову інвестують у Pendle для купівлі LP, і так циклічно.

Після розрахунків, якщо початкові вкладення становлять 1000U і пройти два цикли, річна дохідність може досягти 22,5%. Крім того, можна отримати 25-кратні sats бали Ethena. Ця стратегія підвищує дохідність майже вдвічі порівняно з простим утриманням PT або LP.

Однак ця стратегія не є абсолютно безризиковою. У разі екстремальних коливань ринку, наприклад, різкого падіння ETH, що призводить до девальвації sUSDe, що в свою чергу викликає премію PT, можуть виникнути ризики. Тому інвесторам, які використовують стратегію циклічного кредитування, слід звернути увагу на такі дві речі:

1. Рекомендується проводити не більше двох рівнів циклів та залишати 5%-10% резерву для ліквідації, не вичерпуючи кредитний ліміт.
2. Постійно стежте за змінами відсоткової ставки по позиках, рекомендується налаштувати моніторинг, як тільки ставка різко зросте, слід своєчасно закрити позицію, щоб уникнути ліквідації.

Ця нова стратегія арбітражу з низькими відсотковими ставками, хоча і має значний дохід, але також вимагає обережності від інвесторів, щоб повною мірою зрозуміти ризики та можливості.