Аналіз впливу ліквідності долара на ринок криптоактивів

Нещодавно увага інвесторів перемістилася з лижного спорту на крипторинок, особливо чи зможе так званий "трамплівський ринок" тривати. Незважаючи на те, що високі очікування від певних політичних дій можуть призвести до розчарування, водночас також необхідно зважити стимулюючий вплив ліквідності долара.

Наразі, динаміка біткоїну тісно пов'язана з ритмом випуску долара. Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США контролюють обсяги постачання долара на глобальному фінансовому ринку, що є ключовим фактором, що впливає на ринок. Коли біткоїн досяг дна в третьому кварталі 2022 року, інструмент зворотного викупу Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. Після цього Міністерство фінансів США зменшило емісію довгострокових облігацій з купоном та збільшило емісію короткострокових облігацій без купона, вилучивши з RRP понад 2 трильйони доларів, щоб ввести ліквідність у глобальний фінансовий ринок. Це сприяло суттєвому зростанню криптоактивів та фондового ринку, особливо акцій великих технологічних компаній США.

У першому кварталі 2025 року ключовим питанням є те, чи зможе позитивний стимул ліквідності долара компенсувати потенційний настрій розчарування в політиці. Якщо так, ринкові ризики залишаться відносно контрольованими. Далі буде проаналізовано політичні напрямки ФРС та Міністерства фінансів США та їхній вплив на ліквідність.

Федеральна резервна система наразі впроваджує політику кількісного скорочення зі швидкістю 60 мільярдів доларів на місяць (QT). Очікується, що до середини березня, коли ринок досягне свого піку, буде вилучено близько 180 мільярдів доларів ліквідності. Водночас RRP наближається до вичерпання, Федеральна резервна система регулює ставки, щоб знизити його привабливість. Це означає, що в першому кварталі буде введено близько 237 мільярдів доларів ліквідності.

Міністерство фінансів США, через проблему з лімітом боргу, очікує витрати з його звичайного рахунку (TGA). Наразі баланс TGA становить 722 мільярди доларів. Політичні фактори можуть призвести до затримки процесу підвищення ліміту боргу до травня-червня. До цього часу Міністерство фінансів продовжить витрати з TGA, що забезпечить ринок ліквідністю.

З огляду на вплив Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, очікується, що в першому кварталі 2025 року буде введено в обіг приблизно 6120 мільярдів доларів ліквідності. Це може бути достатньо, щоб компенсувати потенційні розчарування в політиці, що сприятиме зростанню ринку криптоактивів.

Однак, як тільки наближається дефолт за боргом або зупинка роботи уряду, може бути досягнуто угоди в останній момент щодо підвищення ліміту боргу. У цей час Міністерство фінансів буде змушене знову заповнити TGA, що негативно вплине на ліквідність долара. Крім того, термін сплати податків 15 квітня також матиме негативний вплив на ліквідність.

Враховуючи ці фактори, очікується, що в кінці першого кварталу може виникнути локальний ринковий пік. Інвестори можуть розглянути можливість зменшення своїх позицій наприкінці березня, щоб знову зайти на ринок, коли умови ліквідності в третьому кварталі покращаться.

Окрім ліквідності долара, також слід звернути увагу на зміни в кредитній політиці Китаю, політиці Центрального банку Японії, політиці обмінного курсу долара та інших макроекономічних факторах. Загалом, поточне ринкове середовище є оптимістичним, але інвесторам слід залишатися обережними та уважно стежити за змінами в різних показниках.