Ethena: Повний аналіз нового покоління шифрувальної федерації

Один. Команда Ethena та фінансування

Команда Ethena має багатий досвід, що охоплює сфери шифрування, фінансів та технологій. Засновник G раніше працював у великому хедж-фонді, а після подій з Luna заснував Ethena. COO раніше був продукт-менеджером у відомій інвестиційній установі, також має досвід роботи на платформі торгівлі деривативами. Керівник зростання інституцій у регіоні Азія-Тихий океан має великий досвід у дослідженнях інвестицій та співпраці з інститутами.

Згідно з інформацією з платформи даних, Ethena завершила три раунди фінансування, загальна сума фінансування становить приблизно 120 мільйонів доларів. Серед інвесторів - кілька відомих венчурних капітальних установ. Інвесторський склад Ethena є потужним, охоплюючи біржі, маркет-мейкерів, інвестиційні установи з традиційного фінансового фону тощо, що забезпечує достатнє фінансування та галузеві ресурси для її розвитку.

Два, основний бізнес Ethena

Ethena є синтетичним доларовим протоколом, який запустив стейблкойн USDe та ощадний актив sUSDe. Стабільність USDe підтримується шифруваннями активів та відповідними нейтральними хеджевими позиціями Delta.

Ethena має на меті з'єднати три сфери фінансів: CeFi, DeFi та TradFi через USDe, і пропонувати користувачам вищий дохід, захоплюючи різницю в процентних ставках цих сфер. Якщо обсяг USDe буде достатньо великим, це може сприяти зближенню капіталу та процентних ставок між трьома сферами.

Мінування та викуп USDe обмежені лише двома незалежними юридичними особами, які є учасниками біліого списку. Мінери повинні взаємодіяти з відповідними контрактами, використовуючи певні шифрування-активи як заставу. Для забезпечення стабільності USDe Ethena використовує автоматизовану, програмну стратегію хеджування Delta нейтральних для пом'якшення коливань цін заставних активів.

Доходи sUSDe походять від обробки застави Ethena, включаючи процентні ставки за депозитами, плати за фінансування та прибуток від стейкінгу. Ці доходи будуть повернуті користувачеві у формі додаткових USDe під час викупу USDe.

USDe, sUSDe та iUSDe мають широке використання в DeFi, CeFi та TradFi, включаючи використання в якості застави для кредитування, маржі для торгівлі, валют для оцінки тощо.

Три, інновації Ethena

1. Дельта нейтральна стратегія хеджування: Ethena вперше використала алгоритм дельта-хеджування та модель виконання, щоб реалізувати автоматизоване, програмне дельта нейтральне хеджування заставних активів.

2. Висока капітальна ефективність: забезпечення USDe майже 1:1, що значно підвищує капітальну ефективність, одночасно забезпечуючи стабільність завдяки хеджинговим стратегіям.

3. OES режим зберігання: використовує режим Off-Exchange Settlement, щоб забезпечити безпеку активів і знизити ризики біржі та зберігачів.

4. Злиття традиційних фінансів: через USDe з'єднує CeFi, DeFi та TradFi, використовуючи різницю в процентних ставках для створення вищих доходів для користувачів.

Чотири, Стан розвитку проекту

USDe став третьою за величиною стейблкоїною, прив'язаною до долара, з обсягом випуску понад 5,5 мільярдів доларів. Ethena став важливим фундаментом для кількох протоколів DeFi і працює над створенням власної екосистеми.

Проте, Ethena також стикається з деякими ризиками, включаючи нестабільність основного доходу, автоматичний механізм розгортання біржі, який може вплинути на хеджування, а також ризики ліквідності, які можуть виникнути через партнерів.

Пʼять, Ethena (ENA) аналіз вартості токена

ENA поточна повністю розбавлена ринкова капіталізація приблизно 56 мільярдів доларів, обіговий капітал 20 мільярдів доларів. Проект пройшов три раунди фінансування, останній раунд оцінки значно підвищено.

План розблокування токенів показує, що до травня 2025 року обіг буде незначним, в основному з Launchpool Binance та частини лінійних розблокованих часток. З травня щомісяця буде розблоковано великі частки інвестиційних установ.

Нещодавно ціна ENA демонструє слабкі результати, знизившись приблизно на 70% від максимуму, що, ймовірно, частково відображає майбутній тиск розблокування.

Отже, Ethena у короткостроковій перспективі може стикнутися з тиском на ціну монети, але основний бізнес проєкту має довгострокову цінність.