MEV в екосистемі Solana: розкриття прихованого прибутку у блокчейні

Протягом минулого року, бум Memecoin зробив Solana популярним місцем для трейдерів. Багато хто переслідує різкі коливання цін на Meme-монети, намагаючись отримати перевагу за допомогою автоматизованих торгових роботів. Однак, справді стабільний і прибутковий бізнес не відображається на графіках цін, а ховається глибоко у блокчейні. Це так зване MEV( максимальне видобувне значення).

У порівнянні з відкритими доходами від роботів, доходи від MEV часто приховані в механізмах побудови та сортування блоків, зазвичай контрольовані "невидимою рукою", яка володіє владою та інфраструктурою у блокчейні. Багато людей знають про це дуже мало, оскільки поріг входу в цю систему є високим, інформація є надзвичайно асиметричною, а контроль зосереджений.

Коли звичайні користувачі використовують роботи, щоб уникнути затримок на внутрішньому ринку та запобігти блокуванню, MEV-ловці вже контролюють порядок угод за лаштунками, точно вловлюючи можливості для арбітражу. Коли роздрібні інвестори змагаються в швидкості та стратегіях, великі інституції, які мають перевагу стейкінгу та доступ до вузлів, вже завдяки структурній перевазі стабільно займають вершину піраміди доходів.

На Solana MEV - це не лише можливості для торгівлі, а й влада на рівні інфраструктури. Він контролюється дуже малою кількістю людей, формуючи гру з високими бар'єрами, сильною монополією та великими прибутками. У цій статті буде розкрито величезний бізнес MEV на Solana.

Вступ до MEV

MEV означає вартість, яку можуть витягнути майнери, тобто майнери можуть отримувати додатковий прибуток, включаючи, пропускаючи та впорядковуючи транзакції під час упаковки блоку. Через бум Memecoin та активність DeFi, масштаб MEV є досить значним.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає ліквідацію, арбітраж і сендвіч-атаки:

• Ліквідація: ліквідація позик, що наближаються до дефолту, для отримання винагороди.
• Арбітраж: використання різниці в цінах між різними DEX для одночасної купівлі та продажу з метою отримання прибутку.
• Атака сендвічем: вставка угод на купівлю та продаж перед і після цільової угоди для отримання прибутку.

З точки зору способу дій, MEV зазвичай поділяється на переднє виконання (front-run) та заднє виконання (back-run):

• Арбітражна торгівля: виявлення інших транзакцій у пам'яті та подача попередніх заявок для отримання прибутку.
• Задня торгівля: отримання прибутку від тимчасової цінової диспропорції, спричиненої іншими торгівлями.

Масштаб MEV у Solana

Згідно з доповіддю Helius, за минулий рік на Solana було здійснено понад 90 мільйонів успішних арбітражних угод, середній прибуток з кожної з них становив 1,58 долара, а максимальний прибуток від окремої угоди склав 3,7 мільйона доларів. Загалом ці арбітражі принесли 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% у SOL.

Особливості MEV Solana

MEV на Solana є більш різким і централізованим, ніж на Ethereum, що виникає з його підпорядкованого дизайну:

• Висока продуктивність призводить до жертви часткової децентралізації, влада сильно концентрується.
• Час блоку лише 400 мілісекунд, що значно швидше за 12 секунд Ethereum.
• Без дизайну пам'яті, інші вузли повинні отримувати дані через валідаторів блоків.

Цей дизайн надає валідаторам блоків великі повноваження, відсутність механізмів стримування призводить до серйозних проблем з MEV у Solana, монополія на прибуток і високі.

Jito: Солана MEV霸主

Jito є MEV-лідером у Solana. У серпні 2022 року було запущено клієнт Jito-Solana, спочатку прийом був менше 10%. На кінець 2023 року почався швидкий ріст, у січні 2024 року досяг 50%, а наприкінці року понад 94% валідаторів Solana ( використовують клієнт Jito-Solana на основі прав власності вагою ), що формує абсолютну домінуючу позицію.

Основна функція Jito полягає в наданні послуг Bundles:

1. Трейдери виявили можливість арбітражу, швидко побудували угоду.
2. Упакуйте транзакцію в bundle, надішліть її до вузла Jito і сплатіть чайові.
3. Якщо валідатор Jito стає лідером поточного слота, він має пріоритет у пакуванні та виконанні цих транзакцій.

Jito також запустив протокол стейкінгу, який дозволяє користувачам делегувати SOL на вузли Jito, пропорційно ділитися винагородами за Блоки та MEV прибутками.

Ключові характеристики MEV

1. Інформаційна перевага: боротьба за можливості MEV відбувається на рівні мілісекунд і чутливості до інформації у блокчейні.

2. Ефект монополії: Jito має охоплювати якомога більше лідерських слотів, щоб забезпечити стабільну та надійну службу пакетів.

3. Капітальні бар'єри: Solana є PoS-ланцюгом, чим більше ставиться, тим вища ймовірність стати Лідером, що формує високо концентровані капітальні бар'єри.

Потоки прибутку MEV Solana

MEV прибуток в основному спрямовується трьом сторонам:

1. Протокол Jito: отримуйте частину доходу як інфраструктура, річний дохід приблизно 35 мільйонів доларів.

2. Високоякісні вузли: отримуйте базові нагороди за блоки, інфляційні доходи та велику кількість порад з торгівлі, річна дохідність може досягати понад 20%.

3. Продаж блок-простору: як другорядний продавець, заробляє на різниці від високих чайових, які сплачують користувачі.

Конкуренція серед клієнтів Solana

Основні клієнти включають:

• Вузол Solana: базовий клієнт, без оптимізації MEV, був маргіналізований.
• Jito вузол: основний вибір, підтримує послугу Bundles, займає понад 94% ринкової частки.
• Paladin вузол: покращена версія Jito, забезпечує більш справедливий механізм пріоритету транзакцій, використання приблизно 15%.
• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto, теоретична TPS може досягати 1 мільйона.

Майбутні тенденції: від "запуску Jito для отримання більше прибутку" до "запуску високопродуктивного Jito, щоб не бути витісненим".

Стратегія Solana великих інститутів

Візьмемо за приклад Sol Strategies:

1. Придбання вузлів для розширення частки ринку та еконономічної влади.
2. Сприяти пропозиції щодо коригування інфляційної ставки, укріплювати домінування великих вузлів.
3. Сприяти виходу на ринок ETF Solana, стати постачальником стейкінгу для ETF.

Архітектура Solana сприяє централізації влади, створюючи сприятливі умови для домінування великих установ в екосистемі. Установи проникають у Solana через технології, управління та фінансові системи, змагаючись за суверенітет управління у блокчейні.