Три основні впливи, які законопроект Genius може мати на індустрію криптоактивів

Нещодавно Сенат США ухвалив важливий законопроект про регулювання стейблкоїнів, що є першим повноцінним федеральним регуляторним каркасом для стейблкоїнів. Цей законопроект наразі передано до Палати представників і проходить подальше обговорення. Якщо його успішно ухвалять і підпишуть як закон, це матиме глибокий вплив на індустрію криптоактивів. Давайте розглянемо три основні зміни, які може принести цей законопроект.

1. Платіжні замінники токенів або ризик зникнення

Новий законопроект встановить систему "ліцензованих емітентів платіжних стабільних монет", що вимагатиме, щоб кожен токен мав підтримку у вигляді готівки, державних облігацій США або угод овернайт за ставкою 1:1. Це різко контрастує з нинішньою системою, яка не має суттєвих гарантій.

З того часу, як стейблкоїни стали основним засобом торгівлі на блокчейні, у 2024 році вони вже становлять близько 60% вартості переказів криптоактивів. Очевидно, що токени з стабільною вартістю є більш практичними для повсякденних платежів, ніж традиційні альтернативні токени з ціновими коливаннями.

Якщо стабільні монети, дозволені в США, зможуть легально циркулювати між штатами, торговцям, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. Протягом наступних кількох років, практична цінність та інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.

Навіть якщо цей законопроєкт не буде прийнятий у поточному вигляді, тенденції в галузі вже стали очевидними. У довгостроковій перспективі платіжні канали, пов'язані з доларом, будуть більш привабливими, ніж альтернативні токени для платежів.

2. Нові правила регулювання можуть переробити ландшафт індустрії

Нові правила не тільки надають легітимність стабільним монетам, а й спрямовують фінансові потоки в бік блокчейнів, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.

Наразі, ефіріум утримує близько 130,3 мільярда доларів США у стабільних монетах, значно перевищуючи інших конкурентів. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів надає емітентам широкий спектр інструментів та найкращих практик, що допомагає виконувати регуляторні вимоги.

Водночас, XRP-реєстр позиціюється як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність. За останній місяць на XRP-реєстрі були запущені стейблкойни, які містять інструменти для заморожування рахунків, чорних списків та перевірки особи, що відповідає вимогам законопроекту.

Якщо законопроект у поточній формі стане законом, великі емітенти повинні будуть мати механізм "знати свого клієнта" в реальному часі та готовий до використання для дотримання вимог. Ethereum забезпечує гнучкість, але технічна реалізація складна, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль згори вниз.

На відміну від цього, блокчейни, які зосереджуються на конфіденційності або швидкості, можуть потребувати дорогих модернізацій, щоб відповідати тим самим вимогам, що ставить їх у відносно невигідне становище.

3. Правила резервування можуть призвести до припливу інституційних коштів

Законопроект вимагає, щоб кожен доларовий стейблкоїн мав в резерві активи в готівці, що пов'язує ліквідність криптоактивів з короткостроковим боргом США.

Наразі ринок стабільних монет перевищує 251 мільярд доларів США, якщо він продовжить розвиватися в поточному напрямку, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів США. У межах цього масштабу емітенти стабільних монет можуть стати одним з найбільших покупців короткострокових облігацій США.

Ця зв'язок має дві значення для блокчейну: по-перше, більше активів підприємств буде утримувати державні облігації та рідні монети, що сприятиме органічному попиту на токени, такі як Ethereum і XRP. По-друге, процентний дохід від стабільних монет може забезпечити фінансування для стимулювання користувачів, прискорюючи обсяги платежів і пропускну здатність зборів в мережі.

Якщо умови резервування будуть збережені, інвестори повинні очікувати збільшення чутливості криптоактивів до монетарної політики. Це є одночасно ризиком та свідчить про те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки.