Біт малий олень 11 місяць бізнес-дані оновлення та аналіз бізнесу

Біт小鹿（BTDR） нещодавно опублікував дані про діяльність за листопад, серед яких особливою увагою користується A2 майнінг-апарат (Sealminer A2), який вже розпочав серійне виробництво, а перша партія на продаж становить 30 тисяч одиниць.

Виробництво власних чіпів та продаж майнінгових машин

Способності до розробки власних чіпів є основною конкурентною перевагою виробників майнінгового обладнання. Протягом останніх шести місяців компанія «Маленький олень» завершила першу поставку чіпів для майнерів A2 та A3. Відповідно до публічно доступних даних, експлуатаційні параметри майнера A2 займають лідируючі позиції на сучасному ринку. Хоча майнер A3 ще не офіційно представлений, за відомими параметрами він стане найбільшим у світі майнером з одиничною хеш-потужністю та кращим співвідношенням витрат енергії. З огляду на його переваги у продуктивності, майнер A3 у короткостроковій перспективі, ймовірно, буде в основному використовуватися для розгортання власних потужностей, а можливість зовнішніх продажів є низькою.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз Bit Deer

Розгортання та розширення електричного поля

Станом на кінець листопада компанія вже завершила розгортання електростанцій потужністю 895 МВт у США, Норвегії та Бутані. Ще 1645 МВт проектів знаходяться на стадії будівництва, з яких 1415 МВт очікується завершити в середині 2025 року. Компанія також створила спеціалізований підрозділ, що займається придбанням нових проектів електростанцій, і в 2026 році планується додати понад 1 ГВт нової потужності електростанцій. Варто зазначити, що середня ціна електроенергії для всіх власних електростанцій компанії становить менше 0,04 долара США/кВт·год, що надає їй значні переваги в галузі.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз Bit Deer

Економічна модель власних майнінгових ферм

На основі наявних даних ми побудували економічну модель для Біт маленького оленя на EH/s. Ця модель припускає, що термін амортизації майнінгового обладнання становить 4 роки, термін амортизації електростанції — 15 років, а інші витрати (включаючи витрати на обслуговування) становлять 5% від доходу. Модель показує, що ціна закриття для власних шахт Біт маленького оленя становить приблизно 35 000 доларів США за біткойн. Коли ціна біткойна перевищує 150 000 доларів США, темп зростання прибутку до оподаткування для власних шахт Біт маленького оленя перевищить швидкість зростання ціни біткойна. Якщо ціна біткойна досягне 200 000 доларів США, рентабельність до оподаткування для власних шахт наблизиться до 80%.

Питання, які цікавлять ринок

1. Продажі майнінгових машин і співвідношення власного використання: компанія прогнозує, що до середини 2025 року резерв електростанцій досягне 2,3 ГВт. Якщо всі вони будуть обладнані A3 майнінговими машинами, власна обчислювальна потужність може наблизитися до 220 EH/s, що складе близько 20% від загальної обчислювальної потужності мережі до кінця 2025 року. Беручи до уваги потреби в грошовому потоці, компанії, можливо, доведеться збалансувати продаж майнінгових машин і власне використання.

2. Конкуренція з іншими компаніями: основою комерційної конкуренції є продуктивність майнінгових машин та вартість власних обчислювальних потужностей. Наразі публічні дані свідчать, що Little Deer має конкурентні переваги щодо продуктивності вироблених майнінгових машин та власних витрат.

! Циклічна торгівля: бізнес-аналіз bit deer

Розширення бізнесу з обчислювальною потужністю AI

Окрім традиційного продажу майнінгових машин та власних майнінгових ферм, компанія почала розгортати чіпи Nvidia H200 у дата-центрах TIER3, впроваджуючи бізнес у сфері AI обчислювальної потужності. Компанія планує в короткостроковій перспективі вкласти щонайменше 200 МВт електроенергії для розгортання високоякісних чіпів, обслуговуючи клієнтів хмарних обчислень, використовуючи бізнес-модель, подібну до COREWEAVE.

Інвестиційні поради та оцінка

Біт小鹿 наразі перебуває у вигідному розвитку, перша крива зростання (продажі майнінгових машин та власні майнінгові ферми) та друга крива зростання (AI обчислювальні потужності) можуть піднятися одночасно. Згідно з оцінкою середніх компаній з майнінгу в Північній Америці у 170 мільйонів доларів США/EH/s, очікується, що в найближчі два роки власні майнінгові ферми Біт小鹿 досягнуть 120-220EH/s, що відповідає ринковій капіталізації приблизно 20.4-37.4 мільярда доларів США, що дає простір для зростання від 4.8 до 9.7 разів від поточної ціни акцій.

Інвестиційні ризики

1. Ризик коливання ціни Біткоїна
2. Потенційні ризики чипів TSMC через санкції