Спори щодо регулювання криптовалют в ЄС: швидкий шлях Мальти викликає занепокоєння

Лише через кілька тижнів після впровадження регуляторного законодавства ЄС щодо ринку криптовалют (MiCA) Мальта видала ліцензії кільком провідним біржам, що викликало сумніви щодо строгості її регулювання. Компанії, які мають ліцензію Мальти, можуть вести бізнес у 30 країнах Європейської економічної зони, що робить цю південноєвропейську острівну країну з населенням 500 тисяч осіб вибором номер один для криптогігантів, які планують свою присутність у Європі.

Законодавство про віртуальні фінансові активи, запроваджене Мальтою у 2018 році, (VFA) заклало основи для переходу до системи MiCA. Ця структура передбачає, що компанії, які мають ліцензію VFA, можуть скористатися швидким проходженням та попередньою авторизацією до 30 грудня 2024 року. Регуляторні органи зазначили, що зріла місцева система дозволить існуючим підприємствам прискорити процес ухвалення рішень.

Однак, здатність Мальти швидко адаптуватися до регуляторних змін, хоча й забезпечує зручність для бізнесу, викликала сумніви щодо суті її регулювання. Експерти зазначають, що маленькі юрисдикції дійсно можуть швидше адаптуватися до регуляторних змін, але ставлять під сумнів, чи забезпечено швидке схвалення відповідними можливостями правозастосування. Вони підкреслюють, що ключовими є механізм постійного нагляду та професійні команди з шифрування.

Деякі представники криптоіндустрії вважають, що отримання ліцензії MiCA не повинно бути занадто простим. Генеральний директор біржі прямо заявив: "Затвердження MiCA не повинно бути таке ж випадкове, як замовлення фастфуду, випадок, коли одна торговельна платформа отримала схвалення за чотири дні, яскраво ілюструє проблему."

Незважаючи на суперечки, кілька великих гравців у сфері шифрування все ж вирішили отримати ліцензію MiCA через Мальту. Один з торгових майданчиків, отримавши попереднє схвалення через місяць, досяг угоди про дотримання вартістю 500 мільйонів доларів з Міністерством юстиції США. Ця платформа заявила, що працює на Мальті з 2018 року і на момент подання заявки на MiCA у 2023 році вже мала ліцензію VFA.

Франція та інші країни висловили занепокоєння щодо швидкого погодження в Мальті. Французька управління фінансових ринків застерегло про ризик "фаст-фуд" схвалення MiCA, закликаючи до посилення координації Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA), щоб запобігти вибору компаніями найбільш лояльних місць для погодження.

Процес отримання ліцензії MiCA має проблеми з прозорістю, а стандарти затвердження в різних країнах-учасниках суттєво відрізняються. Ця регуляторна різниця призводить до очевидного ухилення вибору підприємств: Франція схвалила лише 3 постачальників послуг з криптоактивів (CASP), тоді як в інших країнах умови є більш м'якими.

Регулятори ЄС проводять перевірку Мальти. За повідомленнями, ESMA розпочала "перегляд на рівні колег" щодо одного з країн-членів з м'яким регулюванням. Це відображає основну суперечність впровадження MiCA в ЄС: питання балансу між централізацією регулювання та автономією держав-членів.

Окрім регуляторних суперечок, Мальта також вступила в судову боротьбу з Європейською комісією через "програму інвестиційного громадянства". Європейський суд виніс рішення, що програма "золотих віз" країни, яка продає громадянство ЄС інвесторам, є незаконною. Хоча це безпосередньо не пов'язано з шифруванням, проте відображає стратегію Мальти щодо залучення інвестицій.

Експерти вказують на те, що в європейській регуляторній системі існує простір для арбітражу, і компанії можуть обирати легший шлях. Якщо через повільність затвердження в інших країнах вони почнуть масово переїжджати до Мальти, це свідчить про те, що ЄС не зміг створити ефективну систему для легальних торгових установ. Ця суперечка підкреслює виклики, з якими ЄС стикається у сфері шифрування, а також проблему досягнення балансу між сприянням інноваціям та забезпеченням ефективності регулювання.