Три основні впливи закону Genius на індустрію криптоактивів

Нещодавно Сенат США ухвалив Законопроект щодо регулювання та створення національного інноваційного закону про стабільні монети (Genius, що є першим комплексним федеральним регуляторним рамком для стабільних монет. Цей законопроект наразі передано до Палати представників, де Комітет з фінансових послуг готує відповідні тексти для переговорів. Якщо все пройде гладко, цей законопроект має шанси на офіційне прийняття в закон до осені цього року, що значно змінить ландшафт криптоактивів.

Суворі вимоги до резервів і система національних ліцензій, передбачені цим законопроєктом, визначать, які технології блокчейн будуть в пріоритеті, які проєкти стануть важливими, а які монети отримають широке використання, що вплине на напрямок наступної хвилі ліквідності. Давайте детально розглянемо три основні наслідки для галузі, якщо цей законопроєкт стане законом.

![Вплив закону Genius на індустрію криптоактивів протягом наступних п'яти років])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a0a50bb2f80af5f0fb5a19a4a5afd0d.webp(

1. Токени-замінники для платежів можуть бути виведені з обігу

Законопроект Сенату створить нову ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет" і вимагатиме, щоб кожен токен підтримувався готівкою, державними облігаціями США або угодами репо на одну ніч )repos( в співвідношенні 1:1. Для емітентів з обсягом обігу понад 50 мільярдів доларів США буде необхідний щорічний аудит. Це різко контрастує з поточною системою, яка майже не має суттєвих вимог до резервів.

Це чітке положення виникає в той момент, коли стабільні монети стають основним засобом торгівлі в блокчейні. У 2024 році стабільні монети становлять приблизно 60% від вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких становлять менше 10 000 доларів.

Для повсякденних платежів стабільні монети, вартість яких завжди становить 1 долар, очевидно, є більш практичними, ніж більшість традиційних альтернативних токенів, ціни яких можуть суттєво коливатися за короткий проміжок часу.

Якщо стабільні монети, ліцензовані в США, зможуть легально циркулювати між штатами, торговці, які все ще приймають волатильні токени, матимуть труднощі з доведенням раціональності прийняття додаткових ризиків. У найближчі роки практична цінність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.

Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий у поточному вигляді, ця тенденція вже очевидна. Довгострокові стимули явно схиляються до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до альтернативних токенів для платежів.

2. Нові правила відповідності можуть змінити ландшафт галузі

Нові правила не тільки нададуть законність стабільним монетам; якщо законопроект стане законом, він в кінцевому підсумку ефективно направить ці стабільні монети на блокчейн, здатний задовольнити вимоги до аудиту та ризик-менеджменту.

Ethereum в даний час управляє приблизно 130,3 мільярда доларів США стабільних монет, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованого фінансування )DeFi( означає, що емітенти можуть легко підключатися до пулів кредитування, заморожувачів забезпечення та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть поєднати набір модулів відповідності регулюванню та найкращих практик, щоб спробувати задовольнити вимоги регулювання.

Порівняно, XRP-реєстр )XRPL( позиціонується як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність, включаючи стабільні монети. За останній місяць на XRP-реєстрі були представлені стабільні монети, які повністю підтримуються, кожна з яких має вбудовані інструменти для блокування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції вкрай відповідають вимогам сенатського законопроекту, згідно з яким емітенти повинні підтримувати міцні механізми викупу та контролю за відмиванням грошей.

Система відповідності Ethereum може призвести до того, що емітенти порушать цю вимогу, але наразі важко визначити, наскільки суворими є вимоги регуляторів у цій сфері.

Незважаючи на це, якщо законопроєкт стане законом у поточному вигляді, великим емітентам буде потрібно в реальному часі перевіряти та використовувати "знати свого клієнта" ) KYC ( механізми, щоб зберегти загальну відповідність. Ethereum надає гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз.

Наразі ці два блокчейни, здавалося б, мають перевагу в порівнянні з мережами, що зосереджені на конфіденційності або швидкості, останні можуть вимагати дорогих модернізацій, щоб задовольнити такі ж вимоги.

3. Правила резервування можуть принести до блокчейну потік інституційних коштів

Оскільки кожен доларовий стейблкоїн повинен мати резерви в грошових активах, цей законопроект непомітно пов'язує ліквідність криптоактивів з короткостроковими борговими зобов'язаннями США.

Ринок стабільних монет вже перевищив 251 мільярд доларів США. Якщо установи продовжать розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів США. На такому рівні емітенти стабільних монет стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи прибуток для підтримки викупу або винагороди клієнтів.

Для блокчейну це пов'язання має два аспекти значення. По-перше, потреба в більшій кількості резервів означає, що більше активів і балансів підприємств будуть утримувати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для оплати мережевих зборів, що сприяє органічному попиту на такі монети, як Ethereum та XRP.

По-друге, доход від відсотків на стабільні монети може забезпечити фінансування для заохочення агресивних користувачів. Якщо емітент частину доходів від державних облігацій повертає тримачам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги та витрати на оплату в мережі.

Припустимо, що Палата представників зберігає резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до застави або Федеральна резервна система змінить пропозицію державних облігацій, зростання стейблкоїнів та ліквідність криптоактивів будуть коливатися синхронно.

Це значний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки, а не існують окремо від них.

![Вплив закону Genius на індустрію криптоактивів протягом наступних п'яти років])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(