Аналіз стейблкоїнів: вартість, механізм та регулювання

У сфері криптовалют стейблкоїни стали невід'ємним ключовим елементом. Їх унікальна цінність проявляється не лише у функції засобу обміну для торгівлі криптоактивами, а й у революційному потенціалі в традиційних фінансових сценаріях, таких як міжнародні платежі та розрахунки. Останні дані свідчать, що загальна капіталізація стейблкоїнів у світі досягла 236,7 мільярда доларів США. Включаючи деякі провідні інститути управління активами, а також суверенні економіки, такі як ЄС і Сінгапур, прискорюють свої зусилля в цій сфері. Один з емітентів стейблкоїнів нещодавно офіційно подав заявку на первинне публічне розміщення акцій до SEC США, очікуючи виходу на біржу з оцінкою 5-7 мільярдів доларів США, що стане відображенням бурхливого розвитку галузі.

Одне. Визначення стейблкоїнів та їх застосування

стейблкоїн є криптовалютою, яка теоретично може тривалий час зберігати певну конкретну ціну, її основна характеристика полягає в підтримці відносної стабільності вартості монети через певні механізми. Необхідно чітко розрізняти, що цифрова валюта центрального банку, випущена валютними органами суверенних держав, не належить до категорії стейблкоїнів.

Поява стейблкоїнів в основному вирішує проблему зберігання вартості в світі криптовалют. Інвестори можуть використовувати стейблкоїни для покупки криптовалют, в які вони хочуть інвестувати, і після отримання прибутку або збитків обміняти відповідну криптовалюту назад на стейблкоїн, щоб зафіксувати прибуток або збиток.

Окрім ринку криптовалют, стейблкоїни також широко використовуються в DeFi( децентралізованих фінансах), міжкордонних розрахунках та інших сферах. У традиційній сфері міжкордонних платежів обіг коштів все ще сильно залежить від банківської системи, стикаючись із складними процесами, високими витратами та тривалими термінами розрахунків. Поява стейблкоїнів перетворює ландшафт і екосистему індустрії міжкордонних платежів, демонструючи значні переваги в ефективності та витратах.

У сфері децентралізованих фінансів ( DeFi ), стейблкоїн став основним активом, на якому ґрунтується його екосистема. Як важливий засіб обміну вартості в протоколах DeFi, стейблкоїн забезпечує стабільну та достатню ліквідність для різноманітних децентралізованих платформ, а також завдяки своїм низьким коливанням оптимізує економічні моделі торгівлі та кредитування на платформах DeFi.

Два, аналіз основних стейблкоїнів

Наразі основні стейблкоїни на ринку можна поділити за типом забезпечення активами на: стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, стейблкоїни, забезпечені криптовалютами, стейблкоїни, забезпечені реальними активами, а також алгоритмічні стейблкоїни.

(один)стейблкоїн, прив'язаний до законної валюти

1. Узбережжя США

   • Емітентом і оператором є певна компанія, обсяг обігу ринкової капіталізації приблизно 60 мільярдів доларів.
   • Підтримка стабільності монети за рахунок надлишкових резервів готівки в доларах США та короткострокових американських державних облігацій та інших активів.
   • Ліцензований переказний інститут, що регулюється законами штатів США, має ліцензії на перекази в кількох штатах
   • Отримання ліцензії на випуск відповідно до закону MiCA ЄС

2. Дол.

   • Емітентом та оператором є певна компанія, обсяг обігу на ринку складає приблизно 600 мільярдів доларів.
   • підтримувати стабільність монети за рахунок резерву готівки 1:1 та не готівкових активів, таких як державні облігації США та комерційні векселі.
   • Відповідність часто піддається сумніву, раніше була оштрафована регуляторами через непрозорість резервів
   • Не отримано ліцензію на випуск за європейським MiCA, існує ризик зняття з бірж в Європі

Незважаючи на те, що USDT має недоліки в плані відповідності та прозорості аудиту, він все ще зберігає високу обігову капіталізацію, що в основному зумовлено його розвиненою екосистемою та мережею ефектів у криптоекосистемі. Двостороння здатність USDT проникати як у законні торгові сценарії, так і в нетрадиційні застосування, а також лояльність користувачів, що виникла внаслідок його переваги на ринку, роблять його наразі важким для легкого заміщення.

( два ) стейблкоїн, прив'язаний до криптоактивів

1. ДАЙ
   • Випущений певною децентралізованою автономною організацією, ринкова капіталізація приблизно 31 мільярд доларів
   • Досягнення стабільності вартості монети за допомогою механізму надмірного забезпечення криптоактивів
   • На основі децентралізованого дизайну, відсутність чіткої юридичної особи ускладнює оцінку його відповідності через традиційні фінансові регуляторні рамки.

( три ) стейблкоїн, прив'язаний до реальних активів

1. Розм.
   • Компанія випустила золотий стейблкоїн, ринкова вартість якого складає близько 18,7 мільярда доларів.
   • Підтримуваний фізичними запасами золота, один токен PAXG еквівалентний одному тройському унції золота за лондонським стандартом поставки.
   • затверджено та регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк

Крім того, токен BUIDL, випущений великою компанією з управління активами, також є новим стейблкоїном, прив'язаним до реальних активів, його базові активи включають казначейські векселі США, облігації та інші короткострокові цінні папери.

( чотири ) алгоритмічний стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують свою вартість в прив'язці до референтної валюти за допомогою складних алгоритмів смарт-контрактів. Через свою стабільність, яка надмірно залежить від дизайну алгоритму та ринкових умов, вони можуть легко втратити прив'язку до вартості в екстремальних ситуаціях. Інцидент з певним алгоритмічним стейблкоїном у травні 2022 року викрив смертельні недоліки таких стейблкоїнів, що призвело до руйнування довіри до алгоритмічних стейблкоїнів на всьому ринку.

Три. Ризики та перспективи стейблкоїнів

Цінність стейблкоїнів ґрунтується на подвійній підтримці: по-перше, прив’язка до фізичних або цифрових активів як базова гарантія, по-друге, ліквідність та механізм довіри, що забезпечується ринковою консенсусною. Консенсус визначає сферу використання стейблкоїнів та їх ліквідність, тоді як достатність резервних активів безпосередньо пов'язана з їхньою здатністю протистояти ризикам.

Однак, "стабіль"на властивість стейблкоїнів не є абсолютною. Коли на ринку виникають розбіжності у консенсусі або резервні активи стикаються з системними ризиками, стейблкоїни можуть зазнати коливань ціни або навіть втратити прив'язку. Щоб справитися з можливими екстремальними ризиками і захистити законні права власників стейблкоїнів, відповідні регуляторні рамки та технологічні механізми захисту все ще потребують подальшого розвитку та вдосконалення.