Закон CLARITY проходить через Палату представників; США закликають до регулювання цифрових активів

Нещодавно в Сполучених Штатах з'явилося нове законодавство щодо цифрових активів: Палата представників ухвалила Закон CLARITY, який зосереджується на уточненні структури ринку цифрових активів та регуляторів, відповідальних за нього.

Цього тижня Комітет з банківської справи Сенату США опублікував запит на інформацію та обговорювальний проект нового законодавства про структуру ринку цифрових активів, яке, за його словами, «базується на» концепціях, закладених у законі CLARITY.

“Занадто довго застарілі закони та регуляторна невизначеність щодо структури ринку цифрових активів гальмували інновації в Америці та залишали споживачів без адекватного захисту,” сказав сенатор Білл Хагерті (R-TN), член Сенатського комітету з банківської справи.

"Цей проект обговорення демонструє сильну відданість розкриттю повного потенціалу економіки цифрових активів шляхом прийняття відповідного законодавства, яке відображає думки зацікавлених сторін, сприяє інноваціям, встановлює послідовні рамки та забезпечує, щоб Сполучені Штати залишалися глобальним лідером у сфері цифрових активів."

Хоча новий проект обговорення містить нові положення, він значною мірою ґрунтується на законопроекті CLARITY, прийнятому Палатою представників минулого тижня.

Наскільки багатьом давнім питанням він намагається дати відповідь, Закон CLARITY має потенціал стати надзвичайно важливим законодавчим актом.

Наприклад, він містить положення, які захищають цифрові активи, що спочатку продавалися за інвестиційними контрактами — формою регульованих цінних паперів, до яких адресовано знаменитий тест Хауі — від визнання інвестиційними контрактами через асоціацію.

Це також звільняє вторинні розподіли цифрових активів — продаж активу особою, яка не є емітентом — також буде звільнено від визнання інвестиційним контрактом.

Вона також стикається з регуляторною війною між Комісією з цінних паперів та фондового ринку (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). SEC надається додаткова юрисдикція над певними формами цифрових активів, такими як «дозволені платіжні стейблкоїни», як визначено в Законі GENIUS. SEC надається повноваження запобігати шахрайству, маніпуляціям та торгівлі з використанням внутрішньої інформації в контексті стейблкоїнів. Однак CFTC зберігає повноваження над транзакціями зі стейблкоїнами, які відбуваються на платформі, зареєстрованій CFTC.

Це дозволяє суб’єктам бути подвоєно зареєстрованими як в SEC, так і в CFTC. Це покладає відповідальність на SEC щодо видачі правил, які захищають подвоєно зареєстровані суб’єкти від «дублюючих, конфліктуючих або надмірно обтяжливих» зобов’язань, які можуть виникнути в результаті.

З іншого боку, це надає CFTC переважно регуляторну відповідальність за спотові цифрові товари. Суб'єкти, які пропонують спотові цифрові товари, повинні зареєструватися в CFTC як брокер цифрових товарів, дилер цифрових товарів або біржа цифрових товарів. Кожного разу, коли регульований суб'єкт хоче запропонувати новий цифровий актив, він повинен підтвердити CFTC, що актив відповідає будь-яким застосовним правилам, і включити аналіз того, чи відповідає актив стандартам CFTC. Без явного невдоволення, реєстрація автоматично набирає чинності через 20 робочих днів після подання сертифікації. Це також створює нову категорію регульованих суб'єктів, звану «Кваліфіковані зберігачі цифрових активів». Це будуть суб'єкти, які тримають цифрові активи від імені осіб або суб'єктів, зареєстрованих відповідно до Закону. CFTC відповідає за створення правил, що регулюють QDAC, включаючи правила, що стосуються ліцензування, ведення обліку та вимог до капіталу.

Сенат шукає відгуки

Закон CLARITY буде наступним розглянуто Сенатом, де обговорювальний проект з'являється на сцені. Обговорювальний проект має дуже схожі риси з документом, прийнятим у Палаті, хоча існують деякі відмінності. Проект Сенату відноситься до активів, пов'язаних з інвестиційними контрактами, як до «допоміжних активів», і надає механізм для емітентів самостійно підтверджувати, що ці допоміжні активи не надають додаткових прав.

Разом з проектом законодавства Сенат закликав до зворотного зв'язку та зазначив питання, які можуть бути інструктивними щодо підходу, який прагне застосувати Банківський комітет.

У запиті на інформацію, оприлюдненому вчора, Комітет з банківської справи Сенату заявив, що особливо зацікавлений у відгуках щодо того, чи нове законодавство досягає правильного балансу між CFTC та SEC у питанні розподілу регуляторної відповідальності.

Важливо, що він також чітко запитує, чи повинно законодавство спиратися на тест Хоуі—давній юридичний тест для визначення того, чи пропозиція активу є інвестиційним контрактом, а отже, цінним папером—в випадках пропозицій цифрових активів.

Воно також містить певну приховану підозру щодо підходу SEC до цифрових активів, які циркулюють у індустрії цифрових активів, що особливо загострилося з моменту вступу на посаду президента Дональда Трампа. Наприклад: "Чи має Конгрес переглянути інші терміни в існуючому визначенні цінного папера, такі як нотатка, щоб адаптувати їх до цифрових активів і запобігти неправильному тлумаченню цих термінів пізніше SEC?"

Це також додатково вказує на те, що розподіл відповідальності між SEC та CFTC ще далеко не вирішений, запитуючи відгуки про те, чи повинні учасники ринку мати можливість обирати, чи підпадатимуть вони під юрисдикцію SEC чи CFTC. Останній суттєвий пункт запиту на відгуки навіть пропонує потенційну саморегулюючу організацію «за участю SEC та CFTC» з метою «сприяти кращій співпраці між SEC та CFTC щодо регулювання цифрових активів.»

Відповіді на питання Сенату мають бути надані до 5 серпня.

Дивіться: Аналіз рішень для подолання перешкод у регулюванні блокчейну