Japonya'nın Bitcoin ETF'si mevcut yatırım trustu kuralları altında düzenleyici engellerle karşılaşıyor ve reformlar hızlandırılmazsa en erken 2027'de piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Varlık saklama riskleri en büyük engeli oluşturuyor, çünkü güven bankaları, ABD modeline benzer net sorumluluk çerçeveleri olmadan kripto varlıkları işlemeye isteksiz.
Yatırımcı talebi güçlü, kurumsal anketler kriptoya maruz kalma konusunda %60 ilgi gösterirken, perakende benimsemenin ETF'ler ve NISA entegrasyonu aracılığıyla artması bekleniyor.
Japonya, ilk Bitcoin ETF'sini başlatmayı tartışıyor. Düzenleyiciler, varlık yöneticileri ve uzmanlar, küresel meslektaşlar dijital varlık benimsemesini hızlandırırken yasal, vergi ve saklama zorluklarını değerlendiriyor.
GİRİŞ
WebX 2025'te Tokyo'da, en çok beklenen oturumlardan biri Japonya'da bir Bitcoin ETF'sinin başlatılmasının uygulanabilirliği üzerine odaklandı.
2024'te ABD'nin spot Bitcoin ETF'lerine onay vermesinin ardından—150 milyar doların üzerinde giriş çekmesiyle—Japon düzenleyiciler, varlık yöneticileri ve finansal kurumlar şimdi Japonya'nın da benzer bir adım atıp atamayacağını tartışıyor.
CoinDesk JAPAN'dan Yuki Kamimoto tarafından yönetilen panel, SBI Global Asset Management, Nomura Securities ve KPMG Japonya'dan liderleri bir araya getirdi.
Tartışmaları, büyüme için güçlü bir iyimserlik ve hala mevcut olan önemli yasal ve operasyonel engelleri ortaya çıkardı.
KÜRESEL BAĞLAM: ABD VE DİĞER PİYASALAR
ABD'nin spot Bitcoin ETF'lerini onaylama kararı, küresel yatırım manzarasını yeniden şekillendirdi.
Kurumsal yatırımcılar ürünü hızla benimsedi, perakende traderlar ise Bitcoin'e düzenlenmiş ve erişilebilir bir şekilde maruz kaldılar. Kanada, Singapur, Birleşik Krallık ve Dubai gibi diğer yargı bölgeleri de benzer çerçeveleri benimsemek için hızla hareket etti ve kendilerini dijital varlık finansmanı için rekabetçi küresel merkezler olarak konumlandırdı.
WebX'teki panelistler, Japonya'nın kripto öncüsü olarak sahip olduğu ilk ününü kaybetme riski üzerinde durdular.
SBI'nin Asakura'sı belirttiği gibi, ABD politika yapıcıları - Federal Reserve ve Hazine dahil - Bitcoin'i "dijital altın" olarak açıkça tanımışlardır. Bu düzenleyici netlik, benimsemeyi artırmış ve kripto varlıkları ana akım finansal sistemde meşrulaştırmıştır. Zamanında reformlar olmadan, Japonya daha hızlı hareket eden piyasalar tarafından geride kalma riskiyle karşı karşıya.
JAPONYA’NIN GÜNCEL POZİSYONU
Kripto düzenlemesinde erken liderliğine rağmen, Japonya dijital varlıklar için ETF yapılarının benimsenmesinde temkinli davranmıştır.
Yatırım Trustı Uygulama Emri uyarınca, izin verilen temel varlıklar listesi kripto paraları içermemektedir. Bu, Bitcoin ile desteklenen standart yatırım trustı ETF'lerinin oluşturulmasını engellemektedir.
Alternatif yapılar, vadeli işlem bazlı ürünler veya yabancı ETF'ler etrafındaki sarıcılar gibi, denetim yönergeleri altında kısıtlamalarla karşılaşmaktadır. Vergilendirme başka bir karmaşıklık katmanı ekler. ETF'ler potansiyel olarak %20 ayrı vergi oranından yararlanabilirken, spot işlemler farklı şekilde vergilendirilmektedir ve bu da piyasa dengesizliği endişelerini artırmaktadır.
Nomura'nın Hajime Ikeda, kurumsal iştahın güçlü olduğunu vurguladı.
Anketler, Japonya'daki kurumsal yatırımcıların %60'ından fazlasının kripto para istemekte olduğunu ve yarısından fazlasının bunu ETF'ler aracılığıyla tercih ettiğini gösteriyor. Ancak reform olmadan, bu talep yurtdışında karşılanmaya devam edecek.
DÜZENLEYİCİ YOL HARİTALARI VE ZAMAN ÇİZELGELERİ
Tartışma sırasında iki potansiyel yol belirtildi:
Mevzuat Reformu – Finansal Araçlar ve Borsa Yasası'ndaki değişiklikler, kripto parayı "belirli bir varlık" olarak sınıflandıracak ve ETF'lerin kurulmasına olanak tanıyacak. Bunun 2026 Diğer Oturumunda tartışılması bekleniyor ve 2027 baharında uygulanması mümkün.
İdari Ayarlamalar – Daha hızlı bir alternatif, tam yasama onayını beklemeden icra emirlerini revize etmeyi içerecektir. Bu, Bitcoin ile bağlantılı ETF'lerin, muhtemelen altın gibi emtia benzeri yapılarla birleştirilmesiyle, piyasaya daha erken girmesine olanak tanıyabilir.
2027 resmi hedef olmasına rağmen, panelistler beklemenin Japonya'nın Hong Kong, Singapur ve Dubai'nin çok gerisinde kalma riski taşıdığını uyardılar; bu ülkeler hızlı bir şekilde ilerliyor.
GÜVENİLİR VE EMANET BANKALARI: BÜYÜK BİR ENGEL
Varlık saklama, en zorlu yönlerden biri olmaya devam ediyor.
Japonya'nın ETF modelinde, güven bankalarının temel varlıkları bulundurması gerekmektedir. Ancak, birçok banka, kripto para saklamanın, hacking veya varlık kaybı gibi tamamen ortadan kaldırılamayan riskler taşıması nedeniyle isteksizdir.
KPMG'den Kenji Hoki, net sorumluluk çerçeveleri oluşturulmadıkça, güven bankalarının sorumluluk üstlenmekten kaçınacağını açıkladı. ABD'de, saklayıcılar, sigorta kapsamını aşan kayıpların yatırımcılara yüklendiği modeller altında çalışmaktadır. Güven bankalarının katılım göstermesi için Japonya'nın da benzer bir netlik benimsemesi gerekecek. O zamana kadar, saklama bir darboğaz olmaya devam edecektir.
Japonya'nın halihazırda 12.5 milyon kripto para borsa hesabı bulunuyor, buna karşılık 26 milyon NISA hesabı var. Bitcoin ETF'lerini SBI Securities veya Rakuten gibi kurumların menkul kıymet hesaplarına entegre etmek erişimi önemli ölçüde genişletecektir.
Kurumsal yatırımcılar için, Bitcoin ETF'leri çeşitlendirme avantajları ve portföy dayanıklılığı sunar.
ABD'deki gibi, fon yöneticileri, akranlarının gerisinde kalmamak için Bitcoin'i dahil etme baskısıyla karşılaşacaklar. Perakende yatırımcılar için, ETF'ler aylık tasarruf planlarına ve NISA ve iDeCo gibi vergi avantajlı araçlara sorunsuz entegrasyon sağlayacaktır. Bu değişim, Bitcoin'i spekülatif bir ticaretten ana akım bir varlık sınıfına yükseltecektir.
VERGİ VE REKABETÇİ BASKILAR
Vergi muamelesi belirleyici olacaktır.
Spot ticaret ile karşılaştırıldığında avantajlı ETF vergilendirmesi piyasa bozulmalarına yol açabilir. Yatırımcı sınıfları ve ürün sağlayıcıları arasında adalet için uyum şarttır.
Bu arada, bölgesel rekabet yoğunlaşıyor. Singapur, Hong Kong ve Dubai, dijital varlık ETF'leri sunmaya başladı ve küresel sermayeyi çekiyor. Japonya'nın bu hıza ayak uydurma yeteneği, Tokyo'nun önde gelen bir finans merkezi olarak kalıp kalmayacağını veya dışlanıp dışlanmayacağını belirleyecektir.
İLERİYE DÖNÜK STRATEJİK SEÇENEKLER
Panel, birkaç yaklaşımı vurguladı:
Yabancı Bitcoin ETF'lerini, düzenlemeler izin verdiğinde yerel dağıtım için sarmak.
Bitcoin'a maruziyeti altın gibi yerleşik emtialarla bağlayan hibrit ürünler oluşturmak.
Aşamalı ürünleri tanıtıyoruz, vadeli işlemler veya güvene alınmış yapılar ile başlayarak ardından spot ETF'lere geçiyoruz.
Regülatörler ile özel kuruluşlar arasında diyalogun derinleştirilmesi, reformların hızlandırılması için.
SONUÇ
WebX 2025 panelinin bir gerçeği net bir şekilde ortaya koydu: Japonya'da bir Bitcoin ETF'si "ne zaman" olacağı sorusu, "var mı" sorusunun değil.
Kurumsal ve perakende talep inkar edilemez, ancak engeller gerçektir—emanet, vergi ve hukuki reform hala çözülmemiş durumda.
En erken gerçekçi lansman 2027'dir, ancak siyasi irade ve düzenleyici çeviklikle daha erken de gelebilir.
Belirsiz kalan, Japonya'nın dijital finans alanında lider olup olmayacağı veya küresel rakiplerinin gerisinde kalıp kalmayacağıdır. Bitcoin ETF, artık sadece bir finansal ürün olmaktan çıkmış durumda—bu, Japonya'nın finansal inovasyonun bir sonraki aşamasını benimsemeye ne kadar hazır olduğunun bir testidir.
〈【WebX 2025】JAPONYA’NIN BITCOIN ETF'Sİ: GEÇERLİLİK VE AŞILMASI GEREKEN ZORLUKLAR〉 bu makale ilk olarak "CoinRank"da yayımlandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【WebX 2025】JAPONYA’NIN BITCOIN ETF'Sİ: UYGULANABİLİRLİK VE AŞILMASI GEREKEN ZORLUKLAR
Japonya'nın Bitcoin ETF'si mevcut yatırım trustu kuralları altında düzenleyici engellerle karşılaşıyor ve reformlar hızlandırılmazsa en erken 2027'de piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Varlık saklama riskleri en büyük engeli oluşturuyor, çünkü güven bankaları, ABD modeline benzer net sorumluluk çerçeveleri olmadan kripto varlıkları işlemeye isteksiz.
Yatırımcı talebi güçlü, kurumsal anketler kriptoya maruz kalma konusunda %60 ilgi gösterirken, perakende benimsemenin ETF'ler ve NISA entegrasyonu aracılığıyla artması bekleniyor.
Japonya, ilk Bitcoin ETF'sini başlatmayı tartışıyor. Düzenleyiciler, varlık yöneticileri ve uzmanlar, küresel meslektaşlar dijital varlık benimsemesini hızlandırırken yasal, vergi ve saklama zorluklarını değerlendiriyor.
GİRİŞ
WebX 2025'te Tokyo'da, en çok beklenen oturumlardan biri Japonya'da bir Bitcoin ETF'sinin başlatılmasının uygulanabilirliği üzerine odaklandı.
2024'te ABD'nin spot Bitcoin ETF'lerine onay vermesinin ardından—150 milyar doların üzerinde giriş çekmesiyle—Japon düzenleyiciler, varlık yöneticileri ve finansal kurumlar şimdi Japonya'nın da benzer bir adım atıp atamayacağını tartışıyor.
CoinDesk JAPAN'dan Yuki Kamimoto tarafından yönetilen panel, SBI Global Asset Management, Nomura Securities ve KPMG Japonya'dan liderleri bir araya getirdi.
Tartışmaları, büyüme için güçlü bir iyimserlik ve hala mevcut olan önemli yasal ve operasyonel engelleri ortaya çıkardı.
KÜRESEL BAĞLAM: ABD VE DİĞER PİYASALAR
ABD'nin spot Bitcoin ETF'lerini onaylama kararı, küresel yatırım manzarasını yeniden şekillendirdi.
Kurumsal yatırımcılar ürünü hızla benimsedi, perakende traderlar ise Bitcoin'e düzenlenmiş ve erişilebilir bir şekilde maruz kaldılar. Kanada, Singapur, Birleşik Krallık ve Dubai gibi diğer yargı bölgeleri de benzer çerçeveleri benimsemek için hızla hareket etti ve kendilerini dijital varlık finansmanı için rekabetçi küresel merkezler olarak konumlandırdı.
WebX'teki panelistler, Japonya'nın kripto öncüsü olarak sahip olduğu ilk ününü kaybetme riski üzerinde durdular.
SBI'nin Asakura'sı belirttiği gibi, ABD politika yapıcıları - Federal Reserve ve Hazine dahil - Bitcoin'i "dijital altın" olarak açıkça tanımışlardır. Bu düzenleyici netlik, benimsemeyi artırmış ve kripto varlıkları ana akım finansal sistemde meşrulaştırmıştır. Zamanında reformlar olmadan, Japonya daha hızlı hareket eden piyasalar tarafından geride kalma riskiyle karşı karşıya.
JAPONYA’NIN GÜNCEL POZİSYONU
Kripto düzenlemesinde erken liderliğine rağmen, Japonya dijital varlıklar için ETF yapılarının benimsenmesinde temkinli davranmıştır.
Yatırım Trustı Uygulama Emri uyarınca, izin verilen temel varlıklar listesi kripto paraları içermemektedir. Bu, Bitcoin ile desteklenen standart yatırım trustı ETF'lerinin oluşturulmasını engellemektedir.
Alternatif yapılar, vadeli işlem bazlı ürünler veya yabancı ETF'ler etrafındaki sarıcılar gibi, denetim yönergeleri altında kısıtlamalarla karşılaşmaktadır. Vergilendirme başka bir karmaşıklık katmanı ekler. ETF'ler potansiyel olarak %20 ayrı vergi oranından yararlanabilirken, spot işlemler farklı şekilde vergilendirilmektedir ve bu da piyasa dengesizliği endişelerini artırmaktadır.
Nomura'nın Hajime Ikeda, kurumsal iştahın güçlü olduğunu vurguladı.
Anketler, Japonya'daki kurumsal yatırımcıların %60'ından fazlasının kripto para istemekte olduğunu ve yarısından fazlasının bunu ETF'ler aracılığıyla tercih ettiğini gösteriyor. Ancak reform olmadan, bu talep yurtdışında karşılanmaya devam edecek.
DÜZENLEYİCİ YOL HARİTALARI VE ZAMAN ÇİZELGELERİ
Tartışma sırasında iki potansiyel yol belirtildi:
Mevzuat Reformu – Finansal Araçlar ve Borsa Yasası'ndaki değişiklikler, kripto parayı "belirli bir varlık" olarak sınıflandıracak ve ETF'lerin kurulmasına olanak tanıyacak. Bunun 2026 Diğer Oturumunda tartışılması bekleniyor ve 2027 baharında uygulanması mümkün.
İdari Ayarlamalar – Daha hızlı bir alternatif, tam yasama onayını beklemeden icra emirlerini revize etmeyi içerecektir. Bu, Bitcoin ile bağlantılı ETF'lerin, muhtemelen altın gibi emtia benzeri yapılarla birleştirilmesiyle, piyasaya daha erken girmesine olanak tanıyabilir.
2027 resmi hedef olmasına rağmen, panelistler beklemenin Japonya'nın Hong Kong, Singapur ve Dubai'nin çok gerisinde kalma riski taşıdığını uyardılar; bu ülkeler hızlı bir şekilde ilerliyor.
GÜVENİLİR VE EMANET BANKALARI: BÜYÜK BİR ENGEL
Varlık saklama, en zorlu yönlerden biri olmaya devam ediyor.
Japonya'nın ETF modelinde, güven bankalarının temel varlıkları bulundurması gerekmektedir. Ancak, birçok banka, kripto para saklamanın, hacking veya varlık kaybı gibi tamamen ortadan kaldırılamayan riskler taşıması nedeniyle isteksizdir.
KPMG'den Kenji Hoki, net sorumluluk çerçeveleri oluşturulmadıkça, güven bankalarının sorumluluk üstlenmekten kaçınacağını açıkladı. ABD'de, saklayıcılar, sigorta kapsamını aşan kayıpların yatırımcılara yüklendiği modeller altında çalışmaktadır. Güven bankalarının katılım göstermesi için Japonya'nın da benzer bir netlik benimsemesi gerekecek. O zamana kadar, saklama bir darboğaz olmaya devam edecektir.
PAZAR POTANSİYELİ VE YATIRIMCI TALEBİ
Onaylandığında, Bitcoin ETF'leri Japonya'nın finansal manzarasını dönüştürebilir.
Japonya'nın halihazırda 12.5 milyon kripto para borsa hesabı bulunuyor, buna karşılık 26 milyon NISA hesabı var. Bitcoin ETF'lerini SBI Securities veya Rakuten gibi kurumların menkul kıymet hesaplarına entegre etmek erişimi önemli ölçüde genişletecektir.
Kurumsal yatırımcılar için, Bitcoin ETF'leri çeşitlendirme avantajları ve portföy dayanıklılığı sunar.
ABD'deki gibi, fon yöneticileri, akranlarının gerisinde kalmamak için Bitcoin'i dahil etme baskısıyla karşılaşacaklar. Perakende yatırımcılar için, ETF'ler aylık tasarruf planlarına ve NISA ve iDeCo gibi vergi avantajlı araçlara sorunsuz entegrasyon sağlayacaktır. Bu değişim, Bitcoin'i spekülatif bir ticaretten ana akım bir varlık sınıfına yükseltecektir.
VERGİ VE REKABETÇİ BASKILAR
Vergi muamelesi belirleyici olacaktır.
Spot ticaret ile karşılaştırıldığında avantajlı ETF vergilendirmesi piyasa bozulmalarına yol açabilir. Yatırımcı sınıfları ve ürün sağlayıcıları arasında adalet için uyum şarttır.
Bu arada, bölgesel rekabet yoğunlaşıyor. Singapur, Hong Kong ve Dubai, dijital varlık ETF'leri sunmaya başladı ve küresel sermayeyi çekiyor. Japonya'nın bu hıza ayak uydurma yeteneği, Tokyo'nun önde gelen bir finans merkezi olarak kalıp kalmayacağını veya dışlanıp dışlanmayacağını belirleyecektir.
İLERİYE DÖNÜK STRATEJİK SEÇENEKLER
Panel, birkaç yaklaşımı vurguladı:
Yabancı Bitcoin ETF'lerini, düzenlemeler izin verdiğinde yerel dağıtım için sarmak.
Bitcoin'a maruziyeti altın gibi yerleşik emtialarla bağlayan hibrit ürünler oluşturmak.
Aşamalı ürünleri tanıtıyoruz, vadeli işlemler veya güvene alınmış yapılar ile başlayarak ardından spot ETF'lere geçiyoruz.
Regülatörler ile özel kuruluşlar arasında diyalogun derinleştirilmesi, reformların hızlandırılması için.
SONUÇ
WebX 2025 panelinin bir gerçeği net bir şekilde ortaya koydu: Japonya'da bir Bitcoin ETF'si "ne zaman" olacağı sorusu, "var mı" sorusunun değil.
Kurumsal ve perakende talep inkar edilemez, ancak engeller gerçektir—emanet, vergi ve hukuki reform hala çözülmemiş durumda.
En erken gerçekçi lansman 2027'dir, ancak siyasi irade ve düzenleyici çeviklikle daha erken de gelebilir.
Belirsiz kalan, Japonya'nın dijital finans alanında lider olup olmayacağı veya küresel rakiplerinin gerisinde kalıp kalmayacağıdır. Bitcoin ETF, artık sadece bir finansal ürün olmaktan çıkmış durumda—bu, Japonya'nın finansal inovasyonun bir sonraki aşamasını benimsemeye ne kadar hazır olduğunun bir testidir.
〈【WebX 2025】JAPONYA’NIN BITCOIN ETF'Sİ: GEÇERLİLİK VE AŞILMASI GEREKEN ZORLUKLAR〉 bu makale ilk olarak "CoinRank"da yayımlandı.