Kripto Varlıklar piyasasının siyasi bağlantılı Token'lara tepkisi: sıfırdan kahramana

Son zamanlarda, kripto varlıklar piyasasının siyasi ilişkili token'lere tepkisini inceleyen bir araştırma geniş bir ilgi uyandırdı. Araştırma, belirli bir siyasi figürün Meme coin çıkardığı olayı analiz ederek, piyasa duygusu ile temel faktörlerin neden olduğu heterojenik dalgalanma taşma etkisini ortaya koydu. Siyasi sinyaller spekülatif dinamikleri artırarak, siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki rolünün giderek artığını vurguladı.

Giriş

Siyasi dinamikler giderek finansal piyasaları etkiliyor ve kripto varlıklar piyasası, siyaset ile finansın kesişiminde belirgin bir alan haline geldi. 2024 Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçimi, bu ilişkiyi daha da ön plana çıkardı; bir Cumhuriyetçi aday, dijital varlıkları destekleme konusunda benzeri görülmemiş bir adım attı. Aday, Amerika'yı "dünyadaki kripto para başkenti" haline getireceğini ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koyacağını iddia etti. Piyasa, bu süreçte daha dostane politika duruşları bekliyor.

Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor, aday Solana blok zincirinde resmi Meme coin'ini çıkardı. 24 saat içinde, bu coin'in fiyatı %900 yükseldi, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o zamanın en büyük Meme coin'inin 4 milyar dolardan fazla oldu. Ertesi gün, First Lady ile bağlantılı Meme coin'in piyasaya sürülmesi, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar yalnızca spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçti ve daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali verdi.

Bu çalışma üç ana soruya odaklanmaktadır:

• Bu Meme tokeninin piyasaya sürülmesi ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiler?
• Bu olay Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
• Bu etkinin heterojen olup olmadığı, farklı Kripto Varlıklar'ın teknik temeli, kullanımı veya spekülatif çekiciliği nedeniyle farklı tepkiler vermesiyle mi kendini gösteriyor?

Bu soruları yanıtlamak için, bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu heteroskedastisite(MGARCH) modeli kullanılmaktadır; bu model, volatilite ile korelasyonun zamanla dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.

Araştırmalar, bu Meme token'in piyasaya sürülmesinin ardından, Kripto Varlıklar arasında belirgin bir volatilite taşınma etkisi olduğunu ortaya koydu ve bu, piyasada finansal bulaşma olgusunun varlığını göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açtı; burada Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışları kaydetti. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım şifreleme varlıkları, olay sonrası toplam anormal getirileri (CARs) ile varyanslarının stabil hale gelmesiyle güçlü bir direnç gösterdi. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme token'lar ise değer kaybı yaşadı ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme token'lara yöneldiği görülüyor.

Gerçekten de, bu Meme Token'ının piyasaya sürülmesi Amerika'da yüksek derecede politik bir bölünme ortamında gerçekleşti ve buna bağlı marka, güçlü politik duygularla yakından ilişkilidir; bu da yatırımcıların hassasiyetini artırmakta ve piyasa tepkisini şiddetlendirmektedir. Bazı yatırımcılar için, bu destek, benzersiz bir spekülatif fırsatı simgeliyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle politik ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsemektedir. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek volatilite ve farklılaştırılmış piyasa tepkisini açıklamaktadır - beklenen politik destek konusunda heyecandan, itibar ve politik belirsizlik konusunda şüpheye kadar.

Bu çalışma, politik bağlantılı Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Bu çalışma, politik anlatıların merkeziyetsiz finans piyasaları üzerindeki etkisini genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların genellikle olumsuz şoklara odaklandığı bir bağlamda, bu çalışma, politik sinyallerin yönlendirdiği pozitif şokların piyasa üzerindeki etkilerine odaklanmaktadır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik çevrelere, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, politik bağlantılı token'ların piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veri ve Yöntem

Veri ve Örnek Seçimi

Bu çalışma, piyasa değeri bakımından en yüksek 20 kripto varlık arasındaki en temsilci 10 varlığın her dakikada kapanış ortalamasını içeren özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezileştirilmiş borsa kaynağından, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti toplam 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır, Meme coin'in yayınlandığı 0182734656574839201 tarihinde 18 Ocak 2025 öncesi ve sonrası bir hafta boyunca simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır, bu da olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapmayı kolaylaştırmaktadır.

Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışma kripto varlıkların getirisini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmaktadır:

getiri oranı = ln(Pt ∕Pt−1)

Burada Pt, zaman t'yi temsil eden dijital varlık fiyatıdır.

Olay zamanı 18 Ocak 2025 UTC ( tarihinde, saat 02:44 olarak tanımlanmaktadır, bu nokta yeni ABD başkanının resmi olarak Meme coin'in piyasaya sürüldüğünün ilk kez duyurulma tarihidir. Toplam anormal getirileri hesaplar, bilgi zincirleme etkisini değerlendirmek için. Bu makalede, 1 Ocak 2025 ile 10 Ocak 2025 tarihleri arasında her bir kripto varlığının ortalama kıyaslama getirisi hesaplanarak, nispeten istikrarlı bir örnek dönemi temsil edilmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu kıyaslama çıkarılarak piyasa kıyaslaması üzerinde aşırı getiriler elde edilmekte ve toplam CAR'lar hesaplanmaktadır.

) yöntem

Meme coin'un piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılıma uyduğunu varsayıyoruz, model ayarı aşağıdaki gibidir:

rt|It−1 ~ N(0,Ht)

Ht = H + A′rt−1r′t−1A + B′Ht−1B

Bunlar arasında,

H = koşulsuz kovaryans matrisidir A,B = N × N parametre matris rt = N × 1 getiri vektörü

Parametre matrisinin a,b > 0 ve a+b < 1 koşullarını sağlaması gerekmektedir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği sağlanır. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılır. Yüksek frekanslı veri kullanırken ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu göz önünde bulundurarak, bu çalışmada daha katı bir önemlilik seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, şifreleme varlıkları arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymaktadır ve bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilmiştir. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite taşınma etkilerini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, durağan log getirilerin dalgalanma genişliği artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığının artması ve ayarlama hızının hızlandığını yansıtmaktadır. Olay süresince her şifreleme varlığının getirisi şiddetli dalgalanmalar göstermiştir, bu da olayın sistemik etkisini daha da vurgulamaktadır.

!7384155

BEKK-MGARCH modeliyle tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkisi yarattığını göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin bir şekilde arttığını göstererek daha güçlü bir bağlantı ve daha yüksek bir piyasa entegrasyon seviyesini ortaya koymaktadır. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmasına rağmen etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların ise olay sonrası kovaryansı düşmüştür, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme Token'ların ihraç olayının tüm Kripto Varlıklar piyasasının yapısal etkisini vurgulamaktadır.

!7384156

( bilgi kaskad etkisi

Kümülatif anormal kazanç ) CAR'ların ### analizi, bu Meme coin'in yayınlanmasının neden olduğu bilgi zincirleme etkilerini daha fazla ortaya koymaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapılandırıcı bir etkiye sahip olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini göstermektedir.

!7384157

Olayın ön aşamasında, çoğu kripto varlık pozitif kazançlar yaşadı ve bu durum spekülatif beklentilerin etkisiyle ya da belirli bir adayın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olma olasılığına karşı piyasanın gösterdiği iyimserlikten kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgi olmadan bile yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini gösteriyor; bu fenomen, kripto varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile tutarlıdır.

!7384158

Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle öne çıkmaktadır:

• SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi; bu muhtemelen onun bu Meme Token'ının barındırıldığı blockchain ile doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.
• LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketlerinden Oracle ile olan bağlantısıyla ilgilidir.
• Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kademeli olarak istikrara kavuştu ve bu durum, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı nispeten izole olma durumunu yansıtmaktadır.

!7384159

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinler özellikle zayıf görünüyor, belirgin bir varlık ikame etkisi sergiliyor, yani spekülatif fonlar eski Meme coinlerden yeni çıkarılan Tokenlere kayıyor. AVAX ve DOT sağlam bir teknik temele sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye transferi eğilimlerinden kaçamamışlardır ve değer kaybı belirtileri göstermektedir.

Bu Meme coin'in ihraç edilmesi, olay öncesi piyasa eşgüdüm yapısını kıran dışsal bir şok yarattı. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir işbirlikçi dalgalanma gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında sert bir farklılaşma meydana geldi; Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişen.

Bu sonuçlar şunu ortaya koyuyor: Varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getirilerin farklılık yanıtlarını önemli ölçüde artırabilir.

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilişkili şifreleme para birimi ihraçlarının kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte ve volatilite taşma etkisi ile bilgi zinciri etkisini kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, bu Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olması nedeniyle, SOL bu durumdan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı temel blockchain altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına binerek" destek bulmuştur.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasalardaki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek, bu olayda benzer bir sabitleyici rol oynamış ve genel piyasa yapısını stabilize etmiştir. Bu, yatırımcıların duygularının artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politika ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.

Yukarıda özetlenenler ışığında, bu makale kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlardan kolayca etkilenme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçtiği bir dönemde, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini sürekli izlemek son derece önem kazanmaktadır.

!7384160