Ethereum ETF'nin birinci yılı: Soğukluktan dalgalara, kurumsal güven büyük ölçüde arttı
Üç ay önce, hatta Ethereum'un en sıkı destekçileri bile, Ethereum'un Amerika'daki borsa yatırım fonlarının (ETF) birinci yılını kutlayabileceğini hayal edemezdi. Ancak, bugün Ethereum ETF'si kendi parlayan anına kavuşuyor ve 23 Temmuz 2024'teki ilk işleminden bu yana bir yılı doldurdu.
2025 yılı Haziran ayında Ethereum ETF, tarihinin en iyi aylık performansını sergileyerek, 3.5 milyar doların üzerinde bir fon girişi sağladı ve bu, 2024 yılı Aralık ayındaki 2.08 milyar dolarlık önceki zirveye göre %70'lik bir artış gösterdi. Temmuz ayındaki fon girişleri daha da güçlü bir ivme kazandı ve şu ana kadar 3 milyar doları aştı, Haziran ayını geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz tarihine kadar geçen son iki hafta, fon net girişi açısından en iyi performansı gösteren iki hafta oldu ve üst üste on hafta boyunca herhangi bir net çıkış yaşanmadı; bu, 52 haftalık süresi boyunca ilk kez gerçekleşti.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişim yolu sorunsuz değil.
Mayıs 2024'te ABD düzenleyicileri Ethereum ETF'yi onayladı ve ticaret, o sırada karışık piyasa tepkileriyle aynı yılın 23 Temmuz'unda resmi olarak başladı. Bitcoin ETF'leri yılın başında zaten tüm dikkatleri üzerine çekti ve Ethereum ETF'lerinin ilk çıkışı dikkat çekici olmadı: fiyat performansı yavaşladı, ilgi yavaş yavaş azaldı ve lansmanın ilk günlerinde büyük ölçekli girişler olmadı.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumu bile göstermektedir. Önceki 39 haftalık ticarette, Ethereum ETF'si yalnızca 15 haftada net fon akışı sağladı; oysa son 14 haftalık dönemde 13 hafta net akış gösterdi. Son üç aydaki yön değişikliği oldukça belirgindir.
21 Temmuz 2025 itibarıyla, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9,6 milyar dolara göre iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlıkları" şeklinde de hızla artıyor.
2 Haziran 2025'te, SharpLink Gaming, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil etmeyi duyuran ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, halka açık şirketlerin bilançosuna Bitcoin eklemesiyle ilgilenirken, Joe Lubin Ethereum'u "rezerv varlık partisine" getirdi.
Ethereum'ın kurucu ortağı, Consensys'in kurucusu ve CEO'su olarak Lubin, SharpLink Gaming yönetim kuruluna katıldı ve başkanlık yaptı, şirketin 4.25 milyon dolarlık Ethereum stratejik rezervini yönetti.
Bu rezerv varlık planının lansmanından bu yana, SharpLink dünya genelinde en büyük kurumsal Ethereum sahibi haline geldi ve 360.807 ETH tutuyor; mevcut fiyatla değeri 1,3 milyar doları aşıyor. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar fon sağladı ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödül kazandı.
Ancak, Ethereum rezerv varlıkları alanında yeni bir şirket, onunla şiddetli bir rekabete girmektedir.
Bitcoin madencilik şirketi BitMine Immersion da Ethereum'a yatırım yapıyor, 300 binden fazla ETH'ye sahip ve mevcut fiyatlarla değeri 1 milyar dolardan fazla. Yönetim kurulu başkanı Tom Lee, Wall Street'te tecrübeli bir isim ve daha büyük hedefleri var: "Hedefimize kararlılıkla ilerliyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, SharpLink ve BitMine'in sahip olduğu toplam Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçti.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak görme yatırım güvenini yansıtmakta ve bu güven giderek artmaktadır.
Bir tanınmış yatırım şirketi yakın zamanda bazı teknoloji hisselerini azalttı ve BitMine Immersion'a yatırımını artırdı, yatırım tutarı 182 milyon dolar. Şirket daha önce Ethereum'a olan yatırım pozisyonunu yetersiz bulmuştu, üç ana ETF'de yeniden yapılandırma yaptı ve portföyündeki %1,5'lik payı BitMine'a tahsis etti.
Mevcut şirketlerin birleşimiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Ether gelirlerine erişim sağlamak için profesyonel bir ticaret platformu oluşturacak. Şirket, Consensys'in eski yönetim kurulu üyesi ve sorumlusunun Andrew Keys ile Consensys'in eski yöneticisi ve şu anda Ether Machine CEO'su olan David Merin tarafından ortaklaşa kuruldu. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz etmeyi planlıyor ve o zaman 400.000'den fazla ETH tutmayı, değeri 1,5 milyar dolardan fazla olan bir varlık bulundurmayı hedefliyor.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişikliği belki de nedenlerden biri. Nisan 2025'in sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısını yeniden düzenleyerek yönetim kurulu ile yönetim kadrosunu ayırdı. Yeni liderlik, üç ana önceliği netleştirdi: Ethereum temel katmanının genişletilmesi, Layer2 Rollup'un (ikinci katman ölçekleme çözümü) optimize edilmesi ve kullanıcı deneyiminin iyileştirilmesi.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar açısından son derece çekici bir varlık haline getiriyor. Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan herhangi bir ETF bulunmuyor ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si sonunda staking işlevini sunabilirse, ETH kurum portföylerinde "dijital tahvil" haline gelme potansiyeline sahip.
Desteklenen staking ETF'leri, %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetimi şirketi, staking içeren ürün yapılarını keşfetmeye başladı. Şirketin sunduğu belgelerde, staking'in "regülasyon onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olarak açıkça belirtildiği ifade ediliyor ve piyasa merakla bekliyor. Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanma ihtimalinin yüksek olduğunu tahmin ediyor.
Birçok yatırımcı için staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki temel fark olabilir. Uygun yatırım araçları aracılığıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve devlet varlık fonlarını çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda, bir piyasa yapıcı ve ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin önemli bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak cazibesini zayıflatabileceğini" belirtmiştir.
Makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrar kazanması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum oldukça rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kuruluşları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir bağlantı göstermeye başladı. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir ruh hali yaratabilir ve daha fazla fon akışını çekebilir. Her durumda, uzun süreli bir sessizliğin ardından, Ethereum'un evrimi hem bireysel yatırımcılar hem de kurumlar tarafından ortak bir şekilde karşılanacaktır.
Son iki haftada, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini gördü; son üç ayda toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması zorunludur, bu da arzı kilitler. Piyasada dolaşan ETH miktarının azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturur.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi sağlam bir şekilde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kuruluşları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışları yaparlar.
Rezerve varlık inşacıları ETH'yi kazanç sağlayan, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalan programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu bir tablo sunuyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalanarak yürürlüğe girdi ve stablecoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. %50 pazar payına sahip olan Ethereum, en büyük kazanan olacak.
Peki, gelecekte nasıl bir gelişme olacak?
SEC ETF staking fonksiyonunu onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking fonksiyonu nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir, büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artırabilir.
Geleneksel yatırımcılar için bu anda, Ethereum'un iki güçlü likidite kanalına sahip olduğunu fark edebilirler - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlemekte ve Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomik alana genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'lerini doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmektedir ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum pratik bir amaca sahiptir. Fon ihraçcıları ve rezerv varlık oluşturucuları ETH'yi satın alıp desteklemekte, bunun ek değerini önemsemektedir: stake ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman olarak.
Bitcoin, "tutma" türü bir varlıkken, Ethereum "uygulama" türü bir ağdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum ETF'nin birinci yılı: Fon akışları iki katına çıktı, kurumlar iyimserliğini sürdürüyor
Ethereum ETF'nin birinci yılı: Soğukluktan dalgalara, kurumsal güven büyük ölçüde arttı
Üç ay önce, hatta Ethereum'un en sıkı destekçileri bile, Ethereum'un Amerika'daki borsa yatırım fonlarının (ETF) birinci yılını kutlayabileceğini hayal edemezdi. Ancak, bugün Ethereum ETF'si kendi parlayan anına kavuşuyor ve 23 Temmuz 2024'teki ilk işleminden bu yana bir yılı doldurdu.
2025 yılı Haziran ayında Ethereum ETF, tarihinin en iyi aylık performansını sergileyerek, 3.5 milyar doların üzerinde bir fon girişi sağladı ve bu, 2024 yılı Aralık ayındaki 2.08 milyar dolarlık önceki zirveye göre %70'lik bir artış gösterdi. Temmuz ayındaki fon girişleri daha da güçlü bir ivme kazandı ve şu ana kadar 3 milyar doları aştı, Haziran ayını geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz tarihine kadar geçen son iki hafta, fon net girişi açısından en iyi performansı gösteren iki hafta oldu ve üst üste on hafta boyunca herhangi bir net çıkış yaşanmadı; bu, 52 haftalık süresi boyunca ilk kez gerçekleşti.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişim yolu sorunsuz değil.
Mayıs 2024'te ABD düzenleyicileri Ethereum ETF'yi onayladı ve ticaret, o sırada karışık piyasa tepkileriyle aynı yılın 23 Temmuz'unda resmi olarak başladı. Bitcoin ETF'leri yılın başında zaten tüm dikkatleri üzerine çekti ve Ethereum ETF'lerinin ilk çıkışı dikkat çekici olmadı: fiyat performansı yavaşladı, ilgi yavaş yavaş azaldı ve lansmanın ilk günlerinde büyük ölçekli girişler olmadı.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumu bile göstermektedir. Önceki 39 haftalık ticarette, Ethereum ETF'si yalnızca 15 haftada net fon akışı sağladı; oysa son 14 haftalık dönemde 13 hafta net akış gösterdi. Son üç aydaki yön değişikliği oldukça belirgindir.
21 Temmuz 2025 itibarıyla, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9,6 milyar dolara göre iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlıkları" şeklinde de hızla artıyor.
2 Haziran 2025'te, SharpLink Gaming, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil etmeyi duyuran ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, halka açık şirketlerin bilançosuna Bitcoin eklemesiyle ilgilenirken, Joe Lubin Ethereum'u "rezerv varlık partisine" getirdi.
Ethereum'ın kurucu ortağı, Consensys'in kurucusu ve CEO'su olarak Lubin, SharpLink Gaming yönetim kuruluna katıldı ve başkanlık yaptı, şirketin 4.25 milyon dolarlık Ethereum stratejik rezervini yönetti.
Bu rezerv varlık planının lansmanından bu yana, SharpLink dünya genelinde en büyük kurumsal Ethereum sahibi haline geldi ve 360.807 ETH tutuyor; mevcut fiyatla değeri 1,3 milyar doları aşıyor. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar fon sağladı ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödül kazandı.
Ancak, Ethereum rezerv varlıkları alanında yeni bir şirket, onunla şiddetli bir rekabete girmektedir.
Bitcoin madencilik şirketi BitMine Immersion da Ethereum'a yatırım yapıyor, 300 binden fazla ETH'ye sahip ve mevcut fiyatlarla değeri 1 milyar dolardan fazla. Yönetim kurulu başkanı Tom Lee, Wall Street'te tecrübeli bir isim ve daha büyük hedefleri var: "Hedefimize kararlılıkla ilerliyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, SharpLink ve BitMine'in sahip olduğu toplam Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçti.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak görme yatırım güvenini yansıtmakta ve bu güven giderek artmaktadır.
Bir tanınmış yatırım şirketi yakın zamanda bazı teknoloji hisselerini azalttı ve BitMine Immersion'a yatırımını artırdı, yatırım tutarı 182 milyon dolar. Şirket daha önce Ethereum'a olan yatırım pozisyonunu yetersiz bulmuştu, üç ana ETF'de yeniden yapılandırma yaptı ve portföyündeki %1,5'lik payı BitMine'a tahsis etti.
Mevcut şirketlerin birleşimiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Ether gelirlerine erişim sağlamak için profesyonel bir ticaret platformu oluşturacak. Şirket, Consensys'in eski yönetim kurulu üyesi ve sorumlusunun Andrew Keys ile Consensys'in eski yöneticisi ve şu anda Ether Machine CEO'su olan David Merin tarafından ortaklaşa kuruldu. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz etmeyi planlıyor ve o zaman 400.000'den fazla ETH tutmayı, değeri 1,5 milyar dolardan fazla olan bir varlık bulundurmayı hedefliyor.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişikliği belki de nedenlerden biri. Nisan 2025'in sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısını yeniden düzenleyerek yönetim kurulu ile yönetim kadrosunu ayırdı. Yeni liderlik, üç ana önceliği netleştirdi: Ethereum temel katmanının genişletilmesi, Layer2 Rollup'un (ikinci katman ölçekleme çözümü) optimize edilmesi ve kullanıcı deneyiminin iyileştirilmesi.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar açısından son derece çekici bir varlık haline getiriyor. Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan herhangi bir ETF bulunmuyor ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si sonunda staking işlevini sunabilirse, ETH kurum portföylerinde "dijital tahvil" haline gelme potansiyeline sahip.
Desteklenen staking ETF'leri, %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetimi şirketi, staking içeren ürün yapılarını keşfetmeye başladı. Şirketin sunduğu belgelerde, staking'in "regülasyon onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olarak açıkça belirtildiği ifade ediliyor ve piyasa merakla bekliyor. Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanma ihtimalinin yüksek olduğunu tahmin ediyor.
Birçok yatırımcı için staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki temel fark olabilir. Uygun yatırım araçları aracılığıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve devlet varlık fonlarını çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda, bir piyasa yapıcı ve ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin önemli bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak cazibesini zayıflatabileceğini" belirtmiştir.
Makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrar kazanması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum oldukça rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kuruluşları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir bağlantı göstermeye başladı. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir ruh hali yaratabilir ve daha fazla fon akışını çekebilir. Her durumda, uzun süreli bir sessizliğin ardından, Ethereum'un evrimi hem bireysel yatırımcılar hem de kurumlar tarafından ortak bir şekilde karşılanacaktır.
Son iki haftada, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini gördü; son üç ayda toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması zorunludur, bu da arzı kilitler. Piyasada dolaşan ETH miktarının azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturur.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi sağlam bir şekilde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kuruluşları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışları yaparlar.
Rezerve varlık inşacıları ETH'yi kazanç sağlayan, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalan programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu bir tablo sunuyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalanarak yürürlüğe girdi ve stablecoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. %50 pazar payına sahip olan Ethereum, en büyük kazanan olacak.
Peki, gelecekte nasıl bir gelişme olacak?
SEC ETF staking fonksiyonunu onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking fonksiyonu nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir, büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artırabilir.
Geleneksel yatırımcılar için bu anda, Ethereum'un iki güçlü likidite kanalına sahip olduğunu fark edebilirler - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlemekte ve Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomik alana genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'lerini doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmektedir ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum pratik bir amaca sahiptir. Fon ihraçcıları ve rezerv varlık oluşturucuları ETH'yi satın alıp desteklemekte, bunun ek değerini önemsemektedir: stake ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman olarak.
Bitcoin, "tutma" türü bir varlıkken, Ethereum "uygulama" türü bir ağdır.