Dubai Sanal Varlık Düzenleme Çerçevesi ve RWA Uyumluluk Yolu Analizi

Düzenleyici Çerçeve ve Temel Kurumlar

Dubai sanal varlık düzenleme alanı esasen iki büyük kurum tarafından yönetilmektedir:

1. Sanal Varlıklar Düzenleme Otoritesi (VARA): Mart 2022'de kuruldu, Dubai'nin kripto para yasalarını denetlemekle ve sanal varlıkların ve NFT'lerin ihraç, sağlama ve açıklamasını gözetlemekle sorumludur.

2. Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA): Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin düzenleyici otoritesi olarak, kripto token düzenlemesi Kasım 2022'de yürürlüğe girmiştir ve kripto token ile ilgili finansal hizmetlerin kullanıcılarını korumayı amaçlamaktadır.

Bu iki kurum kendi düzenleyici çerçevelerini belirledi:

VARA çerçevesi, yasalar ve yönetmelikler, kural kitapçıkları, kılavuzlar ve belgeler gibi birçok alandan oluşmaktadır.

DFSA çerçevesi, piyasa katılımcılarına net rehberlik sağlayan bir dizi kural ve yönergeyi kapsamaktadır.

VARA'nın Spesifik Düzenleyici Gereksinimleri

1. Ön izin

• Zorunlu lisans gereksinimleri: ARVA'nın ihraç edilişi, Kategori 1 VA İhracı kapsamında olup, ihraç edenin VARA lisansı alması gerekmektedir.
• Tek varlık onayı: Her ARVA发行前必须获得VARA批准。
• Rezerv varlık gereksinimi: Yeterli rezerv varlık bulundurulmalı, lisanslı bir saklayıcı tarafından saklanmalı ve VASP'nin kendi varlıklarından ayrılmalıdır.

2. Bilgi Açıklaması

• Beyaz kitap ifşası: Kamuya açıklamadan önce, genel içerik ve RWA'ya özgü içerik dahil olmak üzere detaylı bir beyaz kitabın yayınlanması gerekmektedir.
• Sürekli Açıklama: En az ayda bir kez, web sitesinde dolaşımdaki ARVA miktarı, değeri ve rezerv varlık durumu hakkında bilgi verilecektir.

3. Sermaye gereksinimi

ARVA'nın VASP'ı yayımlaması için, ödenmiş sermayenin en az AED 1.500.000 veya rezerv varlıkların 24 aylık ortalama piyasa değerinin %2'si olması gerekmektedir; hangisi daha yüksekse.

4. Mülkiyet devri

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, mülkiyetin yasal olarak tesis edildiğinden emin olunmalı ve token transferi ile birlikte senkronize bir şekilde transfer edilmelidir ve ilgili yasal gerekliliklere uyulmalıdır.

5. İade Mekanizması

Sahiplerin AED veya beyaz kitapta belirtilen diğer eşdeğer formlarla geri çekim yapmalarına izin verilmeli ve geri çekim talepleri makul bir süre içinde ücretsiz olarak işlenmelidir.

6. Denetim ve Raporlama

• Belirlenen bağımsız üçüncü taraf denetçiyi atayın ve VARA'yı bilgilendirin.
• Her 6 ayda bir, dolaşımdaki ARVA ve rezerv varlıkların bağımsız denetimini gerçekleştirin.
• Üst yönetim, VARA'ya denetim doğruluğunu kanıtlamak için zamanında başvurmalıdır.

7. Çoklu Kural Uyumluluğu

İhraççı, şirket, Uyumluluk ve risk yönetimi, teknoloji ve bilgi, piyasa davranışları gibi birçok kural kılavuzunun gerekliliklerine de uymalıdır.

DFSA düzenleyici dinamikleri

17 Mart 2025'te, DFSA "Tokenizasyon Regülasyon Sandbox Kılavuzu"nu yayımladı ve RWA tokenizasyonunu ana akım finansal düzenleme sistemine dahil etti. Sandbox programına katılım süreci iki aşamaya ayrılmaktadır:

1. Niyet mektubu sunun: Şirket, kripto para ve stabilcoinleri hariç tutarak tokenizasyon işinde bulunmalıdır. Ücretsiz başvuru, DFSA tarafından ön inceleme yapılır.

2. Yenilikçi Test İzni (ITL Tokenizasyon Grubu): DFSA lisansı alınmalı ve yetkilendirme süreci tamamlandıktan sonra katılmak mümkündür.

Bu adım, küresel projelere düşük eşik, yüksek çözünürlük ve tam zincir uyumluluk yolu sunmaktadır.

Sonuç

Dubai, VARA ve DFSA adlı iki büyük düzenleyici kurum aracılığıyla kapsamlı bir sanal varlık düzenleme çerçevesi oluşturmuştur, özellikle RWA'ya yönelik düzenleyici gereklilikler açısından. İhraç öncesi onaydan sürekli gözetim, bilgi açıklamalarından sermaye gereksinimlerine kadar, piyasa istikrarı ve yatırımcı korumasına verilen önemi yansıtmaktadır. Aynı zamanda, yenilikçi kum havuzu programı, yeni projelere uygulamalı fırsatlar sunarak sektörün uyumlu gelişimini teşvik etmektedir. Bu dizi önlem, Dubai'nin iyi bir sanal varlık ekosistemine sahip olmasını sağlamakla kalmayıp, diğer dünya bölgelerindeki düzenleme uygulamalarına da faydalı bir referans sunmaktadır.