Ethereum onuncu yılı: 7 büyük boyutta ETH yükselişinin nedeninin daha yeni başladığını keşfedin?

Özet: Son dönemdeki ETH'nin büyük yükselişinin arkasındaki ana itici güçlerin analizi. Yazar: Biteye ana katkı sağlayıcısı @viee7227 Ethereum on yıl, dalgalar yükseliyor ve alçak çıkıyor, piyasa yeniden hareketlenirken, ETH fiyatı tarihsel zirvesine sadece bir adım uzaklıkta gibi görünüyor. Bu makale, kurumsal alımlarla ETF dalgası, fon değişiklikleri, K çizgi teknik göstergeleri, zincir üzerinde veriler, RWA ve stabil coinlerin yükselişi, yol haritası gibi 7 büyük boyutu analiz ediyor; belki de Ethereum'un bu yükselişi daha yeni başlıyor. Bir, ETH rezervi kavramsal hisse senetleri Son zamanlarda ETH piyasasında alım satım oldukça güçlü, birçok halka açık şirket ve varlık yönetim kuruluşu aktif olarak ETH'yi artırdı ve hatta ETH'yi mali stratejilerinin temel bir parçası haline getirdi. Bu arada, ETH rezerv konsepti hisseleri büyük bir yükseliş yaşadı ve ABD borsasında yeni bir gözde haline geldi. Wall Street'i Ethereum'a kucaklatan simgesel olay, Wall Street'in tanınmış stratejisti ve Fundstrat ortak kurucusu Thomas Lee'nin ETH'ye yüksek sesle bahis oynamasıdır. 2025 yılında Bitmine'in başkanı olarak atanması, bu eski Bitcoin madencilik şirketinin Ethereum varlık şirketine dönüşümünü doğrudan hızlandırdı. Lee'nin liderliğinde, Bitmine hızlı bir şekilde piyasada 600.000'den fazla ETH pozisyonu toplayarak 30 milyar dolardan fazla değere ulaştı ve bunu mali rezervlerin ana varlığı olarak kullandı. Aynı zamanda, onun pazarlama teşvikiyle Wall Street'teki heyecan noktası patladı ve birçok ABD borsa şirketi ETH'yi varlık dağılımı olarak satın aldığını duyurdu. Örneğin, daha önce Bit Digital şirketinin elindeki BTC'yi ETH'ye dönüştürdüğü, bunun için 172 milyon dolar harcadığı ve 100.000 ETH satın aldığı, şu anda toplamda 120.000'den fazla ETH'ye sahip olduğu bildirildi; SharpLink Gaming ise yaklaşık 438.000 ETH'ye sahip olup, toplam değeri yaklaşık 1.09 milyar dolar. Bu dizi hareket, kurumsal yatırımcıların Ethereum'u Bitcoin benzeri stratejik bir rezerv varlık olarak konumlandırdığını gösteriyor, Ethereum'un piyasa kabulü önemli ölçüde arttı ve yükseliş beklentilerini daha da güçlendirdi. İkincisi, ETF ETH fiyatının büyük bir yükseliş göstermesiyle birlikte, dışarıdan gelen fonlar Ethereum ETF'sine büyük bir akın yapıyor. SoSoValue verilerine göre, 29 Temmuz'da Doğu Amerika Zamanı'na göre, Ethereum spot ETF'lerine toplam net akış 219 milyon USD oldu ve 3 Temmuz'dan itibaren 18 gün boyunca sürekli net akış sağlandı. Tek günde en fazla net akış olan Ethereum spot ETF'si Blackrock ETF ETHA, tek günde 224 milyon USD net akış sağladı ve şu anda ETHA'nın tarihsel toplam net akışı 9.704 milyon USD'ye ulaştı. 16 Temmuz'da, ABD'deki dokuz adet spot Ethereum ETF'si toplamda 726 milyon USD'den fazla net akış çekerek, geçen yıl Temmuz ayında piyasaya sürüldüğünden beri tek günde en yüksek rekoru kırdı. Buna karşın, aynı dönemde ABD Bitcoin ETF'si yılın başındaki coşkunun ardından bir miktar soğuma yaşadı, Temmuz'un sonlarında birkaç gün boyunca küçük net çıkışlar görüldü, bu da bazı fonların BTC alanından ETH alanına yeniden dengelendiğini gösteriyor ve kurumların Ethereum uygulama perspektifine olan güveninin arttığını yansıtıyor. Şu anda Bitcoin ETF'sinin piyasa değeri, Bitcoin'in toplam piyasa değerinin %6,49'unu oluştururken, Ethereum ETF'si yalnızca %4,71. Karşılaştırıldığında, Ethereum'un ETF kanalı üzerinden gelen fonlarda hala büyük bir büyüme potansiyeli var.

Kaynak: SoSoValue Geleceğe bakıldığında, nakit ETF'lerinin yanı sıra, Ethereum staking getirisi ETF'si de yolda. 17 Temmuz'da, BlackRock'a bağlı iShares Ethereum Trust Fund (ETHA), SEC'ye 19b-4 belgesini resmen sundu ve Ethereum ETF'sine staking özelliği eklemeyi planlıyor. Analistlerin tahminlerine göre, ABD'nin 2025'in ikinci yarısında ilk ETH staking ETF'lerini onaylaması bekleniyor. Bu tür ürünler, nakit Ethereum bulundurma temelinde, %3-5 yıllık staking getirisi sunarak kurumsal yatırımcılar için daha çekici olacak. ETF etkisi, Ethereum üzerinde yarattığı en doğrudan etki, likiditeyi ve talep tavanını artırmaktır. Kurumlar BTC ETF'yi yapılandırdıktan sonra, ETH ETF bir sonraki tek seçenek haline geldi. ETF ile yüzlerce milyar dolarlık büyük fonlar, varlık tahsisi yapma konusunda daha kolay hale geldi, bu da şüphesiz ETH'nin yatırım ürünü niteliğini ve piyasa derinliğini büyük ölçüde artırdı ve uzun vadeli yükselişi destekleyen önemli dış faktörlerden biri oldu. Üç, Ethereum Vakfı Bu dönemde Ethereum'un güçlenmesi, yönetim ekibindeki değişikliklerle de yakından bağlantılıdır. Ethereum Vakfı, geçen yıl yönetim değişiklikleri yaşadı. 2025 Mart ayında, Hsiao-Wei Wang ve Tomasz Stańczak vakfın eş yürütücü direktörleri olarak atandı. İkili yöneticilik modeli, karar verme yetkisini dağıtarak tek bir noktaya bağımlılığı azaltacak ve Vitalik gibi teknik liderlerin ötesinde daha profesyonel bir yönetim anlayışını dahil ederek verimliliği artıracak. Topluluk odaklı açık kaynak ruhunu korurken, dış iletişimi ve stratejik uygulamayı güçlendirmek, Ethereum'un kuruluşlar ve düzenleyicilerle olumlu etkileşimini ilerletmeye yardımcı olacaktır. Ayrıca, Ethereum Vakfı'nın eski baş araştırmacısı Danny Ryan, eski bankacı Vivek Raman tarafından kurulan Etherealize projesine katıldı. Bu proje, ETH'yi Wall Street'in ana akım finans sistemine entegre etmek amacıyla geleneksel kurumları eğitmek ve pazar tanıtımı yapmak için tasarlandı. Bu, Ethereum çekirdek ekibinin ilk kez geleneksel finans ekosistemine aktif olarak dahil olduğunu gösteriyor; ETH'nin değerleme mantığı kurumsal bir dönüşüm geçirecek ve uzun vadeli fiyat destek gücü belirgin şekilde artacaktır. Dört, K Çizgi Teknik Göstergeleri Ethereum son zamanlarda güçlü bir yükseliş trendi sergiliyor. Geçtiğimiz ay içerisinde, ETH fiyatı yaklaşık 2400 dolardan yaklaşık %60 oranında büyük bir artış göstererek Temmuz ayının sonlarında 4000 dolar seviyesine yaklaştı. Artış oranı, piyasa ortalamasının çok üzerinde olup, piyasanın Ethereum'a yönelik olumlu beklentilerini göstermektedir. Teknik göstergelere göre, son üç ayda ETH/BTC uzun bir süre yatay seyirden sonra Temmuz ortasında kritik aralığı yukarı doğru kırdı, aylık %40 yükseliş gösterdi. Bu, daha önce Bitcoin'in hâkim olduğu fon tercihinin Ethereum'a kaymaya başladığını ve piyasanın riskli varlıklara olan iştahının geri döndüğünü gösteriyor.

Kaynak: TradingView Ayrıca, ETH'nin RSI (Göreceli Güç Endeksi) Nisan ayında haftalık grafiklerde 30 civarına geriledi, bu tarihsel olarak "dip alım bölgesi" olarak görülmektedir. Veriler, RSI bu aralığa (30-40) her ulaştığında, ETH'nin genellikle büyük bir yükseliş yaşadığını göstermektedir. Örneğin, 2023-2024 döneminde, son kez benzer bir sinyal ile birlikte ETH'nin %290'dan fazla bir yükseliş yaşadığı görülmüştür.

Kaynak: TradingView Analist @MikybullCrypto, Nisan ayında bu alım sinyalini gündeme getirmişti, o zaman bunun "son derece nadir bir alım noktası, göz ardı edilmemeli" olduğunu değerlendirmiş ve ETH'nin sonrasında iki katına çıkacağını tahmin etmişti. Son günlerde bu görüşünü tekrar yineledi ve RSI yüksek seviyelere tırmanmaya devam ederse, Ethereum'un fiyatının 7000 ila 10000 dolar aralığına yükselebileceğini düşünüyor. Bu, teknik açıdan bakıldığında, Ethereum'un bu yükselişinin henüz tamamlanmamış olabileceği anlamına geliyor.

Beş, zincir üzerindeki göstergeler Zincir üzerindeki verilere göre, Ethereum'un aktifliği belirgin şekilde arttı. İşlem aktivitesi: Ethereum ana ağındaki günlük işlem sayısı son aylarda istikrarlı kalmaya devam ediyor, 2025 Haziran ayında Ethereum'un aylık işlem toplamı yaklaşık 42 milyon işlem (günlük ortalama yaklaşık 1.4 milyon işlem) ile önceki birkaç ayla temelde aynı seviyede. Dikkate değer bir nokta, şu anda zincir üzerindeki Gas ücretlerinin düşük olmasına rağmen, bunun kullanıcı sayısındaki bir azalmadan kaynaklanmıyor olabileceği, aksine ana ağ güncellemesinden sonra ağın işlem kapasitesinin artması ve birim işlem maliyetinin düşmesidir. Nansen verilerine göre, son bir ayda Ethereum'un aktif adres sayısı son 30 günde %16.3 artarken, işlem sayısı son 30 günde %14.2 arttı ve 22 Temmuz'da günlük işlem sayısı 1.62 milyon işlem ile son altı ayda yeni bir zirveye ulaştı. Zincir üzerindeki aktivite, daha fazla kullanıcı ve uygulamanın Ethereum ağını kullanmakta olduğunu gösteriyor.

Kaynak: Nansen Zincir üzerindeki işlem ücretleri: Son dönemdeki kripto para fiyatları ve zincir üzerindeki aktivitelerin canlanması ile birlikte, Ethereum'un işlem ücreti geliri de artış gösterdi ve diğer kamu zincirlerini yeniden geçerek 2025 yılı ikinci çeyreğinde zincir üzerindeki işlem ücreti gelirinde ikinci sıraya geri döndü. Artemis verilerine göre, Haziran ayında Ethereum'un toplam işlem ücreti geliri yaklaşık 39.1 milyon dolar olup, yalnızca Tron'dan sonra gelmektedir ve bu da bir bakıma Ethereum ağına olan talebin geri dönüşünü yansıtmaktadır.

Kaynak: Artemis DeFi toplam kilitli değer (TVL): Aşağıdaki DefiLlama verileri, Ethereum'un TVL'sinin 28 Haziran'daki 60.2 milyar dolardan, 28 Temmuz'da 3 yılın zirvesi olan 85.9 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor. Bu süre zarfında %42'den fazla bir artış gerçekleşti. Ayrıca, tüm ağın DeFi toplam TVL'si Temmuz'un sonlarında 153 milyar doları aşarak son 3 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bunun yaklaşık %60'ı Ethereum'da kilitli durumda. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta var; Ethereum'un aynı dönemdeki fiyat artışı %59.9 oranında gerçekleşti ve bu, TVL artış oranını aştı. Eğer TVL artış hızını ETH cinsinden ölçersek, %1'lik bir düşüş gözlemleniyor, bu da son dönemdeki TVL'nin yeni zirvelere ulaşmasının esasen ETH fiyatı tarafından desteklendiğini gösteriyor. Bu, gelecekte varlık fiyatları geri çekilirse, TVL göstergesinin de buna bağlı olarak gerileyebileceği anlamına geliyor.

Kaynak: Defillama (Yukarıdaki resim ETH TVL'yi göstermektedir) Stake durumu: Önemli bir not olarak, Ethereum staking miktarı sürekli olarak yeni zirvelere ulaşıyor - şu anda 36 milyonun üzerinde ETH staking yapılıyor, bu da mevcut toplam arzın %30'una yakın. Bu kilitlenmiş ETH, dolaşımdaki arzı etkili bir şekilde azaltarak, arz-talep açısından satış baskısını azalttı. Son zamanlarda 500.000'den fazla ETH'nin staking'den çıkış için sıraya girdiği görünse de, aynı zamanda büyük miktarda yeni staking'in girişi ile bu durum büyük ölçüde dengelendi. Bu nedenle, fiyat hala güçlü kalıyor ve aşırı panik yapmaya gerek yok.

Kaynak: Cryptoquant

Kaynak: validatorqueue ETH enflasyon durumu: Dikkat çekici olan, mevcut Ethereum ağının hafif bir enflasyon durumunda olmasıdır; gerçekte, enflasyon oranı piyasanın genel algısının çok altında. İstatistiklere göre, birleşmeden bu yana geçen üç yıl içinde, Ethereum'un yıllık net enflasyon oranı (+%0,117), Bitcoin'in enflasyon oranına (+%1,338) kıyasla 11 kat daha düşüktür. ETH'nin mantığı, daha fazla kullanım, daha fazla yakım ile ağ aktivitesinin olumlu bir döngü oluşturmasıdır; bu, geleneksel 'ETH'nin sınırsız enflasyonu' ifadesinin artık geçerli olmadığı anlamına geliyor. Son birkaç yılda, ETH'nin esasen düşük enflasyonu oldu ve bu belki de onun yükseliş mantığındaki önemli desteklerden biridir.

Kaynak: ultrasound.money 、 @LeonWaidmann İşlem sayısı artıyor + İşlem ücretleri ısıtılıyor + Stake kilitleme + Düşük enflasyon seviyesi, çok sayıda zincir üzerindeki gösterge, Ethereum'un temelinin olumlu yönde ilerlediğini doğruluyor ve ETH fiyatının güçlenmesine güçlü bir destek sağlıyor. Altı, RWA ve stabilcoin anlatısı RWA'yı destekleyen çeşitli zincir üzerindeki ağların anahtar göstergelerini derinlemesine analiz ederek (aşağıdaki tabloya bakınız), Ethereum'un RWA ve stablecoin pazarında baskın bir konumda olduğu görülebilir.

Kaynak: RWA.xyz RWA'nın zincire aktarılması: 2025 yılı, birçok sektör uzmanı tarafından "RWA yılı" olarak adlandırılıyor; büyük miktarda gerçek varlık, Ethereum ekosistemi aracılığıyla tokenleştiriliyor. RWA.xyz verilerine göre, 2025 yılı 29 Temmuz itibarıyla Ethereum üzerinde 341'den fazla RWA varlığı barındırılmakta; bunlar arasında devlet tahvilleri, gayrimenkul hisseleri, özel sermaye gibi varlıklar bulunmaktadır. Piyasa değeri, tüm zincir üstü RWA pazarının yaklaşık %55.2'sini temsil ederek 7 milyar dolara ulaşmış ve tüm blok zincirleri arasında ilk sırada yer almıştır; ZKsync'in yaklaşık 3 katıdır. Örneğin, şu anda BlackRock'un tokenleştirilmiş fonu BUIDL'un büyüklüğü 2.4 milyar doları aşmış durumda ve %90'dan fazlası hala Ethereum'da tutuluyor. Gelecekte RWA tokenleştirme pazarının sürekli genişlemesiyle, Ethereum'un en büyük paya sahip olması bekleniyor.

Kaynak: RWA.xyz Stablecoin trend: Ethereum continues to consolidate its position as the on-chain dollar carrier in 2025. As of July 29, 2025, the stablecoin supply running on Ethereum accounts for over 54% of the entire market, firmly ranking first among all public chains. With a total of approximately 250 billion dollars, over 137.7 billion dollars of stablecoins (USDT, USDC, etc.) are circulating on the Ethereum network.

Kaynak: RWA.xyz Vurgulanması gereken nokta, geçmişte ETH'nin daha çok "Bitcoin'in ötesindeki" kripto varlık olarak görüldüğü, ancak günümüzde stabilcoinler ve RWA'nın büyük birikimi ile ETH'nin daha geniş bir değer desteğine sahip olduğudur. Bir yandan, ETH'nin Gas ödemesi olarak "dijital ham petrol" olması kaçınılmazdır; her stabilcoin transferinde, her RWA ihraçında az miktarda ETH yakılmaktadır; diğer yandan, ETH'nin "üretken varlık" niteliği de giderek belirginleşmektedir - ETH'yi stake ederek yerel kazanç elde edilebilir, bu durum ABD tahvilleri üzerinden faiz kazanmakla benzerdir ve geleneksel fonların gelir getirici varlıklara olan tercihiyle örtüşmektedir. Düşük faiz döngüsüne girildiğinde, ETH'nin stake kazanç oranı devlet tahvili kazanç oranını aşabilir ve büyük bir yükseliş potansiyeli ile beraber, ETH'yi son derece çekici hale getirmektedir. Thomas Lee, Ethereum'un stabilcoinler ve RWA taşıyıcı platformu olarak sınırsız bir geleceğe sahip olduğunu yüksek sesle belirtmiştir; bu da onu Wall Street'in uyumlu zincir üzerindeki ilk tercihi haline getirmiştir. Lee, Ethereum ağının değerinin ciddi şekilde düşük değerlendirildiğini, "makul değerinin" 10,000 - 15,000 dolar aralığında olması gerektiğini ve önümüzdeki yıllarda %1000'den fazla değer artış potansiyeli taşıdığını düşünmektedir. Özetle, stabil coinler ve RWA'nın yükselişi ETH'nin yatırım değerini yeniden tanımlıyor ve Ethereum'un küresel dijital dolar likidite ağı olma fırsatını sunuyor. Bu da son zamanlarda kurumsal yatırımcıların ETH'ye büyük yatırımlar yapma cesaretinin önemli nedenlerinden biridir. Yedi, Ethereum teknik yol haritası Ethereum on yıldır sürekli olarak iterasyon ve güncelleme geçiriyor, teknik yol haritasının ilerlemesi ETH için önemli bir yükseliş içsel itici güçtür.

Son büyük güncelleme - Pectra güncellemesi, 7 Mayıs 2025'te başarıyla gerçekleştirildi. Prague ve Electra adlı iki alt öneriyi birleştirerek, yürütme katmanı ve konsensüs katmanında değişiklikler içermektedir. Hesap soyutlaması (EIP-7702), doğrulayıcı staking üst sınırının artırılması (2048 ETH'ye kadar), veri genişletme (blob artışı), daha esnek bir çıkış mekanizması ve BLS ön derleme getirmektedir; bu, ölçeklenebilirlik, kullanıcı deneyimini artırmayı ve sonraki parçalama ile Verkle ağaçları için zemin hazırlamayı amaçlamaktadır ve Ethereum'un orta ve uzun vadeli yol haritasında kritik bir adımdır. Sonraki aşamada, Fusaka güncellemesinin 2025 yılının sonlarına doğru çevrimiçi olması bekleniyor. Bu güncelleme, tek blok veri blob sayısını 8 kat artıracak ve PeerDAS teknolojisini tanıtarak zincir üzerindeki veri kullanılabilirliğini artıracak. Genel olarak, Ethereum geliştirme yol haritası, son çeyrekte Proto-Danksharding, hesap soyutlaması derinleştirilmesi, veri genişlemesi, doğrulayıcı mekanizması reformu gibi planlara göre ilerlemeye devam etti ve Ethereum'un performansını sürekli olarak artırdı. Geleceğe baktığımızda, Ethereum, Danksharding tam parçalanmasını tamamlamaya, durum engeli (Statelessness) gerçekleştirmeye ve çeşitli modüler aşamaların geliştirilmesine odaklanacak. Ethereum'un performansındaki artış, ETH'nin uzun vadeli değerine sağlam bir temel oluşturacaktır. Özet Yukarıda belirtilenler ışığında, Ethereum'un onuncu yıl dönümünde, iç temel veriler ile dış çevre arasında bir rezonans görebiliyoruz: Temel göstergeler olumlu, teknik yükseltmeler sürekli olarak devam ediyor, ekip yönetimi optimize ediliyor, bu da Ethereum ağını daha sağlam hale getiriyor; aynı zamanda stabil coinler ve RWA'nın yeni anlatıları ile ETF'lerin getirdiği ek fonlar, ETH'ye sürekli bir yükseliş gücü sağlıyor. Bu nedenle, giderek daha fazla varlık yönetim kurumu ve analist, Ethereum'un orta ve uzun vadeli görünümüne olumlu bakmakta ve önümüzdeki birkaç yıl içinde yeni zirveleri zorlayabileceğini düşünmektedir. Elbette, diğer kamu blockchain'lerinin zorlukları, düzenleyici değişiklikler vb. hâlâ dalgalanmalara neden olabilir. Ancak, önümüzdeki on yılın başlangıcında, Ethereum'un "yeni finansal altyapıya" dönüşmekte olduğu konusunda kesin bir şey var; heyecan belki de yeni başlıyor.