Faiz Getiren Stablecoin Piyasası Yeni Bir Dalgaya Giriş Yapıyor

Stablecoin, kripto para piyasasında nispeten olgun bir alan olarak, toplam piyasa değeri 200 milyar doları aşmıştır. USDT ve USDC gibi merkezi stablecoin'ler hâlâ baskın konumda olmasına rağmen, piyasada merkeziyetsiz stablecoin'lere olan talep hiçbir zaman azalmamıştır. DAI'den UST'ye kadar merkeziyetsiz stablecoin'ler birçok iterasyon geçirmiştir ve farklı teminat türleri ile sabitleme mekanizmalarını içermektedir.

Ethena'nın piyasaya sürdüğü USDe, vadeli işlemler arbitrajı ve staking kullanarak gelir elde etmenin yeni bir modelini başlattı ve kullanıcılara faiz getiren stablecoin'ler için yeni olanaklar sundu. Şu anda USDe'nin piyasa değeri 5,9 milyar dolar olup, tüm piyasada üçüncü sırada yer almaktadır. Ethena ayrıca BlackRock ile iş birliği yaparak USDtb stablecoin'ini piyasaya sürdü ve fiziksel varlıklar aracılığıyla istikrarlı gelir sağladı, ürün yelpazesini daha da geliştirdi.

Ethena'nın başarılı örneğinden ilham alarak, piyasada giderek daha fazla gelir getiren stablecoin protokolü ortaya çıkıyor. Bu yazıda, Usual, Anzen ve Resolv olmak üzere üç yeni projeye odaklanacak, her birinin sabitlenme mekanizmalarını ve gelir kaynaklarını analiz edeceğiz.

Alışılmış: Güçlü bir arka plana sahip RWA faiz getiren stablecoin

Usual, kısa vadeli devlet tahvilleri ile desteklenen RWA gelir getiren stablecoin USD0'ı piyasaya sürdü. Kullanıcılar USD0'ı teminat gösterdiklerinde USD0++ alabilirler ve aynı zamanda USUAL token'ını teminat ödülü olarak kazanırlar. Bu projenin amacı, değerinin %90'ını kullanıcılara geri vermek ve kullanıcıları projenin ortak sahipleri haline getirmektir.

Usual'ın kurucu ekibi, eski Fransız milletvekilleri ve cumhurbaşkanı danışmanları gibi dikkat çekici bir geçmişe sahip olup, Fransa'nın siyaset ve iş dünyasında iyi ilişkilere sahiptir. Bu, projenin RWA alanındaki gelişimi için güçlü bir destek sağlamaktadır.

Token ekonomisi tasarımında, USUAL enflasyon modelini benimsemiştir ve arzı USD0'ın TVL'sine bağlıdır. Proje, erken katılımcıları ödüllendirmek ve token kıtlığını aşamalı olarak artırmak için azalan bir token madencilik oranı belirlemiştir. Şu anda USD0'ın piyasa değeri 1.4 milyar dolara ulaşmış olup, bir hafta içinde %66 artış göstermiştir ve PayPal'ın PyUSD'sini geçmiş durumdadır. USD0++'ın APY'si %50'ye kadar çıkmaktadır.

Son dönemde Usual, Ethena ile iş birliği yaparak USDtb'yi teminat olarak kabul etti ve USDtb'nin ana üreticisi ve sahibi olmayı planlıyor. Taraflar, sUSDe cüzdanı kurmak, temel varlıklar arasında likidite artırmak gibi birçok alanda iş birliği yapacak.

Usual, USUAL token staking'i yakın zamanda açtı, mevcut APY %730'a kadar yükseldi. USUAL token'ın dolaşım piyasa değeri yaklaşık 4.9 milyar dolar, TVL 14 milyar dolara ulaştı, TVL/MC oranı 2.865.

Anzen: Kredili Varlık Tokenizasyonu

Anzen tarafından çıkarılan USDz stabilcoini şu anda 5 ağda desteklenmektedir, arka plandaki varlıklar özel kredi varlıkları portföyüdür. Kullanıcılar USDz'yi teminat göstererek sUSDz alabilir ve RWA getirilerinden faydalanabilir.

Anzen, Amerika'da lisanslı aracılık hizmeti veren Percent ile iş birliği yaparak, esas olarak Amerikan pazarındaki kredi varlıklarına yatırım yapmaktadır. Yatırım portföyü oldukça çeşitlendirilmiş olup, tek bir varlığın oranı %15'i geçmemektedir. Mevcut APY yaklaşık %10'dur.

Bu proje ayrıca BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs gibi birçok tanınmış finans kurumu ile işbirliği ilişkileri kurmuştur. Finansman açısından, Anzen 4 milyon dolar tohum turu ve 3 milyon dolar halka açık fonlama tamamladı.

ANZ token, ve model tasarımını benimser, sahipleri kilitleme ve staking yaparak veANZ elde edebilir ve protokol gelir paylaşımlarından yararlanabilir. Şu anda ANZ'nin dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 21.68 milyon dolar, TVL 94.72 milyon dolar ve TVL/MC oranı 4.369'dur.

Resolv:Delta Nötr Stablecoin Protokolü

Resolv, iki ürün sunmaktadır: USR ve RLP. USR, ETH ile teminatlandırılmış aşırı teminatlı bir stablecoin'dir ve stUSR'yi stake ederek gelir elde edebilirsiniz. RLP ise USR'nin fazladan teminatı ile desteklenmektedir, bir stablecoin değildir.

Resolv, teminat yönetiminde Delta nötr stratejisini benimsemekte, büyük bir kısmı doğrudan zincir üzerinde stake edilmekte, küçük bir kısmı ise kurumlar tarafından vadeli işlem teminatı olarak saklanmaktadır. Zincir üzerindeki teminatlar %100 Lido'ya yatırılmakta, short pozisyon teminatı 3.3 ile 5 kat kaldıraç kullanılarak, Binance, Deribit ve Hyperliquid gibi platformlarda dağıtılmaktadır.

Gelir kaynakları arasında zincir üzerindeki staking ve fon maliyet oranı bulunmaktadır, %70 temel ödül olarak stUSR ve RLP sahiplerine dağıtılır, %30 ise risk primi olarak RLP'ye dağıtılır. RLP daha fazla kâr elde eder, ancak daha yüksek risk de üstlenir.

Resolv, yakın zamanda Base ağına girdi ve gelecekteki token dağıtımına hazırlık olarak bir ödül etkinliği başlattı. Mevcut stUSR'nin APY'si %12.53, RLP %21.7, toplam TVL 183 milyon dolar ve teminat oranı %126.