RWA piyasası 2025 yılının ilk yarısında önemli bir yükseliş gösterdi, ancak hâlâ çoklu zorluklarla karşı karşıya.

2025 yılının ilk yarısında, gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyon piyasası belirgin bir yükseliş yaşadı. 6 Haziran itibarıyla, küresel RWA pazarının toplam piyasa değeri 23.39 milyar dolar (stabilcoinler hariç) olarak ulaşmış olup, yıl başına göre %48.9 artış göstermiştir. Özel kredi ve ABD Hazine tahvilleri, piyasanın baskın güçleri haline geldi ve ikisi toplamda neredeyse %90'lık bir paya sahip oldu.

Ancak, bu dikkat çekici başarının arkasında birçok sorun gizli. Varlık sınıfının yüksek derecede yoğunlaşması, likiditenin kısıtlı olması, şeffaflığın yetersiz olması ve kripto yerel ekosistemle düşük ilişki gibi faktörler, RWA'nın gerçekten ana akım bir alan haline gelmesi için hala bir mesafe olduğunu gösteriyor.

Özel kredi, RWA pazarındaki en popüler varlık türü haline geldi ve toplam ölçek 13.5 milyar dolara ulaşarak yaklaşık %57.7'lik bir pay aldı. Bu arada, bir blockchain finansal teknoloji hizmet platformu 10.19 milyar dolarlık aktif kredi tutarıyla birinci sırada yer alıyor. Bu platform, kullanıcıların ev değerinin %85'ine kadar kredi limiti almasına olanak tanıyan Konut Eşdeğer Kredi Limiti (HELOC) hizmeti sunmaktadır.

Amerikan devlet tahvilleri, RWA pazarındaki ikinci en yüksek varlık sınıfıdır. Bu tür RWA, geleneksel Amerikan devlet tahvilleri, nakit ve geri alım anlaşmaları gibi dolar cinsinden varlıkları, blockchain teknolojisi aracılığıyla dijital tokenlara dönüştürmektedir. Büyük bir varlık yönetim şirketi tarafından çıkarılan tokenların mevcut toplam miktarı yaklaşık 2.9 milyar dolar olup, bu alandaki öncülerden biri olmuştur.

Kamu blok zinciri karşılaştırmalarında, Ethereum hala RWA varlıklarının en çok tercih ettiği blok zinciri ağıdır ve piyasa değeri payı %55'tir. Beklenmedik bir şekilde, belirli bir Layer 2 çözümü, 22.5 milyar dolarlık varlık ihraç miktarıyla RWA kamu blok zincirinde ikinci sırayı almıştır. Bu, Web3 teknolojisini tanıtan bir varlık yönetim şirketine borçludur; bu şirket, kurumların uygulamalarında yatırım fırsatları başlatmasına olanak tanımaktadır.

Ayrıca, bazı eski kurumsal blok zincirleri RWA pazarında öne çıkarak üçüncü sırada yer alan RWA ihraç blok zinciri haline geldi ve bunu büyük finansal kurumlarla işbirliği yaparak başardı. Diğer bir yeni blok zinciri, ihraç miktarı büyük olmasa da, hızlı bir yükseliş gösterdi ve 2025 Ocak ayından bu yana %101 oranında bir artış yaşadı.

Veriler parlak olmasına rağmen, RWA piyasası hala birçok zorlukla karşı karşıya:

1. Varlık kategorileri aşırı merkezileşmiş, çoğunlukla özel borç ve ABD tahvilleri üzerinde yoğunlaşmış ve bazı projelerin veri şeffaflığı yetersiz.

2. Hazine bonoları gibi RWA ürünleri, stablecoin'lerden gelen rekabet baskısıyla karşı karşıya.

3. Varlık kategorisi tek tip, ürün türü, hisse senedi türü ve fon ürünlerinin oranı hala oldukça düşük, gelişimi çok sayıda faktörden kısıtlanıyor.

4. Pazar büyüklüğü, stabilcoin pazarına kıyasla hala daha küçük, hatta bazı yeni çıkarılan halka açık zincir tokenlerinin piyasa değerini bile geçmiyor.

5. RWA piyasası şu anda esas olarak kurumsal ve büyük oyuncular tarafından yönetilmektedir, sıradan yatırımcıların katılımı oldukça zordur.

Genel olarak, 2025 yılı ilk yarısında RWA piyasası önemli bir yükseliş kaydetse de, gerçekten ana akım bir alan haline gelmesi için şeffaflık, likidite ve ekosistem entegrasyonu gibi alanlarda atılımlar gerçekleştirilmesi gerekmektedir. Mevcut engellerin nasıl aşılacağı, RWA'nın geçici bir fenomen mi yoksa finansal yeni bir dönemin başlangıcı mı olacağını belirleyecektir.