RWA: Gerçek Varlıkların Blok Zinciri Üzerindeki Evrimi ve Geleceği

Giriş

Gerçek varlıkların (RWA) tokenleştirilmesi, likiditeyi, şeffaflığı ve erişilebilirliği artırmayı amaçlayarak daha fazla kişinin yüksek değerli varlıklara ulaşmasını sağlamaktadır. Bu tanım genel olmasına rağmen tamamen doğru değildir. Bu makalede, mevcut bağlamda RWA'yı kişisel bir bakış açısıyla yorumlayacağım.

Bir, Erken Denemeler ve Zorluklar

Blok Zinciri ile gerçek varlıkların birleşimi, Bitcoin üzerindeki Colored Coins'a kadar izlenebilir. Belirli Satoshi'lere meta veriler ekleyerek, Bitcoin zincirinde gerçek varlıkları etiketleme ve yönetme imkanı sağlanmıştır. Bu, Blok Zinciri'nin ilk kez sistematik olarak para dışı bir işlev denemesi olup akıllı sistemlerin kapılarını açmıştır. Ancak Bitcoin script'inin sınırlamaları nedeniyle, kullanıcılar varlık kurallarını çözmek için üçüncü taraf cüzdanlarına bağımlı kalmış, bu da merkezi bir güven sorununa ve yetersiz likiditeye yol açmış, bu nedenle bu kavram kanıtı başarısızlıkla sonuçlanmıştır.

Ethereum'un ortaya çıkışı, Blok Zinciri'nin Turing tamamlayıcısı çağını başlattı. Ancak, fiat para stabilcoin'leri dışında, RWA son on yılda büyük bir gürültü yapmasına rağmen pek bir şey göstermedi. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:

1. Merkeziyetsizlik ve denetim çelişkisi: RWA esasen merkezi varlıklara ve denetime bağlıdır, bu da blok zincirinin anarşist ruhu ile çelişir.

2. Varlık karmaşıklığı: Finansal varlıkların tokenleştirilmesi görece daha kolaydır, ancak finansal olmayan varlıkların tokenleştirilmesi, IoT sistemlerinin sınırlamaları gibi birçok zorlukla karşı karşıyadır.

3. Getiri çekiciliği yetersiz: Dijital varlıkların yüksek volatilitesi ve DeFi'nin yüksek getirisi ile karşılaştırıldığında, geleneksel varlıkların getiri oranı sönük kalıyor.

İki, düzenleyici çerçevenin evrimi

Son zamanlarda, Hong Kong, Dubai, Singapur gibi yerlerde RWA düzenleyici çerçeveleri kurulmuş olup, bu gelişime temel sağlamaktadır. Ancak, düzenlemenin parçalı olması ve geleneksel finansın risklere karşı duyarlılığı hala RWA üzerinde bir belirsizlik katmanı oluşturmaktadır.

Şu anda, farklı yargı bölgelerinin düzenleyici çerçeveleri birbirinden farklıdır. ABD, menkul kıymet tanımı ve yatırımcı niteliklerine odaklanmaktadır; Hong Kong, tokenleştirilmiş tahvilleri test etmek için bir sandbox programı başlatmıştır; Avrupa Birliği, MiCA düzenlemesini uygulamaya koymaya hazırlanıyor; Dubai, tokenleştirilmiş bir sandbox başlatmıştır; Singapur ve Avustralya da ilgili düzenleyici önlemleri belirlemiştir.

Bu düzenleyici çerçeveler RWA'ya uyumlu bir yol sunsa da, yeni zorluklar da getirmektedir. RWA protokolleri farklı uyum gereksinimlerine uyum sağlamalıdır, bu da birlikte çalışabilirliğin sınırlı olmasına ve "ada" etkisinin oluşmasına yol açmaktadır.

Ancak bazı projeler bu sınırlamaların üstesinden gelmenin yollarını araştırıyor. Örneğin, Ondo, Flux Finance kredi protokolü ve USDY tokeni aracılığıyla RWA ile DeFi dünyası arasındaki etkileşim için bir yol sunuyor.

Üç, RWA'nın Mevcut Durumu ve Avantajları

İstatistiklere göre, mevcut on-chain RWA varlıklarının toplam değeri yaklaşık 206.9 milyar ABD dolarıdır ve bunlar başlıca özel krediler, ABD tahvilleri, emtia, gayrimenkul ve hisse senetlerini içermektedir. RWA protokolleri esas olarak geleneksel finans kullanıcılarına, özellikle de KOBİ'ler ve kurumsal düzeydeki kullanıcılara yöneliktir.

RWA'nın on-chain avantajları şunlardır:

1. 7/24 Anlık Hesaplama
2. Bölgesel likidite kısıtlamalarını kırmak
3. Marjinal hizmet maliyetlerini düşürmek
4. Özel sektörler için (örneğin maden işletmeleri, küçük ve orta ölçekli borsalar) finansman kanalları sağlamak
5. Yatırım Eşiğini Düşürmek

Kripto para alanında, RWA'nın başarısı trilyon dolarlık bir piyasa alanı getirecek. RWAFi'nin ortaya çıkışı, DeFi protokollerine daha sağlam bir varlık tabanı sağlayacak ve kullanıcılara daha fazla varlık dağılımı seçeneği sunacaktır.

Dört, RWA "Kılıç Taşıyıcısı" olarak

Bazı alanlarda, RWA blok zinciri dünyasının "kılıç kuşanı" olabilir. NFT'yi örnek olarak alırsak, şu anda NFT sahipleri genellikle belirli bir avatarın mülkiyetine ve kullanımına sahipken, tam fikri mülkiyetin sahibi değildir. RWA'nın getirilmesi, bu hakların dengesiz dağılımını iyileştirmeye yardımcı olabilir.

Beş, Gelecek Beklentileri

RWA, finansal sistemi yeniden şekillendirme potansiyeline sahiptir, gerçek dünya fırsatlarını on-chain'e getirir ve blok zinciri ekosisteminin standartlarını belirlemenin yeni bir yolu haline gelebilir. Ancak, mevcut düzenleyici çerçeve gelişimini sınırlamaktadır. Gelecekte, bu engelleri aşmak için bir rehber veya ittifak gerekmektedir.

İdeal RWA nihai şekli, küresel olarak bağlı bir finans ağı olacaktır. Bu ağda, kullanıcılar dönemler arası ve coğrafi olarak çeşitli varlık alım satımı ve yatırımları gerçekleştirebilir, gerçek bir küresel finansal hizmet sağlanabilir.