EigenLayer ve Ether.fi dönüşüm geçiriyor, tekrar Stake anlatısı sona mı erdi?

Yazı: Fairy, ChainCatcher

Editör: TB, ChainCatcher

2024 yılının ilk yarısında, ikincil kazanç kavramı piyasayı sarstı, "yeniden staking" bir anda kripto ekosisteminin merkezi konusu haline geldi. EigenLayer yükseldi, Ether.fi, Renzo gibi projeler peş peşe ortaya çıktı, yeniden staking token'ları (LRT) her yerde boy gösterdi.

Ancak, günümüzde sektördeki iki büyük lider proje dönüşüm seçti:

Ether.fi, kripto yeni nesil bankaya (neobank) dönüşümünü duyurdu, nakit kartı ve ABD kullanıcılarına yönelik staking hizmeti başlatmayı planlıyor;

Eigen Labs, kaynaklarını yeniden yapılandırarak yeni ürün EigenCloud'a tamamen odaklanmak için yaklaşık %25 oranında işten çıkarma gerçekleştirdi.

Bir zamanlar popüler olan "yeniden staking" şimdi bir dönüm noktasına ulaşıyor. İki büyük liderin stratejik ayarlamaları, bu yolun etkisiz hale geldiğini mi gösteriyor?

Patlama, Heyecan ve Temizlik

Son birkaç yılda, yeniden staking alanı konsept denemelerinden sermaye yoğun bir akışa geçiş sürecini yaşadı.

RootData verilerine göre, yeniden staking alanında şu ana kadar 70'ten fazla proje ortaya çıkmıştır. Ethereum ekosisteminin EigenLayer'ı, ReStaking modelini pazara sunan ilk projedir ve Ether.fi, Renzo, Kelp DAO gibi likidite yeniden staking protokollerinin toplu patlamasını tetiklemiştir. Ardından, Symbiotic, Karak gibi yeni yapı projeleri de peş peşe sahneye çıkmıştır.

2024 yılında, finansman olayları 27'ye yükseldi ve yıl boyunca yaklaşık 230 milyon dolar toplandı, kripto pazarında en gözde alanlardan biri haline geldi. 2025 yılına girerken, finansman temposu yavaşlamaya başladı ve alanın genel sıcaklığı kademeli olarak azaldı.

Bu arada, pistin yeniden şekillendirilmesi hızlanıyor. Şu anda Moebius Finance, goTAO, FortLayer dahil olmak üzere 11 proje sırasıyla durduruldu ve erken dönem balonu yavaş yavaş temizleniyor.

Şu anda, EigenLayer hala pazarın lideri, TVL yaklaşık 14.2 milyar dolar ve endüstrinin %63'ünden fazlasını elinde bulunduruyor. Ekosisteminde, Ether.fi yaklaşık %75, Kelp DAO ve Renzo sırasıyla %12 ve %8.5 paya sahip.

Anlatı Ağırlık Kaybı: Verilerin Ardındaki Soğutma Sinyali

Mevcut durumda, yeniden staking protokollerinin toplam TVL'si yaklaşık 22.4 milyar dolar olup, 2024 Aralık ayındaki tarihi zirveye (yaklaşık 29 milyar dolar) kıyasla %22.7 azalmıştır. Genel kilitli varlık hacmi hala yüksek olmasına rağmen, yeniden staking büyüme ivmesinde yavaşlama belirtileri görülmüştür.

Görsel Kaynağı: Defillama

Kullanıcı etkinliğindeki düşüş daha belirgin hale geldi. The Block verilerine göre, Ethereum'un likidite yeniden staking için günlük aktif depo kullanıcı sayısı 2024 Temmuz ayındaki zirveden (binlerce kişi) şu anda yalnızca otuz kişinin üzerine düşmüştür, EigenLayer'ın günlük bağımsız depo adres sayısı ise tek haneli rakamlara kadar düşmüştür.

Görsel kaynağı: The Block

Doğrulayıcılar açısından yeniden stake etmenin cazibesi de azalıyor. Şu anda Ethereum'un günlük aktif yeniden stake eden doğrulayıcıları, normal stake eden doğrulayıcılara kıyasla %3'ten az.

Ayrıca, Ether.fi, EigenLayer, Puffer gibi projelerin token fiyatları, yüksek noktaların üzerinde %70'ten fazla geri çekildi. Genel olarak, yeniden staking alanı hâlâ belirli bir büyüklüğe sahip olsa da, kullanıcı etkinliği ve katılım heyecanı belirgin şekilde azalmış durumda; ekosistem "ağırlıksız" bir duruma girmiştir. Anlatı sürükleyici etkisi zayıfladı, alanın büyümesi tıkanma dönemine girdi.

Başlıca projelerin dönüşümü: Yeniden staking işi sürdürülemiyor mu?

"Airdrop dönemi sona erdiğinde ve sektörün ilgisi azaldığında, beklenen getiri eğrisinin düzleşmesi beklenebilir, yeniden staking projeleri ise şu soruyla yüzleşmek zorundadır: Platform nasıl uzun vadeli büyüme sağlayabilir?"

Ether.fi örneğinde olduğu gibi, 2024 yılının sonunda ardı ardına iki ay boyunca 3.5 milyon doların üzerinde gelir elde edildiğinde, 2025 Nisan'a gelindiğinde gelir 2.4 milyon dolara geriledi. Büyüme ivmesinin yavaşladığı bu gerçeklikte, tek başına yeniden staking işlevi, belki de tam bir ticari hikayeyi sürdürmekte zorlanacaktır.

Nisan ayında, Ether.fi ürün sınırlarını genişletmeye başladı ve "kripto yeni banka"ya dönüşerek "fatura ödemeleri, maaş dağıtımları, tasarruf ve tüketim" gibi gerçek dünya senaryolarıyla finansal işlemlerin kapalı döngüsünü inşa etti. "Nakit kart + yeniden staking" çift yol kombinasyonu, kullanıcı bağlılığını ve devamlılığını artırmayı hedeflediği yeni motor haline geldi.

Ether.fi'nin "uygulama katmanı sıçraması"nın aksine, EigenLayer daha çok altyapı stratejik düzeyde bir yeniden yapılandırma seçmektedir.

9 Temmuz'da Eigen Labs, iş gücünün yaklaşık %25'ini azaltacağını ve kaynaklarını yeni ürün geliştirme platformu EigenCloud'a yönlendireceğini açıkladı, bu da a16z'nin 70 milyon dolarlık yeni bir yatırım çekmesine neden oldu. EigenCloud, EigenDA, EigenVerify ve EigenCompute'i entegre ederek, zincir üstü ve zincir altı uygulamalar için genel bir güven altyapısı sağlamayı amaçlıyor.

Ether.fi ve EigenLayer'ın dönüşümü, farklı yollarla olsa da, özünde aynı mantığa işaret eden iki çözüm sunmaktadır: "yeniden staking" kavramını bir varış noktası anlatımından çıkararak "başlangıç modülü" haline getirmek, amacın kendisinden daha karmaşık uygulama sistemleri inşa etmenin bir aracı haline dönüştürmek.

Yeniden staking ölmemiştir, ancak "tek iş parçacığı büyüme modeli" devam edemeyebilir. Sadece daha büyük ölçek etkilerine sahip uygulama anlatılarının içine entegre edildiğinde, kullanıcıları ve sermayeyi sürekli çekme yeteneğine sahip olacaktır.

İkinci gelir mekanizması ile yeniden staking alanı, günümüzde daha karmaşık uygulama haritalarında yeni noktalar ve canlılık arayışında.