Ana Akım Stabilcoin Hukuki Maddelerinin Derinlemesine Analizi: Kullanıcıların İade Hakkı Şüpheli

Son zamanlarda UST çöküş olayı, kripto endüstrisine büyük bir darbe vurdu ve insanların stablecoin'lerin gerçekliği hakkında endişelerini artırdı. En çok dikkat çeken soru ise stablecoin'lerin yeterli varlık desteğine sahip olup olmadığıdır.

Rezervlerin, stablecoin değerini ölçmede önemli bir gösterge olmasına rağmen, eğer yasal şartlar sahiplerine değiştirme hakkı tanımıyorsa, bu göstergenin bir anlamı var mı? Bu yazıda, piyasa değeri en yüksek iki stablecoin olan USDT ve USDC'nin hizmet şartlarını analiz edeceğiz, sonuçlar beklenmedik olabilir.

Tether, USDT'nin ihraççısı, hizmet şartlarında rezerv akışkanlığının yetersiz olması durumunda geri ödemeyi erteleyebileceğini ve hatta doları geri ödemek için menkul kıymetler gibi varlıklar kullanabileceğini açıkça belirtmiştir. Bu, şirketin "%100 rezerv desteği" iddiasıyla çelişmektedir. ABD Merkez Bankası'nın raporu da, Tether'in destek varlıklarının baskı altında değer kaybedebileceğini veya likidite eksikliği yaşayabileceğini belirtmiştir.

Daha dikkat çekici olan, yalnızca doğrulanmış Tether müşterilerinin doğrudan USDT'yi geri alabilmesidir; normal kullanıcıların ise borsa gibi kurumlar aracılığıyla dolaylı olarak değiştirmesi gerekmektedir.

USDC'nin ihraççısı Circle'ın şartları daha katı. Circle, eşit miktarda yasal para rezervi bulundurmayı taahhüt etmez, bunun yerine ABD doları cinsinden varlıkları destekler. 1:1 dönüşüm taahhüt etmesine rağmen, bu yalnızca kurumsal ortaklar için geçerlidir, bireysel kullanıcılar doğrudan geri alma hakkını kullanamaz.

Circle bile 1 USDC'nin her zaman 1 dolara eşit olduğunu garanti etmediğini ve değer dalgalanmalarından kaynaklanan kayıplardan sorumlu olmadığını açıkça belirtmiştir.

Hukuki açıdan bakıldığında, USDT ve USDC, yasal para birimi ile eşdeğer değildir ve rezervleri tamamen yasal para birimi ile bağlantılı değildir. Kullanıcılar, yasal yollarla stablecoin'leri zorla değiştiremeyebilir.

Tether, bireylerin doğrudan müşteri olmasına izin verirken, yasal para birimini geri alma hakkını saklı tutmaktadır. Circle ise yasal para biriminin geri alınabilir olduğunu taahhüt etmesine rağmen, bireylerin bu hakkı kullanabileceğini kabul etmemektedir.

Genel olarak, stablecoin ihraç eden taraf ile kullanıcılar arasındaki haklar belirgin şekilde eşit değildir. Bireysel kullanıcıların her zaman yasal para birimini değiştirebilir mi olduğu, en azından Tether ve Circle'ın şartlarından net bir şekilde garanti edilememektedir. Bu, stablecoin'in gerçek uygulamalarında potansiyel riskler doğurmaktadır ve kullanıcıların dikkatini çekmeye değer.