SignalPlus Makro Analiz Özel Sürümü: Tarife 2.0

Yeni hükümet, Brezilya'ya %50 gümrük vergisi, Kanada'ya %35, Japonya ve Güney Kore'ye %25 gümrük vergisi getirdi ve tüm ticaret ortakları için %15-20 gümrük vergisi uygulama sözü verdi. Bu, kesinlikle piyasa beklentilerini aştı. Peki, piyasa yakında bir "TACO tarzı" politika tersine dönüşü bekliyor mu? Yoksa mevcut borsa piyasasının güçlü ivmesi, başkanı daha radikal adımlar atmaya zorlayacak mı? Cevabı yakında öğreneceğiz... Yeni hükümet, Brezilya'ya %50, Kanada'ya %35, Japonya ve Güney Kore'ye %25 gümrük vergisi getirdi ve tüm ticaret ortaklarına %15-20 oranında gümrük vergisi uygulama taahhüdünde bulundu. Bu, şüphesiz ki piyasa beklentilerini aşmaktadır. Peki, piyasa kısa süre içinde bir "TACO tarzı" politika dönüşü bekliyor mu? Yoksa mevcut hisse senedi piyasasının güçlü ivmesi, başkanın daha radikal önlemler almasını mı zorlayacak? Cevabı yakında öğreneceğiz...

Ekonomik veriler ve son dönemdeki "Altın Saçlı Kız" anlatısı (ekonominin ne aşırı sıcak ne de soğuk olduğu anlamında) ile uyumlu, dalgalanma yaratmadı; Haziran FOMC toplantı tutanakları da daha fazla yeni bilgi sağlamadı. FOMC "nokta grafiği" değişmeden kaldı, bu yıl iki kez faiz indirimi bekleniyor, ancak Federal Reserve üyeleri arasında görüş ayrılıkları var. Dikkate değer bazı alıntılar şunlardır: "Birçok katılımcı, gümrük vergilerinin fiyatların bir kerede artmasına neden olacağını belirtti" "Çoğu katılımcı, [oluşan] daha kalıcı etkiler riski konusunda uyarıda bulundu" "Çoğu katılımcı, bu yıl federal fon oranı hedef aralığını uygun bir şekilde düşürmenin uygun olabileceğini düşünüyor" "Birçok katılımcı, bir sonraki toplantıda faiz indirimini değerlendirmeye istekli olduklarını belirtti" İşgücü piyasasındaki zayıflığın en büyük endişe haline geldiği, enflasyonu geride bıraktığı belirtiliyor. Üyeler, daha yüksek gümrük tarifeleri ve politik belirsizliklerin istihdamı olumsuz etkileyeceğini vurguladı ve bazı göstergelerin "zayıflık belirtileri" göstermeye başladığını kabul ettiler.

Bu hafta borsa ve Bitcoin yeni zirvelere ulaşırken, borsada tüm fon kanalları pozitif akış gösteriyor. Uzun-kısa hedge fonları neredeyse yıl boyunca tam yatırımda kaldı, özellikle de Kurtuluş Günü'ndeki dalgalanma döneminde; bağımsız karar veren makro fonlar bu yıl ilk kez hisse senedi uzun pozisyonlarını artırdı ve alım hızı, Trump'ın seçim zaferinden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Son zamanlarda piyasalardaki yükselişin verdiği son derece olumlu sinyaller göz önüne alındığında, momentum fonları ve CTA fonları (mallar ticaret danışmanları) muhtemelen uzun pozisyonlar tutacaktır. Bu, ABD hisse senedi endeks vadeli işlemlerinin tarihi yüksek seviyelere yakın uzun pozisyon seviyelerinde yansımaktadır.

Geride kalmayı istemiyoruz, korkusuz perakende yatırımcılar bu yıl boyunca borsa boğasına da akın etti. Vanda Research'ün verilerine göre, perakende yatırımcılar yıl içinde toplamda 155 milyar dolarlık hisse senedi ve ETF net alımı gerçekleştirdi ve bu, son 10 yılın en hızlı temposu.

Bu yeterli değil, JPMorgan, 2025 yılı boyunca perakende yatırımcıların hisse senedi satın alma talebinin toplamda 500 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Hesaplamalarına göre, bu piyasanın "%5-10" daha yükselmesine neden olacak. Bu, onları tüm büyük yatırımcı grupları arasında en büyük talep kaynağı yapacak - "akıllı para" kimdi?

Kripto para birimi fiyatları, piyasanın genel coşkusundan faydalanıyor, BTC işlem fiyatı 118.000 dolar aralığına ulaştı ve 1 milyar dolardan fazla kripto açığa satış pozisyonunu sıktı, son zamanlarda hatırlanan en sert açığa satış sıkışması yaşandı.

İlginç olan, volatilitenin henüz büyük ölçüde artmamış olması ve döngü düşük noktaları civarında kalması. Bu, piyasada belirgin bir FOMO (kaçırma korkusu) alımının olmadığını gösteriyor, yalnızca kısa pozisyon sahiplerinin korunma arayışının volatilite eğilimlerinin anlaşılabilir bir şekilde eğilmesine neden olması. Bu alan (kripto para) hala yetersiz pozisyon hissi veriyor, Nisan ayındaki dalgalanmanın ardından pozisyon yeniden inşa etmek zor; geleneksel finans (TradFi) ETF'lerinin alımları ise durmaksızın devam ediyor ve fiyatlara duyarsız kalıyor, ana akım anlatı sürekli güçleniyor.

Bazı gözlemciler, Çin düzenleyici kurumlarının son zamanlardaki tutum değişikliğinin piyasalarda bir artışa neden olduğunu belirtirken, bunun daha sembolik bir duruş olduğunu ve somut değişikliklerin zaman alacağını düşünüyoruz. Temel sermaye kontrol kısıtlamaları hala çözülmemiş bir sorun olarak kalmaktadır ve yakın zamanda Hong Kong'da stabilcoin yasasının geçmesi, pilot projelerin öncelikle Hong Kong'da başlatılabileceğini göstermektedir.

Geleceğe bakıldığında, belki de klişe gibi duyulabilir, ancak piyasa duygusunun yaz boyunca heyecanlı kalması muhtemeldir. Tek gerçek risk katalizörü, ticaret müzakerelerinin tamamen çökmesidir, ancak top şu anda başkanın ayaklarının altında, ne kadar radikal bir şekilde hamle yapmayı istediğine bağlı. Bu arada, piyasanın tadını çıkarın, mümkün olduğunca piyasayla ters düşmeyin, çünkü sakin ve sıkıcı bir piyasa genellikle en tehlikeli kısa pozisyon nesnesidir! İşlemlerinizde başarılar dilerim.