VC Perspektifinden Memecoin Çılgınlığına Bakış: Yeni Bir Yatırım Sahası mı yoksa Likidite Çıkış Tuzağı mı?

Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme aşaması geçirdi, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin olduğu kaotik bir dönem yaşandı ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızla gelişim dönemine girdi ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi kazandı.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11, karşılaştırıldığında DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı ise %4'tür. Bu oran sadece Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmıyor, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu gösteriyor.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değeri payı, iki yıl önceki %0.87'den, şu anda %2.58'e ulaşmış durumda ve hala sürekli bir büyüme trendi var. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapılırsa, bu pay 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacak.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 katı kadar Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir ve bunların ilgisi ve popülaritesi hızla artıp sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırımının ve desteklediği projelerin piyasaya sürülme performansı kötüleşirken, Meme tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek para ile sağlanan servet etkisi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir figür haline geldi. Ancak, bu Meme patlamasının arkasında, Meme ne tür değişiklikler yaşadı? VC perspektifinden, biz nasıl katılmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmayı gerektiriyor.

Meme Pazarının Genel Görünümü: Kökeni, Evrimi ve Pazar Veri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihine sıkı sıkıya bağlıdır. Erken toplumların dili, inançları ve gelenekleri gibi kökenlerden doğarak, taklit ve öğrenme yoluyla gruplar arasında yayılmaktadır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'nin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırdı; bunlar, resimler, videolar, metinler ve emoji gibi biçimlerde, mizah, alay veya yankı nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayıldı. Meme, insanların sosyal etkileşimlerinde duygularını ifade etme, görüşleri paylaşma ve yankı kurma ihtiyaçlarını karşılamaktadır ve toplumsal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimi yansıtan bir kültürel fenomen olarak öne çıkmaktadır. Yayılımı ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etki gücü gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit gibi iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un bu popüler Meme'in doğum yeri olup, burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türev kültürüne dair içerikler toplanmıştır. Aynı zamanda, 4chan, Boy's Club çizgi romanının yetiştiği bir zemin olup, Meme kültürünü derinlemesine anlamamız için önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, günümüze kadar birçok yeni Meme'in doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platform dışında, diğer çok sayıda kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (Twitter X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat, pembe yün bir şapka takan bir köpek imajı ile bu Meme, eşsiz görüntüsü sayesinde, erken dönemlerden itibaren toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur; birçok kullanıcı ve tanınmış kişi, ilgili şapka köpek resimlerini paylaşmıştır.

evrimi ve gelişimi

Web2'de başlayan, Web3'te deli gibi olan. Bu yazıda Meme ve ilgili kripto para birimlerini "Meme" olarak adlandıracağız ve artık spesifik ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine geri dönerken, erken döneminin göze çarpan olmadığını ve yeterince önemsenmediğini fark ediyoruz. Sektördeki boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim çizgisini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaos Dönemi (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık verilerini, Coingecko'nun tek kripto para verilerini, arama motorlarının tarihsel bilgilerini ve sosyal medya içeriklerini inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değerine göre ilk 100'de yer alan Dogecoin, 34. sırada bulunan tek Meme türü kripto para birimidir. 2013'ten 2019'a bakıldığında, Meme türü kripto paralar piyasada önemli bir yer edinmemiştir. Bu dönemde, sektör hızlı altyapı inşaatı aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni kripto para birimleri genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip olan ödeme türü kamu blok zincirleri veya güçlü akıllı sözleşme özelliklerine sahip yeni kamu blok zincirleri oluyordu. Meme türü kripto paralar için karşılaşılan zorluk, yalnızca bağımlı taşıyıcıları oluşturmak için yüksek maliyetler gerektirmekle kalmayıp, aynı zamanda likiditenin oluşturulmasının zorluğu nedeniyle düşük işlem hacmine sahip olmaları ve merkezi borsa tarafından geniş kapsamlı destek bulmalarının zor olmasıdır. Bu nedenle, Meme kripto paralarının ortaya çıkma döneminde, "Doge" emoji setine sahip ve önemli bir yayılma etkisi olan Dogecoin dışında, piyasada hayatta kalabilen pek fazla başka Meme kripto parası yoktu.

2020 yılından itibaren başlayan karmaşa dönemi, daha kesin olarak 2020 yılının Ağustos ayında, DeFi Summer tarafından tetiklenen IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer'ın yönlendirdiği IDO, insanların düşük maliyetle zincir üzerinde likidite oluşturmalarına, ticaret yapmalarına ve hızlı bir şekilde ticaret senaryoları oluşturmalarına olanak tanıdı. Bu, düşük maliyetle token ihraç etmeyi ve borsa listesine girmeden doğrudan ikincil piyasada işlem görmesini sağladı ve birçok zincir üzeri Meme'nin ortaya çıkmasına yol açtı. Bu dönemde hayatta kalan Meme coin'ler arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönem Meme coin'leri piyasa tarafından fazla önemsenmedi; popülariteleri esas olarak spekülatif kavramlara dayanmaktaydı. Bunun yanı sıra, karmaşa dönemindeki Meme'lerin popülerliği genellikle sektördeki likidite fazlasının bir arka planında ortaya çıkmıştır; genellikle birden fazla sektörde art arda yükseldikten sonra, son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkmaktadırlar. Önemle belirtmek gerekir ki, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş bir ilgi görmüştür, özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin ile ilgili sürekli olarak gündeme gelmesi, Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları son derece belirgin hale getirmiştir ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir aşamaya ulaşmasını sağlamış, topluluğun da önemli ölçüde genişlemesine yol açmıştır.

2023'ün gelmesiyle birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, kültürle ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin türleri ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coinlerin çeşitleri daha da detaylı hale gelmeye başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de öne çıkmaya başladı. 2024'te, Meme coinlerin gelişimi hız kazandı ve BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkıyor, her biri kendine özgü özelliklere sahip. Meme, tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi kazandı.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasında ilk 600'deki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitlenmesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir artış sağlamakla kalmamış, aynı zamanda çeşitleri ve sayısı da artmıştır. 2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den %2.58'e yükselmiş ve hala artış göstermeye devam etmektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025'te %3.54'e, 2030'da %7.81'e ulaşacaktır.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, bu heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşünmüştük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayışımız ile birlikte, görüşlerimizin değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, bizi her zaman soğukkanlı ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek gizlidir.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, onun gelişim trendini genel hatlarıyla anlayabiliriz. O halde, mevcut piyasa yapısını araştırmak, piyasa sıcak noktalarının değişimini ve fon akışını gözlemlemek için bize görsel bir bakış açısı sağlayabilir. Aşağıda, Meme sektörünün makro göstergelerini, piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeleri daha derinlemesine ele aldık. Bu analizler, Meme sektörünün en son dinamiklerini ortaya koymanın yanı sıra, gelecekteki gelişim rotasını da göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişimler, piyasanın ona olan talebini ve kabul düzeyini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni Meme sayısı, topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda sektör toplam piyasa değeri, yeni eklenen miktarlar gibi konularda çok daha önde.

İşlem Etkinliği: Meme'nin işlem etkinliği ve çevrimi genellikle diğer alanların üzerinde. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolar olup, bu işlem hacminin etkinliği diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrimi yaklaşık %11 iken, DeFi'nin günlük çevrimi yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrimi yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrimi ise %4'tür. Bu oran, sadece Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da gösterir. Sektör seviyesinin üzerinde bulunan Meme token'ları, özellikle işlem hacmi daha yüksek olanlar, genellikle piyasa fonlarının peşinde olduğu hedefler haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin fiyat artışı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coinler ortaya çıkıyor, bunların fiyat artışları bazen BTC gibi ana akım kripto paraları bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek dalgalanma ve spekülatif fırsatlar sunduğunu gösteriyor. Ancak birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerine örnek vermek gerekirse, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'den az, mevcut piyasa değeri 1M'un üzerinde olanların oranı ise yalnızca %0.23. Yani zaman testine dayanabilen ve hayatta kalmayı başarabilenlerin olasılığı son derece düşük.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı kitlesine sahiptir. Bu nedenle, CEX için Meme token'larını listelemek, trafik ve kullanıcı çekmenin önemli bir stratejisi haline gelebilir. Binance spot piyasasını örnek alırsak, işlem hacmi açısından ilk 30'da yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi çip Memelerin kıtlığı: Mavi çip düzeyindeki Meme'ler oldukça nadir görünmektedir. Yüzlerce hatta binlerce Meme tokeninin bulunduğu bir ortamda, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecek olanların sayısı %1'den azdır. Coinmarketcap sitesinde kaydedilen Meme'ler örneğinde, piyasanın yeni...