Makro Pazar Haftalık Raporu: Ekonomik Zayıflık ve Enflasyon Baskıları Bir Arada, takip et Eşit Tarife Politikası

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak zayıf bir performans sergiledi. Altın dışında, ABD borsası, kripto para birimleri ve emtia piyasalarının tümü oldukça durgundu. Özellikle bir siyasi figürün otomobil tarifeleri konusundaki sert tutumu sonrası, haftanın ikinci yarısında piyasa belirgin şekilde kötüleşti.

Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin ama zayıf bir momentum sergiliyor. ABD yasama organı, ödeme odaklı stabil coinleri düzenlemeyi ve yeni bir uyum mekanizması kurmayı amaçlayan yeni bir stabil coin düzenleme tasarısı sunmasına rağmen, politika alanındaki olumlu sinyaller hemen piyasanın durgunluğunu tersine çeviremedi. Genel likiditenin zayıf olduğu ve makro belirsizliklerin sürdüğü bir ortamda, piyasanın eşit gümrük politikalarının hayata geçmesini bekleyerek yeni bir yön belirlemesi gibi görünüyor.

2. Ekonomik veri analizi

Bu hafta ekonomik veriler, ABD işgücü piyasası ve PCE göstergeleri üzerine odaklanıyor. GDPNow'un en son tahmini, birinci çeyrek GSYİH büyüme hızının -%1.8 olduğunu ve bunun geçen hafta ile aynı kaldığını gösteriyor. Dikkate değer bir nokta, bu modelin son zamanlarda resmi olarak güncellenerek altın ithalat ve ihracatını da değerlendirme kapsamına aldığıdır.

İş gücü piyasası açısından, haftanın başında işsizlik başvurularının beklentilerin biraz altında kalmasına rağmen, daha uzun vadede iş gücü piyasasının zayıf olduğu açıkça görülüyor. ABD'deki 387 büyük metropol bölgesinin 290'ında işsizlik oranı artış gösteriyor. Özellikle, önemli bir siyasi merkezde işsizlik yardımı için yapılan başvurular, 2021'den bu yana en yüksek seviyede.

Şubat PCE verileri, enflasyon baskısının hala büyük olduğunu gösteriyor. PCE yıllık ve aylık oranları her ikisi de beklentilerin üzerinde, bu durum özellikle hizmet maliyetlerindeki artışla destekleniyor. Bu arada, Şubat ayı kişisel harcama aylık oranı %0.4, bu da beklentilerin altında. Bu, mevcut ekonominin zayıflık ve enflasyonun bir arada bulunduğu karmaşık bir durumla karşı karşıya olduğunu yansıtıyor.

3. Likidite ve faiz oranı analizi

Bu hafta Fed'in geniş para arzı marjinal olarak hafif bir iyileşme gösterdi ve 6 trilyon dolar civarında kaldı.

Faiz oranları piyasasında, devlet tahvili getiri eğrisi belirgin bir "ayı dik" şekli sergiliyor, uzun vadeli tahvil getiri oranları kısa vadeli olanlardan daha hızlı artıyor. Pazar, Haziran ayında faiz indirimine ilişkin beklenti olasılığını bir miktar düşürdü, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvil faizi biraz yükseldi, bu da piyasanın enflasyona ilişkin endişelerinin devam ettiğini yansıtıyor.

Dikkate değer olan, yüksek getirili tahvillerin kredi spreadinin sürekli genişlemesi, bu durumun devlet tahvili getirileri ile zıt bir seyir izlemesidir. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevre baskılarının arttığına dair endişelerini ifade edebilir; eğer kredi spreadi genişlemeye devam ederse, bu durum şirketlerin yeniden finansman maliyetleri ve karları üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir ve ekonomik durgunluk riski için olumsuz bir sinyal olabilir.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Ana olaylar ve veriler

Gelecek haftanın piyasa için en büyük değişkeni, bir siyasi figürün 2 Nisan'da açıklayacağı eşit tarife politikası detaylarıdır. Eğer tarifeler beklenenden fazla olursa veya ek tarife uygulanan ülkelerin misilleme önlemleriyle karşılaşılırsa, mevcut kırılgan piyasa üzerinde büyük bir etki yaratabilir.

Ayrıca, ABD'nin Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerini yakından takip etmemiz gerekiyor, böylece ekonomik durgunluk riskini daha iyi değerlendirebiliriz.

2. Yatırım stratejisi önerisi

Mevcut makroekonomik ortamın "zayıf ekonomi + yüksek enflasyon + politika belirsizliği" kombinasyonunu sergilemesi nedeniyle, aşağıdaki stratejilerin benimsenmesi önerilmektedir:

• Önce savunma: Riskli varlıklar, ABD hisse senetleri, kripto para birimleri ve yüksek değerli teknoloji hisseleri, faiz oranı baskısı ve durgunluk beklentisi ile iki kat kısıtlama ile karşı karşıya, pozisyonu azaltmak veya uygun bir şekilde kar almanız önerilir.

• Çeşitli yapılandırma: Altın, ABD Hazine bonoları gibi güvenli varlıkların makul bir şekilde yapılandırılması, aynı zamanda istikrarlı bir gelir kaynağı olarak arbitraj türü kuantum fonu ürünlerinin dikkate alınması gerekmektedir.

• Dikkatli olun: Eşit tarifelerin beklenenden düşük olması veya güçlü bir misilleme tetiklememesi durumunda, piyasa risk iştahı kısa vadede artabilir, ancak bu doğrudan bir yükseliş trendi oluşturmak için yeterli değildir. Daha fazla makro destek gereklidir.

• Disiplini sıkı bir şekilde koruyun: Mevcut piyasa kırılganlığı yüksek, bu nedenle yükseliş ve düşüşlere kapılmaktan kaçınmalı, daha net sinyaller beklemelisiniz.

Genel olarak, piyasa hala "ekonomik zayıflık + yüksek enflasyon + belirsiz politikalar" düzeninde bulunuyor, kısa vadede riskli varlıklar aşağı yönlü baskı altında. Gelecekteki piyasa yönelimi, eşit gümrük politikalarının gerçek etkisine ve ABD istihdam verilerinin durgunluk riskini teyit edip edemeyeceğine bağlı olacak. Yatırımcıların dikkatli olmaları ve daha net bir piyasa yönelimi beklemeleri gerekiyor.