2025 Yılı Şifreleme Yatırım Yeni Eğilimlerini Anlamak İçin Gradyan Listesi Değişiklikleri

Hızla değişen şifreleme dünyasında, kurumsal sermayenin hareketleri genellikle geleceği anlamanın anahtar ipuçlarıdır. Şifreli varlık yönetimi alanında öncü olan tanınmış bir yatırım şirketinin her çeyrek güncellediği En İyi 20 varlık listesi, kurumsal bakış açısıyla şifreleme pazarının "hazine haritası" olarak nitelenebilir ve bir sonraki aşamadaki pazarın "gerçekten benimseme eğilimleri" hakkında derin bir önseziyi yansıtır.

2025 yılının üçüncü çeyreğinde, bu "hazine haritası" sessizce değişiyor: yeni yıldız Avalanche (AVAX) ve Morpho (MORPHO) listede yer alırken, eski dev Lido DAO (LDO) ve Layer 2 yıldızı Optimism (OP) maalesef sahneden çekiliyor. Bu görünüşte sıradan liste değişiminin arkasında, şifreleme piyasasında hangi rüzgar değişiklikleri gizli? Gelin 2025 yılı şifreleme yatırımlarının yeni anlatısına derinlemesine bakalım.

Yapısal Değişikliklerin Sinyali

Avalanche (AVAX): Zincir üzerindeki "nabız"ın güçlü atışı

Avalanche, ölçeklenebilir ve özelleştirilebilir bir şifreleme geleceğini tasvir ediyor. Eşsiz konsensüs mekanizması, yüksek işlem hacmi, düşük gecikme ve merkeziyetsizlik sağlıyor; üç zincirli mimari, alt saniye işlem sonlandırma garantisi sunarak büyük ölçekli uygulamalar için bir temel oluşturuyor.

2025'te, Avalanche'ın C-Chain işlem hacmi 250.000'den yaklaşık 1.200.000'e fırladı. Bu, teknik yükseltmelerin ortalama işlem ücretlerini %90'dan fazla düşürmesinin bir sonucu olarak zincir üzerindeki canlılığı büyük ölçüde artırdı.

Avalanche, GameFi ve kurumsal uygulama gereksinimlerini hassas bir şekilde karşılamakta, birçok oyun kendi alt ağlarında başlatılmaktadır. Ayrıca, geleneksel dünyayı aktif bir şekilde kucaklamakta ve gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini teşvik etmek için birçok Web2 deviyle işbirliği yapmaktadır; bu, Web3 ekonomisinin ana akıma sızmasının anahtar bir adımıdır.

Kuruluşlar Avalanche'a olumlu bakıyor çünkü teknolojisi geliştirilmiş, stratejik ekosistem genişletilmiş ve Web2 ile entegrasyon sayesinde "çok boyutlu büyüme tekerleği" oluşturulmuştur. Bu, Layer 1 rekabetinin daha geniş, gerçek ekonomik faaliyetler ve Web2/Web3 entegrasyon potansiyeline sahip yeni bir alana kaydığını gösteriyor.

Morpho (MORPHO): "Transformers" tarzı merkeziyetsiz kredi verme

Morpho, merkeziyetsiz borç verme için tamamen yeni bir kurumsal yol çizmektedir. Ethereum ve Base zinciri üzerine kurulmuş bir DeFi borç verme protokolüdür ve "Morpho Vaults" ile ayrılmış piyasalar aracılığıyla kazancı optimize ederken güvenliği de sağlamaktadır. Protokol tasarımı, düşük işlem ücretlerine odaklanmakta olup, birden fazla denetimden geçmiştir.

Morpho, başarılarıyla dikkat çekiyor: yıllık ücret geliri 100 milyon dolara ulaştı, toplam kilitli değer (TVL) 40 milyar doları aşarak iki katına çıktı ve DeFi kredi alanında ikinci sırada yer aldı. Base zincirinde, TVL ve aktif kredi hacmi açısından en büyük protokol oldu. Birçok üst düzey risk sermayesi 69 milyon dolardan fazla yatırım yaptı.

Daha da çarpıcı olan, tanınmış bir ticaret platformunun Morpho'yu ana uygulamasına entegre etmesi ve kullanıcıların Bitcoin teminatı ile USDC borç almasına izin vermesidir. Bu, şimdiye kadar en büyük DeFi kurumsal benimseme örneklerinden biridir. Morpho V2'nin piyasaya sürülmesi, DeFi'yi geleneksel finans kurumlarına entegre etme kararlılığını daha da vurgulamaktadır.

Morpho'nun yükselişi, onun "DeFi kurumsal motoru" olarak potansiyelini doğruladı. Kurumların risk yönetimi ve uyum gereksinimlerini iyi biliyor; ince ayarlama yapılmış piyasa tasarımı ve lisanslı piyasalara verdiği destekle, geleneksel finansın DeFi'ye girişindeki sorunları çözüyor. Kurumlar onu tercih ediyor, çünkü DeFi verimliliğini artırma, riski azaltma ve geleneksel finans ile etkili bir şekilde bağlantı kurma yeteneğini umut verici buluyorlar.

Eski Yıldızlar Ayrılıyor: Lido ve Optimism'in Veda Töreni

Lido DAO（LDO）：Akışkan Teminat "İmparatorluğu" Ters Rüzgarlarla Karşılaşıyor

Lido DAO, Ethereum akışkan staking alanında tartışmasız bir "imparatorluk" devi olarak yaklaşık %33'lük bir stake edilen ETH'yi yönetiyordu. Ancak, başarıların ardında merkeziyetçilik riskleri ile ilgili endişeler bulunuyor: "izinli" doğrulayıcı havuzları, LDO tokenlerinin temel yetkilere olan kontrolü ve Mayıs 2025'te bir sıcak cüzdanın saldırıya uğraması olayı, alarm zillerini çaldı.

2023 Nisan ayında Ethereum Şanghay güncellemesi ETH çekimine izin vererek Lido'nun likidite konusundaki "savunma duvarını" zayıflattı. Kullanıcılar daha fazla seçeneğe sahip oldu, merkezi platformlara veya yeni ortaya çıkan yönetimsiz rakiplere yöneldi. Yeniden staking yenilikleri de rekabeti artırdı.

Lido'nun kaldırılması, kurumların "merkeziyet riski"ni yeniden değerlendirmesinin bir yansımasıdır. Şanghay güncellemesinin ardından, Lido'nun "merkeziyet" özelliği, rekabetin arttığı ve düzenlemenin netleştiği bir bağlamda daha belirgin hale gelmiştir. Kurumlar, bu riskin getiri oranının artık cazip olmadığını düşünebilir. Lido'nun çıkışı, yatırımcıların likit staking değerlendirme standartlarının yükseldiğini, daha çok merkeziyetsizlik, yönetişim şeffaflığı ve potansiyel düzenleme risklerine önem verdiğini göstermektedir.

Optimism (OP): Katman 2'nin büyük vizyonu, değer yakalama "kandırmacası" içinde hapsolmuş.

Optimism, Ethereum'in Layer 2 ölçeklendirme çözümü olarak öne çıkmakta, işlem kapasitesini artırma, Gas maliyetlerini düşürme ve kullanıcı deneyimini iyileştirme sorumluluğunu taşımaktadır. "Süper Zincir" (Superchain) vizyonu birçok yıldız projeyi kendine çekmiştir. Ancak, TVL ve aktiflik açısından rakiplerinin gerisinde kalmaktadır.

OP token, Optimism Collective'in merkeziyetsiz yönetişim yapısının temelidir. Ancak gelir dağıtım modeli "mit" içermektedir: Mevcut sıralayıcı gelirleri vakfa ait olup, kamusal malları finanse etmek için kullanılmaktadır, doğrudan token sahiplerine dağıtılmamaktadır. Gelecekte paylaşma umudu olmasına rağmen, bu belirsizlik token'ın doğrudan değer yakalamasını etkilemekte ve kurumsal yatırımcıların şüphe duymasına neden olmaktadır.

Ayrıca, Optimism yönetimi de sorunsuz değil. Düşük oy katılımı, temel katkı sahipleri ve erken yatırımcıların oylama süreci üzerindeki büyük kontrolü, "merkeziyetsizlik" taahhüdünün pratikte hâlâ geliştirilmesi gereken alanlar olduğunu gösteriyor.

Optimism'in kaldırılması, daha çok onun token'ı için "değer yakalama mekanizması"na derin bir sorgulama niteliğindedir. Büyük bir ekosistem vizyonu, doğrudan token'ın belirgin bir değerine dönüşemez. Kurumsal yatırımcılar, net ve doğrudan bir token değer yakalama yolunu tercih ederler. Düşük yönetişim katılımı ve çekirdek ekibin oy haklarına olan merkeziyeti, kurumsal yatırımların karmaşıklığını ve riskini artırmaktadır. Layer 2 alanındaki şiddetli rekabetle karşılaşan kurumlar, OP'nin kısa vadede "daha çekici risk ayarlı getiriler" sunmasının zor olduğunu düşünebilirler. Optimism'in çıkışı, Layer 2 token ekonomisinin değerlendirilmesinde bir derinleşmeyi yansıtmaktadır: Sadece teknik üstünlük, uzun vadeli değeri desteklemek için yeterli değildir; token'ın net, sürdürülebilir bir değer yakalama mekanizması ve gerçek bir merkeziyetsiz yönetişim kapasitesine sahip olması gerekmektedir.

2025'te şifreleme yatırımlarının "rüzgar göstergesi" ve "yapısal değişim"

Kurumsal fonların "gelgitleri": Bitcoin'den çeşitlendirilmiş uygulamalara geniş deniz

2025'in ilk çeyreğinde, kurumların dijital varlıklara olan ilgisi devam eden bir şekilde artış gösteriyor. Anketler, katılımcı kurum yatırımcılarının %86'sının dijital varlık bulundurduğunu veya bunlara yatırım yapmayı planladığını ortaya koyuyor. Yaklaşık %60'ı, AUM'lerinin %5'inden fazlasını şifreleme para birimlerine yatırmayı planlıyor. Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin ardı ardına onaylanması, ana akım finans dünyasının şifreleme para birimlerine kapılarını açtığını gösteriyor. Tanınmış bir varlık yönetim şirketinin Bitcoin ETF'si, tarihin en hızlı büyüme rekorunu kırdı.

Bu dalga çoktan Bitcoin ve Ethereum'un iki "adasını" aştı. Veriler, yatırımcıların %73'ünün alternatif şifrelemelere sahip olduğunu gösteriyor ve DeFi katılımının önümüzdeki iki yıl içinde üç katına çıkması bekleniyor. Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi ve stablecoin benimsemesi hızlanıyor, toplam piyasa değeri 234 milyar dolara ulaştı; birçok protokol DeFi ile geleneksel finansı bağlıyor.

Kurumsal yatırım, artık sadece "Bitcoin inancı"ndan, "çeşitlendirilmiş tahsis" ve "uygulama senaryolarının hayata geçirilmesi" geniş okyanusuna geçiş yapıyor. Avalanche ve Morpho'nun seçimi, kurumsal yatırımın "noktadan yüzeye" ve "spekülasyondan uygulamaya" geçiş trendinin derin bir ifadesidir.

DeFi'nin "evrim teorisi": "vahşi büyüme"den "incelikle hayatta kalma"ya

2024 yılında, DeFi toplam kilitli değer (TVL) %129 artış gösterirken, türev merkezsiz borsa (DEX'ler) işlem hacmi %872 yükseldi. DeFi, geleneksel finansı çekmek için gelir getiren stabilcoinler geliştiriyor. Entegre finans, otomasyon, yapay zeka/makine öğrenimi (AI/ML) gibi trendler yapıyı yeniden şekillendiriyor. Morpho'nun başarısı, DeFi borç verme yeniliğinin bir yansımasıdır.

DeFi, "vahşi büyüme" döneminden "incelikli varoluş" aşamasına geçiş sürecini yaşıyor. Layer 2 ve AI/ML uygulamaları, acı noktaları çözmeyi ve verimliliği artırmayı amaçlıyor. Getiri odaklı stabil coinler ve entegre finans, ürün biçimlerini zenginleştiriyor ve geleneksel finans ile kesintisiz bir şekilde bütünleşiyor. Türev DEX'lerin patlayıcı büyümesi ve Morpho'nun kurumsal yol haritası, DeFi'nin kurumsal karmaşık işlemler ve risk yönetimi gereksinimlerini karşıladığını gösteriyor. Morpho'ya olan ilgi, DeFi'nin "kendine evrim ve dışsal entegrasyon" eğilimini tanımanın bir ifadesidir ve verimliliği artırma, riski azaltma ve geleneksel finans ile bağlantı kurma potansiyeline sahip protokollere olan güveni yansıtmaktadır.

Katman 2'nin "yarışı": ekosistem, teknoloji ve değer yakalama üzerine kapsamlı bir mücadele

Layer 2 çözümleri, Ethereum'un "otoyolu" gibi, ölçeklenebilirliğini önemli ölçüde artırır ve kullanıcı maliyetlerini düşürür. Optimistic Rollups ve ZK-Rollups, ana akım teknolojilerdir. Layer 2 pazarı yoğun bir rekabete sahiptir; birçok proje TVL ve protokol sayısı açısından yarışmaktadır. Optimism, "süper zincir" vizyonu ve OP Stack ile birlikte, etkileşimli bir ekosistem inşa etmeyi hedefleyerek birçok önemli projeyi kendine çekmiştir.

Layer 2'nin rekabeti, "ekosistem inşa yeteneği" ve "token değer yakalama modeli"nin birleşik mücadelesine dönüştü. Optimism'in çıkarılması, tam da şunu gösteriyor: büyük ekosistem vizyonları olsa bile, eğer token değer yakalama mekanizması yeterince net değilse veya merkeziyetsizlik riski varsa, kurumsal uzun vadeli ilgi görmek zor. Layer 2'nin değerlendirilmesi, yüzeysel göstergeleri aşarak, uzun vadeli sürdürülebilir değer yaratma ve dağıtım mekanizmalarına derinlemesine inmiştir.

Regülasyonun "filtre"si: Uyumluluk, kurum fonlarının "giriş bileti"

2025'te, ABD'deki şifreleme düzenleme ortamı yavaş yavaş netleşiyor ve bu da kurumsal fonların şifreleme pazarına girmesi için bir "filtre" oluşturuyor. Düzenleyici kurumlar yeni kılavuzlar yayımlıyor ve "protokol stake etme"nin menkul kıymet ihracı olmadığını netleştiriyor. Kongre, belirli DeFi platformları için özel raporlama yükümlülüklerini kaldıran bir yasayı kabul ediyor.

Regülasyonun netleşmesi, kurumların büyük ölçekli şifreleme pazarına girmesi için kritik bir "katalizör" olup, aynı zamanda hassas bir "eleme aracı" işlevi görmektedir. Bu, kurumların hukuki ve operasyonel risklerini azaltmakta ve daha fazla uyumlu kurumun PoS ekosistemine ve DeFi'ye girmesini teşvik etmektedir. Ancak, regülasyonun netleşmesi, aynı zamanda uyum gerekliliklerinin daha katı hale geldiği anlamına gelmektedir. Lido'nun kaldırılması, muhtemelen "izin verme sistemi" ve yönetişim merkezileşmesi endişeleri gibi bazı nedenlerden kaynaklanmaktadır. Varlık yönetim şirketleri, sıkı bir şekilde denetlenen kurumlar olarak, yatırım kararlarında uyumluluğa büyük önem vermektedir. Bu, 2025 ve sonrasında, uyumluluğun kurumsal sermayeyi çekmek için bir "giriş bileti" haline geldiğini göstermektedir.

Kısa Özet

Listelerin ayarlanması, 2025 yılı şifreleme pazarındaki kurumsal yatırımın evrim yolunu net bir şekilde ortaya koyuyor. Bu, projelerin teknik yeniliklerine, gerçek uygulama senaryolarına, sürdürülebilir değer yakalama modellerine ve merkeziyetsiz yönetim uygulamalarına odaklanıyor. Yeni projelerin seçilmesi, pazarın yüksek performanslı halka açık zincirlerin GameFi/kurumsal uygulamalardaki patlama potansiyelini tanıdığına ve DeFi borç verme süreçlerinin kurumsal düzeyde ve uyumlu bir şekilde gelişeceğine dair beklentileri yansıtıyor. Mevcut projelerin elenmesi ise, likit staking'in merkezi risklerini ve Layer 2 token ekonomi modelinde değer yakalama belirsizliğinin kurumsal çekicilik üzerindeki etkisini uyarıyor.

2025 yılı şifreleme piyasasının temel yatırım mantığı özeti:

• Uygulama odaklı Layer 1/Layer 2: Gelecek, teknolojik yenilikler ile büyük ölçekli kullanıcıları ve kurumsal uygulamaları çekebilen kamu zincirleri ve ölçeklendirme çözümlerine aittir.
• Kurumsal düzeyde DeFi altyapısı: Pazar, geleneksel finansın sorunlarını çözebilen ve zincir üstü ile zincir altı dünyalarını bağlayabilen DeFi protokollerini tercih ediyor.
• Açık değer yakalama ve merkeziyetsiz yönetim: Token'ların net, sürdürülebilir bir değer yakalama mekanizmasına ve etkili merkeziyetsiz yönetime sahip olması gerekmektedir.
• Uyumluluk önceliği: Uyumluluğu benimseyen ve hukuki riskleri azaltan projeler kurumsal ilgi görecektir.

Şifreleme dünyasının katılımcıları için, sıralama değişiklikleri değerli stratejik rehberlik sunmaktadır. Yatırımcılar kısa vadeli spekülasyonun ötesine geçmeli, proje temellerini, teknik yenilikleri, ekosistemleri, token ekonomisini ve uyumluluğu derinlemesine incelemelidir. Proje geliştiricileri ise teknik atılımlar yaparken, sağlıklı ve sürdürülebilir bir ekonomik model oluşturmalı, merkeziyetsiz yönetimi güçlendirmeli ve aktif bir şekilde iletişim kurmalıdır.