Singapur Para Otoritesi "Küresel Layer 1 - Finans Ağı'nın Temel Katmanı" White Paper Yorumlama

Giriş

Dünyanın ilk katmanı (GL1) girişimi, dağıtık defter teknolojisi (DLT) temelinde çok işlevli paylaşım defteri altyapısını geliştirmeyi hedefliyor. Bu altyapı, düzenlenmiş finansal kuruluşlar tarafından finans sektörüne yönelik olarak geliştirilmektedir. Vizyonumuz, düzenlenmiş finansal kuruluşların bu paylaşım defteri altyapısını kullanarak yargı yetkisi aşan, genel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri ile yönetilen içsel olarak birlikte çalışabilir dijital varlık uygulamaları dağıtmasını sağlamaktır. Paylaşım defteri altyapısının oluşturulması, dağıtılmış yerlerdeki likiditenin serbest bırakılmasını sağlayacak ve finansal kuruluşların daha etkili bir şekilde işbirliği yapmasına olanak tanıyacaktır. Finansal kuruluşlar, müşterilere sunulan hizmetleri genişletirken, kendi altyapılarını kurma maliyetlerini de azaltabileceklerdir.

GL1'in odak noktası, finansal kurumlara, finans sektörünün değer zinciri için uygulamalar geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak üzere paylaşılan bir defter altyapısı sağlamaktır; bu uygulamalar arasında ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaşma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler bulunmaktadır. Bu, sınır ötesi ödemeler ile sermaye piyasası araçlarının sınır ötesi dağıtım ve uzlaşmasını artırabilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanımları çözmek için DLT'yi kullanan finansal kurumlar ittifakı kurmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, çeşitli kullanım durumları için kullanılabilecek paylaşılan bir defter altyapısı geliştirmekte ve birden fazla finansal varlık ve uygulama ile ilgili birleştirilebilir işlemleri destekleyebilmekte yatmaktadır, aynı zamanda düzenleyici gerekliliklere de uymaktadır.

Daha geniş bir finansal ekosistem kapasitesinden yararlanarak, finansal kurumlar son kullanıcılar için daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilirler. GL1'in paylaşımlı defter altyapısı, finansal kurumların diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerinden yararlanarak karmaşık uygulamalar oluşturup dağıtmasına olanak tanıyacaktır. Bu, kurumsal düzeyde finansal protokoller aracılığıyla programatik modelleme ve döviz takası ve uzlaşma gerçekleştirme şeklinde kendini gösterebilir. Bu, tokenleştirilmiş para ve varlıkların etkileşimini iyileştirebilir, dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların senkronize teslimatını sağlamak için ödeme (DvP) uzlaşması ile döviz takasının ödeme (PvP) uzlaşmasını gerçekleştirebilir. Daha ileri gidildiğinde, bu, teslimat karşılığı ödeme (DvPvP) desteği sağlayabilir, yani uzlaşma zinciri senkronize bir dizi tokenleştirilmiş para ve varlık transferinden oluşabilir.

Bu makalede GL1 girişimi tanıtılmakta ve uygulanabilir düzenlemelere uygun olarak yönetilen, genel teknik standartlar, ilkeler ve uygulamalarla yönetilen paylaşılan defter altyapısının rolü tartışılmaktadır. Düzenlenmiş finansal kurumlar, farklı yargı alanları arasında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilirler. Kamu ve özel sektör paydaşlarının katılımı, paylaşılan defter altyapısının ilgili düzenleyici gerekliliklere ve uluslararası standartlara uygun olarak kurulmasını ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.

Arka Plan ve Motivasyon

Geleneksel altyapı, küresel finansal piyasaları desteklemek için on yıl önce geliştirilmiştir ve bu, izole veritabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemlerin yanı sıra özelleştirilmiş entegrasyonların bakımından kaynaklanan yüksek maliyetler ile sonuçlanmıştır. Küresel finansal piyasalar hâlâ güçlü ve dayanıklı olsa da, sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenebilir hale gelmiştir. Mevcut finansal altyapının sadece kademeli olarak yükseltilmesi, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.

Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısına sahip ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için dağıtık defter teknolojisi (DLT) gibi teknolojileri kullanmaya yönelmektedir. Önemli bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık programlarını başlattığıdır. Ancak, kendi programları için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçmeleri, birlikte çalışabilirliği sınırlamaktadır.

Sistemler arası birlikte çalışabilirliğin kısıtlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta ve uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerlerde sıkışmaktadır. Farklı yerlerde likidite tutmak, finansman ve fırsat maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapıların patlaması ve dijital varlıklar ile DLT ile ilgili küresel olarak tanınan sınıflandırmalar ve standartların eksikliği, finansal kurumların çeşitli teknik türlerine yatırım yapması ve desteklemesi gerektiğinden benimseme maliyetlerini artırmaktadır.

Sınır ötesi ticareti sorunsuz hale getirmek ve DLT'nin değerini tam olarak ortaya koymak için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış uyumlu bir altyapı gereklidir. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenleştirilmiş finansal varlıkların ihraç ve devriyle ilgili geçerli yasa ve yönetmeliklerin yanı sıra, farklı tokenleştirilmiş yapıların altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelelerini de anlamalıdır.

Bir kuruluşun son çalışma raporu "Finansal İnternet" (Finternet) ve "Birleşik Defter" (Unified Ledger) vizyonunu açıklamış, tokenizasyonun ve bunun uluslararası ödemeler ve menkul kıymetlerin düzenlenmesi gibi uygulamalardaki rolünü desteklemiştir. Uygun şekilde yönetildiğinde, açık ve bağlı finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu ile finansal hizmetlerin erişimini ve verimliliğini artırabilir.

Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot projeleri iyi ilerlemeler kaydetmesine rağmen, finansal kurumların dijital varlık işlemlerini gerçekleştirmek için uygun finansal ağlar ve teknik altyapıya sahip olmaması, finansal kurumların ticari ölçekte tokenize edilmiş varlıkları dağıtma yeteneklerini kısıtlamaktadır. Bu nedenle, tokenize varlıkların piyasa katılımı ve ikincil işlem fırsatları, geleneksel piyasalara kıyasla hala daha düşüktür.

Aşağıdaki paragraf, günümüzde finansal kurumlar tarafından yaygın olarak kullanılan iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.

Model 1: Kamuya Açık İzin Gerektirmeyen Blok Zinciri

Şu anda, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri çok sayıda uygulama ve kullanıcıyı kendine çekmektedir, çünkü bunlar tüm taraflara açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlanmıştır. Özünde, bunlar internet ile benzerlik göstermektedir; kamuya açık ağlar, ağa katılmak için onay gerektirmediğinden, üssel bir hızda büyüyebilir. Bu nedenle, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri önemli bir potansiyel ağ etkisine sahiptir. Paylaşılan ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yetenekleri kullanabilir ve benzer bir altyapıyı kendileri yeniden inşa etmek zorunda kalmazlar.

Kamu lisanssız ağları başlangıçta düzenlemeye tabi faaliyetler için tasarlanmamıştır. Temel olarak özerk ve merkeziyetsizdirler. Bu ağlardan sorumlu herhangi bir yasal varlık yoktur ve performans ve dayanıklılık ile ilgili yürütülebilir hizmet seviyesi sözleşmeleri (SLAs)( dahil ağ risk azaltımı ) ve işlem işleme konusunda belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.

Belirgin bir hesap verebilirlik eksikliği, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet seviyesi anlaşmalarının yokluğu nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontroller olmadan düzenlenmiş finansal kuruluşlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili yasal hususlar ve genel kılavuzlar da belirsizdir. Bu faktörler, düzenlenmiş finansal kuruluşların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.

Model 2: Özel İzinli Blok Zinciri

Bazı finansal kurumlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirlerinin ihtiyaçlarını karşılamadığını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kurum bağımsız özel izinli ağlar ve bunların ekosistemlerini kurmayı tercih etmektedir.

Bu özel izinli ağlar, geçerli yasalar ve düzenleyici çerçeveye göre kuralları, prosedürleri ve akıllı sözleşmeleri uygulama yeteneği sağlayan teknik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli davranışlarla karşılaştıklarında ağın dayanıklılığını sağlamak üzere tasarlanmıştır.

Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle etkileşim kuramazlarsa, uzun vadede toptan finans piyasası likiditesinin daha büyük bir parçalanmasına yol açabilir. Bu durum çözülmezse, parçalanma finansal piyasalardaki ağ etkilerini azaltacak ve piyasa katılımcıları için erişilemezlik, likidite havuzlarının ayrılmasından kaynaklanan artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı gibi sürtünmelere neden olabilir.

Model 3: Kamu Lisanslı Blok Zinciri

Kamu izinli ağ, katılım koşullarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağ üzerindeki faaliyet türleri kısıtlıdır. Finansal kurumlar tarafından finansal hizmetler sektörü için işletilen kamu izinli ağ, açık ve erişilebilir ağların avantajlarını sağlarken, riskleri ve endişeleri en aza indirmeyi mümkün kılar.

Böyle bir ağ, kamu internetine benzer açık ve erişilebilirlik ilkeleri üzerine inşa edilecek, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleri ile entegre olacaktır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlenmiş finansal kuruluşların üye olmasına izin verebilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtı ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artırıcı teknolojilerle desteklenebilir. Kamu ve izinli ağların kavramı yeni olmasa da, düzenlenmiş finansal kuruluşlar tarafından geniş ölçekte sunulan bu tür bir ağın örneği henüz yoktur.

GL1 girişimi, ilgili düzenleyici gereklilikler çerçevesinde kamu lisanslı altyapının kavramı da dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve dikkate almayı amaçlamaktadır. Örneğin, düzenlemelere tabi finansal kurumlar GL1'in düğümlerini işletmekte ve GL1 platformunun katılımcıları (KYC) kontrollerine tabi tutulacaktır. Sonraki bölümler, GL1'in pratikte nasıl çalıştığını açıklayacaktır.

GL1 Inisiyatifi, tokenize edilmiş finansal varlıkların ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamaların barındırılması için paylaşılan bir katman altyapısının geliştirilmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

GL1'in altyapısı varlık türlerine tarafsız olacaktır; bu, ağ kullanıcıları tarafından ( gibi düzenlenmiş finansal kuruluşların ) farklı yargı bölgelerinde ve farklı para birimi nominal değerlerinde ihraç edilen tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş paraları destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirir, otomatik anlık sınır ötesi para transferlerini destekler ve önceden tanımlanmış koşullara dayalı olarak aynı anda döviz ( FX ) takası ve menkul kıymetlerin hesaplanmasını kolaylaştırır.

Bu altyapı, finansal hizmetler sektörü için finansal kurumlar tarafından geliştirilecek ve aşağıdaki işlevleri sunan bir platform olarak hizmet edecektir:

• Uygulamalar Arası Senkronizasyon
• Bileşebilirlik
• Gizlilik Koruma
• Altyapıda tokenleştirilmiş ve/veya ihraç edilmiş varlıkların içsel uygulama uyumluluğu

GL1 işletmesi, teknolojik tedarikçi ve farklı pazarlar ile yargı alanları arasında genel altyapı sağlayıcısı olarak hareket edecektir. Çözüm ekosisteminin gelişimini teşvik etmek amacıyla, GL1 ayrıca düzenlenmiş finansal kurumların aşağıdakileri kapsayan genel dijital altyapı üzerinde uygulama geliştirmelerine, işletmelerine ve dağıtmalarına destek verecektir:

• İşlem yaşam döngüsü( başlangıç ihraç, işlem, uzlaşma, ödeme, teminat yönetimi, şirket işlemleri vb.)
• Farklı varlık türlerinin ihraç ve ticareti ( örneğin, nakit, menkul kıymetler, alternatif varlıklar )

Ana Hedefler

Daha verimli bir likidite ve uzlaşma çözümü oluşturma vizyonunu gerçekleştirmek ve programlama ve kombinasyon özellikleri aracılığıyla yeni iş modellerini açığa çıkarmak için, GL1 girişimi aşağıdaki alanlara odaklanacaktır:

a) çok işlevli ağların oluşturulmasını destekler.

b), ödeme, sermaye toplama ve ikincil işlemler gibi çeşitli uygulamaların dağıtılmasını sağlar.

c), tokenleştirilmiş varlıklarla ilgili işlemlerin barındırılması ve yürütülmesi için bir altyapı sağlar; tokenleştirilmiş varlık, değer veya hakların dijital temsili olup, elektronik olarak transfer edilebilir ve saklanabilir. Tokenleştirilmiş varlıklar, hisse senetleri, sabit getirili menkul kıymetler, fon payları gibi varlık sınıfları arasında olabilir( veya ticari banka parası, merkez bankası parası gibi para) olabilir.

d( Uluslararası kabul görmüş genel ilkelerin, politikaların ve standartların oluşturulmasını teşvik etmek, GL1 üzerinde geliştirilen ve bu platform için geliştirilen tokenleştirilmiş varlıklar ve uygulamaların uluslararası düzeyde ve ağlar arasında birlikte çalışabilirliğini sağlamak için.

![Binbaşı yorum yeni Singapur Para Otoritesi "Küresel Layer 1 - Finansal Ağın Temel Katmanı" White Paper])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f801be607c330b294f406d6d4bbdc6b2.webp)

( Tasarım Prensipleri

Finans sektörünün ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla, GL1'in temel dijital altyapısı aşağıdaki bir dizi ilkeye göre geliştirilecektir:

• Açık ve standartlara dayalı: Teknik spesifikasyonlar kamuya açık ve erişilebilir olacak, üyeler uygulamaları kolayca oluşturup dağıtabilecek. Gerektiğinde, ödeme mesajları ve tokenlar için endüstri standartları ve açık kaynak protokolleri ) kullanılabilir. Mevcut standartlar henüz geliştirilmemiş veya yetersizse, tasarımın esnek olmasını sağlamak için uygun çabalar gösterilecektir ve gelecekteki standartlara öneride bulunulabilir veya dahil edilebilir.

• Uygun düzenlemelere uygun ve düzenleyici kurumlara açık: GL1 platformu, geçerli yasa ve düzenleyici gerekliliklere uyacaktır. Belirli yargı alanlarındaki politikalar uygulama katmanında geliştirilmelidir ve GL1 platformuna yerleşik olarak entegre edilmemelidir. Üyeler veya son kullanıcılar için geçerli olan yasa ve düzenleyici gereklilikler, ticari uygulamalar, hizmetler ve üyelerin veya son kullanıcıların konumlarının analizi ile belirlenebilir.

• İyi