2024 Ocak Makroekonomi İncelemesi: ABD Borsası Yeni Zirvelere Ulaştı, Şifreleme Piyasası Kısa Vadede Baskı Altında

2024 yılına girerken, Amerika ekonomisi göz alıcı bir performans sergiliyor. Enflasyon göstergelerindeki hafif artış, faiz indirimlerinin zamanlamasını geciktirebilir, ancak genel ekonomik veriler hala güçlü, bu da piyasa ve tüketicilere güven aşılıyor. Ocak ayında ABD borsa yeni zirvelere tırmanmaya devam etti, teknoloji hisseleri, özellikle yapay zeka ile ilgili şirketler, piyasanın odak noktası haline geldi. Ancak, bir elektrikli araç üreticisi yıllar sonra ilk kez brüt kar marjında düşüş yaşadı. Asya-Pasifik borsaları mükemmel bir performans sergilerken, Avrupa borsaları ise istikrarlı kaldı.

Bitcoin ETF onaylandı, ancak piyasa bir kurumun satış baskısı nedeniyle kısa süreli bir baskı yaşadı. Ancak, satışların azalmasıyla birlikte piyasa yavaş yavaş istikrar kazanıyor ve belirli bir seviyede bir toparlanma gösteriyor.

Amerika'nın ekonomik verileri beklentileri aştı

Yılın başında açıklanan tarım dışı istihdam verilerine göre, Aralık ayında 216 bin yeni istihdam yaratıldı ve bu, beklenen 175 binin oldukça üzerinde. Özel sektörde ise 164 bin yeni istihdam yaratıldı ve bu da tahminlerin oldukça üzerinde. Bu olumlu başlangıç, yatırımcılara cesaret verici bir sinyal sundu.

Ancak, güçlü istihdam verileri enflasyon endişelerini de artırdı. Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), yıllık %3.4 artış gösterdi ve bu, beklenen %3.2'nin üzerinde ve Fed'in %2'lik enflasyon hedefine göre oldukça yüksek. Enflasyon biraz yükselmiş olsa da, piyasa genel olarak faiz artırım olasılığının düşük olduğunu düşünüyor, sadece faiz indirim zamanının daha önceki beklentilerden daha geç olabileceği öngörülüyor.

Şu anda, piyasa beklentileri, ABD Merkez Bankası'nın Mart ayında faiz indirme olasılığının daha önceki %75,6'dan %42,4'e düştüğünü gösteriyor, çoğu görüş ise faiz indirimine ancak yıl ortasında başlanabileceğini düşünüyor. ABD on yıllık tahvil getirileri Ocak ayında genel olarak bir artış eğilimi gösterdi ve bu, piyasanın Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) yükselebileceği yönündeki beklentisini yansıtıyor.

Diğer ekonomik göstergeler de dikkat çekici bir performans sergiledi. Ocak ayı Markit bileşik PMI öncüsü 52.3 olarak gerçekleşti ve beklenen 51'in üzerinde. İmalat PMI'sı 50.3'e ulaşarak 15 ayın en yüksek seviyesine çıktı. Dördüncü çeyrek GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek oranı %3.3 büyüyerek, beklenen %2'nin çok üzerinde gerçekleşti ve böylece yıllık GSYİH büyüme hızı %2.5'e ulaştı.

Tüketici güven endeksi de belirgin bir artış gösterdi, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi son bir buçuk yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu veriler, ABD ekonomisinin oldukça güçlü bir büyüme eğilimini sürdürdüğünü ortak bir şekilde yansıtıyor.

Hisse Senedi Piyasası Performansı

S&P 500 endeksi bu ay tarihi zirveyi aşarak 4 Ocak 2022'deki önceki zirveyi geride bıraktı. Dow Jones endeksi daha önce yeni bir zirveye ulaştı, şu anda yalnızca NASDAQ Bileşik Endeksi tarihi zirveyi aşmadı, ancak arada yalnızca yaklaşık %5'lik bir fark var. NASDAQ 100 endeksi zaten yeni bir zirveye ulaştı.

Pazar odak noktası teknoloji hisselerine, özellikle yapay zeka ile ilgili şirketlere yeniden yöneldi. Bir çip devi ve bir yazılım devi tarihsel zirvelere ulaştı. Yapay zeka devriminin yıllar hatta on yıllar boyunca süreceği genel olarak kabul ediliyor ve bu, piyasa konsensüsü haline geldi.

Ancak, tanınmış bir elektrikli araç üreticisi yıllar sonra ilk kez brüt kar marjında bir düşüş yaşadı. Şirket, dördüncü çeyrekte 484.500 araç teslim etti, bu beklenenden fazla olsa da, bir Çinli rakibinin aynı dönemdeki 526.400 elektrikli araç teslimatının gerisinde kaldı. Şirketin 2023 yılı brüt kar toplamı, 2022 yılına göre %15 azaldı ve nakit akışında da %42'lik bir düşüş yaşandı.

Diğer uluslararası piyasalarda da iyi performanslar sergileniyor. Hindistan'ın Mumbai Sensex30 endeksi tarihi bir zirveye ulaştı, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi ise 1990 yılındaki zirveye yakın. Almanya'nın DAX endeksi ve Fransa'nın CAC40 endeksi şu anda yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, teknik açıdan belirgin bir risk görünmüyor.

Kripto Piyasası

11 Ocak'ta, 11 şirketin Bitcoin spot ETF'si onaylandı. Bu, bireysel yatırımcıların Bitcoin'e hisse senedi alır gibi kolayca yatırım yapmalarını sağlıyor ve kripto piyasasına büyük miktarda ek fon sağlaması bekleniyor.

Ancak, piyasa beklenildiği gibi yükselmedi, aksine düşüş yaşadı. Başlıca sebep, büyük bir şifreleme fonunun erken dönem yatırımcılarının büyük çapta satış yapmaya başlamasıdır. Bu fon daha önce uzun süre primli olarak varlık gösterdi ve birçok arbitrajcının katılımını çekti. Ancak fonun geri alım mekanizmasını durdurması, yatırımcıların çıkış yapamamasına neden oldu. Artık fonun ETF'ye dönüşmesiyle, bu erken yatırımcılar nihayet ETF aracılığıyla satış yapabilir hale geldi ve bu büyük bir satış baskısı yarattı.

Pozisyon verilerinden, bu fonun 11'inden itibaren büyük ölçüde elden çıkardığı görülüyor. Dikkat çekici olan, bu fon dışında, diğer yeni onaylanan Bitcoin ETF'lerinin aktif olarak alım yaptıklarıdır. Bir büyük yatırım bankası, bu fonun net çıkışının 4.3 milyar dolara ulaştığını tahmin ediyor ve kar elde etme aşamasının temelde tamamlandığını düşünüyor, Bitcoin üzerindeki aşağı yönlü baskının da neredeyse sona erdiğini belirtiyor.

Bu etkiyle birlikte, Bitcoin fiyatı 40.000 ile 41.000 dolar arasında istikrar kazanmaya başladı ve bir miktar toparlanma gösterdi. Kısa vadeli fiyatlar çeşitli faktörlerden etkileniyor olsa da, ETF'ler bireysel yatırımcılara ve kurumlara daha kolay bir yatırım kanalı sağlıyor, uzun vadede yeni fon akışının mantığı hala geçerli.

Beklenti

Yeni yılın başlangıcında, hisse senedi yatırımcıları olumlu bir piyasa atmosferi hissederken, şifreleme para birimi yatırımcıları pek de iyi bir başlangıç yapmadı. Şu anda genel piyasa likiditesinde belirgin bir risk yok, Amerikan ekonomisi iyi bir durumda. Bu ortamda, kripto piyasası satış baskısını aşamalı olarak sindirmeyi ve yeniden yükseliş trendine geçmeyi umuyor. Yeni fon akışının temel mantığı değişmediği için, soğuk bir Ocak ayını geçirdikten sonra, piyasanın daha sıcak bir bahar beklemesi olası.