WEB3 Mint To Be Podcast: STO'nun Yeniden Isınması ve ABD Hisse Senedi Tokenizasyonu Görüşmesi

Konuk Tanıtımı

Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortağı

Konuk: Mindao, dForce kurucusu

Kayıt tarihi: 2025.3.14

Coinbase Hisse Senedi Tokenizasyonunun Sebepleri

Alex: STO, eski bir anlatının yeniden canlanması olarak, esas olarak geçen hafta Coinbase'in CEO'su ve CFO'sunun, Coinbase hisse senetlerinin tokenizasyonuna yeniden başlama niyetini beyan etmesinden kaynaklanıyor. Bize Coinbase hisse senetlerinin tokenizasyonu ile ilgili sürecin ayrıntılarını, bazı anahtar detayları anlatabilir misiniz?

Halkın Yolu: Bu konu 2020 yılında gündeme geldi, ancak düzenleyici ortamın kötü olması nedeniyle Coinbase daha sonra SEC tarafından dava edildi ve bu nedenle uygulanmadı. Ocak ayında, Base'in yöneticisi Jesse, Coinbase'in Token'ını Base zincirinde dağıtmayı düşünmeyi önerdi. Şubat ayında SEC, Coinbase'e karşı davasından vazgeçti, bu da ABD'nin yeni hükümetinin kripto endüstrisine dost bir tutum sergilediğinin bir göstergesi. Tüm zaman dilimi göz önüne alındığında, düzenleyici ortam değiştiğinde ABD'nin en büyük borsa böyle bir adım atmış olması anlaşılabilir.

Hisse Senedi Tokenizasyonunun Değer Önerisi

Alex: STO veya hisse senedi tokenizasyonunun değer önerileri temel olarak nelerdir? Eğer büyük miktarda ABD hisse senedi varlığı zincir üzerine alınırsa, mevcut DeFi ürünleri ile ne tür bir kimyasal etkileşim olabilir?

Maddeler: Hisse senedi tokenizasyonu yeni bir kavram değil, geçmişteki iki döngüde de bahsedilmişti. Bu döngüde yeniden gündeme gelmesinin birkaç nedeni var:

1. Geleneksel finans, tokenizasyonun finansal kuruluşlar için faydalarını gördü; örneğin, JP Morgan, banka arasındaki uzlaşma sistemini tokenizasyon ile işleyerek sermaye maliyetlerini büyük ölçüde düşürdü.

2. Finansal kanallar açısından, tek bir pazarı küresel bir pazara dönüştürebiliriz. Ancak bu, geleneksel menkul kıymet düzenlemesinin yargı ilkesine bir çelişki oluşturur.

3. Coinbase'in hisse senedi tokenizasyonu ile genel hisse senedi tokenizasyonu arasında büyük bir fark vardır. Geleneksel hisse senetlerine güç verilebilir ve yetki genişletilebilir. Örneğin, Coinbase hisse senedi token'lerini teminat olarak kullanmak, doğrulama düğümleri oluşturmak veya gas ücreti ödemek, hisse senetlerinin artık sadece hissedar belgesi olmaktan çıkıp pratik bir işlev kazanmasını sağlar.

4. Diğer şirketler, örneğin Disney, Netflix gibi, benzer bir genişleme sağlanarak hisse senedi Token'larının daha fazla kullanım alanı kazanmasını sağlayabilir.

Bu genişletme, STO ile kripto endüstrisinin birleşimindeki anahtar noktadır ve yalnızca hisseleri zincire yerleştirmekle sınırlı değildir.

ABD hisse senetlerinin blok zincirine aktarılması ve DeFi ile etkileşimi

Alex: Eğer büyük miktarda ABD hisse senedi varlığı zincire eklenirse, mevcut DeFi projeleriyle ne tür etkileşimler ortaya çıkabilir? Bu gelişmeyi umut verici buluyor musunuz?

Minde: DeFi altyapısı için anahtar, yukarı akışta taşınan varlıklardır. Şu anda ana olarak kripto yerel varlıklar olan ETH, BTC vb. bulunmaktadır. Hisse senetleri devreye girdiğinde, bu aşağı akış DeFi altyapısı için iyi bir haber. Stabilcoinler ve devlet tahvili tokenizasyonu, DeFi'ye çok sayıda gelir getiren varlık sağladı. Hisse senedi tokenizasyonu da benzer şekilde, DeFi'ye daha fazla varlık ve likidite sağlayacaktır.

DeFi altyapısı birçok hack olayıyla test edildi ve artık nispeten sağlam ve güvenli hale geldi. STO, hisse senedi Token gibi yeni varlıklar mevcut altyapıyı doğrudan kullanabilir, yeniden inşa etmeye gerek yok; bu büyük bir avantaj.

STO, Amerika'nın ulusal çıkarlarıyla uyumlu mu?

Alex: STO'nun uyumlu hale getirilmesi ve yaygınlaştırılması, ABD'deki halka açık şirketler ve ABD'nin uzun vadeli ulusal çıkarları için faydalı mı?

Halk Yolu: Bu, Amerika'nın çıkarlarıyla son derece uyumlu. Amerika, dünyanın en büyük hisse senedi piyasası olarak, hisse senetleri tokenizasyonu ile şunları yapabilir:

1. Finansal işletmelerin maliyetlerini büyük ölçüde azaltmak, örneğin hissedar oylaması ve temettü süreçlerini basitleştirerek.

2. Dolar sabit paraları gibi, ABD borsasının küresel etkisini genişletmek.

3. Ancak bazı geleneksel finansal aracı kurumların, örneğin brokerlerin, çıkarlarını etkileyebilir.

4. Genel olarak Amerika'nın çıkarlarıyla uyumlu, ancak hisse senedi piyasası yapısını büyük ölçüde değiştirecek ve mevcut çıkar zincirlerine dokunacaktır.

Hisse Senedi Tokenizasyonunun Engel Oluşturan Faktörleri

Alex: Hisse senedi şirketi türleri dışında, hisse senedi tokenizasyonu ürünlerinin gelişimini engelleyen başka hangi ana faktörler var?

Halk yolu: Birkaç anahtar faktör var:

1. İhraççıların önemi. JP Morgan gibi büyük kurumlar tarafından çıkarıldığında daha fazla güvenilirlik taşır.

2. Tokenların nakit sorunları. Temel hisse senetlerini nakde çevirmek için yeterli taahhüt ve mekanizmanın sağlandığından emin olunmalıdır.

3. Piyasa yapıcı desteği. Likiditeyi ve fiyat istikrarını sağlamak için yeterli piyasa yapıcıya ihtiyaç vardır.

4. Orijinal şirketle işbirliği. Coinbase'in kendi hisse senetlerinin tokenizasyonuna katılması, daha fazla yetkilendirme işlevi sunabilir.

5. Kullanıcı ihtiyacı. Kripto para kullanıcılarının ABD hisse senetlerine olan talebi beklenenden az olabilir, daha fazla geleneksel yatırımcıyı çekmeye ihtiyaç var.

6. Regülasyon sorunları. Açık bir regülasyon çerçevesinin desteğine ihtiyaç var.

STO'nun tekrar ısınma faktörleri ve piyasa performansı beklentileri

Alex: Regülasyon politikalarının değişimi dışında, STO alanının yeniden ilgi görmesini sağlayan başka faktörler var mı? Önümüzdeki 1-3 yıl için piyasa performansı hakkında görüşleriniz nelerdir?

Piyasa yapısı değişti:

1. Geleneksel finansman, ETF gibi yollarla kripto piyasasına girer.

2. Çok sayıda kullanıcı stablecoin tutuyor, ancak kripto ticaretiyle ilgilenmiyor, geleneksel varlıklara hala ihtiyaç duyuyor.

3. Zincir üstü ABD hisse senedi ticaret pazarı, geleneksel kanallardan daha kullanışlı olabilir.

4. Ancak şu anda ABD hisse senetlerinin tokenizasyon altyapısı henüz tam olarak gelişmemiştir, bu da DeFi'nin erken aşamalarına benzemektedir.

5. Eğer uyum çerçevesi oluşturulabilirse, 3-5 yıl içinde belirli bir ölçekli pazar oluşabilir.

STO dalgasının faydalanıcıları

Alex: Uzun vadede, piyasanın toparlanacağını ve bir uyum çerçevesinin olacağını varsayarsak, hangi alanlar STO dalgasından faydalanabilir?

Halk Yolu:

1. Varlık ihraççısı, tıpkı stabilcoin ihraççıları gibi en büyük faydalanıcı olabilir.

2. İlk kez ihraç edilen ve ölçek oluşturan projeler baskın bir konumda olabilir.

3. Ağ etkisi çok önemlidir, yeterli likidite elde etmek için birden fazla zincirde ihraç edilmesi gerekmektedir.

4. Seçilecek zincirin standardı, zincirin kendisinin teknik avantajlarından ziyade piyasa talebi ve ölçeğine göre belirlenmelidir.

Kripto sektörünün mevcut politika ortamını nasıl değerlendiriyorsunuz

Alex: Şu anda kripto endüstrisinin politika ortamını nasıl değerlendiriyorsunuz? Gelecekte hangi önemli olaylara dikkat etmek gerekir?

Halk Yolu:

1. Politika tarafında birçok olumlu gelişme yaşandı, derecesi ve hızı beklentilerin ötesinde.

2. Ancak Trump ailesinin bazı işlemleri endişe yarattı, örneğin Token çıkarma, World Liberty projesi gibi.

3. Kripto politikaları ve Trump'ın kişisel çıkarları çok derin bağlı, sonraki iktidarların tepkisini tetikleyebilir.

4. Anahtar, önümüzdeki 4 yıl içinde ne kadar idari emrin resmi yasaya dönüştüğüne bakmaktır.

5. Şu anda birçok önlem yüzeyde kalıyor, gerçekten uygulanıp uygulanamayacağı belirsiz.

6. Piyasa bu konuda farklı görüşlere sahip, bu da son zamanlarda bir düzeltmeye neden oldu.

7. Siyasi figürlerle aşırı bağlanmanın sektörün uzun vadeli gelişimine zarar verebileceği olabilir.