Şifreleme piyasasının geçici duraklaması: Bit yarılanmasından önceki bekleme süresi

Son zamanlarda, şifreleme para birimi piyasası diğer riskli varlıklarla birlikte aşağı yönlü bir trend sergiliyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nın enflasyon riskine karşı sürekli bir dikkat göstermesi ve faiz indirimine karşı temkinli bir tutum takınmasından kaynaklanıyor. Bu piyasa ortamında, altın en büyük kazanan haline geldi ve fiyatı, merkez bankalarının alımlarının artması, jeopolitik risklerin artması ve enflasyon endişeleriyle rekor seviyelere ulaştı.

Bu arada, Maker protokolünün Endgame planı ve en son yönetişim değişiklikleri piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Bu hızlı değişimlerin bazıları yüksek riskli hamleler olarak görülse de, olgun DeFi protokollerinin rekabetçi kalmak için gösterdiği çabaları yansıtmaktadır.

ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell'ın son konuşmaları, faiz indirimine temkinli bir yaklaşım sergilediğini gösteriyor, bu da şifreleme piyasasının büyük ölçüde düşmesine neden oldu. Piyasadaki belirsizlik yalnızca şifreleme alanında değil, borsa gibi diğer riskli varlıkların son dönemdeki performansı da oldukça durağan. Enflasyon endişeleriyle birlikte, piyasa yıl sonuna kadar faiz indirimine yönelik beklentilerini ABD Merkez Bankası'ndan bile daha şahin bir şekilde ifade ediyor. 4 Nisan itibarıyla, piyasa yıl sonu faiz oranının 4.631 olacağını öngörüyor, bu da yılın başındaki tahminlerin çok üzerinde.

Mevcut ortamda, altın öne çıkıyor. Dikkate değer bir nokta, altının değer kazanmasının genellikle ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimleri ve enflasyon oranlarının artışı ile ilişkili olmasıdır. Piyasanın son zamanlardaki faiz indirimine yönelik şahin görüşlerini göz önünde bulundurursak, altındaki güçlenme, piyasanın enflasyon sorunlarının beklenenden daha ciddi olabileceği yönündeki beklentilerini işaret edebilir.

Bitcoin'in "dijital altın" statüsü giderek güçleniyor ve yeni yatırımcı gruplarını çekebilir. Önceki döngülerle karşılaştırıldığında, mevcut piyasa düşüşünde daha agresif alım davranışlarının ortaya çıkabileceğini düşünüyoruz, ancak fiyat keşif dönemi boyunca volatilitenin devam etmesi muhtemel. ABD spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, Bitcoin için daha geniş bir finansman kanalı sağlıyor ve bu, volatilitenin baskılanmasına yardımcı olabilir.

Bu ETF'lerin etkisi ve daha büyük ölçekli kurumsal talep, Bitcoin vadeli işlemlerinin açık pozisyonlarından görülebilir. CME Bitcoin vadeli işlemleri açık pozisyonları 9.9 milyar dolara ulaştı ve herhangi bir merkezi borsa üzerindeki en yüksek miktardır, Bitcoin vadeli işlem piyasasının toplamının üçte birinden fazlasını oluşturmaktadır. ETF'lerin serbest bıraktığı fonların, 2020-2021 döngüsünden bu yana piyasa yapısında en köklü değişimi temsil ettiğini düşünüyoruz. Bu fonların serbest bırakılması, yaklaşan Bitcoin yarılanması (20-21 Nisan arasında gerçekleşmesi bekleniyor) ve diğer olumlu faktörlerle birlikte, ikinci çeyrek piyasa performansı için iyimser kalmamızı sağlıyor.

Blockchain gelişiminde, Maker son zamanlarda dikkat çekici bir performans sergiledi, bu da 13 Mart'ta yayınladığı Endgame planından kaynaklanıyor. Bu plan, token yeniden şekillendirmesi, yönetim teşvik güncellemeleri, yeni varlık köprüleri gibi birçok alanda dört ana aşamanın bir dizi reformunu detaylandırıyor. Daha fazla detay ortaya çıktıkça, özellikle gelecekteki alt DAO yönetim tokenleri hakkında bilgi geldikçe, piyasada potansiyel airdrop spekülasyonları da artıyor.

Ancak, Maker'ın son zamanlarda hızlı bir şekilde geçirdiği bazı yönetim reformları DeFi topluluğunda tartışmalara yol açtı. Bu değişikliklerin Maker'ın gelirini önemli ölçüde artıracağına rağmen, bazıları reformların hızının fazla olduğunu ve risk seviyesini artırdığını düşünüyor. Bu bağlamda, Aave dahil diğer protokoller önlem almayı düşünmeye başladı.

Bu çatışmanın merkeziyetsiz stabilcoin pazarında bir değişimi işaret edebileceğini düşünüyoruz. DAI'ye kıyasla, Ethena'nın USDe, daha yüksek getirisi ve airdrop teşvikleri sayesinde hızlı bir şekilde pazar payı kazandı. Her iki varlık da ihraç kapasitesinin sınırlı kısıtlamalarıyla karşı karşıya. Merkeziyetsiz stabilcoinlerin sayısı ve piyasa değeri artmasına rağmen, artış hızı merkeziyetsiz stabilcoinlerin gerisinde kalıyor. USDC ve USDT'nin piyasa payı %90'a yükseldi. Çapraz zincir yerel stabilcoin ihraç etmenin avantajları ve varlık köprüsü kullanıcı deneyimindeki iyileşmeler göz önüne alındığında, merkeziyetsiz stabilcoinlerin benimsenmesinin hala zorluklarla karşılaşabileceğini düşünüyoruz.

Son piyasa performansı açısından, geçtiğimiz hafta piyasa nispeten sakin geçti. Bitcoin 2000 dolarlık dar bir aralıkta dalgalandı, ABD spot Bitcoin ETF'sine olan fon akışı pozitif olsa da yavaşladı. Genel olarak, piyasa bir sonraki yükseliş ivmesini ararken, şifreleme para birimlerinin işlem hacmi azalmaya devam ediyor. Boğa traderlarının risk açığı hafifledi, Bitcoin, Ethereum ve çeşitli altcoinlerin fon oranları bu yılın en düşük seviyelerine yaklaşıyor.

20 veya 21 Nisan'da meydana gelmesi beklenen Bitcoin yarılanması, fiyat artışının bir katalizörü olabilir, ancak şifreleme piyasası ve diğer riskli varlıkların karşılaştığı genel zayıflıkla başa çıkılması gerekmektedir. Önümüzdeki hafta, piyasa ABD CPI verileri, Avrupa Merkez Bankası faiz kararı ve önde gelen finansal kurumların mali raporları gibi önemli olaylara yakından odaklanacak; bunlar şifreleme para birimi piyasasını etkileyebilir.