Ethereum Şanghay yükseltmesinden sonraki yeni düzen: Fırsatlar ve zorluklar bir arada

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay yükseltmesini tamamlayacak ve Beacon Chain staking ETH çekim fonksiyonunu açacak. Bu yükseltme, Ethereum'un yürütme katmanında bir sert çatallamadır ve 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi beklenmektedir. Mart ortitlarında, yaklaşık 17.5 milyon ETH'nin stake edildiği, toplam arzın %15.25'ine denk geldiği bildirilmiştir. Doğrulayıcılar ortalama 2'den fazla ETH staking ödülü biriktirmiştir ve Şanghay yükseltmesinden sonra 1 milyondan fazla ETH'nin piyasaya akması beklenmektedir.

Bu makale, Şanghay güncellemesinden sonra Ethereum ve LSD protokollerinin para çekme tasarımı ve ilgili risklerini, ayrıca ETH fiyatı ve LSD protokolü token fiyatları üzerindeki potansiyel etkilerini ele almaktadır.

Ethereum resmi çekim mekanizması

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından birlikte gerçekleştirilir ve "kısmi çekim" ve "tam çekim" olmak üzere iki çeşide ayrılır. İlki sadece kazancı çekerken, ikincisi doğrulayıcı düğümden çıkış yaparak tüm fonları çeker. Çekim, doğrulayıcının 0x01 Credential gibi belirli koşulları sağlaması gerektiği gibi özel şartları karşılamalıdır.

Her blok en fazla 16 çekim talebini işleyebilir. Çekimler konsensüs katmanında başlatılır, gas ücreti ödenmez. Mevcut stake miktarına göre, tüm ETH'nin çekilmesi teorik olarak yaklaşık 5 gün sürer, ancak gerçek süreç daha uzun olacaktır.

ETH Satış Baskısı Analizi

Erken dönem staking kullanıcıları ETH'lerini çekmekte aceleci olabilir, ancak 2021 yılı Şubat ayından sonra staking yapan kullanıcılar şu anda zarar durumundalar. Beklentimiz, çoğunluğun "kısmi çekim" yapacağı yönünde, satış baskısının çok ciddi olmayacağıdır. Çekim koşullarındaki kısıtlamalar ve kayıp sınırlama fonksiyonunu göz önünde bulundurursak, aşırı bir şekilde tamamen çıkış durumu pek olası görünmüyor.

Tahminlere göre, Şanghay güncellemesinden sonra 3-4 gün boyunca satış baskısı yüksek olacak. Bazı merkezi kurumlar tarafından stake edilen ETH, düzenleyici sebeplerden dolayı serbest bırakılabilir, ancak bu fonların muhtemelen diğer staking protokollerine yatırılmaya devam etmesi bekleniyor.

Ana LSD Protokol Durumu ve Çekim Tasarımı

LSD protokolü toplam staking miktarının yaklaşık %65'ini oluşturuyor, bunların içinde Lido'nun payı %30'un üzerinde. Her bir protokolün teminatlı türev tokenleri LST, DeFi'de iyi bir performans gösteriyor. Şanghay yükseltmesi yaklaşırken, LST'nin genel likiditesi oldukça iyi, ancak bu da her projenin risk yönetim yeteneğini test ediyor.

Lido, Rocket Pool, Frax Finance gibi başlıca LSD protokolleri, Şanghay güncellemesi için ilgili çekim planları tasarladılar ve kullanıcı deneyimi, işlem hızı ve güvenlik arasında bir denge arıyorlar. Her protokol, saldırıları ve arbitraj işlemlerini nasıl önleyeceklerine odaklanırken, aynı zamanda kullanıcı deneyimini de artırmaya çalışıyor.

Sonuç

Şanghay güncellemesi, Ethereum staking yapısını yeniden şekillendirecek. Kullanıcılar staking protokollerini yeniden seçebilir, yeni LSD projeleri ve staking tabanlı DeFi uygulamaları ortaya çıkabilir. Pazar, para çekme tasarımının akıcılığı, staking getirisi, merkeziyetsizlik derecesi ve güvenlik gibi faktörlere daha fazla odaklanacaktır.

Gelecekte LSD tabanlı endeks token'ları, ETH getiri vadeli işlemleri, yeni nesil stablecoin'ler gibi yenilikçi ürünlerin ortaya çıkması mümkün. Ethereum ekosistemi yeni bir yenilik dalgası ile karşılaşacak, fırsatlar ve zorluklar bir arada.