Merkezi Olmayan Finans stablecoin gelir ekosistemi derin bir dönüşüm yaşıyor

Merkezi Olmayan Finans stabilcoin getirileri önemli bir değişim geçiriyor. Daha olgun, dayanıklı ve kurumlarla uyumlu bir ekosistem şekilleniyor, bu da zincir üzerindeki gelir doğasında belirgin bir dönüşümün işareti. Bu rapor, zincir üzerindeki stabilcoin getirilerini şekillendiren anahtar eğilimleri analiz ediyor; bunlar arasında kurumsal benimseme, altyapı inşası, kullanıcı davranışlarındaki evrim ve getirilerin üst üste binme stratejilerinin yükselmesi yer alıyor.

Kuruluşların Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) Benimsemesi: Sessiz Yükselişin Eğilimi

Stabilcoin gibi varlıkların nominal DeFi getirileri geleneksel piyasalara göre belirli bir ayarlama gösterse de, kurumların zincir üzerindeki altyapıya olan ilgisi istikrarlı bir şekilde artmaya devam ediyor. Aave, Morpho ve Euler gibi protokoller dikkat ve kullanım çekiyor. Bu katılım, daha çok bir araya getirilebilir, şeffaf finansal altyapının benzersiz avantajlarıyla yönlendiriliyor, yalnızca en yüksek yıllık getiri peşinde koşmak yerine, ayrıca bu avantaj sürekli olarak geliştirilen risk yönetim araçlarıyla güçlendiriliyor. Bu platformlar, modüler finansal ağlara dönüşüyor ve hızla kurumsallaşıyor.

2025 yılının Haziran ayı itibarıyla, ana teminatlı borç verme platformlarının TVL'si 50 milyar doları aşıyor. USDC'nin 30 günlük borç verme getirisi %4 ile %9 arasında, genel olarak aynı dönemdeki 3 aylık ABD Hazine bonosunun yaklaşık %4.3'lük getiri seviyesinin ya altında ya da üstündedir. Kurumsal sermaye bu Merkezi Olmayan Finans protokollerini keşfetmeye ve entegre etmeye devam ediyor. Sürekli çekiciliği, benzersiz avantajlarından kaynaklanıyor: 7/24 küresel piyasa, otomatik stratejileri destekleyen birleştirilebilir akıllı sözleşmeler ve daha yüksek sermaye verimliliği.

Kripto Yerel Varlık Yönetim Şirketlerinin Yükselişi

Yeni bir "kripto yerel" varlık yönetim şirketleri sınıfı, Re7, Gauntlet ve Steakhouse Financial gibi şirketlerle ortaya çıkıyor. 2025 yılının Ocak ayından bu yana, bu alandaki zincir üstü sermaye tabanı yaklaşık 1 milyar dolardan 4 milyar doların üzerine çıktı. Bu yönetim şirketleri, zincir üstü ekosistemlere derinlemesine dalarak, fonları çeşitli yatırım fırsatlarına sessizce dağıtıyor, bunlar arasında gelişmiş stablecoin stratejileri de bulunuyor. Sadece Morpho protokolünde, ana varlık yönetim şirketlerinin yönettiği toplam kilitli değer (TVL) neredeyse 2 milyar dolara yaklaştı. Uzman bir sermaye tahsis çerçevesi getirerek ve Merkezi Olmayan Finans protokollerinin risk parametrelerini aktif bir şekilde ayarlayarak, bir sonraki nesil önde gelen varlık yönetim şirketleri olma çabası içindeler.

Bu yerel kripto para yönetim kurumları arasındaki rekabet ortamı belirginleşmeye başladı; Gauntlet ve Steakhouse Financial sırasıyla yönetilen TVL pazarının yaklaşık %31 ve %27'sini kontrol ederken, Re7 yaklaşık %23'lük, MEV Capital ise %15.4'lük bir paya sahip.

Regülasyon tutumundaki değişim

DeFi altyapısının olgunlaşmasıyla birlikte, kurumların tutumu giderek DeFi'yi yapılandırılabilir bir tamamlayıcı finans katmanı olarak görmeye yöneliyor, devrimci ve düzenlenmemiş bir alan olarak değil. Euler, Morpho ve Aave tabanlı izinli pazarlar, kurumların ihtiyaçlarını karşılamak için yapılan olumlu çabaları yansıtıyor. Bu gelişmeler, kurumların hem iç hem de dış uyum gerekliliklerini (, özellikle KYC, AML ve karşı taraf riski etrafında ) karşılarken zincir üzerindeki piyasalara katılmalarını sağlıyor.

Merkezi Olmayan Finans Altyapısı: stablecoin Getirilerinin Temeli

Merkezi Olmayan Finans alanındaki en belirgin ilerlemeler, altyapı inşasına odaklanmaktadır. Tokenleştirilmiş RWA pazarından modüler borçlanma protokollerine kadar, finansal teknoloji şirketlerine, saklama kuruluşlarına ve DAO'lara hizmet verebilen tamamen yeni bir Merkezi Olmayan Finans yığını yükselmektedir.

1. Teminatlı Kredi

Bu, ana gelir kaynaklarından biridir. Kullanıcılar, borçlulara stabilcoin (, örneğin USDC, USDT, DAI) verir; borçlular ise genellikle aşırı teminatlandırma yöntemiyle ETH veya BTC( gibi diğer kripto varlıkları teminat olarak sağlar. Borç veren, borçluların ödediği faizlerden gelir elde ederek stabilcoin gelirini sağlamlaştırır.

• Aave, Compound ve Sky Protocol, fon havuzları kredilendirme ve dinamik faiz oranı modelleri başlattı. Maker DAI'yi piyasaya sürdü, Aave ve Compound ise ölçeklenebilir para piyasaları inşa etti.

• Son zamanlarda, Morpho ve Euler modüler ve izole kredi piyasalarına dönüşüm sağladı. Morpho, piyasayı yapılandırılabilir cüzdanlara ayıran tamamen modüler bir kredi temeli sundu ve protokollerin veya varlık yöneticilerinin kendi parametrelerini tanımlamasına olanak tanıdı. Euler v2, izole kredi çiftlerini destekler ve gelişmiş risk araçları ile donatılmıştır; 2024'te protokolün yeniden başlatılmasından bu yana gelişim ivmesi önemli ölçüde artmıştır.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağına Geçiyor, Kurumsal Girişim Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp(

) 2. Tokenleştirilmiş RWA

Bu, geleneksel zincir dışı varlıkların ### özellikle ABD tahvillerinin ( getirilerini tokenleştirilmiş varlıklar şeklinde blok zincir ağına entegre etmeyi içerir. Bu tokenleştirilmiş tahviller doğrudan tutulabilir veya diğer Merkezi Olmayan Finans protokollerine teminat olarak entegre edilebilir.

• Securitize, Ondo Finance ve Franklin Templeton gibi platformlar aracılığıyla ABD Hazine tahvillerinin tokenleştirilmesi, geleneksel sabit getirilerin programlanabilir zincir üzerindeki bileşenlere dönüştürülmesini sağlıyor. Zincir üzerindeki ABD Hazine tahvilleri, 2025'in başındaki 4 milyar dolardan 2025'in Haziran ayındaki 7 milyar dolardan fazla bir artış gösterdi. Tokenleştirilmiş tahvil ürünleri benimsenip ekosisteme entegre edildikçe, bu ürünler Merkezi Olmayan Finans için yeni bir kitle sunuyor.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağına Geçiyor, Kurumsal Girişim Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(

) 3. Tokenizasyon Stratejisi

Bu kategori, genellikle stablecoin biçiminde getiriler ödenen daha karmaşık zincir üstü stratejileri kapsamaktadır. Bu stratejiler, arbitraj fırsatlarını, piyasa yapıcı faaliyetlerini veya piyasa tarafsızlığını korurken stablecoin sermayesine getiri sağlamayı amaçlayan yapısal ürünleri içerebilir.

• Getiri Odaklı Stabilcoin: Ethena###sUSDe(, Level)slvlUSD(, Falcon Finance)sUSDf( ve Resolv)stUSR( gibi protokoller, yerel getiri mekanizmasına sahip stabilcoinler üzerinde yenilik yapmaktadır. Örneğin: Ethena'nın sUSDe'si, "nakit ve arbitraj" işlemleriyle getiri üretmektedir; yani ETH sürekli sözleşmelerinde kısa pozisyon alırken, aynı anda spot ETH bulundurarak, finansman oranı ve staking getirisi, stake edenler için kazanç sağlamaktadır. Son birkaç ayda, bazı getiri odaklı stabilcoinlerin getirileri %8'i aşmıştır.

) 4. Getiri Ticaret Pazarı

Getiri ticareti, gelecekteki getiri akışını anaparadan ayıran yenilikçi bir ilke getirmiştir, böylece dalgalı faiz oranı araçları, ticarete konu olabilen sabit ve dalgalı parçalara ayrılabilir. Bu gelişme, Merkezi Olmayan Finans'ın finansal araçlarına derinlik katmakta ve zincir üzerindeki piyasaları geleneksel sabit getirili yapı ile daha yakın bir şekilde uyumlu hale getirmektedir. Getiriyi ticarete konu olan bir varlık haline getirerek, bu sistemler kullanıcılara faiz oranı riskini ve getiri dağılımını yönetme konusunda daha fazla esneklik sunmaktadır.

• Pendle, kullanıcıların gelir varlıklarını ana para tokenları ###PT( ve gelir tokenları )YT( olarak tokenize etmelerine olanak tanıyan alandaki önde gelen protokoldür. PT sahipleri indirimli anaparayı satın alarak sabit gelir elde ederken, YT sahipleri değişken gelir üzerinden spekülasyon yapmaktadır. 2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, Pendle'ın TVL'si 40 milyar doları aşmıştır ve bu, esasen Ethena sUSDe gibi gelir getiren stablecoin'lerden oluşmaktadır.

Genel olarak, bu temel unsurlar günümüz Merkezi Olmayan Finans altyapısının temelini oluşturmakta ve kripto yerel kullanıcılar ile geleneksel finans uygulamalarının çeşitli kullanım durumlarına hizmet etmektedir.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağına Geçiyor, Kurumsal Girişim Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(

Birleştirilebilirlik: Stabilcoin getirilerini üst üste ekleyin ve büyütün

DeFi'nin "para Lego" özelliği kombinasyon yoluyla kendini göstermektedir, yukarıda belirtilen stabilcoin getirisi sağlamak için kullanılan temel öğeler, daha karmaşık stratejiler ve ürünler inşa etmenin temel taşını oluşturmaktadır. Bu kombinasyon yöntemi getirileri artırabilir, riskleri dağıtabilir ) veya yoğunlaştırabilir ( ve özelleştirilmiş finansal çözümler sunabilir, bunların hepsi stabilcoin sermayesi etrafında döner.

) gelir varlıkları kredi piyasası

Tokenleştirilmiş RWA veya tokenleştirilmiş strateji tokeni ### gibi sUSDe veya stUSR ( yeni bir borç verme pazarının teminatı olabilir. Bu, şunu sağlar:

• Bu gelir varlıklarının sahipleri, bu varlıkları teminat olarak kullanarak stablecoin borç alabilir ve böylece likiditeyi serbest bırakabilir.
• Bu varlıklar için borç verme piyasaları oluşturuldu; eğer sahipler, stabilcoin'lerini gelir pozisyonlarını teminat olarak kullanarak borç almak isteyenlere verirlerse, stabilcoin getirisi elde edebilirler.

) çok çeşitli gelir kaynaklarını stabilizecoin stratejisine entegre etmek

Sonuçta hedef genellikle stablecoin hakimiyeti olan getiriler olsa da, bu hedefe ulaşma stratejileri, stablecoin getirilerini elde etmek için dikkatli yönetimle diğer DeFi alanlarını da kapsayabilir. ### gibi dolar dışı tokenların borçlanmasını içeren Delta nötr stratejileri, stablecoin cinsinden getiriler üretecek şekilde yapılandırılabilir, örneğin likidite stake tokenları LST veya likidite yeniden stake tokenları LRT(.

) kaldıraç getirisi stratejisi

Geleneksel finansal arbitraj işlemlerine benzer şekilde, kullanıcılar stablecoin'lerini borç verme protokolüne yatırabilir, bu teminat ile diğer stablecoin'leri borç alabilir, borç aldıkları stablecoin'leri orijinal varlık ### veya stratejideki başka bir stablecoin ( ile değiştirebilir ve ardından yeniden yatırabilirler. Her bir "döngü" temel stablecoin getirisine olan maruziyeti artırırken, teminat değerinin düşmesi veya borçlanma faiz oranlarının aniden fırlaması gibi riskleri de büyütmektedir.

) stablecoin likidite havuzu ### LP (

• Stablecoin'ler, Curve gibi otomatik piyasa yapıcılarına )AMM( yatırılabilir, genellikle diğer stablecoin'ler ) ile birlikte USDC-USDT havuzuna ( yatırılır, işlem ücretleri üzerinden kazanç elde edilerek stablecoin'lere gelir sağlanır.
• Likidite sağlamanın bir sonucu olarak elde edilen LP coin'leri, diğer protokollere ) stake edilebilir; örneğin, Curve'in LP coin'lerini Convex protokolüne ( stake etmek veya diğer kasaların teminatı olarak kullanmak, böylece getirileri artırarak başlangıç stabilcoin sermayesinin getiri oranını artırmak.

) gelir toplayıcı ve otomatik faiz yeniden yatırıcı

Kasa, stablecoin getirilerinin bileşenlerini bir araya getirmek için tipik bir örnektir. Kullanıcıların yatırdığı stablecoin'leri, teminatlı kredi piyasası veya RWA protokolleri gibi temel gelir kaynaklarına dağıtırlar. Ardından, şunları yaparlar:

• Otomatik olarak hasat edilen ödüller ### ödülleri başka bir token biçiminde var olabilir ( süreci.
• Bu ödülleri ilk yatırılan stablecoin ) veya diğer istenen stablecoin ( ile değiştirmek.
• Bu ödülleri yeniden yatırmak, manuel alım ve yeniden yatırım ile karşılaştırıldığında, yıllık getiri oranını önemli ölçüde artırarak otomatik bileşik kazanç sağlar )APY(.

Genel eğilim, kullanıcılara artırılmış ve çeşitlendirilmiş stablecoin getirileri sunmak, belirlenen risk parametreleri çerçevesinde yönetim sağlamak ve akıllı hesaplar ile hedef odaklı arayüzler aracılığıyla basitleştirmektir.

![Zincir Üstü Getiri Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağına Geçiyor, Kurumsal Girişim Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(

Kullanıcı Davranışı: Kazanç her şey değildir

DeFi alanında getiri oranları hâlâ önemli bir etken olmasına rağmen, veriler kullanıcıların fon tahsisi konusunda verdikleri kararların yalnızca en yüksek yıllık getiri )APY( tarafından yönlendirilmediğini göstermektedir. Daha fazla kullanıcı, güvenilirlik, öngörülebilirlik ve genel kullanıcı deneyimi )UX( gibi faktörleri de dikkate almaktadır. Etkileşimleri basit hale getiren, sürtünmeyi azaltan )örneğin, ücretsiz işlemler (ve güvenilirlik ile şeffaflık yoluyla güven inşa eden platformlar, genellikle uzun vadede kullanıcıları daha iyi tutabilmektedir. Başka bir deyişle, daha iyi bir kullanıcı deneyimi, yalnızca başlangıçta benimsemeyi teşvik etmekle kalmayıp, aynı zamanda DeFi protokollerinde fonların sürekli olarak "yapışkanlığını" artırmanın anahtarı haline gelmektedir.

) 1. Sermaye öncelikle stabilite ve güvenilirliği dikkate alır

Pazar dalgalanmaları veya durgunluk dönemlerinde, sermaye genellikle daha yeni ve daha yüksek riskli seçeneklerden daha düşük nominal getirilere sahip olan olgun "mavi çip" borç verme protokollerine ve RWA depolarına yönelir. Bu davranış, kullanıcıların istikrar ve güvene olan tercihlerini yansıtan bir riskten kaçınma duygusunu gösterir.

Veriler her zaman gösteriyor ki, piyasa baskısı dönemlerinde, tanınmış platformlarda olgun stabilcoin cüzdanlarının toplam kilitli değeri ###TVL( payı, yeni piyasaya sürülen yüksek getirili cüzdanlardan daha yüksektir. Bu "yapışkan