MicroStrategy finansal krizi önleyebilir mi? Bitcoin fiyatı kritik.

MicroStrategy, dünyanın en büyük Bitcoin sahibi şirketi olarak, mali durumu Bitcoin fiyat hareketleriyle yakından ilişkilidir. 2024 yılının sonuna kadar, şirketin yaklaşık 470,000 Bitcoin'i bulunmaktadır ve toplam maliyeti 28 milyar dolara yakındır, ortalama satın alma fiyatı ise 62,500 dolar/coin'dir.

Şirket, Bitcoin satın almak için esasen dört yöntemle fon toplamaktadır: kendi kaynaklarını kullanmak, dönüştürülebilir öncelikli tahviller çıkarmak, öncelikli teminatlı tahviller çıkarmak ve piyasa fiyatından hisse senedi ihraç etmek. Şu anda, MicroStrategy'nin toplam borcu yaklaşık 8.2 milyar dolar, toplam varlıkları ( ise esasen Bitcoin ) piyasa değeri 43 milyar dolara ulaşmış durumda ve kaldıraç oranı yalnızca %19'dur. Bu, yalnızca Bitcoin fiyatı uzun vadede 16,500 doların altına düştüğünde şirketin iflas riskiyle karşılaşacağı anlamına gelmektedir.

Kısa vadede, Bitcoin fiyat dalgalanmaları şirketin mali tablo performansını etkiler, ancak doğrudan bir mali krize yol açmaz. Uzun vadede, eğer Bitcoin ayı piyasasına girerse, şirket ciddi bir finansman baskısıyla karşılaşabilir. MicroStrategy'nin yazılım işi küçük bir ölçeğe sahiptir ve kendi işinden yeterli nakit biriktiremeyerek borçları karşılamak veya Bitcoin satın almaya devam etmekte zorlanabilir.

Ana finansal veriler, şirketin mevcut borcunun çoğunlukla düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerden oluştuğunu ve kısa vadeli geri ödeme baskısının düşük olduğunu göstermektedir. Ancak, gelecekte Bitcoin fiyatları sürekli olarak düşük kalırsa ve hisse senedi fiyatı dönüştürme fiyatının altına düşerse, tahvil sahipleri nakit ödemesi talep edebilir ve bu da şirketin nakit akış baskısını artırabilir.

Microstrategy'nin hisse fiyatı ile Bitcoin fiyatı arasında yüksek bir ilişki vardır, korelasyon 0.7-0.8 seviyesindedir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, şirketin hisse fiyatı genellikle Bitcoin'in kendisinden daha fazla dalgalanır. Şu anda piyasa, Microstrategy'nin değerlemesini genellikle sahip olduğu Bitcoin'in net değerinden daha yüksek buluyor, ancak bu prim Bitcoin fiyatı düştüğünde kaybolabilir.

Kısa vadede şirketin hala güçlü bir borç ödeme kapasitesine sahip olmasına rağmen, eğer Bitcoin uzun vadeli bir ayı piyasasına girerse, bu finansal sıkıntılara yol açabilir. Eğer Bitcoin fiyatı 12,000-15,000 dolar aralığına düşerse, şirketin Bitcoin varlıkları toplam borç miktarının altında kalacak ve teknik iflas durumu ortaya çıkabilir.

Şirketin kurucu ortağı Michael Saylor, şirketin Bitcoin satmasını veya stratejisini değiştirmesini engelleyebilecek %46.8 oy hakkına sahip. Ancak Bitcoin fiyatı belirli bir kritik seviyenin altına düşerse, şirket acil önlemler almak zorunda kalabilir; bunlar arasında bir miktar Bitcoin satışı, borçların yeniden yapılandırılması ve hatta iflas koruması düşünülmesi yer alabilir.

Genel olarak, MicroStrategy şu anda finansal istikrarını koruyor, ancak kaderi tamamen Bitcoin'in gelecekteki seyrine bağlı. Eğer Bitcoin uzun vadede durgun kalırsa, şirket borç krizi veya iflas riskiyle karşılaşabilir; ancak Bitcoin yükselmeye devam ederse, şirket güçlü bir büyüme sürdürecektir. Yatırımcıların Bitcoin fiyat hareketlerini dikkatle takip etmeleri ve MicroStrategy'nin uzun vadeli finansal risklerini değerlendirmeleri gerekmektedir.