Küresel şifreleme kavram hisse senetleri analizi: TradFi dışındaki yeni yükseliş noktası

Küresel finansal düzenleme ortamı giderek netleşirken, şifreleme para piyasası niş bir alandan ana akım finansal sisteme doğru ilerliyor. Trump'ın başkan seçilmesinin ardından şifreleme sektörü için olumlu bir tutum sergilediği, daha dostane düzenleme politikaları almayı taahhüt ettiği, ulusal bir bitcoin rezervi oluşturmayı ve ABD'nin bitcoin madencilik faaliyetlerini genişletmesini teşvik ettiği gibi önlemler, piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok blok zinciri konsepti hisse senedi genellikle yükseliş gösterdi.

Şu anda, giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varmış ve bunu stratejik planlarına dahil etmiştir. Birçok blok zinciri kavram hisse senedi şirketi güçlü bir ivme kazanmış, piyasada önemli dikkat ve yatırım elde etmiştir. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek, işlerini dijital dönüşüm ve değer yaratma yolunda ilerletmekte ve giderek endüstrinin önemli oyuncuları haline gelmektedir.

Son yıllarda, özellikle ABD'nin şifreleme ile ilgili ETF'ler (, örneğin Bitcoin spot ETF'leri ) aracılığıyla sağladığı düzenleyici avantajlar, şifreleme ile geleneksel sermaye piyasalarının derin entegrasyonunu simgeliyor. Grayscale (, öncülerden biri olarak, Bitcoin Trust ) GBTC ( ile geleneksel yatırımcıların şifreleme piyasasına girmesi için bir köprü haline geldi. Veriler, BlackRock'un Bitcoin spot ETF'si ) IBIT ( varlık yönetim büyüklüğünün 17.243 milyar dolara ulaştığını ve yıl başından beri neredeyse sürekli net girişte olduğunu gösteriyor. Grayscale Bitcoin spot ETF'si ) GBTC ( yönetim altındaki varlık büyüklüğü 13.659 milyar dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini göstermektedir.

![Küresel şifreleme kavram hisse senetlerinin yorumlanması: Kripto dünyası dışındaki likidite yeni yüksek alanı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07fc2d6bc9de235b79874b3b67289af3.webp(

Mevcut şifreleme para birimi pazarının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıflarına göre üç ana bölüme ayrılmaktadır:

1. Bitcoin)BTC( Bitcoin, tüm şifreleme pazarının ana varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar olup, şifreleme para birimlerinin toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Hem TradFi hem de yerel kripto para çevreleri tarafından ortaklaşa kabul edilen bir değer saklama aracıdır. Ayrıca, enflasyona karşı dayanıklı özellikleri ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir varlık olarak "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır. Bitcoin, şifreleme pazarında kritik bir merkez rolü oynamakta, piyasayı stabilize etmekte ve aynı zamanda geleneksel varlıklar ile yerel zincir üstü varlıklar arasında bağlantı köprüsü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar Ethereum ETH) gibi kamu zinciri tokenleri (, merkeziyetsiz finans ) DeFi( ile ilgili tokenler ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel tokenler gibi. Bu alanda çeşitlilik fazladır, dalgalanma yüksektir ve piyasa performansı teknolojik güncellemeler ve kullanıcı talepleri ile yönlendirilmektedir. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçekte piyasa beklentilerinin yüksek büyüme oranlarının çok altındadır.

3. TradFi varlıkları ile şifreleme teknolojisinin birleşimi Bu alan, zincir üzerinde gerçek dünya varlıklarının )RWA( tokenleştirilmesi, blockchain tabanlı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi yeni projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri yalnızca birkaç yüz milyar dolar, ancak blockchain teknolojisinin yaygınlaşması ve TradFi ile derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişiyor. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırmak ve gelecekteki şifreleme pazarındaki yükselişin ana itici güçlerinden biri olmaktadır. Bu bölüm, TradFi'yi daha verimli ve şeffaf dijital bir yöne dönüştürmeye teşvik edecek ve büyük bir piyasa potansiyelini serbest bırakacaktır.

) Neden geleneksel varlıkların yükseliş potansiyeline bu kadar güveniyoruz?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri yeni bir evrim geçirdi ve sermaye piyasasının baskın gücü eski güçlerden yeni sermaye döngüsüne geçiş yaptı.

2024 yılında, şifreleme para birimlerinin TradFi alanındaki konumu daha da güçleniyor. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum'un borsa işlem ürünlerini piyasaya sürerek, kurum ve perakende yatırımcılara dijital varlık yatırımı için daha kolay kanallar sunuyor; bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da doğruluyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının ### RWA ( tokenizasyon trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasaların likiditesini ve kapsamını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın kamu geliştirme bankası KfW, 2024 yılında blockchain teknolojisi aracılığıyla toplam 150 milyon euro değerinde iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ) DLT ( aracılığıyla tasfiye edildi, Fransa'daki bilgisayar ekipmanı üreticisi Metavisio, Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için tokenizasyonu kullanarak kurumsal tahviller ihraç etti; bu da geleneksel finansal kurumların blockchain teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini gösteriyor, birçok finansal kurum şifreleme teknolojisini iş modellerine dahil etti.

Bugün, Bitcoin'i temel varlık olarak alan, ETF ve borsa piyasası aracılığıyla fon akışının ana kanalları olarak kullanan ve MSTR gibi ABD borsa şirketlerini taşıyıcı platform olarak kullanan bir sermaye döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde genişlemektedir.

TradFi ile blok zincirinin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu eğilimin arkasında, piyasanın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önem yatmaktadır. TradFi piyasası, derin bir altyapıya ve olgun piyasa mekanizmalarına sahiptir; blok zincir teknolojisi ile birleştiğinde, daha büyük bir potansiyel serbest bırakacaktır.

Bu araştırma raporu, blok zinciri kavram hisse senetlerinin yükseliş modelini, özellikle de bunların zincir üzerindeki varlıklarla birleşme biçimlerini inceleyecek ve daha fazla yenilikçi yatırım fırsatları keşfedecektir. Örneğin, MSTR'nin artırım modeli, döviz varlıkları karşılığında zincir üzerindeki varlıkları elde etmek için tahvil ve hisse senedi ihracı yoluyla tipik bir yolu göstermektedir. Son zamanlarda MSTR'nin hisse senedi fiyatı, Bitcoin fiyatıyla birlikte hızla yükseldi ve 2027'de vadesi dolacak olan tahvillerinin getirisi son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu strateji, hisse senedinin performansını geleneksel teknoloji hisselerinin çok üzerinde tutmuştur.

Bu bakış açılarıyla, şifreleme pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital para birimlerinin artışıyla sınırlı olmadığı, aynı zamanda TradFi ile entegrasyonunun büyük potansiyeline işaret ettiği görülebilir. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, blok zinciri kavramı olan hisse senetleri bu büyük eğilimin kritik bir noktasında yer almakta ve küresel yatırımcıların ilgi odağı haline gelmektedir.

Blok Zinciri Kavram Hisseleri Sınıflandırması

) Bir, Varlık Tabanlı Kavram

Varlık dağılımı konseptine ilişkin blok zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak belirlemektedir. Bu strateji, ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızla piyasa dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da işlem gören Boya Interactive gibi diğer şirketler de katıldı; Bitcoin alım miktarı sürekli artmaktadır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen "Bitcoin Getirisi" ### BTC Yield ( temel performans göstergesini tanıttı; üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41,7 iken, dördüncü çeyrek ) itibarıyla 25 Ekim ( itibarıyla %116,4'e ulaştı.

Detaylı bir şekilde bakıldığında, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirket değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin getirisi" adlı anahtar performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, seyreltilmiş dolaşımdaki hisse sayısına dayanmaktadır ve Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almadan, hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplamaktadır. Amaç, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır; odak noktası, Bitcoin varlıklarının büyümesi ile özkaynak seyreltilmesi arasındaki dengeyi ölçmektir. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmıştır; bu, şirketin pozisyonunu artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı seyreltilmesinden başarıyla kaçındığını göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı piyasa dikkatini çekmeye devam ediyor. Raporlara göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu süre zarfında, şirket bir dizi dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla finansman sağladı ve bu tahvillerin bir kısmı ayrıca faiz ödemeleri ile birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borçlarını ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak bazı görüşler, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayandığı için, işletme nakit akışının borç faizini karşılayacak kadar yeterli olduğu yönünde. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı düşse bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmasını zorlayacak kadar olası değildir. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşmış durumda, borcun sermaye yapısındaki payı oldukça küçük ve bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin kararlı Bitcoin yatırım stratejisini umut verici bulsa da, bu durumun hissedarlara önemli getiriler sağlayacağına inanıyor, bazı yatırımcılar ise yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getiriyor. Şifreleme piyasası son derece volatil olduğu için, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli bir etki yaratabilir ve net varlık değerine kıyasla hisse senedi fiyatlarında önemli bir prim bulunmaktadır. Bu durumun devam edip etmeyeceği piyasanın dikkatini çekmektedir. Hisse senedi fiyatında bir düzeltme olursa, bu durum şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını etkileyebilir.

![Küresel şifreleme kavram hisse senetlerinin yorumlanması: Kripto dışındaki likidite yeni yüksek alanı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40a4a4e6b7fea1166f4e06a3f2be6ebd.webp(

)# 1、Microstrategy###MSTR(

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak, 2020 yılından itibaren şirket, Bitcoin ) BTC ('i rezerv varlık olarak kullanan dünyanın ilk ve tek halka açık şirketine dönüştü; bu durum, onu Amerika'nın en büyük işlem hacmine sahip şifreleme para birimi borsası haline getirdi ve birçok kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarını saklamak için tercih ettiği bir platform olmasını sağladı. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşüm sürecinde kritik bir rol oynadı, erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan şifrelemenin güçlü bir destekçisi haline geldi.

2020 yılından bu yana, MicroStrategy kendi fonları ve tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın alıyor. Şu ana kadar, şirket toplamda yaklaşık 279,420 Bitcoin tutuyor ve mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar dolar, Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ini oluşturuyor. Son satın alma, 2023 yılının 31 Ekim ile 10 Kasım tarihleri arasında gerçekleşti ve ortalama 74,463 dolar fiyatla 27,200 Bitcoin alındı. Bu Bitcoin'lerin ortalama alım fiyatı 39,266 dolar iken, mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 dolara ulaştı ve MicroStrategy'nin kağıt üzerindeki kazancı yaklaşık 2.5 katına çıktı.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımı yaklaşık 1 milyar dolar tutarında bir kağıt kaybı ile karşılaşmış olmasına rağmen, şirket asla Bitcoin satmamış, aksine pozisyonunu artırmayı seçmiştir. 2023 yılından bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatında belirgin bir artışa yol açmıştır, yılın başından bu yana yatırım getirisi %26,4'e ulaşmış ve toplam yatırım getirisi %100'ü aşmıştır. MicroStrategy'nin mevcut iş modeli, "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir; bu model, tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak için fon sağlamaktadır. Bu model yüksek getiriler sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarının şiddetli dalgalanması durumunda bazı riskler de barındırmaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15.000 doları aşması durumunda şirketin tasfiye riski ile karşılaşabileceği belirtilmektedir; ancak mevcut Bitcoin fiyatının 90.000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşüktür ve tahvil piyasasında güçlü bir talep bulunmaktadır; bu faktörler, MicroStrategy'nin mali sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy, Bitcoin piyasasında bir kaldıraçlı yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükseleceği beklentisiyle, şirketin hisse senetleri büyük bir potansiyele sahip. Ancak, borçlanmanın genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere karşı dikkatli olunmalıdır. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer, özellikle Bitcoin piyasasının geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için bu, yüksek riskli, yüksek getiri sağlayan bir varlıktır.

)# 2、Semler Scientific###SMLR(

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir. Yenilikçi stratejilerinden biri, Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024 Kasım ayında, şirket en son 47 Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam hissesini 1,058 Bitcoin'e yükseltti, toplam yatırım tutarı yaklaşık 71 milyon dolar oldu. Bu alım fonlarının bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin pozisyonunu güçlendirerek varlık yapısını sağlamlaştırmaya çalıştığını ve varlık yönetimi inovasyonunun bir temsilcisi olmayı hedeflediğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in ana işi hala QuantaFlo cihazına odaklanmaktadır; bu cihaz esas olarak kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılmaktadır. Ancak, Semler'in Bitcoin stratejisi yalnızca bir mali rezerv değildir, 2024'ün üçüncü çeyreğinde şirket, Bitcoin pozisyonu nedeniyle 1.1 milyon dolar tutarında gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Bu çeyrekteki gelir, geçen yıla göre %17 azalmış olmasına rağmen, Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı mali bir koruma sağlamıştır.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 345 milyon dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin çok altında, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi, yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesine neden oldu.