Bitcoin ETF onaylandı: Derin etkiler kısa vadeli fiyat hareketini aşıyor

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Bitcoin spot ETF'sinin listelenmesini onaylaması geniş bir tartışma başlattı, ancak çoğu Bitcoin fiyatının kısa vadeli etkilerine odaklandı. Ancak, bu kararın uzun vadeli anlamı, ABD'nin dijital varlıkları yasaklamasını zorlaştırmasıdır, böylece Bitcoin'in para işleme şekillerinin dönüşümünü sürdürme fırsatı bulmasıdır.

Hükümetin para basımındaki kısa vadeli cazibesi

15 yıl önce Bitcoin beyaz kitabı yayımlandığında, insanların para politikası ve ekonomi üzerindeki uzun zamandır süregelen endişelerini yeniden dile getirdi: Hükümetlerin resmi para birimini değersizleştirme konusunda güçlü bir motivasyonu vardır, bu da harcamaların gelirlerden daha fazla olmasını sağlamayı hedefler.

Hükümet harcamalarının artırılması genellikle popülerdir, ancak vergi artırımları pek sevilmez. Bu nedenle, hükümet harcamaları artırmak için borçlanmayı tercih eder, borçlanmanın etkisiz olduğu durumlarda ise daha fazla para yaratır.

Kısa vadede bu uygulama siyasi destek kazanabilir, çünkü politikacılar belirli seçmenlere yapılan harcamaları artırarak yeniden seçimi kazanabilirler. Ancak uzun vadede, para miktarının artması para biriminin satın alma gücünün düşmesine, yani enflasyona neden olacaktır.

Bitcoin kurucuları ve destekçileri, Bitcoin arzını 21 milyonla sınırlayarak bu sorunu çözmeye çalışıyor. Ana fiat para birimlerinin arzı zamanla arttığı gibi, Bitcoin'in toplam arzı politikacılar tarafından değiştirilemez. Teorik olarak, bu Bitcoin'i modern fiat para birimlerinden daha güvenilir bir uzun vadeli değer saklama aracı haline getiriyor.

ABD hükümeti Bitcoin'i yasaklayabilir mi?

Eğer Bitcoin gerçekten doların daha iyi bir değer saklama aracı haline gelirse, bazıları ABD hükümetinin bu kripto parayı yasaklayabileceğinden endişe ediyor. Bazı görüşler, hükümetin 1930'larda özel altın sahipliğini yasakladığı gibi Bitcoin'i yasaklayabileceğini savunuyor.

Teknik olarak, ABD hükümeti Bitcoin'i tamamen yasaklayamaz, tıpkı interneti yasaklayamadığı gibi. Bitcoin, ABD yargı alanı dışındaki dağıtık bilgisayar ağında çalışmaktadır. 2021'de Çin, Bitcoin madenciliğini yasakladıktan sonra bile, 2022'nin başlarında hala Bitcoin madencilik faaliyetlerinin yaklaşık beşte biri Çin topraklarında gerçekleşiyordu.

Ama bu, Amerikan hükümetinin hiçbir etkisi olmadığı anlamına gelmez. Teorik olarak, Amerika Birleşik Devletleri, ana borsalarda dolar ile Bitcoin değişimini yasaklayabilir, ana akım bankaların Bitcoin şirketleriyle işbirliği yapmasını engelleyebilir, şirketlerin bilançosunda Bitcoin tutmasını engelleyebilir, perakende işletmelerinin Bitcoin ödemelerini kabul etmesini engellemek için engeller koyabilir.

Her ne kadar Bitcoin ağının çalışmasını tamamen yasaklamak mümkün olmasa da, ABD hükümeti teorik olarak sıradan Amerikalıların Bitcoin kullanmasını ve satın almasını zorlaştırabilir.

Bitcoin ETF'lerin yasaklanması son derece zor hale getiriyor

İşte yeni Bitcoin ETF'sinin devreye girdiği yer burası. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun onayı ile, finans dünyasının en büyük ve en etkili şirketlerinden bazıları milyarlarca dolarlık Bitcoin tutacak. ETF, daha önce kripto para borsasında işlem yapmamış veya özel olarak Bitcoin bulundurmamış birçok yatırımcının Bitcoin'e anında erişim sağlamasını mümkün kılıyor.

Bu, Bitcoin'in Amerika finansal piyasasındaki konumunu destekleyen ve güçlendiren özel çıkar gruplarını büyük ölçüde genişletmektedir. Eğer herhangi bir Kongre üyesi veya düzenleyici, Bitcoin'i sınırlamak isterse, yalnızca sıradan Bitcoin sahiplerinin karşıtlığıyla değil, aynı zamanda Washington'da önemli bir etkiye sahip olan başlıca finansal katılımcıların karşıtlığıyla da karşılaşacaktır.

Bu durum, politika yapıcıların Bitcoin'in kullanımını aktif bir şekilde sınırlamalarını zorlaştırıyor. Özel çıkar grupları, politika geliştirme sürecinde önemli bir rol oynuyor ve lobiciler, özellikle müşterilerinin çıkarlarına aykırı yeni politikalara karşı direnç göstermekte ustalar.

Mevcut ETF'lerde tutulan Bitcoin miktarı 25 milyar doları aşmış durumda, bunun yaklaşık 1 milyar doları ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun yeni ETF'yi onaylamasından sonraki iki hafta içinde oluşmuştur. Bu, büyük finansal kurumlar için bile büyük bir meblağdır.

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Değerlendirmesi

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) her şeyi biliyor, bu da Bitcoin ETF'sinin onaylanmasındaki mücadelenin bu kadar şiddetli olmasının nedenidir. İlgili yasalara göre, SEC'nin görevi Bitcoin'in iyi bir yatırım olup olmadığını belirlemek değil, bunun yatırımcılar ve piyasa tarafından belirlenmesidir. Ancak, son 10 yılda SEC, yatırımcıların Bitcoin'e ana akım düzenlenmiş araçlar aracılığıyla erişmesine kesin bir şekilde karşı çıktı, çünkü bunun kabul edilmesinin dijital varlıklara olan yatırımcı ilgisini büyük ölçüde artıracağını biliyor.

Sermaye Piyasası Kurulu, nihayetinde mahkeme baskısı altında spot Bitcoin ETF'sini onayladı. Bir mahkeme görüşü, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Bitcoin ETF'sine karşı direnişinin "inatçı ve keyfi" olduğunu belirtti; çünkü kurum, neredeyse aynı olan Bitcoin vadeli işlemleri ve diğer ürünleri onayladı.

Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı, onaylı listelemenin "en sürdürülebilir ilerleme yolu" olduğunu düşündüğünü belirtti, ancak Bitcoin'i "esas olarak spekülatif, istikrarsız bir varlık olarak ve aynı zamanda yasa dışı faaliyetlerde kullanıldığını" eleştirmeye devam etti. Kurulun diğer iki üyesi ise Ocak ayında ETF'nin listelenmesine karşı oy kullandı.

Gelecekteki Krizlerde Olası Senaryolar

Bitcoin ETF's onaylanması, hükümetin öngörülebilir bir gelecekte ABD Bitcoin pazarını yasaklamasını zorlaştırıyor. Ancak Bitcoin gerçekten de dolar ile değer saklama aracı olarak rekabet edebilecek bir seviyeye yükselirse, ABD Bitcoin'i bastırmak için müdahale eder mi?

Baskı yapmaya çalışsalar bile, o zaman belki de çok geç olacak. Arjantin örneğinde olduğu gibi, hükümet her yıl vatandaşların 200 dolardan fazla pesosunu dolara çevirmesini kısıtlasa da, Arjantinlilerin elinde tutduğu dolar, dolaşımdaki toplam doların %10'unu oluşturuyor ve 2000 milyar dolardan fazla nakit var.

Şu anda ABD federal borcu yaklaşık 34 trilyon dolar. Bitcoin'in likiditesi, piyasa değeri yaklaşık 7 trilyon dolar olduğunda ( şu anki 9 katı civarında ) ABD Hazine tahvilleriyle rekabete girmeye başlayabilir. Federal borç arttıkça, bu eşik de yükselecektir.

Ama ancak Bitcoin değer saklama aracı olarak daha geniş bir kabul gördüğünde, piyasa değeri 7 trilyon dolara ulaşabilir. O zamana kadar, ABD'nin Bitcoin üzerindeki baskısı ters etki yapabilir, çünkü bu piyasalara ABD'nin doların yerleşik avantajına daha fazla inanmadığı sinyalini verebilir.

Mali Reformları Destekleme

İdeal durumda, ABD'nin mali sorunlarını, özellikle sağlık yardımları konusundaki aşırı harcamaları çözmesi ve federal borçları sürdürülebilir bir yola sokması gerekir. Bunun öncesinde, Amerikalılar federal borçların artması nedeniyle doların değer kaybetmesine karşı bir sigorta olarak Bitcoin satın alabilirler. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bu sigortanın uzun vadeli varlığını yeni bir şekilde güvence altına aldı.