Ethereum RWA pazarını domine ediyor: Sıradaki lider kim olacak?

Bu rapor, Ethereum'un gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenleştirme pazarındaki hakimiyetini analiz etmekte, karşılaştığı yapısal zorlukları incelemekte ve hangi blockchain platformlarının RWA büyümesinin bir sonraki aşamasına öncülük etme potansiyeline sahip olduğunu araştırmaktadır.

Önemli Noktalar

• Ethereum, ilk mover avantajı, kurumsal deneyim, derin on-chain likidite ve merkeziyetsiz mimarisi ile şu anda RWA pazarına öncülük ediyor.

• Daha hızlı ve daha ucuz işlemler sunan genel bir blok zinciri ile uyumlu olacak şekilde tasarlanmış RWA özel zinciri, Ethereum'un maliyet ve performans kısıtlamalarını çözmektedir. Bu yeni platformlar, üstün teknolojik ölçeklenebilirlik veya yerleşik uyum özellikleri sunarak kendilerini bir sonraki nesil altyapı olarak konumlandırıyor.

• RWA büyümesinin bir sonraki aşaması, üç öğenin başarılı bir şekilde entegre edildiği bir zincir tarafından yönlendirilecektir: zincir üzerindeki düzenleyici uyumluluk, RWA etrafında inşa edilen hizmet ekosistemi ve pratik anlamda zincir üzerindeki likidite.

1. RWA piyasası şu anda nerede büyüyor?

Gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenizasyonu, blok zinciri endüstrisinin en öne çıkan konularından biri haline geldi. Küresel danışmanlık şirketleri geniş kapsamlı piyasa tahminleri yayınladı ve ayrıca bu alandaki artan önemi vurgulayan gelişen pazarlara dair derinlemesine analizler de yapıldı.

RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blockchain altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.

Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın bir konumda. Profesyonel RWA blockchain'leri ortaya çıkmakta ve olgun DeFi platformları da RWA alanına genişlemekte. Yine de, Ethereum hâlâ pazar aktivitesinin toplamının %50'sinden fazlasını elinde tutarak mevcut konumunun sağlamlığını vurgulamaktadır.

Bu rapor, Ethereum'un şu anda RWA pazarındaki hakimiyetinin temel faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşulların evrimini tartışmaktadır.

2. Ethereum neden önde kalabiliyor?

2.1. Öncelikli Avantaj ve Kurumsal Güven

Ethereum'un kurumsal tokenleştirme için varsayılan platform haline gelmesinin belirgin nedenleri vardır. Akıllı sözleşmeleri ilk olarak tanıttı ve RWA pazarına hazırlık yapmak için aktif olarak çalıştı.

Aktif geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum, rekabetçi platformlar ortaya çıkmadan çok önce, ERC-1400 ve ERC-3643 gibi kritik tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.

Bu nedenle, birçok kurum alternatifleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u değerlendirmeye başladı. 2010'ların sonlarındaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:

• Bir büyük bankanın blok zinciri projesi (2016-2017 yılı ): Kurumsal kullanım senaryolarını desteklemek için bu banka, Ethereum'un bir izinli çatısını geliştirdi. Bankalar arası para transferi için dijital para biriminin piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin ( özel formunun ) veri koruma ve uyumluluk açısından düzenleyici gereksinimleri karşılayabileceğini göstermektedir.

• Fransa'da bir banka tahvil ihracı (2019: Ethereum kamu ana ağında 100 milyon Euro değerinde teminatlı tahviller ihraç edildi. Bu, düzenlemeye tabi menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceği ve tasfiye edilebileceği, aynı zamanda aracı kuruluşların katılımının en aza indirilebileceğini göstermektedir.

• Avrupa Yatırım Bankası dijital tahvili )2021 yılı (: Avrupa Yatırım Bankası )EIB( birkaç büyük banka ile iş birliği yaparak, Ethereum üzerinde 100 milyon avroluk dijital tahvil çıkardı. Bu tahvil, Fransa Merkez Bankası tarafından çıkarılan merkez bankası dijital para birimi )CBDC( ile tasfiye edilmektedir, bu da Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurgulamaktadır.

Bu başarılı pilot vakalar, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım durumları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referanslarına dayanmaktadır. Ethereum'un geçmiş kayıtları, dikkat çekmeye devam ediyor ve güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturuyor.

Örneğin, 2018 yılında, bir dijital menkul kıymet platformu resmi belgelerinde Ethereum üzerinde dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu adım, şu anda Ethereum üzerinde ihraç edilen en büyük tokenleştirilmiş fon olan bir varlık yönetim şirketinin fonunun nihai lansmanı için bir temel oluşturdu.

![Ethereum'in RWA pazarındaki baskın pozisyonu: Sıradaki kim?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(

) 2.2. Gerçek sermaye akışının platformu

Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hakim olmasının bir diğer ana nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi yalnızca teknik bir süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif olarak yatırım yapabilen ve ticaretini gerçekleştirebilen bir sermaye gerektirir. Bu açıdan, Ethereum, derinlik ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.

Bu durum birkaç platformda belirgin bir şekilde görülmektedir, hepsi Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulundurmaktadır. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine dayalı ürünler, stabilcoin temelli kredi verme ve sentetik faizli dolar araçları sunarak yüz milyonlarca dolarlık fon çekmektedir.

• Bir finans platformu, devlet tahvili destekli ürünleri aracılığıyla 6 milyar doların üzerinde toplam kilitli değer ###TVL( biriktirmiştir.

• Diğer bir protokol, bir stabilcoin projesinden gelen likiditeyi kullanarak 24 milyar doların üzerinde gerçek dünya tahvili satın aldı.

• Ayrıca platform, Ethereum üzerinde sentetik stablecoin kullanarak bir bankasız getiri altyapısı kurdu ve bu da kurumsal talep ve DeFi likiditesini çekti.

Bu örnekler, Ethereum'un sadece varlık tokenizasyonu platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini sağlamak için güçlü bir likidite temeli sunar. Buna karşılık, birçok yeni RWA platformu, ilk token ihraç aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamakta zorlanmaktadır.

Bu farkın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stabilcoinler, DeFi protokolleri ve uyumlu altyapıyı entegre etmiştir. Bu, tüm finansal işlemlerin, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.

Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma etkinliklerine dönüştürmek için en etkili ortamdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj kazandırmaktadır.

) 2.3. Merkeziyetsizliğin sağladığı güven

Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynamaktadır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, yüksek değerli varlıkların mülkiyetinin ve işlem kayıtlarının dijital sistemlere aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığı üzerindedir. İşte bu, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisinin önemli avantajlar sunduğu yerdir.

Ethereum, bağımsız olarak çalışan binlerce düğüm tarafından desteklenen, kamuya açık bir blok zinciri olarak çalışmaktadır. Bu ağ herkesin erişimine açıktır, değişiklikler katılımcıların konsensüsüyle belirlenir, merkezi bir kontrol değil. Bu nedenle, tek bir arızadan kaçınır, siber saldırılara ve sansüre karşı dayanıklılığı sağlar ve kesintisiz bir çalışma süresi sürdürür.

RWA pazarında, bu yapı somut bir değer yaratmaktadır. İşlemler, değiştirilemez bir deftere kaydedilir ve dolandırıcılık riskini azaltır. Akıllı sözleşmeler, aracılara ihtiyaç duymadan güvenilir işlemleri mümkün kılar. Kullanıcılar, merkezi bir onay almadan hizmetlere erişebilir, sözleşmeleri yerine getirebilir ve finansal faaliyetlere katılabilir.

Bu özellikler ### şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik ( Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkeziyetsiz sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda faaliyet gösterme gereksinimlerini karşılıyor.

![Ethereum'in RWA pazarındaki liderliği: Sıradaki kim olacak?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(

3. Yenilikçi Zorluklar

Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarıyla birlikte, daha geniş kurumsal benimsemenin önündeki yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Temel engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez ücret yapısı bulunmaktadır.

Bu zorluklarla başa çıkmak için çeşitli Layer 2 Rollup çözümleri ortaya çıkmıştır. Bazı önemli yükseltmeler, ölçeklenebilirlik açısından iyileştirmeler getirmiştir. Yine de, bu ağ geleneksel finansal altyapılarla yarışmayı başaramamıştır. Örneğin, bir ödeme ağı saniyede 65,000'den fazla işlem gerçekleştirmekte, bu da Ethereum'un henüz ulaşamadığı bir seviyedir. Yüksek frekanslı işlem veya gerçek zamanlı uzlaşma gerektiren kurumlar için bu performans farkları hala önemli bir kısıtlama faktörüdür.

Gecikmeler de zorluklar getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek güvenli onaylar için gereken süreyle birlikte nihai sonuç genellikle üç dakikaya kadar çıkıyor. Ağa yoğunluk olduğunda, bu gecikme daha da artabilir ve zaman hassasiyetine sahip finansal işlemler için zorluklar yaratabilir.

Daha önemlisi, Gas ücretlerindeki dalgalanma hâlâ endişe verici bir sorun. Yoğun saatlerde, işlem ücretleri 50 doları aşmış durumda, normal koşullarda bile maliyetler sık sık 20 doların üzerine çıkıyor. Bu tür bir ücret belirsizliği, ticari planlamayı karmaşıklaştırmakta ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabetçiliğini zayıflatabilir.

Bir dijital menkul kıymet platformu bu dinamiği çok iyi bir şekilde açıklıyor. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıktan sonra, şirket diğer platformlara genişledi ve aynı zamanda kendi zincirini de geliştirdi. Ethereum, erken dönem kurumsal deneylerin gerçekleştirilmesinde kritik bir rol oynadı, ancak şimdi daha olgun ve performansa daha duyarlı bir pazarın taleplerini karşılama konusunda artan bir baskı ile karşı karşıya.

) 3.1. Hızlı, verimli ve maliyet etkin genel blok zincirinin yükselişi

Ethereum'un sınırlamalarının giderek belirginleşmesiyle birlikte, kurumlar ticaret hızı, maliyet istikrarı ve nihai zaman gibi kritik performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı giderek daha fazla araştırmaktadırlar.

Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli iş birliği yapılmasına rağmen, bu platformlardaki ### stabilcoin'leri içermeyen ( tokenleştirilmiş varlıkların gerçek miktarı, Ethereum ile karşılaştırıldığında hala çok daha düşüktür. Birçok durumda, genel zincir üzerinde başlatılan tokenleştirilmiş varlıklar, Ethereum'un baskın olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçası olmaya devam etmektedir.

Buna rağmen, somut ilerleme belirtileri var. Özel kredi alanında, yeni tokenleştirme girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, bir Layer 2'de, bir platform dikkat çekti ve bu alanın faaliyet hacminin %18'inden fazlasını elinde bulunduruyor, sadece Ethereum'un arkasında.

Şu aşamada, genel blockchain henüz sağlam bir temel oluşturmaya yeni başladı. Hızlı büyüme gösteren bazı yüksek performanslı zincirler gibi DeFi ekosistemleri, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz? Sadece olağanüstü teknik performans yeterli değil. Ethereum ile rekabet edebilmek için kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayacak altyapı ve hizmetler sunmak gerekiyor.

Sonuç olarak, bu blok zincirlerinin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal işlem hacmine, daha çok sundukları somut değer sağlama yeteneklerine bağlı olacaktır. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaştırılmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.

![Ethereum'in RWA pazarındaki liderliği: Sıradaki kim?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(

) 3.2. RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkışı

Giderek daha fazla blockchain platformu genel tasarımdan vazgeçerek belirli alanlara özgü uzmanlaşmaya yöneliyor. Bu trend RWA alanında da oldukça belirgin, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için optimize edilmiş yeni nesil özel zincirlerin bir dalgası yükseliyor.

RWA'ya özel blok zincirinin gerekçesi çok açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir; bu, birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yeterli olmadığı anlamına gelir. Belirli teknik gereksinimler ### özellikle düzenleyici uyumluluk etrafında ( alttan başlayarak ele alınmalıdır.

Anahtar alanlardan biri uyum işlemleridir. KYC ve AML prosedürleri tokenleştirme iş akışları için çok önemlidir, ancak bunlar geleneksel olarak çevrimdışı işlenmektedir. Bu yaklaşım yeniliği sınırlamaktadır çünkü sadece geleneksel finansal varlıkları blok zinciri formatında paketlemekte ve temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.

Şu anda dönüşüm, bu uyum işlevlerinin tamamen zincire aktarılmasıdır. Blok zinciri ağlarına olan talep artmakta, bu ağlar yalnızca mülkiyeti kaydetmekle kalmayıp, aynı zamanda protokol katmanında yerel olarak düzenleyici gereklilikleri uygulamaktadır.

Cevap olarak, RWA'ya odaklanan bazı