Temmuz ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) Analizi: Pazar aşırı tepki verdi, Federal Rezerv (FED) temkinli ve gerekçeli

Görüş Özeti

• Piyasa Temmuz ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisine aşırı tepki gösterdi, faiz indirimlerinin gerçekleşmemesi konusundaki hayal kırıklığını yansıtıyor.
• Temmuz işsizlik oranındaki artış kısmen kasırga gibi geçici faktörlerden kaynaklanmaktadır.
• İşsizlik oranı ve yeni istihdamın beklentilerin altında kalmasının yapısal nedenleri var, ancak uzun vadede enflasyonu baskılamak için faydalı olabilir.

Bir, piyasa tepkisi ya da aşırı şiddetli, Federal Rezerv (FED) ekonomik görünüm konusunda temkinli bir iyimserlik sergiliyor

Tarih, ekonomik daralma riskleriyle karşı karşıya kalındığında, piyasanın gevşek politikalar için duyduğu arzunun genellikle sıkılaştırma politikalarına olan kabul seviyesinden daha yüksek olduğunu göstermektedir. Temmuz ayında Federal Rezerv (FED), bazı iyimser beklentiler gibi faiz indirimine gitmemiştir, bu da piyasa ruh halinin dalgalanmasına yol açmıştır. Ancak, bu tepki belki de aşırı sert olabilir ve gerçek ekonomik durumu tam olarak yansıtmayabilir.

Federal Rezerv (FED) karar alırken o ayın ekonomik verilerinin bir kısmını elinde bulundurmuş olabilir. Temmuz ayı istihdam verilerini gördükten sonra bile, karar vericiler belirli bir şahin duruşu korudu, bu da ekonomik görünüm konusunda aşırı karamsar olmadıklarını gösteriyor. Federal Rezerv (FED) başkanı bir röportajda erken ve geç harekete geçmenin risklerini dengelemenin önemini vurguladı ve politika etkileri konusunda dikkatli bir değerlendirme yaptığını gösterdi.

İki, tek aylık verilerin zayıf olması ekonomik durgunluk anlamına gelmez

Şu anda Amerika'nın ekonomik durumu için daha doğru bir tanım "büyüme yavaşlaması"dır, derin bir durgunluk değil. Bireysel gelir, tüketim harcamaları gibi göstergelere baktığımızda, ekonomi ciddi bir bozulma yaşamıyor. Son zamanlarda yayımlanan hizmet sektörü endeksi ve ilk işsizlik maaşı başvurusu gibi veriler de ekonominin hala dayanıklı olduğunu gösteriyor.

Üç, Temmuz istihdam verileri kasırga gibi geçici faktörlerden etkilendi

Temmuz başında ABD'yi etkisi altına alan güçlü "Beryl" kasırgası, istihdam piyasası üzerinde önemli bir etki yarattı. Veriler, Temmuz ayında kötü hava koşulları nedeniyle çalışamayan kişi sayısının tarihsel bir zirveye ulaştığını ve önceki yılların ortalama seviyelerini çok aştığını gösteriyor. Bu geçici faktörün istihdam verileri üzerinde önemli bir etki yaratması muhtemel.

Dört, göç artışı ve işgücünün geri dönüşü, işsizlik oranının artmasının yapısal faktörleridir.

Pandemi sonrası yasadışı göçmen sayısında artış, düşük vasıflı işgücü piyasasında etki yarattı. Aynı zamanda, pandemi döneminde işgücü piyasasından çıkan gruplar yavaş yavaş geri dönüyor ve bu kısa vadede işsizlik oranlarını artırabilir. Ayrıca, pandemi dönemindeki mali destek önlemlerinin kademeli olarak sona ermesi, daha fazla kişinin yeniden iş aramasını teşvik ediyor.

Bu faktörlerin neden olduğu işgücü arzındaki artış, uzun vadede enflasyonu kontrol altına almaya yardımcı olabilir ve para politikası ayarlamaları için daha fazla alan sağlayabilir.

Genel olarak, Temmuz ayı istihdam verileri beklentilerin altında kalmasına rağmen, geçici ve yapısal faktörlerin etkisini göz önünde bulundurursak, piyasa tepkisi aşırı karamsar olabilir. Federal Rezerv (FED) politika duruşu, ekonomik görünüm konusunda temkinli bir iyimserlik sergilemeye devam ediyor.