Bitcoin yatırım devi ismini değiştirdi, takip et

Ünlü bir kurumsal yazılım şirketi yakın zamanda resmi olarak adını değiştirdi ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Şirket, başlangıçta ticari zeka çözümlerine odaklanıyordu, ancak 2020'den itibaren, odak noktası belirgin bir şekilde Bitcoin yatırımlarına kaydı. Şirket, Bitcoin satın almak için hisse senedi ve dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek fon topladı ve bu durumu ABD hisse senedi piyasasının odak noktası haline getirdi.

21 Şubat 2025 itibarıyla, şirket toplamda yaklaşık 500.000 adet Bitcoin satın almış, değeri 40 milyar doları aşmış ve bu, küresel Bitcoin toplam arzının yaklaşık %2'sini temsil etmektedir. Şirket esasen, sermaye yapısı tasarımıyla, hisse senedi piyasasını bir Bitcoin çekmecesi haline getiriyor - yeni hisse senetleri/konvertibl tahviller ihraç etme yoluyla fon toplayarak Bitcoin alımını artırıyor, ardından Bitcoin pozisyonunu kullanarak hisse fiyatı değerlemesini destekliyor ve kripto varlıklarla derin bir şekilde bağlı olan bir sermaye kapalı döngüsü oluşturuyor.

Şirketin finansman yöntemi esasen hisse senetleri ve tahvillerin birleşimi ile tamamlanmaktadır. İlk aşamada, tahvil ihraç etmeye ve kendi nakit rezervlerine dayanıyordu, hatta bazı adi hisseler ve dönüştürülebilir tahviller de vardı. Ancak adi tahvil ihraç etmenin dezavantajı faiz ödemek zorunda olmaktır, o dönemde nakit akışı oldukça iyiydi, yazılım işi birkaç on milyon dolar pozitif nakit akışı sağlıyordu, bu da bu borçların faizini ödemek için yeterliydi.

Bu döngüde, şirket, doğrudan ikincil piyasada hisse satışı yapan ATM(At-the-market) adı verilen bir hisse artırma mekanizmasını büyük ölçekte kullandı. Şirket, hisse artırımı ve tahvil ihraç kombinasyonunu kullanarak sermaye piyasasında "simya" oyununu oynuyor. Düşük kaldıraç oranlarında, hisse artırımıyla hızlı bir şekilde Bitcoin satın almak için fon topluyor, böylece kaldıraç oranını artırıyor ve Bitcoin'in yükselmesiyle değerleme primini yükseltiyor. Boğa piyasası döneminde, prim oranı bir ara %300'e kadar yükseldi.

Ancak, zamanla piyasa, şirketin büyük miktarda hisse senedi sattığını fark etmeye başladı ve bu da hisse senedi fiyatlarının düşmesine, primlerin de daralmasına yol açtı. Aynı zamanda, kaldıraç oranı düştü ve şirket, finansman yöntemlerini borçlanmaya kaydırdı. Bu değişimle birlikte, şirketin Bitcoin alma hızı yavaşladı ve bu da piyasada Bitcoin talebinin zayıflamasına neden oldu.

Şirketin kurucusu, halka açık etkinliklerde sıkça yer alıyor, röportajlar veriyor ve konuşmalar yapıyor; bu sadece Bitcoin'in popülerleşmesini sağlamakla kalmadı, aynı zamanda piyasaya birçok kurumsal yatırımcıyı da çekti. Hatta kendi ölümünden sonra kişisel olarak sahip olduğu Bitcoin özel anahtarını yok etmeyi planladığını belirtti ve bu Bitcoin'leri tamamen dolaşımdan silmeyi düşündüğünü söyledi.

Bazı analizlere göre, şirketin kurucusu sadece Bitcoin'in güçlü bir destekçisi değil, aynı zamanda bir dereceye kadar bazı erken Bitcoin yatırımcılarından daha da aşırı. Artık sadece bir Bitcoin aşırıcısı değil, aynı zamanda blok zinciri teknolojisinin geniş alanlardaki potansiyelini de gördü. Bu açık tutum, ona blok zinciri sektöründe daha fazla tanınma kazandırdı.

Bitcoin fiyatındaki dalgalanmalar şirketlere bazı kısa vadeli baskılar getirebilir, ancak borç vadesi ve piyasa trendlerini dikkate alındığında, şu anda likidasyon riski veya Bitcoin'i zorla satma riski taşımamaktadırlar. Aksine, mevcut piyasa ortamını kullanarak Bitcoin tutumlarını artırmaya devam edebilir ve kripto para alanındaki konumlarını daha da güçlendirebilirler.

Şirketin sermaye operasyon modeli tam zamanında, ancak hisselerinin katılmaya değer olup olmadığı hala tartışma konusudur. Bazı görüşler, kripto sektörü çalışanları için, bu şirketin hisselerinin doğrudan Bitcoin'e katılmaktan daha iyi bir oran sunduğunu, genel olarak Bitcoin'in hızlandırıcı versiyonu gibi olduğunu öne sürmektedir. Ancak, bu tür bir operasyon şirket için belirli bir risk de getirmektedir, çünkü şirketin ana işletmesi ona önemli bir kar sağlamamaktadır, tüm beklentiler Bitcoin'in fiyat artışına dayanıyor.