Japonya Merkez Bankası'nın ABD tahvillerini satması, Federal Rezerv'in para arzını genişletmesine yol açabilir, kripto piyasası yeni bir yükseliş bekleyebilir.

Küresel ekonomik dalgalanma ve finansal piyasalardaki dalgalanmalar bağlamında, Japon bankacılık sistemi Federal Rezerv (FED) faiz artırma döngüsünün getirdiği zorlu bir meydan okumayla karşı karşıya. Japonya Tarım Orman Orta Bankası gibi ticari bankaların ABD Hazine tahvili yatırım stratejilerinin döviz hedgeleme analizini yaparak, bu bankaların faiz oranı farklarının genişlemesi ve hedgeleme maliyetlerinin artması durumunda ABD Hazine tahvillerini satmak zorunda kaldıklarını görebiliriz.

Son zamanlarda gelen haberlere göre, Japonya'nın beşinci büyük bankası Norinchukin Bankası, 630 milyar dolarlık Amerikan ve Avrupa tahvili satmayı planlıyor, bunlar arasında en önemlisi Amerikan tahvilleri. Bu hareket muhtemelen sadece bir başlangıçtır, diğer Japon ticari bankaları da benzer baskılarla karşı karşıya. Uluslararası Para Fonu verilerine göre, Japon ticari bankaları 2022'de toplamda yaklaşık 850 milyar dolarlık yabancı tahvil bulunduruyordu ve bunun yaklaşık 450 milyar doları Amerikan tahvilleridir.

Bu kadar büyük bir dumping, ABD tahvil piyasasında büyük bir etki yaratacaktır. Getiri oranlarının yükselişini önlemek için, ABD Hazine Bakanı Yellen, Japon Merkez Bankası'ndan bu tahvilleri satın almasını isteyebilir ve Federal Rezerv'in 2020 Mart ayında kurduğu yabancı ve uluslararası para otoriteleri (FIMA) geri alım mekanizmasını kullanarak dolar likiditesi elde edebilir.

FIMA geri alım mekanizması, merkez bankası üyelerinin ABD hazine bonolarını teminat göstererek gece boyunca yeni basılan Amerikan doları almalarına olanak tanır. Bu mekanizmanın genişletilmiş kullanımı, küresel dolar likiditesinde bir artış anlamına geliyor ve bu durum Bitcoin ve kripto piyasası üzerinde olumlu etkiler yaratabilir.

Japonya Merkez Bankası'nın mevcut dönemde Amerikan tahvillerini satma seçeneğinin nedeni, ABD ve Japonya arasındaki faiz farkının genişlemesiyle birlikte, dolar riskini hedge etmenin maliyetinin Amerikan tahvili getirisini aşmasıdır. Gelecekte Federal Rezerv'in faiz indirimine gitme ihtimali olsa bile, tek bir faiz indirimi bu durumu önemli ölçüde değiştirmek için yeterli olmayacaktır. Bu nedenle, Japonya Merkez Bankası daha büyük kayıplar yaşamadan Amerikan tahvillerini satmak zorunda kalmıştır.

Bu tahvillerin açık piyasaya akışını önlemek ve getirileri yükseltmemek için, ABD Hazine Bakanı Yellen'in Japon Merkez Bankası ile koordinasyon içinde olması ve Japon Merkez Bankası'ndan bu ABD tahvillerini doğrudan ticari bankalardan satın almasını istemesi oldukça olasıdır. Ayrıca, FIMA geri alım mekanizması aracılığıyla Federal Rezerv'den dolar alacaktır. Bu süreç, dolar arzını artıracak ve kripto piyasası da dahil olmak üzere riskli varlıkların yükselişine yardımcı olacaktır.

Bu bağlamda, yatırımcılar yüksek getirili stabilcoin yatırımı gibi daha temkinli stratejilerden, daha yüksek riskli ancak potansiyel getirisi daha büyük şifreleme varlıklarına geçmeyi düşünebilir. Federal Rezerv'in faiz indirimlerinin zamanı ve boyutu belirsizliğini korurken, Japonya bankacılık sisteminin sıkıntısı kripto piyasasına yeni bir likidite fırsatı getirmiştir.

Mevcut finansal durum için, belki de sadece bir Japonca "仕方がない"( çaresiz diyebiliriz). Ancak yatırımcılar için, bu düşük fiyatlardan alım yapmak için iyi bir fırsat olabilir.