Küresel ölçekte stabilcoin düzenleme çerçevesinin inşası hızlanıyor, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri düzenleme politikaları karşılaştırması.

Stablecoin'ler, Kripto Varlıklar piyasasının önemli bir altyapısı olarak, on-chain ekosistem sınırlarını aşarak, TradFi sistemine ve reel ekonomi işleyişine derinlemesine nüfuz etmektedir. Ancak, stablecoin'lerin teknik yenilikleri de potansiyel riskler getirmiştir. On-chain analiz kuruluşlarının raporuna göre, 2022 ile 2023 yılları arasında stablecoin kullanılarak gerçekleştirilen yasa dışı işlemlerin toplam tutarı 40 milyar dolara ulaşmıştır. Yenilik ile risk arasında denge sağlamak için, küresel düzenleyici kurumlar, stablecoin'ler için sistematik bir düzenleme çerçevesi oluşturma sürecini hızlandırmaktadır.

Stablecoinlerin iki ana riski vardır: içsel riskler ve dışsal riskler. İçsel risk, stablecoin değerinin istikrarının piyasa uzlaşısı ve güven mekanizmasının dengesine bağımlılığından kaynaklanır; bir kez güven temeli zayıfladığında, istikrar hızla çöker. Dışsal risk ise stablecoinlerin anonimlik ve sınır ötesi akıcılık özelliklerinden kaynaklanır, bu da yasa dışı faaliyetler tarafından kolayca kullanılmasına yol açar.

Şu anda, Hong Kong ve ABD, stablecoin düzenleme çerçevesini hızla ilerletiyor. Hong Kong, 2024 Aralık ayında "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı sundu ve stablecoin tanımını, düzenlenmiş faaliyetleri, émisyoncu kabul kriterlerini, rezerv varlık yönetimi gibi gereklilikleri netleştirdi. ABD ise "GENIUS Yasası" ve "STABLE Yasası"nı önererek federal ve eyalet düzeyinde paralel bir düzenleme sistemi oluşturdu.

Her iki bölgedeki düzenleyici çerçeveler, ihraççıların kabulü, coin değeri istikrar mekanizması, rezerv varlık yönetimi ve dolaşım aşamasındaki uyum gibi konular etrafında şekillenmektedir. Hong Kong, ihraççıların tüzel kişilik statüsüne sahip olmasını ve mali kaynak gereksinimlerini karşılamasını talep etmekte ve rezerv varlıkları üzerinde sıkı bir yönetim uygulamaktadır. Amerika Birleşik Devletleri ise yalnızca izin verilen ihraççıların stablecoin ihraç edebileceğini ve %100 rezerv karşılığı talep etmektedir.

Regülasyon çerçevesinin geliştirilmesiyle birlikte, stablecoin endüstrisi düzenleme ve yenilik arasındaki dengeyi sağladığı yeni bir aşamaya girecektir. Bu, ihraççıların uyum yeteneklerini artırmalarını gerektirirken, aynı zamanda yeni ticari modelleri keşfetmek için kurumsal bir alan sunmaktadır. Gelecekte stablecoin gelişimi, teknolojik iterasyon ve kurumsal uyum yoluyla, küresel finansal regülasyon sisteminde yeni büyüme dinamikleri ve değer yaratım noktaları arayacaktır.