Avrupa Birliği Şifreleme Düzenlemesi Tartışması: Malta Hızlı Geçiş Yolu Endişeleri Tetikliyor

Avrupa Birliği'nin şifreleme varlıkları pazar düzenleme yasası (MiCA) yürürlüğe girmesinin üzerinden sadece birkaç hafta geçmişken, Malta birçok önde gelen borsa için lisans verdi ve bu durum, düzenleyici katılıklarına dair soru işaretlerine yol açtı. Malta lisansına sahip olan şirketler, Avrupa Ekonomik Alanı'ndaki 30 ülkede faaliyet gösterebiliyor, bu da 500 bin nüfuslu bu Güney Avrupa adasını şifreleme devlerinin Avrupa'daki stratejik merkezi haline getiriyor.

Malta'nın 2018'de çıkarılan "Sanal Finansal Varlıklar Yasası" (VFA), MiCA sistemine geçişini sağlamlaştırdı. Bu çerçeve, 30 Aralık 2024 tarihine kadar VFA lisansına sahip işletmelerin MiCA hızlı geçiş ve ön onay hakkından yararlanabileceğini öngörüyor. Düzenleyici otoriteler, olgun yerel sistemin mevcut işletmelerin onay sürecini hızlandırabileceğini belirtiyor.

Ancak, Malta'nın düzenleyici değişikliklere hızlı adaptasyon yeteneği işletmelere kolaylık sağlarken, bunun düzenleyici niteliği hakkında sorgulamalara yol açtı. Uzmanlar, küçük yargı bölgelerinin gerçekten düzenleyici değişikliklere daha hızlı uyum sağlayabildiğini belirtiyor, ancak hızlı onayların uygun bir icra yeteneği ile desteklenip desteklenmediği konusunda şüpheler var. Sürekli düzenleme mekanizması ve profesyonel şifreleme uygulama ekiplerinin anahtar olduğunu vurguluyorlar.

Bazı şifreleme sektörü profesyonelleri, MiCA lisansı almanın fazla kolay olmaması gerektiğini düşünüyor. Bir borsa CEO'su açıkça belirtti: "MiCA onayı, bir fast food gibi rastgele olmamalı; bir ticaret platformunun dört günde onay alması durumu tam olarak sorunu gösteriyor."

Tartışmalara rağmen, birçok şifreleme devi MiCA lisansını Malta üzerinden almak için hâlâ tercih yapıyor. Bir ticaret platformu, ön izin aldıktan bir ay sonra ABD Adalet Bakanlığı ile 500 milyon dolarlık uyum anlaşması imzaladı. Bu platform, 2018'den beri Malta'da faaliyet gösterdiğini ve 2023'te MiCA başvurusunda VFA lisansına sahip olduğunu belirtti.

Fransa gibi ülkeler, Malta'nın hızlı onay sürecinden endişe duyuyor. Fransa Finansal Pazar Yönetimi, MiCA onayının "hızlı yemek" serbest bırakma riski taşıdığı konusunda uyardı ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Pazar Otoritesi'nin (ESMA) koordinasyonunun güçlendirilmesini talep etti, böylece şirketlerin en gevşek onay yerini seçmelerinin önüne geçilmiş olacak.

MiCA'nın lisanslama sürecinde şeffaflık sorunları bulunmaktadır ve üye ülkeler arasındaki onay standartları belirgin şekilde farklılık göstermektedir. Bu düzenleyici farklılık, şirketlerin tercihlerini belirgin bir şekilde etkilemektedir: Fransa yalnızca 3 şifreleme varlık hizmet sağlayıcısını (CASP) onaylarken, diğer ülkelerde durum daha esnektir.

Avrupa Birliği düzenleyici kurumları Malta'yı incelemeye aldı. Haberlere göre, ESMA, bazı düzenleyici esnekliğe sahip üye ülkelerde "eşler arası değerlendirme" başlattı. Bu, Avrupa Birliği'nin MiCA'yı uygulamasındaki temel çelişkiyi yansıtıyor: düzenlemenin merkezileştirilmesi ile üye ülkelerin özerkliği arasındaki denge sorunu.

Regülasyon ihtilaflarının dışında, Malta ayrıca "yatırım yoluyla vatandaşlık programı" nedeniyle Avrupa Komisyonu ile hukuki bir çatışma yaşamaktadır. Avrupa Yüksek Mahkemesi, ülkenin yatırımcılara Avrupa Birliği vatandaşlığı satma uygulaması olan "altın vize" programının yasadışı olduğuna karar verdi. Bu durum şifreleme düzenlemeleriyle doğrudan ilişkili olmasa da, Malta'nın yatırım çekme stratejisini yansıtmaktadır.

Uzmanlar, Avrupa düzenleme sisteminin arbitraj fırsatları sunduğunu ve şirketlerin kolay olanı seçeceklerini belirtiyor. Başka ülkelerin onay süreçlerinin yavaş olması nedeniyle Malta'ya yöneliyorlarsa, bu durum Avrupa Birliği'nin resmi ticaret kuruluşları için etkili bir sistem kuramadığını gösteriyor. Bu tartışma, Avrupa Birliği'nin şifreleme düzenlemesi konusundaki zorluklarını ve yeniliği teşvik etme ile düzenleyici etkinliği sağlama arasında nasıl bir denge kuracağı sorununu vurguluyor.