Herkese iyi öğleden sonralar. Norm'un sıcak tanıtımı için teşekkür ederim, ayrıca beni davet ettiğiniz için de minnettarım. Özellikle Amerika'nın kripto varlık pazarında liderlik gösterdiği kritik bir zamanda bir araya geldiğimiz için çok mutluyum. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı düzenlediği için America First Policy Institute'a teşekkür etmek istiyorum. Ayrıca, uyum ekibinin rahat etmesi için, burada bugün ifade ettiğim görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC veya diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmek zorundayım.
Bugün, Hester Peirce komiser ile "Kripto Projesi (Project Crypto)" olarak adlandırdığımız konudan bahsetmek istiyorum. Bu, SEC'in Başkan Trump'ın Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme konusundaki tarihi çabasındaki kutup yıldızı olacaktır. Ancak kripto pazarındaki egemenlik planlarımızdan bahsetmeden önce, kapital piyasaların gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum. Çünkü bunlar, şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendireceğimiz gelecek, miras aldığımızı hak ettiğimiz değerleri yansıtmalıdır.
From İkiz Karaağaç Ağaçları'ndan Blok Zinciri'ne: Sermaye Pazarının Evrimi
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarhoş ediyor, bazen de bir kasırga gibi. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - gölgesinde yirmiden fazla hisse senedi brokeri toplandı, bir anlaşma imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdu. O, yüzyıllar boyunca sermaye akışının düzenini yöneten zarif bir sistemin kapısını açan, yürekten yazılmış, yüz kelimeden az bir anlaşmaydı.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişledi, evrildi ve yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının sebebi, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zor sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri ödüllendiren teşvik mekanizmaları aracılığıyla geri döner. İşte bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: İnsanlar kendi çıkarlarını peşinde koşsalar bile, pazar bunu kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insanlığın yaratıcılığının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasına olanak tanıyan bir piyasayı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de üzücü bir şekilde yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerlemenin gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği temkinli ve korkusuz bir yaklaşımla karşıladığımızda, Amerika'nın liderliği her zaman daha da yükseğe çıkacaktır.
1960'lar - o zamanlar ben henüz içinde değildim - Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu temizleme ve uzlaşma işlemi hâlâ pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikiyordu ve bunların çalışanlar tarafından arabalarla taşınması, Wall Street ve ABD'nin çeşitli finans merkezleri arasında gidip gelinmesi gerekiyordu.
Bu kağıt tabanlı tasfiye ve uzlaşma sistemi daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini taşıyamaz hale gelmiştir. Bir şirketin işlem gecikmeleri, tüm zinciri etkilemektedir; menkul kıymet kayıpları ve hırsızlık olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları önemli ölçüde artmıştır; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapatılarak şirketlerin biriken kağıt sertifikalarını işlemeye zaman bulmalarına olanak tanınmıştır.
Dönemin SEC Başkanı, bu sistemik çöküşü "son 40 yılda menkul kıymetler sektöründeki en ciddi ve kalıcı kriz... şirket iflasları, yatırımcı güveninin düşüşü" şeklinde tanımladı. Kesin olarak belirtmek gerekir ki, SEC o dönemde aktif bir şekilde müdahale etti ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz ABD Depo Güveni ve Takas Şirketi (DTCC) kurmaya yönlendirdi, bu da menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem görme şeklini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında kağıt sertifikaların dolaşımına gerek kalmayacak. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başladı. Sertifikalar kendisi "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bugünkü tasfiye ve settlment sisteminin temelini oluşturdu.
Yanımda bulunan bu elektrikli yazıcı (ticker tape) gibi, o da o dönemde piyasa bilgilerini iletmekte bir devrimdi ve Amerikalıların işlem bilgilerini satır satır gerçek zamanlı olarak almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişteki ihtişam olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de SEC'nin elektronik piyasalardaki yenilikler için düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Bu nedenle, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsalar yerine aracı kurum kimliğiyle düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarının gerektiği bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmekten kaçınmamalıdır. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika, sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, bunu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya ilan etmek istiyorum ki, benim liderliğimde, SEC seyirci kalmayacak, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine izin vermeyecek ve kendi sermaye piyasalarımızın duraksamasına göz yummayacak. Başkan Trump'ın Amerika'yı küresel kripto merkezi yapma vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in tümden düşünmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ile risklerini değerlendirmesi gerekiyor.
Biz sermaye piyasalarının tarihindeki yeni bir eşiğin eşiğindeyiz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı resmen başlattığımı duyuruyorum, bu SEC'yi kapsayan bir girişimdir ve ABD finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini modernize etmeyi amaçlamaktadır.
Birkaç hafta önce, Başkan Trump, stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın bir düzenleme standardı belirleyen "GENIUS Yasası"nı imzaladı. İmzaladıktan sonra, yıl içinde Kripto Pazar Yapısı yasasının kabul edilmesi için Kongre'yi açıkça destekledi. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temelde ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımızı düzenleyici kötüye kullanımlara karşı koruyan bir sistem yapısı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanın Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal ajanslara, Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmaya yönelik net öneriler içeren "PWG Raporu"nu yayınladı. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin blok zincir ve kripto teknolojisi alanında önde olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir. Başkanın geçen hafta söylediği gibi, "Dünya genelinin Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışmasını" istiyor. Bu hedefe ulaşmasına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, bir kripto planı başlattım ve SEC'in politika departmanına, Peirce komisyoncunun liderlik ettiği kripto çalışma grubuyla yakın işbirliği içinde PWG raporunun önerilerinin uygulanması için hızlı bir şekilde bir plan geliştirmesi talimatını verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en girişimci, öncü teknolojilerin geliştirilmesi ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine yaptırım" politikası ve "İkinci Versiyon Boğma Operasyonu (Operation Chokepoint 2.0)" nedeniyle Amerika'dan kaçan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto varlıkları Amerika'ya geri getirmek: SEC'in yeni çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesini Amerika'ya geri kazandırmaya kararlıyız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsizlik gösterileri ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak. Başkan Trump, Amerika'nın "altın çağında" olduğunu belirtmiştir - ve bizim yeni gündemimizle, kripto varlık ekonomisi de altın çağını yaşayacak.
PWG raporuna göre, öncelikli görevlerimden biri, ABD'de kripto varlık ihraçları için bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı mümkün olan en kısa sürede sağlamaktır. Sermaye oluşumu, SEC'nin misyonunun temel taşlarından biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın tercihlerine yönelik ihtiyaçları görmezden geldi ve kripto bazlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, kripto pazarının varlık ihraçlarından giderek uzaklaşmasına neden oldu ve ABD'li yatırımcıların bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kalmasına yol açtı. SEC'nin kripto varlıklara karşı uzun süredir devam eden çekimser yaklaşımı, 'önce ateş et sonra soru sor' tarzı, tarihe karışmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, gerçekte çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsizliği nedeniyle bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyorlar. Örneğin, Ohio Eyaletinin mevcut federal senatörü ve eski girişimci Bernie Moreno, seçim kampanyasından önce otomobil mülkiyet belgelerini blok zincirine taşıyan bir şirket kurdu. Mülk transferindeki verimlilik sorununu fark etti ve blok zinciri teknolojisi ile pratik bir çözüm sundu.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bunu elde etmelidirler. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar geliştirmeleri talimatını verdim. Amacımız, bu belirgin standartlara dayanarak, kripto varlıkları dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoinler gibi sınıflandırmalarına yardımcı olmak ve bu varlıkların ticaretinin ekonomik gerçekliğini değerlendirmektir. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını belirleyebilir ve böylece varlığın yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanımlananların gelişimin orijinal günahı olmaması gerektiğini düşünüyorum. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayan bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sağladığı ürün tasarım esnekliğini kullanmayı tercih edecek ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaklar. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken bir merkeziyetsizlik yoluna gitmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten de menkul kıymetler yasası kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, çalışanlardan özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" rejimi önerilmesini istedim; bu, sözde "ilk token arzı (ICO)", "havuzlama" ve ağ ödül planları gibi konuları da kapsıyor. Amacımız, ihraççıların yasal risklerden dolayı ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleridir; böylece yasal bir belirlilik ve dost bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yolda ısrarcı olduğumuz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşama ihtimalimiz olduğunu düşünüyorum.
Ayrıca, birçok şirketin adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık payları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istediği görülmektedir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yenilikler çoğunlukla yurt dışında gerçekleşmektedir. Aynı zamanda, politika departmanımız, Wall Street'te tanınmış şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru aldı - hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenleri dağıtma onayı almak istiyor. Komitenin, bu şirketlerle iş birliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını talep ettim, böylece Amerika'nın kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak istiyorum.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Saklama ve İşlem Yeri Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyetin sahibi olma ve bunu kendine ait şekilde yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin, kripto varlıklarını tutmak için kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin brokerlar veya yatırım danışmanları gibi, varlıklarını teslim etmeyi tercih ediyor ve bu kurumlar saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modernizasyon SEC'nin kayıtlı aracı kurumlar için saklama yükümlülükleri" konusundaki "PWG Raporu" önerilerinin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı komisyoncu çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısı kalmamasına neden olmuştur. Mevcut saklama düzenlemeleri kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemi uyarlamak için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim, gerektiğinde muafiyet sağlamak veya kuralları değiştirmek dahil olmak üzere kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" ayrıca, piyasa katılımcılarına en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları zamansız bir "Prokrustes yatağı" düzenleyici sistemine zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu özgürce seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncüsü, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevabı basit: Menkul kıymet aracılık kuruluşları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemi (ATS) olan bir aracı kurum, menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve teminat, borç verme gibi hizmetleri sunabilmeli ve elliden fazla eyalet için lisans almak ya da birçok federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamıyor. Komisyon üyesi çalışanlarına bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla rehberlik ve plan geliştirmelerini talimat verdim. Belki de sonunda buna "Reg Süper Uygulama" adını vereceğiz.
PWG raporuna göre, SEC'in diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yaparak kayıtlı aracı kurumlar için en basit ve en etkili lisanslama sistemini oluşturması, onları çoklu düzenlemelere tabi tutmaktan kaçınması önerilmektedir. Bu model bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankalar genellikle ek olarak aracı kurum veya takas kuruluşu olarak kayıt yaptırmak zorunda değildir. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları koruyarak aynı zamanda şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en az gerekli dozda düzenleme sağlamalıdır. Şirketleri yurtdışına sürükleyecek aşırı ve ebeveyn tarzı düzenlemelerden kaçınmalıyız ve düzenleme yükünün kaynakları bol olan büyük şirketleri avantajlı hale getirmesine izin vermemeliyiz; aksi takdirde KOBİ’lerin rekabet gücünü öldürmüş oluruz.
PWG raporunun spesifik önerilerine dayanarak, komiteye menkul kıymet olmayan kripto varlıkların menkul kıymet olan kripto varlıklarla aynı SEC denetim platformunda paralel olarak işlem görmesini sağlayacak bir çerçeve geliştirmesi talimatını verdim. Ayrıca, komitenin yetkilerinin nasıl kullanılacağını değerlendirerek bazı kripto varlıkların SEC kaydı olmayan işlem platformlarında listelenmesine izin verilmesini talep ettim. Bu, sadece eyalet lisansı olan platformların daha fazla varlık sunmasını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda CFTC denetimindeki platforma teminat işlevi sağlayacaktır, kongre henüz ek yetki vermemiş olsa da, bu daha büyük bir likiditeyi serbest bırakacaktır.
Amerika pazarının potansiyelini serbest bırakma: Güzel ve güçlü zincir üstü yazılım sistemi
Dördüncü olarak, komite personeline, ABD menkul kıymetler piyasasında zincir üstü yazılım sistemlerinin potansiyelini serbest bırakmak için eski düzenleyici kuralları güncellemeleri talimatını verdim. Zincir üstü yazılım çeşitlilik gösteriyor - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletmesine bağımlı değildir; diğerleri ise belirli işletmeciler tarafından bakımı yapılmaktadır. Hangi formda olursa olsun, finansal piyasalarımızda bir yer edinmelidir.
Herhangi bir kripto varlık pazar yapısı düzenleme çerçevesi, merkezileşmiş aracılara bağımlı olmayan zincir üstü yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans (DeFi) yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar (AMM) - otomatik, aracısız finansal piyasa etkinliklerini gerçekleştirebilir. ABD Federal Menkul Kıymetler Yasası, piyasada düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğunu varsaymaktadır, ancak bu, eski düzenleme mantığını karşılamak için aracıları zorla getirmemiz gerektiği anlamına gelmez. Eğer piyasa kendisi aracısız çalışabiliyorsa, bunu dikkate almalıyız.
Bu iki model - merkezi ve merkeziyetsiz - için ABD pazarındaki gelişmelerine alan açacağız. Sadece yazılım kodu yayınlayan geliştiricileri koruyacağız, aracılık faaliyetleri ile aracılık harici faaliyetler arasındaki sınırları net bir şekilde çizeceğiz ve zincir üstü yazılım sistemlerini işletmek isteyen aracılara yönelik açık, uygulanabilir düzenleyici kurallar geliştireceğiz. DeFi ve diğer zincir üstü yazılım sistemleri, aşırı ve gereksiz düzenlemelerle boğulmak yerine, menkul kıymetler piyasamızın bir parçası haline gelecektir.
Bu vizyonu gerçekleştirmek için mevcut kuralları değiştirmemiz gerekiyor. Örneğin, menkul kıymetlerin blok zincirinde işlem görmesini desteklemek için Ulusal Pazar Sistemi Yönetmeliği'ni (Reg NMS) revize etmemiz gerekebilir. Aslında, yirmi yıl önce o zamanki komisyon üyesi Cynthia Glassman ile birlikte Reg NMS'ye karşı bir muhalefet görüşü kaleme almıştım ve bugün bakıldığında, o zamanki endişeler daha fazla gerçeklik kazanıyor. Son yirmi yıl içinde Reg NMS'nin getirdiği aşırı gereklilikler piyasa faaliyetlerini çarpıttı ve ABD menkul kıymetler pazarının doğal evrimini engelledi. Kongre'nin o zaman düşündüğü, "rekabet güçlerinin gereksiz düzenlemeler yerine" ulusal pazar sisteminin gelişimini yönlendirmesiydi. Bu başlangıç amacına geri dönmemizi sağlamak ve piyasada yenilik ve rekabeti daha da teşvik etmek için çaba göstereceğim.
Yeniliği Teşvik Etmek: Ticari Fizibilite bizim Kuzey Yıldızımızdır.
Son olarak, yenilikçilik ve girişimcilik Amerikan ekonomisinin motorudur. Başkan Trump, Amerika'yı "İnşaatçılar Ülkesi" olarak nitelendirmiştir. Benim liderliğimde, SEC bu ruhu teşvik edecek, bürokrasi ve standart kurallarla bastırmak yerine. Mevcut komite, yeniliği canlandırmak için sektörden gelen bazı reform önerilerini aktif olarak değerlendiriyor; aynı zamanda, kayıtlı ve kayıtsız kuruluşların yeni iş modellerini ve hizmetlerini piyasa sunmasını hızlandırmak için "yenilik muafiyet mekanizması"nın tanıtılmasını da araştırıyoruz; bu, mevcut kurallarla tam olarak eşleşmese bile.
Hayalimde, bu yenilikçi muafiyet mekanizması, teknolojik öncüler ve ticari hayalperestlerin hemen piyasaya katılmalarına olanak tanıyacak, gereksiz yere zaman alan veya ekonomik etkinlikleri engelleyen karmaşık düzenlemelere uymalarına gerek kalmayacaktır. Buna karşılık, federal menkul kıymetler yasasının temel politika hedeflerine ulaşmak için bazı ilkeye dayalı koşullara uymaları gerekecek. Bu koşullar arasında: SEC'ye düzenli raporlama taahhüdü, beyaz liste veya "sertifikasyon havuzu" işlevinin getirilmesi ve yalnızca uyum işlevi standartlarını (örneğin ERC3643) karşılayan menkul kıymet tokenlerinin dolaşımına izin verilmesi olabilir. Piyasa katılımcılarını, model geliştirilirken "ticari uygulanabilirliği" temel bir ölçüt olarak dikkate almaya teşvik ediyorum.
Sonuç
Yukarıda belirtilen önceliklerin ilerletilmesi ile birlikte, diğer hükümet departmanlarıyla iş birliği yapmayı ve Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirmek için birlikte çalışmayı umuyorum. Bu sadece bir düzenleyici model dönüşümü değil, aynı zamanda nesiller arası bir fırsattır.
Sakız ağaçlarının altındaki kağıt sözleşmelerden blok zincirindeki elektronik defterlere, yenilik rüzgârı hâlâ güçlü bir şekilde esiyor. Bizim misyonumuz, bu rüzgârın Amerika'nın liderlik konumunu sürekli ileriye taşımaya devam etmesini sağlamaktır. Sonuçta, bayanlar ve baylar, biz asla başkalarını takip etmekle yetinmedik. Kenarda beklemeyeceğiz. Akımları biz belirleyeceğiz. Kendi inşa edeceğiz. Ve bir sonraki finansal inovasyon bölümünün Amerika'da yazılmasını sağlayacağız.
Bugün dinleyen herkese çok teşekkür ederim. Lütfen yakında yayınlayacağımız duyuru ve önerilere dikkat edin, değerli öneri ve görüşlerinizi her zamanki gibi iletmekten memnuniyet duyarız.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD SEC Başkanı'nın "şifreleme planı" konuşmasının tam metni: Finansal piyasaların tamamen zincirlenmesi, küresel şifreleme başkenti oluşturma.
Konuşmacı: Paul S. Atkins, ABD SEC Başkanı
Derleme: Alex Liu, Foresight News
Amerika'nın dijital finans devrimindeki liderliği
Herkese iyi öğleden sonralar. Norm'un sıcak tanıtımı için teşekkür ederim, ayrıca beni davet ettiğiniz için de minnettarım. Özellikle Amerika'nın kripto varlık pazarında liderlik gösterdiği kritik bir zamanda bir araya geldiğimiz için çok mutluyum. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, bu zamanında tartışmayı düzenlediği için America First Policy Institute'a teşekkür etmek istiyorum. Ayrıca, uyum ekibinin rahat etmesi için, burada bugün ifade ettiğim görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC veya diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmek zorundayım.
Bugün, Hester Peirce komiser ile "Kripto Projesi (Project Crypto)" olarak adlandırdığımız konudan bahsetmek istiyorum. Bu, SEC'in Başkan Trump'ın Amerika'yı "küresel kripto merkezi" haline getirme konusundaki tarihi çabasındaki kutup yıldızı olacaktır. Ancak kripto pazarındaki egemenlik planlarımızdan bahsetmeden önce, kapital piyasaların gelişim tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum. Çünkü bunlar, şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendireceğimiz gelecek, miras aldığımızı hak ettiğimiz değerleri yansıtmalıdır.
From İkiz Karaağaç Ağaçları'ndan Blok Zinciri'ne: Sermaye Pazarının Evrimi
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarhoş ediyor, bazen de bir kasırga gibi. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - gölgesinde yirmiden fazla hisse senedi brokeri toplandı, bir anlaşma imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdu. O, yüzyıllar boyunca sermaye akışının düzenini yöneten zarif bir sistemin kapısını açan, yürekten yazılmış, yüz kelimeden az bir anlaşmaydı.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişledi, evrildi ve yeniden şekillendi. Pazarın canlı olmasının sebebi, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zor sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri ödüllendiren teşvik mekanizmaları aracılığıyla geri döner. İşte bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: İnsanlar kendi çıkarlarını peşinde koşsalar bile, pazar bunu kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'nin görevi, insanlığın yaratıcılığının ve becerilerinin topluma fayda sağlamasına olanak tanıyan bir piyasayı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de üzücü bir şekilde yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerlemenin gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği temkinli ve korkusuz bir yaklaşımla karşıladığımızda, Amerika'nın liderliği her zaman daha da yükseğe çıkacaktır.
1960'lar - o zamanlar ben henüz içinde değildim - Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu temizleme ve uzlaşma işlemi hâlâ pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halinde birikiyordu ve bunların çalışanlar tarafından arabalarla taşınması, Wall Street ve ABD'nin çeşitli finans merkezleri arasında gidip gelinmesi gerekiyordu.
Bu kağıt tabanlı tasfiye ve uzlaşma sistemi daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini taşıyamaz hale gelmiştir. Bir şirketin işlem gecikmeleri, tüm zinciri etkilemektedir; menkul kıymet kayıpları ve hırsızlık olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları önemli ölçüde artmıştır; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapatılarak şirketlerin biriken kağıt sertifikalarını işlemeye zaman bulmalarına olanak tanınmıştır.
Dönemin SEC Başkanı, bu sistemik çöküşü "son 40 yılda menkul kıymetler sektöründeki en ciddi ve kalıcı kriz... şirket iflasları, yatırımcı güveninin düşüşü" şeklinde tanımladı. Kesin olarak belirtmek gerekir ki, SEC o dönemde aktif bir şekilde müdahale etti ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz ABD Depo Güveni ve Takas Şirketi (DTCC) kurmaya yönlendirdi, bu da menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem görme şeklini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, müşteriler ile aracılar, aracılar ile aracılar arasında kağıt sertifikaların dolaşımına gerek kalmayacak. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başladı. Sertifikalar kendisi "donduruldu" ve güvenli bir şekilde kasada saklandı, mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi ve bugünkü tasfiye ve settlment sisteminin temelini oluşturdu.
Yanımda bulunan bu elektrikli yazıcı (ticker tape) gibi, o da o dönemde piyasa bilgilerini iletmekte bir devrimdi ve Amerikalıların işlem bilgilerini satır satır gerçek zamanlı olarak almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişteki ihtişam olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarstı. O dönemdeki SEC başkanı Arthur Levitt de SEC'nin elektronik piyasalardaki yenilikler için düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Bu nedenle, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği (Reg ATS), bu sistemlerin geleneksel borsalar yerine aracı kurum kimliğiyle düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarının gerektiği bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmekten kaçınmamalıdır. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika, sadece dijital varlık devriminin gerisinde kalmamalı, bunu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya ilan etmek istiyorum ki, benim liderliğimde, SEC seyirci kalmayacak, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine izin vermeyecek ve kendi sermaye piyasalarımızın duraksamasına göz yummayacak. Başkan Trump'ın Amerika'yı küresel kripto merkezi yapma vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in tümden düşünmesi ve piyasamızı off-chain'den on-chain'e taşımanın potansiyel faydaları ile risklerini değerlendirmesi gerekiyor.
Biz sermaye piyasalarının tarihindeki yeni bir eşiğin eşiğindeyiz. Daha önce belirttiğim gibi, bugün "Kripto Planı"nı resmen başlattığımı duyuruyorum, bu SEC'yi kapsayan bir girişimdir ve ABD finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini modernize etmeyi amaçlamaktadır.
Birkaç hafta önce, Başkan Trump, stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın bir düzenleme standardı belirleyen "GENIUS Yasası"nı imzaladı. İmzaladıktan sonra, yıl içinde Kripto Pazar Yapısı yasasının kabul edilmesi için Kongre'yi açıkça destekledi. Temsilciler Meclisi'nin bu süreçte gösterdiği partiler üstü desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temelde ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımızı düzenleyici kötüye kullanımlara karşı koruyan bir sistem yapısı kurmasını ve ABD'nin küresel kripto endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanın Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal ajanslara, Amerika Birleşik Devletleri'nin kripto varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmaya yönelik net öneriler içeren "PWG Raporu"nu yayınladı. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin blok zincir ve kripto teknolojisi alanında önde olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir. Başkanın geçen hafta söylediği gibi, "Dünya genelinin Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışmasını" istiyor. Bu hedefe ulaşmasına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, bir kripto planı başlattım ve SEC'in politika departmanına, Peirce komisyoncunun liderlik ettiği kripto çalışma grubuyla yakın işbirliği içinde PWG raporunun önerilerinin uygulanması için hızlı bir şekilde bir plan geliştirmesi talimatını verdim. Kripto planı, Amerika'nın dünyanın en girişimci, öncü teknolojilerin geliştirilmesi ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yönetim yerine yaptırım" politikası ve "İkinci Versiyon Boğma Operasyonu (Operation Chokepoint 2.0)" nedeniyle Amerika'dan kaçan kripto şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Kripto varlıkları Amerika'ya geri getirmek: SEC'in yeni çağı
Kripto plan, SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, kripto varlıkların ihraç edilmesini Amerika'ya geri kazandırmaya kararlıyız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsizlik gösterileri ve kripto varlıkların menkul kıymet olup olmadığına dair karmaşa geçmişte kalacak. Başkan Trump, Amerika'nın "altın çağında" olduğunu belirtmiştir - ve bizim yeni gündemimizle, kripto varlık ekonomisi de altın çağını yaşayacak.
PWG raporuna göre, öncelikli görevlerimden biri, ABD'de kripto varlık ihraçları için bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı mümkün olan en kısa sürede sağlamaktır. Sermaye oluşumu, SEC'nin misyonunun temel taşlarından biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın tercihlerine yönelik ihtiyaçları görmezden geldi ve kripto bazlı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, kripto pazarının varlık ihraçlarından giderek uzaklaşmasına neden oldu ve ABD'li yatırımcıların bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kalmasına yol açtı. SEC'nin kripto varlıklara karşı uzun süredir devam eden çekimser yaklaşımı, 'önce ateş et sonra soru sor' tarzı, tarihe karışmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşu çoğu kripto varlığı menkul kıymet olarak görse de, gerçekte çoğu kripto varlık menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsizliği nedeniyle bazı yenilikçiler her ihtimale karşı tüm kripto varlıkları menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'deki girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyorlar. Örneğin, Ohio Eyaletinin mevcut federal senatörü ve eski girişimci Bernie Moreno, seçim kampanyasından önce otomobil mülkiyet belgelerini blok zincirine taşıyan bir şirket kurdu. Mülk transferindeki verimlilik sorununu fark etti ve blok zinciri teknolojisi ile pratik bir çözüm sundu.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bunu elde etmelidirler. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir kripto varlığın menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar geliştirmeleri talimatını verdim. Amacımız, bu belirgin standartlara dayanarak, kripto varlıkları dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoinler gibi sınıflandırmalarına yardımcı olmak ve bu varlıkların ticaretinin ekonomik gerçekliğini değerlendirmektir. Bu sınıflandırmalar sayesinde, piyasa katılımcıları ihraççının sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını belirleyebilir ve böylece varlığın yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Ayrıca, menkul kıymet olarak tanımlananların gelişimin orijinal günahı olmaması gerektiğini düşünüyorum. Kripto menkul kıymetlere uyum sağlayan bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var, böylece bu ürünler ABD pazarında gelişip büyüyebilir. Birçok ihraççı, menkul kıymet yasalarının sağladığı ürün tasarım esnekliğini kullanmayı tercih edecek ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaklar. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamalarda DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken bir merkeziyetsizlik yoluna gitmeye zorlanmamalıdır. Kripto menkul kıymetlerin ticaretteki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten de menkul kıymetler yasası kapsamına giren kripto varlık işlemleri için, çalışanlardan özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" rejimi önerilmesini istedim; bu, sözde "ilk token arzı (ICO)", "havuzlama" ve ağ ödül planları gibi konuları da kapsıyor. Amacımız, ihraççıların yasal risklerden dolayı ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleridir; böylece yasal bir belirlilik ve dost bir düzenleyici ortamdan yararlanabilirler. Bu yolda ısrarcı olduğumuz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşama ihtimalimiz olduğunu düşünüyorum.
Ayrıca, birçok şirketin adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık payları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istediği görülmektedir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yenilikler çoğunlukla yurt dışında gerçekleşmektedir. Aynı zamanda, politika departmanımız, Wall Street'te tanınmış şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru aldı - hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenleri dağıtma onayı almak istiyor. Komitenin, bu şirketlerle iş birliği yapmasını ve uygun durumlarda düzenleyici muafiyetler sağlamasını talep ettim, böylece Amerika'nın kripto yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak istiyorum.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitli Saklama ve İşlem Yeri Seçenekleri Sunma
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce de belirttiğim gibi, özel mülkiyetin sahibi olma ve bunu kendine ait şekilde yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin, kripto varlıklarını tutmak için kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak bazı yatırımcılar, SEC tarafından kaydedilmiş aracılara, örneğin brokerlar veya yatırım danışmanları gibi, varlıklarını teslim etmeyi tercih ediyor ve bu kurumlar saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modernizasyon SEC'nin kayıtlı aracı kurumlar için saklama yükümlülükleri" konusundaki "PWG Raporu" önerilerinin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı komisyoncu çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanalları kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu kripto varlık saklama hizmet sağlayıcısı kalmamasına neden olmuştur. Mevcut saklama düzenlemeleri kripto varlıkların özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemi uyarlamak için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim, gerektiğinde muafiyet sağlamak veya kuralları değiştirmek dahil olmak üzere kripto varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek için.
"PWG Raporu" ayrıca, piyasa katılımcılarına en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesi gerektiğini önermektedir. Onları zamansız bir "Prokrustes yatağı" düzenleyici sistemine zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma koşuluyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu özgürce seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Süper Uygulamaları Teşvik Etmek: Ürün ve Hizmetlerin Yatay Entegrasyonunu Gerçekleştirmek
Üçüncüsü, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "Süper Uygulamalar (Super-Apps)" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana "Süper Uygulama nedir?" diye soruyor. Cevabı basit: Menkul kıymet aracılık kuruluşları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitli ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemi (ATS) olan bir aracı kurum, menkul kıymet dışı kripto varlık ticareti, menkul kıymet kripto varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve teminat, borç verme gibi hizmetleri sunabilmeli ve elliden fazla eyalet için lisans almak ya da birçok federal lisans almak zorunda kalmamalıdır.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kayıtlı ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamıyor. Komisyon üyesi çalışanlarına bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla rehberlik ve plan geliştirmelerini talimat verdim. Belki de sonunda buna "Reg Süper Uygulama" adını vereceğiz.
PWG raporuna göre, SEC'in diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yaparak kayıtlı aracı kurumlar için en basit ve en etkili lisanslama sistemini oluşturması, onları çoklu düzenlemelere tabi tutmaktan kaçınması önerilmektedir. Bu model bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankalar genellikle ek olarak aracı kurum veya takas kuruluşu olarak kayıt yaptırmak zorunda değildir. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları koruyarak aynı zamanda şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en az gerekli dozda düzenleme sağlamalıdır. Şirketleri yurtdışına sürükleyecek aşırı ve ebeveyn tarzı düzenlemelerden kaçınmalıyız ve düzenleme yükünün kaynakları bol olan büyük şirketleri avantajlı hale getirmesine izin vermemeliyiz; aksi takdirde KOBİ’lerin rekabet gücünü öldürmüş oluruz.
PWG raporunun spesifik önerilerine dayanarak, komiteye menkul kıymet olmayan kripto varlıkların menkul kıymet olan kripto varlıklarla aynı SEC denetim platformunda paralel olarak işlem görmesini sağlayacak bir çerçeve geliştirmesi talimatını verdim. Ayrıca, komitenin yetkilerinin nasıl kullanılacağını değerlendirerek bazı kripto varlıkların SEC kaydı olmayan işlem platformlarında listelenmesine izin verilmesini talep ettim. Bu, sadece eyalet lisansı olan platformların daha fazla varlık sunmasını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda CFTC denetimindeki platforma teminat işlevi sağlayacaktır, kongre henüz ek yetki vermemiş olsa da, bu daha büyük bir likiditeyi serbest bırakacaktır.
Amerika pazarının potansiyelini serbest bırakma: Güzel ve güçlü zincir üstü yazılım sistemi
Dördüncü olarak, komite personeline, ABD menkul kıymetler piyasasında zincir üstü yazılım sistemlerinin potansiyelini serbest bırakmak için eski düzenleyici kuralları güncellemeleri talimatını verdim. Zincir üstü yazılım çeşitlilik gösteriyor - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletmesine bağımlı değildir; diğerleri ise belirli işletmeciler tarafından bakımı yapılmaktadır. Hangi formda olursa olsun, finansal piyasalarımızda bir yer edinmelidir.
Herhangi bir kripto varlık pazar yapısı düzenleme çerçevesi, merkezileşmiş aracılara bağımlı olmayan zincir üstü yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans (DeFi) yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar (AMM) - otomatik, aracısız finansal piyasa etkinliklerini gerçekleştirebilir. ABD Federal Menkul Kıymetler Yasası, piyasada düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğunu varsaymaktadır, ancak bu, eski düzenleme mantığını karşılamak için aracıları zorla getirmemiz gerektiği anlamına gelmez. Eğer piyasa kendisi aracısız çalışabiliyorsa, bunu dikkate almalıyız.
Bu iki model - merkezi ve merkeziyetsiz - için ABD pazarındaki gelişmelerine alan açacağız. Sadece yazılım kodu yayınlayan geliştiricileri koruyacağız, aracılık faaliyetleri ile aracılık harici faaliyetler arasındaki sınırları net bir şekilde çizeceğiz ve zincir üstü yazılım sistemlerini işletmek isteyen aracılara yönelik açık, uygulanabilir düzenleyici kurallar geliştireceğiz. DeFi ve diğer zincir üstü yazılım sistemleri, aşırı ve gereksiz düzenlemelerle boğulmak yerine, menkul kıymetler piyasamızın bir parçası haline gelecektir.
Bu vizyonu gerçekleştirmek için mevcut kuralları değiştirmemiz gerekiyor. Örneğin, menkul kıymetlerin blok zincirinde işlem görmesini desteklemek için Ulusal Pazar Sistemi Yönetmeliği'ni (Reg NMS) revize etmemiz gerekebilir. Aslında, yirmi yıl önce o zamanki komisyon üyesi Cynthia Glassman ile birlikte Reg NMS'ye karşı bir muhalefet görüşü kaleme almıştım ve bugün bakıldığında, o zamanki endişeler daha fazla gerçeklik kazanıyor. Son yirmi yıl içinde Reg NMS'nin getirdiği aşırı gereklilikler piyasa faaliyetlerini çarpıttı ve ABD menkul kıymetler pazarının doğal evrimini engelledi. Kongre'nin o zaman düşündüğü, "rekabet güçlerinin gereksiz düzenlemeler yerine" ulusal pazar sisteminin gelişimini yönlendirmesiydi. Bu başlangıç amacına geri dönmemizi sağlamak ve piyasada yenilik ve rekabeti daha da teşvik etmek için çaba göstereceğim.
Yeniliği Teşvik Etmek: Ticari Fizibilite bizim Kuzey Yıldızımızdır.
Son olarak, yenilikçilik ve girişimcilik Amerikan ekonomisinin motorudur. Başkan Trump, Amerika'yı "İnşaatçılar Ülkesi" olarak nitelendirmiştir. Benim liderliğimde, SEC bu ruhu teşvik edecek, bürokrasi ve standart kurallarla bastırmak yerine. Mevcut komite, yeniliği canlandırmak için sektörden gelen bazı reform önerilerini aktif olarak değerlendiriyor; aynı zamanda, kayıtlı ve kayıtsız kuruluşların yeni iş modellerini ve hizmetlerini piyasa sunmasını hızlandırmak için "yenilik muafiyet mekanizması"nın tanıtılmasını da araştırıyoruz; bu, mevcut kurallarla tam olarak eşleşmese bile.
Hayalimde, bu yenilikçi muafiyet mekanizması, teknolojik öncüler ve ticari hayalperestlerin hemen piyasaya katılmalarına olanak tanıyacak, gereksiz yere zaman alan veya ekonomik etkinlikleri engelleyen karmaşık düzenlemelere uymalarına gerek kalmayacaktır. Buna karşılık, federal menkul kıymetler yasasının temel politika hedeflerine ulaşmak için bazı ilkeye dayalı koşullara uymaları gerekecek. Bu koşullar arasında: SEC'ye düzenli raporlama taahhüdü, beyaz liste veya "sertifikasyon havuzu" işlevinin getirilmesi ve yalnızca uyum işlevi standartlarını (örneğin ERC3643) karşılayan menkul kıymet tokenlerinin dolaşımına izin verilmesi olabilir. Piyasa katılımcılarını, model geliştirilirken "ticari uygulanabilirliği" temel bir ölçüt olarak dikkate almaya teşvik ediyorum.
Sonuç
Yukarıda belirtilen önceliklerin ilerletilmesi ile birlikte, diğer hükümet departmanlarıyla iş birliği yapmayı ve Amerika'yı küresel kripto merkezi haline getirmek için birlikte çalışmayı umuyorum. Bu sadece bir düzenleyici model dönüşümü değil, aynı zamanda nesiller arası bir fırsattır.
Sakız ağaçlarının altındaki kağıt sözleşmelerden blok zincirindeki elektronik defterlere, yenilik rüzgârı hâlâ güçlü bir şekilde esiyor. Bizim misyonumuz, bu rüzgârın Amerika'nın liderlik konumunu sürekli ileriye taşımaya devam etmesini sağlamaktır. Sonuçta, bayanlar ve baylar, biz asla başkalarını takip etmekle yetinmedik. Kenarda beklemeyeceğiz. Akımları biz belirleyeceğiz. Kendi inşa edeceğiz. Ve bir sonraki finansal inovasyon bölümünün Amerika'da yazılmasını sağlayacağız.
Bugün dinleyen herkese çok teşekkür ederim. Lütfen yakında yayınlayacağımız duyuru ve önerilere dikkat edin, değerli öneri ve görüşlerinizi her zamanki gibi iletmekten memnuniyet duyarız.