Переосмысление тройственного затруднения стейблкоинов: регресс Децентрализации

стейблкоин как один из немногих продуктов с явной рыночной привязанностью в области криптовалюты всегда привлекал внимание. В настоящее время по всему миру обсуждают триллионы стейблкоинов, которые могут появиться на традиционных финансовых рынках в течение следующих пяти лет. Однако не все, что блестит, является золотом.

Эволюция тройного затруднения стейблкоинов

Изначально, тройная трудность стейблкоинов сосредоточена вокруг трех основных концепций:

1. Стабильность цены: поддержание стабильной стоимости, связанной с долларом США и другими фиатными валютами.
2. Децентрализация: избежать контроля со стороны единого субъекта, обеспечить устойчивость к цензуре и отсутствие необходимости в доверии.
3. Эффективность капитала: поддержание привязки без избыточного залога

Однако после множества спорных экспериментов масштабируемость по-прежнему остается огромным вызовом. Это приводит к тому, что эти концепции постоянно эволюционируют, чтобы соответствовать новой реальности.

В последнее время стратегические планы некоторых основных проектов стейблкоинов показывают, что концепция Децентрализация была заменена на антикоррупционность. Хотя антикоррупционность является одной из основных характеристик криптовалют, она всего лишь подмножество Децентрализации. Это изменение отражает общую тенденцию последних проектов стейблкоинов к принятию определенной степени централизованного управления.

Например, многие проекты, хотя и используют децентрализованные биржи, все же управляются командой, которая разрабатывает стратегии, ищет прибыль и распределяет ее среди держателей. В такой модели масштабируемость в первую очередь зависит от объема прибыли, а не от совместимости внутри экосистемы DeFi.

Децентрализация的挫折

Рынок, обрушившийся 12 марта 2020 года, выявил уязвимость чисто децентрализованных стейблкоинов. С тех пор множество проектов начали использовать централизованные стейблкоины, такие как USDC, в качестве резервов, что в некоторой степени признает провал децентрализации на рынке, доминируемом Circle и Tether. В то же время попытки создать алгоритмические стейблкоины и rebase стейблкоины также не оправдали ожиданий.

Увеличение давления со стороны регуляторов еще больше усугубило эту тенденцию. Появление проектов стейблкоинов, управляемых институциями, ослабило пространство для развития экспериментальных проектов. В такой среде проекты, такие как Liquity, которые придерживаются чисто идей Децентрализации, хотя и достигли определенного роста, все еще сталкиваются с проблемами масштабируемости.

Будущее стейблкоинов

В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует тенденцию к диверсификации:

• Некоторые проекты нацелены на институциональных инвесторов, пытаясь объединить традиционные финансы и мир криптовалют.
• Некоторые гиганты Web2 выпустили стейблкоины, надеясь увеличить свою долю на рынке
• Некоторые проекты сосредоточены на базовых стратегиях, таких как залог физических активов или дельта-нейтральные стратегии, чтобы обеспечить устойчивую доходность

Общая черта этих проектов - это управление с различной степенью централизации. Даже проекты, сосредоточенные на DeFi, на самом деле часто управляются централизованной командой.

Новые экосистемы блокчейна, такие как MegaETH и HyperEVM, открывают новые возможности. Некоторые проекты планируют сбалансировать эффективность и идеалы путем постепенной децентрализации. Однако, удастся ли им действительно достичь децентрализации, еще предстоит выяснить.

Заключение

Централизация не является полностью негативной, она предоставляет проектам лучшую управляемость и масштабируемость, а также облегчает соответствие требованиям регулирования. Однако это противоречит изначальной цели криптовалют. Истинная антикоррупционная способность и право собственности пользователей на активы трудно гарантировать для централизованных стейблкоинов.

Таким образом, несмотря на привлекательность новых альтернатив, мы не должны забывать о сущности тройной проблемы стейблкоинов: баланс между ценовой стабильностью, Децентрализацией и капиталовложениями. В то время как мы стремимся к эффективности и соблюдению норм, поддержание основных ценностей криптовалюты остается важной задачей для отрасли.