Значительные изменения в ландшафте веб3-отрасли Азии

30 мая 2025 года Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) опубликовало ответный документ по новым правилам для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), что окажет глубокое влияние на всю индустрию Web3 в Азии. Новые правила вступят в силу 30 июня 2025 года, и MAS четко заявило, что переходного периода не будет. Это означает, что масштабная "волна ухода Web3 из Сингапура" может уже незаметно начаться.

MAS в этом жестком документе без всяких прикрас выражает крайне осторожную позицию. Сингапур, который ранее был назван "азиатским крипто-друзьями" специалистами глобального Web3, прощается с прошлым неожиданным образом — не с поэтапными изменениями в политике, а с почти "обрывистым" ужесточением регулирования.

Для проектов и учреждений, которые все еще находятся в ожидании, сейчас вопрос уже не в том, "покинуть ли"", а в том, "когда покинуть" и "куда отправиться".

Ушедшая слава: Золотой век регуляторного арбитража

Оглядываясь на Сингапур 2021 года, когда другие страны принимали жесткие меры против криптовалют, это город-государство радушно приветствовало предпринимателей Web3. Многие известные учреждения выбрали его в качестве своей штаб-квартиры, не только из-за 0% налога на прирост капитала, но и благодаря "поддержке инноваций", проявленной MAS в то время.

В то время Сингапур можно было назвать "святыни регуляторного арбитража" в индустрии Web3. Здесь регистрация компании позволяет легально предоставлять услуги цифровых активов пользователям по всему миру (кроме Сингапура), одновременно пользуясь репутацией финансового центра Сингапура. Эта бизнес-модель "находясь в Сингапуре, смотря на мир" привлекала множество специалистов Web3.

Однако новые правила DTSP в Сингапуре знаменуют собой полное закрытие дверей для дружественного к регулированию подхода. Их позицию можно кратко охарактеризовать так: изгнать всех незарегистрированных участников Web3.

Определение DTSP: категория, вызывающая размышления

DTSP - это поставщик услуг цифровых токенов, определяемый в соответствии с соответствующими юридическими положениями, включающий две категории субъектов:

1. Личные или партнерские предприятия, работающие в торговых помещениях в Сингапуре;
2. Сингапурская компания, предоставляющая услуги по цифровым токенам за пределами Сингапура (независимо от того, откуда она происходит)

Это, на первый взгляд, простое определение, на самом деле скрывает в себе глубокий смысл.

Во-первых, определение "торговой площадки" крайне широкое, включая "любое место, используемое лицом, имеющим лицензию для ведения бизнеса в Сингапуре (включая передвижные киоски)". Это означает:

• "Любое место" не ограничивается официальными коммерческими помещениями
• Даже передвижные торговые точки включены, что демонстрирует широкий спектр регулирования
• Ключевым моментом является то, проводятся ли бизнес-операции в этом месте.

Короче говоря, если в Сингапуре нет лицензии, ведение любого бизнеса, связанного с цифровыми активами, в любом месте может нарушать закон, независимо от того, является ли компания местной или зарубежной, и касается ли это клиентов в Сингапуре или за границей.

Что касается законности работы из дома, ответ MAS показывает:

• Если это сотрудники зарубежной компании, работа из дома приемлема.
• Но работа в совместных офисных пространствах или офисах зарубежных связанных компаний легче подпадает под регулирование.

Однако в новых правилах все еще есть много неясностей:

• Определение работника неясно, считается ли основатель проекта или акционер работником, решает MAS.
• Развитие бизнеса или сотрудники по продажам зарубежной компании, которые ведут дела в офисе, совместно используемом с другими, считается ли это ведением бизнеса на месте осуществления деятельности, также будет решено MAS.

Определение услуг цифровых токенов неясно, или затрагивает создателей контента

MAS определяет услуги цифровых токенов в очень широком диапазоне, включая даже выпуск исследовательских отчетов. Регулирование охватывает:

"Любые услуги, связанные с продажей или предложением цифровых токенов, включая: (1) предоставление рекомендаций, связанных с цифровыми токенами, напрямую или в любой форме через публикации, статьи и т. д., или (2) предоставление рекомендаций, связанных с цифровыми токенами, посредством публикации или распространения аналитических исследований или исследовательских отчетов"

Это может означать, что для публикации в Сингапуре анализа инвестиционной ценности токена теоретически может потребоваться лицензия DTSP, в противном случае это может быть признано незаконным.

Возможные пострадавшие группы включают:

Типы личностей с высоким риском:

• Независимые работники: разработчики, проектные консультанты, маркет-мейкеры, майнеры и т.д.
• Контент-креаторы и лидеры мнений: аналитики, операторы сообществ и т.д.
• Основные участники проекта: основатель, бизнес-развитие, продажи и т.д.

Типы высокорискованных учреждений:

• Неприобретённые лицензии биржи: централизованные и децентрализованные биржи
• Проект: децентрализованные финансы, кошельки, невзаимозаменяемые токены и т.д.

Заключение: Конец эпохи арбитража регулирования в Сингапуре

Появилась тревожная реальность: Сингапур на этот раз серьезен, он намерен изгнать всех несоответствующих требованиям практиков. Практически любая деятельность, связанная с цифровыми токенами, может попасть под регулирование, независимо от того, происходит ли она в высококлассном офисе или на диване дома.

Поскольку определения "торговой площадки" и "ведения бизнеса" содержат множество серых зон, MAS, вероятно, примет стратегию правоприменения "на примерах дел", сначала наказывая несколько типичных случаев, а затем предупреждая других участников.

Хотите временное соблюдение норм? Боюсь, уже слишком поздно. MAS четко заявила, что будет с "крайне осторожным" подходом рассматривать заявки на лицензию DTSP, и только в "крайне ограниченных случаях" будет одобрять заявки.

В Сингапуре эра регуляторного арбитража закончилась, и начинается суровое испытание на выживание сильнейших.