Как рынок оценивает долговой кризис: на основе увеличения премии за срок мы рассматриваем экономические перспективы США
На этой неделе рынок криптовалют подвергся значительным колебаниям, а ценовые тенденции приняли форму буквы M. Это означает, что с приближением даты инаугурации Трампа капитальные рынки начали оценивать возможности и риски его победы, что знаменует собой завершение трехмесячного периода, управляемого эмоциями. В настоящее время необходимо извлечь из обилия информации краткосрочные фокусы рыночной игры, чтобы иметь возможность рационально оценивать изменения на рынке.
В целом, краткосрочные цены на высокоразвивающиеся рисковые активы, включая крипторынок, вероятно, продолжат находиться под давлением. Причина заключается в расширении премии за срок на рынке государственных облигаций США и росте среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, что негативно сказывается на этих активах. Корни этой ситуации заключаются в том, что рынок оценивает потенциальный долговой кризис в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания не усилились значительно
Анализируя факторы краткосрочной слабости цен, сначала рассмотрим несколько важных макроэкономических индикаторов. В данных, связанных с экономическим ростом США, индекс деловой активности ISM в производственном и непроизводственном секторах продолжает расти. Поскольку индекс деловой активности обычно является опережающим индикатором экономического роста, это предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда данные по занятости вне фермерского сектора увеличились с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, что значительно превышает ожидания. В то же время уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Количество вакансий по данным JOLTS резко возросло до 809 тысяч. Число первичных заявок на получение пособия по безработице продолжает снижаться, что указывает на то, что рынок труда в январе ожидается довольно хорошим. Эти данные подтверждают, что в настоящее время рынок труда в США остается сильным, и вероятность мягкой посадки экономики значительно возрастает.
Что касается инфляции, то годовой прогноз инфляции от Университета Мичигана в США немного увеличился до 2,8%, но все еще находится в разумных пределах. Судя по изменениям доходности антиифляционных облигаций TIPS, рынок, похоже, не слишком обеспокоен инфляцией.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы рассмотрим основные причины падения рыночной стоимости высокорослых компаний.
Долгосрочные и среднесрочные ставки по государственным облигациям США продолжают расти, премия за срок увеличивается
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что в течение последней недели долгосрочные процентные ставки продолжали расти. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась более чем на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило бычью тенденцию на облигационном рынке. Повышение доходности облигаций обычно оказывает более негативное влияние на акции высоких технологий, чем на голубые фишки или акции стоимости, что связано с несколькими основными причинами:
Увеличение стоимости финансирования влияет на расширение бизнеса
Повышение ставки дисконтирования будущих денежных потоков снижает оценку компании
Инвесторы могут обратиться к более стабильным акциям стоимости
Компании могут сократить расходы на НИОКР и расширение.
В сравнении, стабильные компании подвергаются меньшему влиянию, поскольку они обычно имеют высокую прибыльность, стабильный денежный поток и низкую зависимость от внешнего финансирования.
Рост доходности дальних государственных облигаций особенно сильно ударяет по рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Так, какова основная причина роста доходности дальних государственных облигаций на фоне снижения процентных ставок?
Рынок оценивает потенциальный долговой кризис
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном случае I – это номинальная ставка доходности государственных облигаций, r – это реальная ставка доходности, π – это ожидаемая инфляция, RP – это премия за срок. Реальная ставка доходности отражает истинную прибыль от облигаций и не зависит от склонности рынка к риску. Ожидаемая инфляция обычно наблюдается через CPI или доходность TIPS. Премия за срок отражает требования инвесторов к компенсации за риск процентной ставки.
Предварительный анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а инфляционные ожидания не значительно возросли. Таким образом, реальные процентные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных процентных ставок. Проблема сосредоточена на сроковом премии.
Наблюдая за уровнем премии по сроку по государственным облигациям США, оцененным моделью ACM, следует отметить, что премия по сроку 10-летних облигаций значительно возросла, что является основным фактором, способствующим росту доходности государственных облигаций США. С другой стороны, недавние изменения волатильности опционов на облигации Мерил Линч (индекс MOVE) незначительны, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок и не оценил явным образом потенциальные изменения политики Федеральной резервной системы.
Рост премии за срок действия говорит о том, что рынок обеспокоен среднесрочным и долгосрочным развитием экономики США, в основном сосредоточив внимание на проблеме бюджетного дефицита. Таким образом, можно с уверенностью сказать, что сейчас рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после прихода Трампа к власти.
В ближайшее время внимание к политической информации и взглядам заинтересованных сторон на влияние долговых рисков поможет оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения в США национального экономического чрезвычайного положения, может усилить опасения по поводу влияния торговой войны, но увеличение доходов от тарифов оказывает положительное влияние на финансовые поступления США, поэтому влияние может быть не таким уж резким. В то же время, продвижение налоговой реформы и то, как будет сокращено государственное финансирование, являются наиболее важными аспектами всей игры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SmartContractWorker
· 45м назад
Снова надо зарабатывать, чтобы вернуть убытки...
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerGas
· 14ч назад
Долги каждый день угрожают, сердце стало онемевшим.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 14ч назад
Так это еще и кризис задолженности? Ничего больше, чем будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektRecovery
· 14ч назад
сказал вам, что этот долговой пузырь - ticking time bomb... классические сигналы перед коллапсом сейчас
Посмотреть ОригиналОтветить0
RamenDeFiSurvivor
· 14ч назад
Медвежий рынок зарабатывает на торговле на колебаниях, уходит, уходит.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMuskRat
· 14ч назад
Рынок американских облигаций снова рухнул.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmallTownBigGodOfWealth
· 14ч назад
。。。。。。。。。。。。。。。。。。
Ответить0
BugBountyHunter
· 14ч назад
Вы все еще увеличиваете позицию по американским облигациям? Это не очень Сатоши, понял?
Сроковая премия взлетела. Рынок оценивает кризис государственного долга США.
Как рынок оценивает долговой кризис: на основе увеличения премии за срок мы рассматриваем экономические перспективы США
На этой неделе рынок криптовалют подвергся значительным колебаниям, а ценовые тенденции приняли форму буквы M. Это означает, что с приближением даты инаугурации Трампа капитальные рынки начали оценивать возможности и риски его победы, что знаменует собой завершение трехмесячного периода, управляемого эмоциями. В настоящее время необходимо извлечь из обилия информации краткосрочные фокусы рыночной игры, чтобы иметь возможность рационально оценивать изменения на рынке.
В целом, краткосрочные цены на высокоразвивающиеся рисковые активы, включая крипторынок, вероятно, продолжат находиться под давлением. Причина заключается в расширении премии за срок на рынке государственных облигаций США и росте среднесрочных и долгосрочных процентных ставок, что негативно сказывается на этих активах. Корни этой ситуации заключаются в том, что рынок оценивает потенциальный долговой кризис в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными, инфляционные ожидания не усилились значительно
Анализируя факторы краткосрочной слабости цен, сначала рассмотрим несколько важных макроэкономических индикаторов. В данных, связанных с экономическим ростом США, индекс деловой активности ISM в производственном и непроизводственном секторах продолжает расти. Поскольку индекс деловой активности обычно является опережающим индикатором экономического роста, это предвещает оптимистичные перспективы для экономики США в краткосрочной перспективе.
На рынке труда данные по занятости вне фермерского сектора увеличились с 212 тысяч в прошлом месяце до 256 тысяч, что значительно превышает ожидания. В то же время уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Количество вакансий по данным JOLTS резко возросло до 809 тысяч. Число первичных заявок на получение пособия по безработице продолжает снижаться, что указывает на то, что рынок труда в январе ожидается довольно хорошим. Эти данные подтверждают, что в настоящее время рынок труда в США остается сильным, и вероятность мягкой посадки экономики значительно возрастает.
Что касается инфляции, то годовой прогноз инфляции от Университета Мичигана в США немного увеличился до 2,8%, но все еще находится в разумных пределах. Судя по изменениям доходности антиифляционных облигаций TIPS, рынок, похоже, не слишком обеспокоен инфляцией.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Далее мы рассмотрим основные причины падения рыночной стоимости высокорослых компаний.
Долгосрочные и среднесрочные ставки по государственным облигациям США продолжают расти, премия за срок увеличивается
Кривая доходности государственных облигаций США показывает, что в течение последней недели долгосрочные процентные ставки продолжали расти. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась более чем на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило бычью тенденцию на облигационном рынке. Повышение доходности облигаций обычно оказывает более негативное влияние на акции высоких технологий, чем на голубые фишки или акции стоимости, что связано с несколькими основными причинами:
В сравнении, стабильные компании подвергаются меньшему влиянию, поскольку они обычно имеют высокую прибыльность, стабильный денежный поток и низкую зависимость от внешнего финансирования.
Рост доходности дальних государственных облигаций особенно сильно ударяет по рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Так, какова основная причина роста доходности дальних государственных облигаций на фоне снижения процентных ставок?
Рынок оценивает потенциальный долговой кризис
Модель расчета номинальной процентной ставки по государственным облигациям: I = r + π + RP
В данном случае I – это номинальная ставка доходности государственных облигаций, r – это реальная ставка доходности, π – это ожидаемая инфляция, RP – это премия за срок. Реальная ставка доходности отражает истинную прибыль от облигаций и не зависит от склонности рынка к риску. Ожидаемая инфляция обычно наблюдается через CPI или доходность TIPS. Премия за срок отражает требования инвесторов к компенсации за риск процентной ставки.
Предварительный анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а инфляционные ожидания не значительно возросли. Таким образом, реальные процентные ставки и инфляционные ожидания не являются основными факторами, способствующими росту номинальных процентных ставок. Проблема сосредоточена на сроковом премии.
Наблюдая за уровнем премии по сроку по государственным облигациям США, оцененным моделью ACM, следует отметить, что премия по сроку 10-летних облигаций значительно возросла, что является основным фактором, способствующим росту доходности государственных облигаций США. С другой стороны, недавние изменения волатильности опционов на облигации Мерил Линч (индекс MOVE) незначительны, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску колебаний краткосрочных процентных ставок и не оценил явным образом потенциальные изменения политики Федеральной резервной системы.
Рост премии за срок действия говорит о том, что рынок обеспокоен среднесрочным и долгосрочным развитием экономики США, в основном сосредоточив внимание на проблеме бюджетного дефицита. Таким образом, можно с уверенностью сказать, что сейчас рынок оценивает потенциальные риски долгового кризиса в США после прихода Трампа к власти.
В ближайшее время внимание к политической информации и взглядам заинтересованных сторон на влияние долговых рисков поможет оценить динамику рынка рискованных активов. Например, заявление Трампа о том, что он рассматривает возможность введения в США национального экономического чрезвычайного положения, может усилить опасения по поводу влияния торговой войны, но увеличение доходов от тарифов оказывает положительное влияние на финансовые поступления США, поэтому влияние может быть не таким уж резким. В то же время, продвижение налоговой реформы и то, как будет сокращено государственное финансирование, являются наиболее важными аспектами всей игры.