Новый законопроект о криптоактивах в США: процветание или угроза?

В последнее время США добились значительных успехов в законодательстве о цифровых валютах, приняв законопроект «GENIUS», в то время как законопроект «CLARITY» также был одобрен Палатой представителей. Эти меры, похоже, предвещают, что США могут стать центром глобальной активности Криптоактивов. Однако сторонникам этих новых законопроектов следует проявлять осторожность, чтобы избежать неудач.

Тревожно то, что шифрование индустрия уже получила огромное политическое влияние через политические пожертвования и другие способы. Это привело к тому, что проект Закона GENIUS и Закона CLARITY, кажется, более склонен к препятствованию разумному регулированию, чем к его содействию. Эта тенденция может вызвать беспрецедентный цикл экономического процветания и депрессии.

Смотря на историю, основное преимущество финансового рынка США по сравнению с другими странами заключается в его высокой прозрачности. Это позволяет инвесторам лучше понимать риски и принимать обоснованные решения. Кроме того, США также разработали строгие правила против конфликтов интересов, требующие справедливого отношения к инвесторам и ограничивающие риск, принимаемый финансовыми компаниями.

Эта регуляторная структура не возникла случайно, а является результатом серии мудрых законов и нормативных актов, разработанных после Великой депрессии 30-х годов прошлого века, и с тех пор она постоянно оптимизировалась и развивалась. Именно эти правила сделали США благоприятной средой для развития бизнеса, продвижения инноваций и привлечения капитала.

Несмотря на то, что отдельные предприниматели или новые отрасли могут быть недовольны этими правилами, мы должны понимать, что риски, связанные с финансовыми инновациями, затрагивают не только отдельных инвесторов, но и всю финансовую систему. Основная цель регулирования заключается в защите общественных интересов.

Многие основные экономики, включая Соединенные Штаты, пережили серьезные финансовые потрясения и даже системные崩溃. В частности, Великая депрессия, начавшаяся с обрушения фондового рынка в 1929 году, уничтожила богатство и мечты миллионов американцев. Избежание повторения этой трагедии всегда было важной политической целью.

Тем не менее, законопроект «GENIUS» не кажется направленным в эту сторону. Этот законопроект создает рамки для эмиссии стабильных монет американскими и иностранными компаниями. Стабильные монеты, как важный новый цифровой актив, предназначены для поддержания стабильного соотношения стоимости с определенной валютой или товаром (обычно с долларом США). Они играют важную роль в торговле криптоактивами, позволяя инвесторам входить и выходить из определенных токенов без обращения к традиционной финансовой системе. Ожидается, что на стабильные монеты будет огромный спрос, в том числе со стороны нефинансовых компаний, стремящихся обойти существующие платежные системы.

Модель бизнеса эмитентов стейблкоинов похожа на банковскую: они зарабатывают на разнице процентных ставок, инвестируя резервные средства. Согласно новому закону, стейблкоины не обязаны выплачивать проценты, что может побудить эмитентов инвестировать часть резервов в высокорисковые активы для получения более высокой прибыли. Эта практика, особенно в условиях регуляции со стороны либеральных государственных органов, может стать важным источником системного риска.

Основной недостаток закона «GENIUS» заключается в том, что он не справляется с присущими криптоактивам рисками банкротства. Он ограничивает возможность регуляторов разрабатывать надежные меры по капиталу, ликвидности и другим защитным мерам. Как только любой эмитент токенов столкнется с трудностями, предотвратить распространение проблем в реальную экономику станет сложной задачей.

Простое применение закона о банкротстве к провалившимся эмитентам стабильных монет может привести к серьезным потерям для инвесторов, включая длительные сроки возврата средств. Это, вероятно, вызовет паническое снятие средств у других эмитентов стабильных монет.

Стоит обратить внимание на то, что статья 15 закона «GENIUS» позволяет иностранным эмитентам инвестировать резервы в активы, такие как государственные облигации своей страны, даже если эти облигации не номинированы в долларах. Это может привести к тому, что так называемые "стабильные монеты" будут обязаны выполнять обязательства в долларах, при этом имея значительное количество неноминованных в долларах активов в качестве резервов. Как только доллар значительно укрепится, такая несовпадение активов может вызвать кризис ликвидности и сомнения в платежеспособности.

Если Сенат примет любую версию Закона о Ясности, ситуация может стать еще более серьезной. Этот закон может способствовать беспрецедентным конфликтам интересов и корыстным сделкам, существующим с 1920-х годов. Еще более тревожно, что эти законы могут облегчить использование стабильных токенов и более широких криптоактивов в незаконных финансовых сделках.

Хотя США, вероятно, станут мировым центром Криптоактивов, небольшое число богатых людей может получить большее богатство в рамках нового законодательного законодательства. Однако, когда Конгресс стремится удовлетворить требования криптоиндустрии, это может подвергнуть США и весь мир риску повторения финансовой паники. Это может вызвать серьезные экономические разрушения, привести к массовой безработице и исчезновению богатства.