В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала иск против Green United LLC, обвиняя компанию в массовом мошенничестве через продажу шифрования "Green Boxes". Сумма иска составляет 18 миллионов долларов. 23 сентября 2024 года судья Анн Мари Макифф Аллен вынесла решение, признав, что Green Boxes и соглашение о хранении составляют ценные бумаги, поддержав запрос регулирующего органа о наказании.
Суть этой промывания глаз заключается в создании кажущейся идеальной инвестиционной ловушки: инвесторы платят 3000 долларов за покупку майнинг-устройства и обещают получать 100 долларов прибыли каждый месяц, годовая доходность достигает 40%-100%. Однако на самом деле Green United не использовал майнинг-устройства для реального майнинга, а маскировал доход, покупая невыраженные токены "GREEN", которые в конечном итоге потеряли свою стоимость из-за отсутствия ликвидности на вторичном рынке.
Бизнес-модель Green United обладает высокой степенью запутанности: под предлогом продажи оборудования, через договоры о хранении инвесторы глубоко связываются. Согласно соглашению, компания утверждает, что "выполнит все работы" для достижения ожидаемой прибыли, и эта модель "обещание + контроль" стала центральным вопросом разбирательства. Суд признал сочетание продажи майнинговых машин и договоров о хранении как сделку с ценными бумагами, соответствующую определению инвестиционного контракта по делу Howey 1946 года. Это решение не только опровергло защиту ответчика, но и ясно включило шифрование майнинговых машин в категорию регулирования ценных бумаг.
2. Спорные моменты: почему сделки с майнинг-оборудованием признаны ценными бумагами?
2.1 Применение теста Хоуи
Четыре элемента инвестиционного контракта, установленные делом Howey, включают: вложение средств, совместное предприятие, ожидание прибыли, прибыль от усилий других. Основной аргумент защиты Green United заключается в подчеркивании характеристик майнингового оборудования как "товара для конечного пользователя", утверждая, что обязательства по доходам в договоре о размещении относятся к коммерческим стимулам, а не к выпуску ценных бумаг. Однако судья Аллен, проведя проникающее расследование, пришел к выводу, что связь между контролем и источником дохода вышла за пределы товарной торговли, включая сделки с майнинговым оборудованием в категорию совместного предприятия.
Конкретное решение судьи следующее:
Вложение средств: Инвестор платит 3000 долларов за покупку майнинговой машины, что соответствует элементу вложения средств.
Совместное предприятие: доходы инвесторов зависят от контроля и управления системой Green United, что формирует совместное предприятие между инвесторами и инициаторами.
Ожидания по прибыли: обещание сверхвысокой доходности от 40% до 100%, что значительно превышает нормальную доходность от коммерческих инвестиций.
У努力 других: Green United обязуется "выполнить всю работу", инвесторы не должны участвовать в управлении, прибыль полностью зависит от усилий инициатора.
2.2 Многообразие интерпретаций в юридической сфере
Несмотря на то, что суд вынес решение, в юридическом сообществе по этому делу все еще существуют разногласия. Некоторые мнения считают это специфическим промыванием глаз, что обвинения SEC касаются ложной рекламы и дизайна договоров хранения Green United, а не отрицания самой продажи майнинговых машин.
Сторонники считают, что данное дело отражает основное значение теста Howey "суть важнее формы" — хотя майнинговые машины являются физическими товарами, абсолютный контроль инициаторов над системой и сильная связь с прибылью в модели дохода уже составляют сущностные характеристики "совместного предприятия". Противники же предупреждают, что если эта логика будет принята, то все продажи оборудования с обещанием дохода могут быть признаны ценными бумагами, что приведет к неясности в применении закона.
Этот разрыв отражает глубокие проблемы, с которыми сталкивается регулирование шифрования активов: как найти баланс между защитой инвесторов и поощрением технологических инноваций? В будущем необходимо будет уточнить стандарты через судебные прецеденты, например, четко указав, что когда продажа товаров сопровождается обещанием дохода, необходимо одновременно выполнять условия "децентрализованная операция" и "разделение рисков", чтобы исключить свойства ценных бумаг.
2.3 Другие случаи квалификации активов шифрования
В деле Ripple суд, основываясь на тесте Howey, определил, что продажа XRP для институциональных инвесторов соответствует определению ценных бумаг. Ripple связывает стоимость XRP с собственным развитием через рекламные материалы, действия инвесторов по покупке составляют вложение средств в общее предприятие, а ожидания прибыли полностью зависят от технической разработки и маркетинга команды Ripple.
В деле Terraform суд признал, что UST и LUNA соответствуют определению ценных бумаг, основным основанием является стандарт "прибыль получается от усилий других". Несмотря на то, что UST использует алгоритмический механизм стабилизации, Terraform с помощью постоянного раскрытия информации и публичной поддержки основателя создает у инвесторов обоснованное ожидание, что "прибыль исходит от усилий команды Terra."
3. Будущее определения ценных бумаг криптоактивов
Green United через договоры доверительного управления преобразует доходы от майнинга в финансовые активы, что позволяет инвесторам фактически участвовать в "совместном бизнесе", зависящем от действий инициатора, а не в самих майнинг-устройствах. В краткосрочной перспективе это дело создает сдерживающий эффект на мошеннические схемы упаковки шифрования, что способствует защите интересов инвесторов; в долгосрочной перспективе это дело способствует обновлению рамок регулирования ценных бумаг.
С появлением шифрования активов и новых технологий, таких как смарт-контракты, традиционные финансовые сценарии претерпевают изменения, простое применение теста Хоуи больше не может удовлетворить требования регулирования. В будущем необходимо динамически учитывать конкретную форму проектов, балансируя между технологическими инновациями и законным регулированием. Здоровое развитие шифровального рынка невозможно без глубокой диалоги между юридической рациональностью и технической логикой, будущее квалификации шифрования активов постепенно раскрывается через ряд примеров.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeVictim
· 11ч назад
Сокращение потерь слишком много. Видя SEC, у меня ПТСР.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StakeTillRetire
· 11ч назад
Ещё один Понци-схема исчезла, действительно не убежать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerLiquidated
· 11ч назад
Про снова попались на удочку
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerGas
· 11ч назад
Снова машина по сбору неудачников
Посмотреть ОригиналОтветить0
SignatureDenied
· 11ч назад
Старые ловушки, SEC на этот раз ударила довольно сильно.
SEC ударяет по ригам для майнинга, дело Green United вызывает новые размышления в сфере ценных бумаг
Шифрование промывание глаз подверглось давлению SEC: Глубина анализа дела Green United
1. Обзор дела: Тщательно спроектированное шифрование промывание глаз
В 2023 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала иск против Green United LLC, обвиняя компанию в массовом мошенничестве через продажу шифрования "Green Boxes". Сумма иска составляет 18 миллионов долларов. 23 сентября 2024 года судья Анн Мари Макифф Аллен вынесла решение, признав, что Green Boxes и соглашение о хранении составляют ценные бумаги, поддержав запрос регулирующего органа о наказании.
Суть этой промывания глаз заключается в создании кажущейся идеальной инвестиционной ловушки: инвесторы платят 3000 долларов за покупку майнинг-устройства и обещают получать 100 долларов прибыли каждый месяц, годовая доходность достигает 40%-100%. Однако на самом деле Green United не использовал майнинг-устройства для реального майнинга, а маскировал доход, покупая невыраженные токены "GREEN", которые в конечном итоге потеряли свою стоимость из-за отсутствия ликвидности на вторичном рынке.
Бизнес-модель Green United обладает высокой степенью запутанности: под предлогом продажи оборудования, через договоры о хранении инвесторы глубоко связываются. Согласно соглашению, компания утверждает, что "выполнит все работы" для достижения ожидаемой прибыли, и эта модель "обещание + контроль" стала центральным вопросом разбирательства. Суд признал сочетание продажи майнинговых машин и договоров о хранении как сделку с ценными бумагами, соответствующую определению инвестиционного контракта по делу Howey 1946 года. Это решение не только опровергло защиту ответчика, но и ясно включило шифрование майнинговых машин в категорию регулирования ценных бумаг.
2. Спорные моменты: почему сделки с майнинг-оборудованием признаны ценными бумагами?
2.1 Применение теста Хоуи
Четыре элемента инвестиционного контракта, установленные делом Howey, включают: вложение средств, совместное предприятие, ожидание прибыли, прибыль от усилий других. Основной аргумент защиты Green United заключается в подчеркивании характеристик майнингового оборудования как "товара для конечного пользователя", утверждая, что обязательства по доходам в договоре о размещении относятся к коммерческим стимулам, а не к выпуску ценных бумаг. Однако судья Аллен, проведя проникающее расследование, пришел к выводу, что связь между контролем и источником дохода вышла за пределы товарной торговли, включая сделки с майнинговым оборудованием в категорию совместного предприятия.
Конкретное решение судьи следующее:
2.2 Многообразие интерпретаций в юридической сфере
Несмотря на то, что суд вынес решение, в юридическом сообществе по этому делу все еще существуют разногласия. Некоторые мнения считают это специфическим промыванием глаз, что обвинения SEC касаются ложной рекламы и дизайна договоров хранения Green United, а не отрицания самой продажи майнинговых машин.
Сторонники считают, что данное дело отражает основное значение теста Howey "суть важнее формы" — хотя майнинговые машины являются физическими товарами, абсолютный контроль инициаторов над системой и сильная связь с прибылью в модели дохода уже составляют сущностные характеристики "совместного предприятия". Противники же предупреждают, что если эта логика будет принята, то все продажи оборудования с обещанием дохода могут быть признаны ценными бумагами, что приведет к неясности в применении закона.
Этот разрыв отражает глубокие проблемы, с которыми сталкивается регулирование шифрования активов: как найти баланс между защитой инвесторов и поощрением технологических инноваций? В будущем необходимо будет уточнить стандарты через судебные прецеденты, например, четко указав, что когда продажа товаров сопровождается обещанием дохода, необходимо одновременно выполнять условия "децентрализованная операция" и "разделение рисков", чтобы исключить свойства ценных бумаг.
2.3 Другие случаи квалификации активов шифрования
В деле Ripple суд, основываясь на тесте Howey, определил, что продажа XRP для институциональных инвесторов соответствует определению ценных бумаг. Ripple связывает стоимость XRP с собственным развитием через рекламные материалы, действия инвесторов по покупке составляют вложение средств в общее предприятие, а ожидания прибыли полностью зависят от технической разработки и маркетинга команды Ripple.
В деле Terraform суд признал, что UST и LUNA соответствуют определению ценных бумаг, основным основанием является стандарт "прибыль получается от усилий других". Несмотря на то, что UST использует алгоритмический механизм стабилизации, Terraform с помощью постоянного раскрытия информации и публичной поддержки основателя создает у инвесторов обоснованное ожидание, что "прибыль исходит от усилий команды Terra."
3. Будущее определения ценных бумаг криптоактивов
Green United через договоры доверительного управления преобразует доходы от майнинга в финансовые активы, что позволяет инвесторам фактически участвовать в "совместном бизнесе", зависящем от действий инициатора, а не в самих майнинг-устройствах. В краткосрочной перспективе это дело создает сдерживающий эффект на мошеннические схемы упаковки шифрования, что способствует защите интересов инвесторов; в долгосрочной перспективе это дело способствует обновлению рамок регулирования ценных бумаг.
С появлением шифрования активов и новых технологий, таких как смарт-контракты, традиционные финансовые сценарии претерпевают изменения, простое применение теста Хоуи больше не может удовлетворить требования регулирования. В будущем необходимо динамически учитывать конкретную форму проектов, балансируя между технологическими инновациями и законным регулированием. Здоровое развитие шифровального рынка невозможно без глубокой диалоги между юридической рациональностью и технической логикой, будущее квалификации шифрования активов постепенно раскрывается через ряд примеров.